Debatforum

Genmab-aktiekursen har gennem en længere periode været i optrend, og nu ser vi en gevinsthjemtagning. Novo-kursen vugger stadig lidt frem og tilbage, men vi har haft en uge med nogle meget spændende nyheder fra selskabet, bl.a. et partnerskab med den amerikanske detailgigant Costco. Og så kommer han ind på ugens mest populære emne, hvor Novos og Anavex' alzheimers-piller sammenlignes. Denne video er ikke en anbefaling om køb eller salg af aktier. Helge Larsen har aktier i de omtalte selskaber. https://www.youtube.com/watch?v=XSeGQj6B-JE

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Ørsted vil over de kommende år blive 2000 færre personaler. Det er lidt flere end der har været spekuleret om Ørsted har i dag kommenteret på den personalereduktion, som Berlingske Tidende i sidste uge havde en artikel/omtale om. Dengang var der 20 % reduktion i spil Ørsteds egen udmelding taler om 25 %. Altså en lidt større reduktion. Planen skal eksekveres over de kommende år Der er formentlig en række årsager hertil: Mindre investeringsomfang og færre nye projekter Ørsted forbereder sig på, at det amerikanske marked efter Sunrise og Revolution Wind "lukker" under Donald Trump Ørsted har brug for at spænde det økonomiske bælte ind Beskeden kursreaktion på overvejende kendte størrelser Aktien reagerer ikke meget. Det skyldes formentlig, at det er/var "kendt" stof, at der ville komme en reduktion. Ikke kun pga. artiklen i Berlingske Tidende, men også i relation til Ørsteds egne udmeldinger løbende og tidligere i 2025

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Ørsteds emissionen blev kørt igennem uden nye negative overraskelser og uden at garantikonsortiet skulle købe aktier. Der var dog en "lille rest" som skal finde sin langsigtede ejer Ørsted udstedte 900.000.000 nye aktier 99,3 % af disse blev tegnet af eksisterende ejere og/eller af andre som købte tegningsretter Tilbage er/var 0,7 % Det svarer til 6,3 mio. aktier Disse aktier blev tildelt til investorerne, som havde forespurgt om at købe aktier til 66,60 uden brug af tegningsretter På den måde har de investorer, som har fået dem tildelt, købt meget meget billige aktier. Man kan meget vel forestille sig, at disse aktier vil blive solgt når de bliver tildelt Det sker formentlig med virkning fra i morgen, fredag den 10/10, når handlen med de nye aktier starter. I næste uge bliver "de nye og de gamle/eksisterende" aktier lagt sammen og der er ikke forskel på dem "Billige aktier" kan trykke kursen let på kort sigt Bliver fristelsen for de investorer, som har købt de "billige" aktier til 66,60 uden tegningsretter for stor, kan det kortsigtet give et let tryk på Ørsted aktien i markedet. 6,3 mio.er ikke mange aktier i forhold til udstedelsen på 900 mio. eller den samlede aktiekapital på 1,32 mia. aktier, men det er "noget" i forhold til den daglige omsætning

Novo køber amerikansk biotekselskab for lige over 30 mia. kr. I dag kl. 12:11 ∙ MarketWire (opdateres) Novo Nordisk har indgået aftale om køb af Akero Therapeutics for 4,7 mia. dollar, eller lige over 30 mia. kr. Med opkøbet får Novo fingre i Akeros lægemiddelkandidat, Efruxifermin, mod fedtlever, MASH. Der er ifølge Novo tale om en lægemiddelkandidat, der potentielt er det bedste i sin klasse til behandling af MASH. Midlet er i øjeblikket i fase 3-udvikling i patienter med moderat til fremskreden leverfibrose, det vil sige ardannelse på leveren, i stadie 2 eller 3 og patienter med skrumpelever - stadie 4. .\˙ MarketWire

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordet Ørsteds emissionen blev kørt igennem uden nye negative overraskelser og uden at garantikonsortiet skulle købe aktier. Der var dog en "lille rest" som skal finde sin langsigtede ejer Ørsted udstedte 900.000.000 nye aktier 99,3 % af disse blev tegnet af eksisterende ejere og/eller af andre som købte tegningsretter Tilbage er/var 0,7 % Det svarer til 6,3 mio. aktier Disse aktier blev tildelt til investorerne, som havde forespurgt om at købe aktier til 66,60 uden brug af tegningsretter På den måde har de investorer, som har fået dem tildelt, købt meget meget billige aktier. Man kan meget vel forestille sig, at disse aktier vil blive solgt når de bliver tildelt Det sker formentlig med virkning fra i morgen, fredag den 10/10, når handlen med de nye aktier starter. I næste uge bliver "de nye og de gamle/eksisterende" aktier lagt sammen og der er ikke forskel på dem "Billige aktier" kan trykke kursen let på kort sigt Bliver fristelsen for de investorer, som har købt de "billige" aktier til 66,60 uden tegningsretter for stor, kan det kortsigtet give et let tryk på Ørsted aktien i markedet. 6,3 mio.er ikke mange aktier i forhold til udstedelsen på 900 mio. eller den samlede aktiekapital på 1,32 mia. aktier, men det er "noget" i forhold til den daglige omsætning

A&O Johansen er til 2/3 renovation og vedligeholdelse og selskabet har mange butikker med lager i Byen. "Juli-rekord: Flere solgte lejligheder i København end under corona" https://www.boligsiden.dk/nyheder/bolighandel/juli-rekord-flere-solgte-lejligheder-i-koebenhavn-end-under-corona https://ao.dk/find-butik/kobenhavn Nybyggeri er "kun" en bonus (dog lavere marginer end renovation). "Stigning i det påbegyndte byggeri" https://www.dst.dk/da/Statistik/nyheder-analyser-publ/nyt/NytHtml?cid=50589 Ka-ching!

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Investorerne skulle lige finde deres ben at stå på efter annonceringen. Kursreaktionen moderat Genmab har brugt deres kassebeholdning og mere til på at købe Merus Købsprisen på 8 mia. USD tømmer ikke kun kassebeholdningen, men en del skal også lånefinansieres Udsigterne til at at have et nyt produkt på markedet, hvis alt går vel om nogle år med flerdobbelt blockbuster potentiale et stykke ude i fremtiden, er besnærende. Samtidig er det en ret høj pris og en ret høj præmie at betale Genmab har brugt deres finansielle råderum og vist sin "hånd" med købet og satset ret meget på at det bliver en succes. Iflg forlydender har flere selskaber vist interesse for at overtage Merus Alt andet lige øger det risikoen for at der er betalt en høj pris Moderat kursfald På den ene side er potentialet stort; det addresserer samtidig tiden efter Darzalex. Samtidig er prisen høj og købet sket i konkurrence med andre bydere. Et kursfald på 1-3 % er alt i alt en moderat reaktion på købet.

Bