Debatforum

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Oaktree har sat 6,9 mio. aktier til salg i en acceleret bookbuilding, som formentlig bliver gennemført i dag. Timingen er interessant i forhold til C25 Oaktree er Torms majoritetsaktionær med 54 % ejerandel Aktierne fik de som en del af en gældsrestrukturering for mere end 10 år siden Oaktree har over de seneste år reduceret lidt i deres ejerandel, og vil gerne længere ned I går satte de 6,896,552 aktier til salg med yderligere lidt over 1 mio. aktier i en "overshooting" Overshooting betyder, at hvis interessen er stor nok kan der sælges flere aktier 8 mio. aktier aktier udgør ca. 8,5 % af aktiekapitalen Aktierne vil formentlig blive solgt med en større rabat. Det skyldes, at det er en meget stor portion i forhold til den normale og daglige omsætning C25 timing er interessant Vores beregninger (vedhæftet) viser, at Torm meget vel kan være den aktie, som kommer ind ved den juni revision, som Nasdag formentlig meddeler i slutningen af næste uge, og som i givet fald træder i kraft den 17/6. Det er ikke givet, at vores beregninger holder, og ikke sikkert, at Nasdaq vurderer markedsværdi af free float på samme måde som vores beregninger tilsiger. Uanset er det meget interessant med timingen. Hvis vi har "regnet rigtig", vil en indlemmelse komme ekstremt belejligt for Oaktree, som formentlig vil forsøge at sælge sine resterende aktier i løbet af det/de kommende år. Et C25-medlemskab er ingen kursmæssig mirakelkur, men det kan hjælpe på den daglige omsætning, interesse og mulighed for at sælge flere aktier. 120694_C25revisionooplaeg.docx

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Ørsted falder kortvarigt med op til 8 % efter artikel. Har Ørsted brug for nye penge? Ørsted faldt i dag kortvarigt med 8 % Siden har aktien rettet sig igen. Kursfaldet skyldes angiveligt en artikel i Inside Business om at en mulig kapitaludvidelse Kursfaldet og størrelsen af det er overraskende Dels fordi IB er et dansk medie og Ørsted er en stor aktie, som bliver prisfastsat af globale investorer Dels fordi det ikke er en stor nyhed, at det kan være/blive en risiko Der er også forhold som trækker i den modsatte retning Ørsted signalerede tidligere i år, at de fortsat har planer om at øget udbyttet. Hvis de mangler kapital eller vil sikre sig ekstra kapital, giver det mindre mening med den ene hånd at udlodde de penge, som man just har bedt investorerne om at "indbetale" via en kapitaludvidelse Udfordringen for Ørsted er nok ikke nødvendigvis, at de mangler kapital, men at afkastet af den investerede kapital er under pres. Det vil være naturligt, hvis Ørsted i den henseende snarere skruer ned for investeringerne frem for at hente nye penge Net net - Det er ikke blevet mere sandsynligt, at Ørsted skal hente ny kapital. Det er en risiko, men ikke en stigende risiko. Og hvad med sker der med RWE som jævnfør artikel i tysk magasin har haft kig på Ørsted?

Dagens aktie er Stora Enso Oyj Stora Enso Oyj er en finsk skovindustrikoncern. De fremstiller papir- og papirmasse, papemballage, træ og byggematerialer. Er en fusion mellem svenske Stora og finske Enso. Arbejder for at sikre, at skove og plantager forvaltes bæredygtigt, og at der dyrkes flere træer end der høstes. Emballagematerialer udgør den suverænt største del af omsætningen med 38%. Man forventer i 2030 at det vil udgøre 60%. Er i gang med at ændre forretningen således den bedre understøtter skiftet i de efterspurgte produkter. Fokus ligger nu på Renewable Packaging, Sustainable Building Solutions og Biomaterials Innovations Gennemførte i januar 2023 købet af den hollandske virksomhed De Jong Packaging Group, en af de største producenter af bølgepapemballage i Benelux-landene, der passer ind i strategien med at vokse de europæiske emballagemarkeder. Planer om helt at forlade papir markedet. 20.000 ansatte. Nøgletal Kurs: 13,34 Market Cap: 10.517B P/E: 0,00 Forward P/E: 16,07 P/S: 1,19 P/B: 0,98 Enterprise value: 13.807B Profit margin: -5,22% Operating margin : 5,92% Gæld/egenkapital : 48,57% ROE: -4,77% ROA: -0,25% Indtjeningsvækst kvartal: -55,00% Omsætningsvækst kvartal: -20,50% Udbytte: 0,73% *Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret Hvad taler for ? Stærk position i markedet for papir- og emballageprodukter Tror på at alt der er lavet af fossilbaserede materialer, kan laves af træ i morgen. Fokus på bæredygtighed og cirkulær bioøkonomi Scorer højst på de forskellige ESG rating bureauer Bred vifte af produkter indenfor byggeri, detailhandel, fødevarer og drikkevarer, fremstilling, forlag, medicin, kosmetik, konfekture, hygiejne og tekstiler. Produktmix forbedres gradvist I gang med et kulturskifte der skal gøre beslutningerne i organisationen mere decentrale, hvis formål er at blive bedre i stand til at tilpasse sig volatilitet og skiftende forhold Man er lykkedes med at erstattet den russiske biomasse via egne skove i Nordeuropa sammen med et stærkt sourcing-netværk omkring Østersøområdet, hvilket har gjort man har kunnet fungere som normalt. Udbyttepolitik hvor man udlodder 50% af indtjeningen En af de største globale med 30 % selvforsyning af træforsyning og langsigtede aftaler med forsyningsnetværk som sikrer taktisk indkøbsfleksibilitet med lav følsomhed til ændringer i renten. Trend væk fra engangsplastik og emballage til mere bæredygtige muligheder Vil styrke energi og ressourceeffektivitet ved at levere mellem 5 og 10 TWh vindkraft fra egen skovjord. Flere af fremtidsprodukterne er inde i pilot- og opskaleringsfasen. Handler til mindre end indre værdi. Hvad taler imod ? Salget faldt -20% i Q1 y/y Den digitale transformation har mindste behovet for papir Man har stoppet den russiske del af forretningen, og afhændet det til den lokale ledelse. Gælden er dobbelt så stor som ønsket, hvis man ser nettogælden i forhold til justeret EBITDA Planer om at afhænde aktiviteterne i Beihai, Kina og i stedet fokusere på eksisterende markeder. Cyklisk efterspørgsel i flere produktkategorier Er allerede steget +22% de seneste 3 måneder. Stora Enso og Northvolt er gået sammen om at udvikle verdens første industrialiserede batteri (træbaseret), med anode udelukkende hentet fra europæisk råmaterialer (virker meget syret og virkeligt et longshot) Skal investere 1 mia. EUR til at konvertere den resterende ledige papirmaskine i Uleåborg så den kan blive den mest omkostningsdygtige "folding box board" maskine i Europa, hvor produktion først ventes i 2025 Fabrikslukninger og lavere priser. Størstedelen af omsætningen kommer fra Europa (77%) Lige nu handler det meget om hvor stor afskrivninger man foretager, i forhold til hvordan resultaterne i kvartalerne bliver, så pas på. Politikerne har alt for meget at sige i forhold til hvordan emballage markederne kommer til at udvikle sig, hvilket betyder manglende gennemsigtighed. Holdning Vi ser alle det markante skifte der sker inden for emballage og der er ingen tvivl om at dem der sætter sig på fremtidens produkter, også har mulighed for at få fornuftige forretninger ud af det. Jeg syntes aktien er fair prissat og forretningsmodellen fornuftig Ser ikke noget lige nu, hvor jeg tænker at det er attraktivt at købe ind. Ingen position

"Novo Nordisk's semaglutide has racked up several clinical wins demonstrating the GLP-1 receptor agonist's benefit goes beyond just weight loss, with the most recent data showing the drug can reduce mortality in patients with type 2 diabetes and chronic kidney disease, while earlier findings cemented its ability to reduce major adverse cardiovascular events. Now, a new study suggests it may be able to help people who suffer from alcohol-use disorder (AUD)". Read more: https://firstwordpharma.com/story/5861815 [image: 120676_fullsizeoutput_245b.jpeg]

Olav W. Hansen har købt flere aktier i Harboe og ejer nu 389.000 stk. er meldingen her til morgen onsdag. De solgte Hatting bageri for 20 år siden for 1-1,5 mia., som jeg husker det. Det er de penge de i dag investerer. De har sandsynligvis et godt indblik i bryggerisektoren ( malt etc.) og forbrugerprodukter.

Den Europæiske Centralbank ECB sætter formentlig renten ned i næste uge, men hvor meget? Hør også om NVIDIA, Mærsk og DSV's interesse for at købe DB Schenker, samt om de to danske biotekselskaber Zealand Pharma, Novo Nordisk og Genmab. 00:00 - 00:54 Intro 00:54 - 08:49 Rentefald og NVIDIA 08:49 - 15:23 DB Schenker 15:23 - 20:01 Genmab 20:01 - 25:39 Zealand Pharma 25:39 - 27:37 Novo Nordisk https://www.youtube.com/watch?v=1TAyiFp4cYU

Dagens aktie er Qualcomm Qualcomm udvikler og licenserer trådløs teknologi og designer chips til smartphones. Nøglepatenter rundt om CDMA- og OFDMA-teknologier, som er standarder inden for trådløs kommunikation, der er rygraden i alle 3G-, 4G- og 5G-netværk Verdens største leverandør af trådløse chip IP er licenseret af stort set alle producenter af trådløse enheder. Tilbyder et komplet udvalg af specialbygget, færdigpakket software, hardware og værktøjer 70 kontorer i 30+ lande Ventues - 150+ aktive porteføljeselskaber One Technology Roadmap, førende inden for trådløs forbindelse, høj ydeevne, lavt strømforbrug og på AI på enhederne. Mobile - Ultrahurtig 5G- og Wi-Fi-forbindelse, billed- og videooptagelse i professionel kvalitet, gaming, AI-accelererede muligheder. Internet of Things - Løsninger til forbruger elektronik, men også industrielt. Automotive - Snapdragon Digital Chassis-løsninger Førende processormærke til premium Android-smartphone. Næsten 20% af omsætningen investeret årligt i R&D siden 2006, hvilket har sikret kontinuerlig innovation. Deltager i over 200 globale standarder og brancheorganisationer, der hjælper med at flytte mobilindustrien fremad. Qualcomm AI Engine består af Hexagon NPU, Adreno GPU, Kryo eller Oryon CPU, Sensing Hub og hukommelsesundersystem. Snapdragon 8 Gen 4 AP vil være den første til at bruge Qualcomms CPU-kerner i stedet for Arm Holdings Cortex-kerner 50.0000 ansatte. Nøgletal Kurs: 201,76 Market Cap: 225.164B P/E: 26,87 Forward P/E: 18,03 P/S: 6,18 P/B: 9,22 Enterprise value: 228.076B Profit margin: 23,03% Operating margin : 24,92% Gæld/egenkapital : 63,17% ROE: 38,27% ROA: 11,14% Indtjeningsvækst kvartal: 35,70% Omsætningsvækst kvartal: 1,20% Udbytte: 1,68% *Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret Hvad taler for ? De første Copilot+ pc'er lanceres med en række chips fra selskabet. Syntes det er en vigtig fremtids indikator at MS nu går all in på ARM platformen. Investerer i virksomheder, der udnytter selskabets teknologier til at udvide det mobile økosystem Bundler AI med 5G for at give nye muligheder til edge enheder Attraktivt stigende frit cash flow. Attraktive margins Fører standardiseringen af mange nøgleteknologier, der vil transformere verden, lige fra trådløs, inklusive Wi-Fi, Bluetooth, 4G og 5G De facto standard inden for flere områder Universitetsrelationsprogram spiller en vigtig rolle i at identificere og udvikle fremadskuende ideer og løsninger og støtter ligeledes rekrutteringen af talentfulde kandidater. Platform med Extended Reality (XR) for at muliggøre nye virtuelle oplevelser og metaverset, designet til at kombinere de fysiske og digitale verdener Snapdragon X Elite Compute Platform bygget til Windows Aftale med Apple om at levere 5G chips indtil 2026 NPU'en er bygget til AI og supplerer de andre processorer Fortsat designvindende vækst med OEM'er globalt Stor aktør i det kinesiske teknologilandskab. Flereårig aftale med Samsung som bruger deres Snapdragon chips, på trods af man selv har chips der performer, Hvad taler imod ? Cyklisk Kina kan blive en stor udfordring, hvor man er i klemme geopolitisk og kan blive udfordret på en stor del af den nuværende omsætning. I Q2 rapporterede man at omsætningen fra kinesiske OEMer steg med +40%. Kinesiske virksomheder såsom Huawei udvikler deres egne chips til at konkurrere med Qualcomm da de ingen valg har, fordi de er placeret på USA´s sorte liste. Vi ser selskaber som Apple og Samsung der langsomt fjerner underleverandører ved at integrere deres operationer vertikalt. Aktien er allerede steget +93% over det seneste år. Har været i strid med Arm Holdings i forhold til at lancere chips med deres teknologier. Er stadig afhængig af TSMC til at producere, hvor der er mange konkurrenter som duellere om at sikre sig produktionskapacitet. Man forsøger at ændre dette ved også at forespørge Samsung i forhold til produktion. Holdning Jeg tror at man er en vigtig del af den fremtid, hvor jeg ser PC´ere som i virkeligheden bare er en anden størrelse mobil. Måden hvorpå fokus er på at vokse økosystemet, for så at få en del af den samlede kage er den helt rigtige strategi efter min mening. Ser dem som en fundamental del af den teknologiske infrastruktur i forudseelige fremtid og er derfor også interesseret i en position, selvom det lige nu føles som om man er kommet for sent til festen. Derfor har jeg kun en mindre position der udgør 0.81% af porteføljen. Frygter lidt at man glemmer at det er en cyklisk sektor hvor priserne er stukket af pga. underudbud, og pludselig så vender til overudbud og nogle helt andre priser, margins og lager opbygninger.

NTR er en (næsten) tom børsplatform. Spørgsmålet er, hvorvidt og hvornår selskabet kommer i spil og bliver overtaget af interessenter, der vil gennemføre en hurtig børsnotering via den tomme og billige børsskal? Incl. A-aktierne (109.329 stk.) og de børsnoterede B-aktier (2.365.371 stk.) udgør selskabets børsværdi ved aktuel kurs 3,98 i alt 9,8 mill. DKK. Egenkapitalen er 31/3 2024 opgjort til 10,6 mill. DKK svarende til en indre værdi på 4,3 DKK pr. aktie. Selskabet har likvide beholdninger og korte obligationer for 11,5 mill. DKK pr. 31/3 2024. Det koster 1-2 mill. DKK årligt at holde børsnoteringen og selskabet i drift. En solvent likvidation af selskabet skønnes at koste 1-3 mill. DKK. Udfordringerne med at afhænde børsplatformen er selvfølgelig først at finde en køber hertil, hvilket selskabets ledelse fortsat arbejder på, men også følgende udestående forhold; NTR drev oprindeligt bygge- og entreprenørvirksomhed via selskabet Rasmussen & Schiøtz, der for mere end 20 år siden bl. a. ophørte med deres byggeaktiviteter i Tyskland. I det tyske R+S Baugesellschaft henstår der nogle få opgaver med afvikling af tilgodehavender og forpligtelser. Der kan næppe komme nye forpligtelser til, da garantiperioden - den er vist 20 år i Tyskland - for længst må være ophørt. Fra årsrapporten 2023; "NTR Invest A/S har i forbindelse med salget af Daniamant forpligtet sig til at dække omkostninger og eventuelle krav under en igangværende retssag i Daniamant A/S op til et samlet maksimum på DKK 2,2 mio. NTR Holding-koncernen forventer, at Daniamant A/S vinder denne retssag, og NTR Invest A/S har hensat DKK 0,2 mio. til omkostninger." Fra årsrapporten 2023; "NTR Holding-koncernen har siden 2005 indgået i en international sambeskatning, og NTR Holding A/S hæfter i den forbindelse for en skatteforpligtelse på DKK 23,5 mio., der påhviler genbeskatningssaldoen. Bindingsperioden for den internationale sambeskatning udløber i 2025. Såfremt den internationale sambeskatning afbrydes inden udløbet af bindingsperioden, vil der ske fuld genbeskatning. Såfremt den internationale sambeskatning afbrydes ved udløbet af bindingsperioden, vil der ske ordinær genbeskatning, der forventes at udgøre et begrænset beløb." Disse udfordringer anser jeg ikke som værende uoverstigelige. De må være til at løse for selskabet i samarbejde med en køber af børsplatformen. De 4 største aktionærer i selskabet sidder på 74,5% af samtlige aktier. Finder man en løsning på de udestående forhold, kunne jeg forestille mig, at de største (alle) aktionærer får et tilbud på f. eks. kurs 6-8 for deres aktier svarende til hhv. 15 eller 20 mill. DKK, hvorefter en køber overtager forpligtelserne og selskabets likvide beholdninger på p.t. 11 mill. DKK. Alt afhængig af hvilke nye aktiviteter der lægges ind i børsplatformen, ser man ofte spekulationer og solide kursstigninger i den forbindelse. Det skete bl. a., da det blev annonceret, at solcellefirmaet Ennogie Solar Group A/S skulle børsnoteres via det tomme selskab Small Cap Danmark A/S i sommeren 2021, hvilket umiddelbart udløste en fordobling af kursen og senere endda endnu større kursstigninger. En investering i NTR Holdning A/S er naturligvis spekulativ med chance for en attraktiv køber og en ny spændende aktivitet, men tillige med risiko for en formentlig solvent likvidation med tab til følge i forhold til den aktuelle børskurs. Jeg satser på det første, forventer en afklaring om selskabets fremtid inden for et år og har derfor købt en meget lille portion NTR-aktier.

Markedet for Matas har ikke været venligt. Generelt set har forbrugerne været en smule tilbageholdende pga. rente og inflation ( Danmark med -1,8 i BNP) og dette har resulteret i nogle skuffelser på nøgletallene. Jeg tænker Matas qua den særdeles dygtige ledelse har fået det bedste ud af situationen, men er nu alligevel lidt skuffet især når man kigger på den organiske vækst og ebitda. Til gengæld ser udsigterne stabile ud. Well .. hvad tænker du ? https://matasgroup.com/news/matas-group-annual-report-2023-24/ Imho. Mvh

Dagens aktie er Netel Holding AB Netel er full-service specialist i kritisk infrastruktur i Sverige, Norge, Finland, Tyskland og Storbritannien. 20 års erfaring med at udføre projekter samt service og vedligeholdelse for branchens største aktører inden for el, tele, vand, varme og spildevand. Klar strategi for organisk vækst og opkøb. Arbejder ud fra modellen kaldet "the Netel Way." - fokus på projektledelse og service, fleksibel omkostningsstruktur og lav kapitalbinding samt en decentral organisation. Nyt ledelsesteam og organisationsstruktur Gennemført 14 opkøb mellem 2021 og 2023. IK VII fonden via Cinnamon International Sarl sidder på 46.67% af aktierne Udbyttet er 40% af koncernens nettoresultat 850 ansatte. Kommer med Q2 rapport 12 Juli 2024 Nøgletal Kurs: 14,42 Market Cap: 699.54M P/E: 15,67 Forward P/E: 4,92 P/S: 0,20 P/B: 0,62 Enterprise value: 1.436B Profit margin: 1,29% Operating margin : 1,40% Gæld/egenkapital : 89,67% ROE: 4,05% ROA: 2,96% Indtjeningsvækst kvartal: 0,00% Omsætningsvækst kvartal: 4,40% Udbytte: 0,00% *Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret Hvad taler for ? Er vokset med en gennemsnitlig årlig hastighed på 24.4% mellem 2010 og 2023 Opererer på markeder, der er kritiske for samfundet og er drevet af tre stærke megatrends: klimaforandringer, digitalisering og behovet for at opdatere infrastrukturerne Decentral organisation med stort lokalkendskab En af de få virksomheder, der tilbyder en bred vifte af tjenester på tværs af hele værdikæden indenfor Mobil Bred kundebase i Nordeuropa med langvarige relationer Q1 viste stigning i salget på +9.1% - Organisk +3.9% Order backlog på SEK 3.8 mia God salgsudvikling især inden for Infraservices, Power in Sverige og Telecom i Norge Kunder som den svenske forsvarsmaterielstyrelse og E.ON Energidistribution Specialistekspertise inden for udrulning og projektstyring af kritisk infrastruktur Serviceforretningen vokser i samme tempo, som basen af udførte projekter og installationer vokser. Flere større rammeaftaler i elsektoren. Intensiverer investeringer i digitalisering for at arbejde endnu smartere og mere effektivt Hvad taler imod ? Finansielt performer selskabet ikke. Stor gældsandel. Kommer fra en række af dårlige end ventet kvartalsrapporter. Har ikke været dygtige nok med kontrakterne, hvilket har betydet at inflationen har ødelagt margins. Høj andel af projekter i opstartsfasen Store udsving i performance, da det afhænger af hvor langt de forskellige projekter er i faserne. Negativt cash flow Gearing på 2.7 Jeg mangler noget historiefortælling om hvordan man bruger teknologi Holdning Selskabet er for nuværende ikke relevant for mig, selvom det er i sektorer jeg ønsker at allokere midler imod. Ingen position

Sommeren nærmer sig med hastige skridt. Efter en række forrygende dage ser markedet ud til at tage sig en puster qua at diverse modstand materialiserer sig. Som lille privat trader er det nu du skal begynde at overveje hvor tungt engageret du vil være hen over sommeren. Sommeren udover at være varm plejer også at være særdeles kedelig og søvndyssende. Ville det være mere rart at kunne tage sine sommerdrinks i ro og mag Eller ? Selvfølgelig er der undtagelser. Og de aktier i din portefølge der bare kan slumre eller har en god trend, skal du da bare fortsætte med det. Men andre kunne man måske slippe så familien kunne blive prioriteret lidt ... Men du kunne jo gå ud og nyde solen lidt og give det en tanke ! God sommer !

Inspireret af det gl. OMA margarine slogan: "Diabetes, overvægt, hjertekar problemer, demens, nyresvigt og sikkert meget mere, man endnu ikke har undersøgt: sig navnet Semaglutide Det er helt fantastisk, hvad der dukker op af studier, hvor det viser sig at GLP-1 synes at have en sygedomshæmmende effekt. Senest i dag nyresvigt studiet. Sagt med et glimt i øjet: Gad vide om ikke Novo om ca. 10 år repræsenterer +75% af Danmarks BNP hvilket selvfølgelig nok ikke vil være ønskværdigt.

Dagens aktie er Auto Partner SA Auto Partner SA sælger reservedele til biler, lette erhvervskøretøjer og motorcykler i Polen og internationalt. Man er Polens næststørste distributør af reservedele til eftermarkedet Platform for salg og leveringslogistik efter just-in-time metoden til kunder, der er spredt ud over et større område I Polen, når en person har brug for en reparation af sit køretøj vælger over 90 % at besøge professionel mekaniker hvilket er unikt. En af årsagerne er at en stor andel bor i lejligheder, og ikke har adgang til indkørsel eller lignende hvor man kan stå og udføre reparationerne. 70% af disse reparationer udføres af uafhængige mekanikere og er steget fordi vognparkens alder er øget. De uafhængige mekanikere udgør en stabil kundebase med lav forhandlingsstyrke. Samtidig er den samlede mængde af køretøjer voksende i takt med velstanden. Grundlægger ledet 3 logistik- og distributionscentre i Polen. Over 8.5 mio. reservedele på centrallageret og 15.5+ mio. i alle afdelingskontorer i hele Polen 2 varehuse i Prag (Tjekkiet) Et netværk, der består af 110 afdelinger, som er udstyret med et ekstra lagerareal. 30+ markeder. Den høje grad af digitalisering af forretningsprocesser, salg via elektroniske kanaler og den digitaliserede leveringslogistik samt en stor bilflåde gør det muligt for effektivt og hurtigt at levere dele til slutkunden. Omsætningen er fordelt 50% på Polen og 50% på eksport. Nøgletal Kurs: 24,00 Market Cap: 3.135B P/E: 14,20 Forward P/E: 0,00 P/S: 0,82 P/B: 2,87 Enterprise value: 3.501B Profit margin: 5,80% Operating margin : 5,64% Gæld/egenkapital : 32,77% ROE: 22,40% ROA: 10,79% Indtjeningsvækst kvartal: -5,90% Omsætningsvækst kvartal: 18,90% Udbytte: 0,61% *Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret Hvad taler for ? Når man vælger en leverandør er det vigtigt at leverandøren kan levere en stor procentdel af de SKU dele man kunne få behov for. Der er ingen der ønsker at skulle igennem et hav af leverandøre for at finde dele. Her har Auto Partner en stor fordel med over 250.000 SKU´er. Herefter kigger man på leveringstider og priser, og på de 3 parametre vinder Auto Partner stort over de mindre fragmenterede leverandører. Man har MaXgear der er et private label, udgør 21% af det samlede salg og giver dobbelt så store margins som når man sælger mærkevarer Veldrevet logistikdel Samarbejder med over 350 leverandører af eftermarkedsreservedele Salg i 30+lande 62% af ordrer afgives online, det er ekstremt vigtigt i forhold til effektivisering, og har taget år at bygge Expansion i andre lande er så succesfuld at der nu foregår mere salg udenfor landet end indenfor Har i en årrække vokset forretningen samtidig med man har leveret 2 cifrede afkast på den investerede kapital Visse dele kræver dyre specialværktøjer, dette har man også mulig for at leje. MaXserwis Partnerprogram Mange skadede biler eksporteres i dag til Polen, hvor de bliver genopbygget. Kæmpe TAM i Europa man kun har en meget lille del af +8% vækst i nettoresultatet y/y IT-understøttet logistik - just-in-time leverancer til geografisk spredte kunder på en frekvens på 3-5 gange om dagen. Tilhører den international indkøbsgruppe GlobalOne Hvad taler imod ? Højt minimumshandelsgebyr, og kan ikke handles på flere platforme (Nordnet har den eks. ikke) Det er ikke ret meget informationer der rammer den nyhedsstrøm jeg har tilgængelig EV har en simplere drivlinje og færre/andre dele hvilket kan have indflydelse på markedet Inter Cars er største konkurrent der har cirka 3 gange så mange lokationer og markant større tilstedeværelse i Europa Politikerne har stor indflydelse på vognparkens alder gennem afgifter og reguleringer Holdning De næste år vil der være god mulighed for vækst og man har det rigtige fokus og har bygget en forretning der er perfekt positioneret. Jeg er overrasket over frekvensen af skift til elbiler, hvilket kommer til at have en langsigtet effekt på markedet, hvor salget vil blive hæmmet pga. de manglende komponenter i en elbil. Ingen position

Det faldt efter lukketid i går, ikke i FDA,s expertudvalgs smag at usikkerheden mod injektion kun engang om ugen ved diabetes 1, med Awigli var for stor da risikoen for hypoglykæmi ikke sås vist som en fordel ved midlet, stedet for injektion dagligt. 7 stemte imod 4 for. Hvad for det af betydning for aktiekursen mandag morgen tror i !

Dagens aktie er AbCellera Biologics Inc. AbCellera Biologics bygger en motor til opdagelse og udvikling af antistoflægemidler. Antistoffer er proteiner produceret af immunsystemet, som genkender og eliminerer mål som vira og bakterier. Deres platform opdager antistoffer fra naturlige immunresponser. Arbejdsgange der inkorporerer proprietære immuniseringsmetoder, enkeltcelleanalyse med høj gennemstrømning og patenterede proteinteknologier. Integrationen af disse teknologier med data- og AI-kapaciteter skaber en differentieret løsning, potentielt med en konkurrencefordel. Har udviklet antistofopdagelse og -udviklingsteknologier til at låse op for værdifulde lægemiddelklasser og -mål, herunder T-celle-engagers for cancer og transmembrane proteiner til indikationer som metaboliske og endokrine tilstande, smerte, autoimmunitet og mere. Virksomhedens prækliniske produkter er ABCL635 til metaboliske og endokrine tilstande; og ABCL575 for atopisk dermatitis. IND-indsendelser for både ABCL575 og ABCL635 forventes i 2025. Proprietær teknologiplatform, som de hævder kan udvikle medicinske modforanstaltninger inden for 60 dage. Bruger gensplejsede mus og proprietær immuniseringsteknologi til at give en mangfoldig kilde til humane antistoffer, Samarbejder om at udvikle første i klassen / bedste i klassen antistofterapi. Siden 2015 har man arbejdet med mere end 40 partnere på mere end 100 antistoflægemiddelprogrammer, hvor 10 kandidater er nået til klinikken 556 ansatte. Nøgletal Kurs: 3,85 Market Cap: 1.132B P/E: 0,00 Forward P/E: -6,21 P/S: 31,63 P/B: 1,00 Enterprise value: 507.7M Profit margin: 0,00% Operating margin : -551,48% Gæld/egenkapital : 6,52% ROE: -12,56% ROA: -9,59% Indtjeningsvækst kvartal: 0,00% Omsætningsvækst kvartal: -18,40% Udbytte: 0,00% *Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret Hvad taler for ? Samarbejder med innovative biotekvirksomheder og førende medicinalvirksomheder Større fokus på interne programmer, hvor gevinsterne potentielt er større. Stadig fin økonomi til at kunne forsætte, så ingen pres på kort sigt. Har blandt andet samarbejde med Regeneron som er fast del af min portefølje. Det er blevet ekstremt dyrt at udvikle lægemidler, hvor man som selskab forsøger at løse dette gennem teknologi. Har foretaget betydelige investeringer i faciliteter Integreret tilgang til at forbedre opdagelsen og udviklingen af antistoffer. Voksende liste af molekyler i kliniske forsøg Udfører betalt forskning. Platform der reducerer omkostningerne. Bruger maskinlæring til at identificere de mest lovende kandidater. Egenudviklet Celium-platform bruges til at analysere de data der genereres. Produktionskapaciteten er et vigtigt aktiv Generer flere aktiver, end man selv kan udvikle Annoncerede et nyt samarbejde med Biogen Inc. i Q1 for at opdage antistoffer mod neurologiske tilstande. TCE-platform der i stand til at generere TCE'er, der opnår potent celledrab med lav toksicitet forbundet med cytokinfrigivelse. Hvad taler imod ? Meget tidligt i faserne, hvor man reelt ikke er meget længere end en ide. Frygter at mange af de mindre selskaber vil blive overhalet af de større selskabers AI drevne forskning. Underskudsforretning. Faldende royaltyindtægter Faldende efterspørgsel efter R&D-tjenester Faldende indtægter og stigende omkostninger. Succes under pandemien, førte til overdrevne investorforventninger og mange der brændt nallerne på casen Makroforhold har bremset store dele af sektoren. Er faldet -93.46% fra toppen Der findes et utal af konkurrenter der langt hen af vejen har samme tilgang. Peter Thiel trak sig fra selskabet 7. marts 2024 Holdning Hvis jeg skal se på den største styrke ligger det i platforms delen, hvor man har der kan ligge en stor mængder royalty-aftaler i fremtiden, omvendt så er det ikke lige der fokus er længere for selskabet, men i stedet på sin egen pipeline. Min interesse i selskabet startede med Peter Thiel, og da han nu har trukket sig, så gør min interesse det samme. Tror potentielt godt selskabet kan tage et stort ryk, men det har jeg troet hele tiden, hvor virkeligheden har været en anden. Overvejelserne er om det er nu jeg skal købe et frimærke, eller om jeg helt skal glemme selskabet. Ingen position

Dagens aktie er Enphase Energy Inc. Enphase Energy designer, udvikler, producerer og sælger energiløsninger til hjemmet, som forbinder energiproduktion, energilagring og kontrol og kommunikationsstyring på én intelligent platform, udover at være en førende producent af solar mikroinverter til solcelle industrien. Produkterne omfatter IQ 8 Microinverteres, EV Chargers, IQ Batteries, Apps til styring En microinverter er den der står for at omsætte jævnstrøm (DC) fra et enkelt solcellepanel til vekselstrøm (AC) og her producerer man det der betegnes for branchestandarden, der kommer dog hele tiden nye firmaer til der gør det en smule anderledes Der er installeret mere end 52 millioner Enphase mikroinvertere i 2.7 millioner hjem i over 145 lande. Kunder er distributører, installatører og husejere Cloud baseret energistyring 405 patenter globalt Høj omsætningskoncentration på det amerikanske marked 8701 installatører verden over 3157 ansatte Nøgletal Kurs: 125,18 Market Cap: 17.032B P/E: 64,53 Forward P/E: 25,04 P/S: 9,32 P/B: 18,45 Enterprise value: 16.723B Profit margin: 15,10% Operating margin : -10,33% Gæld/egenkapital : 143,03% ROE: 29,16% ROA: 5,03% Indtjeningsvækst kvartal: 0,00% Omsætningsvækst kvartal: -63,70% Udbytte: 0,00% *Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret Hvad taler for ? Kæmpe underliggende vækst det marked man leverer produkter ind i Det smarte ved en microinvertere, er at hvert panel kører for sig selv, således at et defekt panel, ikke får en stor produktion til at gå i stå Forventes at vinde på baggrund af det øgede bidrag fra ren energi til elproduktion Bare i Q1 2023 afsendte man 1.382.195 microinvertere. Et af de firmaer i verden der har flest relevante produkter til fremtidens energiløsninger i hjemmet Brancheførende marginer. Der ligger store muligheder internationalt. Man begyndte international satsning i 2022 med at introducere IQ8 Microinverters i Frankrig og Holland. Med opkøbet af ClipperCreek fik man EV ladere ind i produktporteføljen, og det har vist sig som en god strategi at bruge de voldsomme cashflow til opkøb Flere steder arbejder man på lovforslag for at øge byernes solenergikapacitet Stærk balance giver mulighed for at man ud over den organiske vækst, kan lave tilkøb der komplimenterer produktporteføljen Har demonstreret tovejs el-opladning, hvor nettet kan trække fra en parkeret elbil. Man tilføjer yderligere produktionskapacitet i USA på grund af den stærke globale efterspørgsel, samt incitamenterne i forbindelse med Inflation Reduction Act. Vokser for hvert kvartal sin pulje af installatører. Hvad taler imod ? Allerede steget +25% på 6 måneder. Handler til meget høje multipler. Uendeligt mange nye spillere i sektoren gør det er tæt på umuligt at finde ud af hvem der kan noget der andre ikke kan, og hvorfor det lige bliver dem der vinder Står over for risikoen for voksende kommoditisering af sit primære produkt, mikroinvertere. Told på udenlandske solpaneler bremser væksten. Lidt for glade for aktiebaserede kompensationer. Kvartalsrapporterne har ikke været prangende. Installatører inden for solenergi, kæmper med at holde forretningen kørende Faldende profitabilitet. Sektoren er bygget på tilskud, det er ikke sikkert hvis Trump vender tilbage at han samme ideer om den grønne energi. Holdning Et firma der er positioneret perfekt til at lukrere på den nye elbaserede infrastruktur. Prissætningen gør det ikke er aktuelt for mig, og har derfor valgt nogle andre selskaber i solenergisektoren. Ingen position

Q&A ZEALAND PHARMA 24TH OF MAY 2024 WITH ADAM STEENSBERG. 120607_QA_Zealand_Pharma_2024_05_24.pdf [image: 120607_fullsizeoutput_20c7.jpeg]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Zealand Pharma har fremlagt gode vægttabsdata. Spørgsmålet er for investorerne om de er gode nok med hensyn til den kortsigtede kursudvikling? Zealand Pharma har henrykket investorerne med store afkast de seneste år Det skyldes altovervejende deres resultater indenfor fedme Zealand Pharma er blevet en af de "store og lovende" indenfor fedme med en markedsværdi på tæt på 40 mia. og en C25-plads I går fremlagde de fase 1 vægttabsdata for "Dapliglutide" Data viste 4,3 % i vægttab efter 12 uger og med en god bivirkningsprofil Det er givet, at udviklingen fortsætter i fase 2. Derimod er det ikke givet, at data kortsigtet er gode nok til at investorerne bliver så imponerede, at de sender aktien massivt op. Det skyldes ikke utilfredshed med selskabet eller forskningen, men alene Konkurrencen indenfor fedme er stigende Zealand Pharma er ikke længere et ubeskrevet selskab med en mindre markedsværdi og forventninger Barren for hvad der er godt, tilfredsstillende eller fremragende vil formentlig blive flyttet Hvad siger investorerne? Det ved vi kl. ca. 0900 Figur 1: Kursudvikling, Zealand Pharma, 3 år Kilde: Nordnet [image: 120597_image002.png]

STENOCARE lancerer næste generation af medicinsk cannabisolie i Australien - seks måneder før planlagt STENOCARE A/S ("Stenocare") meddeler i dag, at deres nye innovative produktlinje er klar til markedet - seks måneder før forventet. Det nye Astrum-brand er et innovativt cannabisolieprodukt med en patenteret olieteknologi, der forbedrer biotilgængeligheden af de aktive ingredienser. Dette gennembrud giver mulighed for højere optagelse i blodet og reducerede doseringskrav. Det første Astrum-produkt vil blive lanceret til patienter i Australien i løbet af sommeren 2024. Forud for planen: Stenocare har siden 2019 investeret i samarbejde med partnere for at udvikle og teste næste generations medicinske cannabisolieprodukter, som kan positionere Stenocare som en ægte leder inden for receptbaseret medicinsk cannabis. Den nye produktlinje er mærket "Astrum", og virksomheden har verdensomspændende eksklusivitet til denne patenterede olieteknologi. Virksomheden er nu klar til at kommercialisere produktet på det første marked i løbet af sommeren 2024 i Australien. Det første produkt er Astrum 10-10 olie Stenocare med 10 mg/ml THC og 10 mg/ml CBD. Innovativt produkt: Stenocare Astrum-produktet er baseret på en innovativ olieteknologi, der har potentiale til at øge cannabinoidernes biotilgængelighed i patientens blod. Dermed adresserer det nye produkt en velkendt udfordring med at dosere medicin og sikre et ensartet optag af de aktive ingredienser i blodet. Med Astrum-produktet har Stenocare gennemført et farmakokinetisk (PK) studie i hunde, der dokumenterede to vigtige parametre i lymfesystemet, som kan forbedre biotilgængeligheden: Parameter 1 - optagelsen i blodet: Ifølge PK-studiet forbedrer Astrum optagelsen i blodet med en faktor 2,6 - sammenlignet med et referenceprodukt baseret på MCT-olie på markedet. Lav og inkonsekvent optagelse af lægemidlet i blodet på tværs af patienter er en velkendt udfordring i medicinalindustrien, som gælder for de fleste orale lægemidler. Det gælder også for medicinsk cannabis. Når patienter i dag får traditionel MCT-oliebaseret medicinsk cannabis, vil fordøjelsessystemet reducere optagelsen af cannabinoider i kroppen. Det betyder, at en meget varierende og ofte lille del af de aktive ingredienser (dvs. cannabinoider) leveres i patienten med en terapeutisk effekt. Det skaber problemer med at ordinere en stabil dosis af stoffet til patienterne. Desuden er optagelsen i blodet meget forskellig fra person til person på grund af biologiske forskelle mellem patienterne. Det nye Astrum-produkt afhjælper disse udfordringer og giver højere biotilgængelighed. Parameter 2 - tid til maksimal effekt: Ifølge PK-studiet forbedrer Stenocare Astrum-produktet tiden fra dosering til maksimal effekt fra 2-4 timer til kun 1 time, og det giver en mere ensartet oplevelse. Forudsigeligheden af optagelsen og tiden til maksimal effekt er vigtig, når læger ordinerer medicinsk cannabis, og når patienter bruger det til at behandle deres symptomer. Tiden til maksimal effekt er den tid, det tager at nå den maksimale koncentration af lægemidlet i blodet efter dosering af lægemidlet til den enkelte person. Det er vigtigt at nå maksimum så hurtigt som muligt for at hjælpe patienterne med at håndtere deres symptomer. Kommercialisering af næste generations produkt: Stenocare Astrum-produktet er næste generations produkt, der giver bedre forudsigelighed og ensartethed for ordinerende læger og for patienter. Det nye produkt er beskyttet af et patent, og Stenocare er den første virksomhed, der lancerer et receptbaseret medicinsk cannabisolieprodukt med en teknologi, der retter sig mod lymfesystemet. Den kommercielle fase er nu klar til at begynde, og Stenocare vil samarbejde med sine lokale partnere i Australien om at uddanne receptudstedere og indsamle feedback fra markedet. Stenocare har også en ambition om at lancere det nye produkt på flere andre markeder og håber, at den næste kommercielle lancering vil ske i løbet af 2. halvår 2024 - under forudsætning af, at de lokale lægemiddelmyndigheder godkender produktet. Thomas Skovlund Schnegelsberg, administrerende direktør for Stenocare, kommenterer: "Efter vores mening er det nye Astrum-produkt virkelig banebrydende for hele branchen for medicinsk cannabis og for patienterne globalt. Kort sagt løser vores nye olieteknologi de vigtige udfordringer inden for medicinsk cannabis: 1) Den fordobler optagelsen af cannabinoider, 2) den giver en ensartet optagelse i blodet på tværs af individer, 3) den maksimale koncentration af lægemidlet nås på den halve tid, og endelig 4) den kan leveres i kroppen med en højere ensartethed uanset fødeindtagelse. Selvom biotilgængelighed længe har været en central udfordring i den medicinske cannabisindustri, er det vores erfaring, at der ikke har været reelle data fra et farmakokinetisk studie om emnet med et kommercielt tilgængeligt produkt. Dette sætter Stenocare i en meget stærk position til at være en first-mover i den næste generation af medicinske cannabisolieprodukter". Vejen fra udvikling til markedslancering: Resultaterne fra PK-studiet med hunde blev annonceret den 20. september 2022 - som beskrev potentialet i Astrum-olieteknologien. Derefter meddelte Stenocare den 2. juni 2023, at man havde fundet en erfaren producent til at producere de nye Astrum-produkter. Det forventedes, at det første produkt ville blive kommercielt tilgængeligt i løbet af 2024. Siden den udmelding har parterne arbejdet hårdt på at skaffe ingredienser og teste produktionsprocedurer for det nye Astrum-olieprodukt. Processen med at få produktet godkendt til salg er afsluttet, og Stenocare venter på det sidste eksportcertifikat, som gør det muligt at sende det nye produkt til Australien. Markedslanceringen forventes i løbet af sommeren 2024. Yderligere information: Thomas Skovlund Schnegelsberg, CEO Phone: +45 31770060 E-mail: [email protected] Stenocare har en betalt digital IR-aftale med Proinvestor.com [image: 120588_403732441_866281785497049_6430304924076064635_n.jpg]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Nvidia skuffede ikke investorerne, som sendte aktien op. Investorernes reaktion på andre relaterede aktier sender et interessant signal Nvidia skuffede ikke investorerne De leverede det gode resultat, en god guidance drevet af vækst + basiseffekten samt et 1:10 aktiesplit Investorerne var glade og sendte aktien op med 9 % Det var forventeligt, at den gode udvikling kunne være smittet positivt af på andre chip aktier i bedste "når det regner på præsten, drypper det på degnen" stil Her tænker jeg bl.a. på selskaber som AMD, ARM og Supermicro Det skete dog kun i den indledende aktiehandel Da dagen var omme, kunne man ikke mærke det gode regnskabs fra Nvidia smitte af på de andre aktier, som alle faldt Det er interessant og en udvikling, som er værd at holde øje med. Øger Nvidia sit forspring? Nvidia har leveret endnu et fremragende regnskab. De andre nævnte selskaber har dog mere aflagt et som forventet" regnskab. Er Nvidia, hvor mærkeligt det kunne lyde, ved at løbe endnu mere fra andre selskaber og (for)øge sit "forspring"? Er Nvidia ved at cementere, at indenfor deres område er der reelt ikke nogen konkurrenter, som kan følge deres udvikling Figur 1: Kursudvikling 1 uge, Nvidia, ARM Holdings, AMD og SuperMicro Kilde: Nordnet [image: 120594_image001.png]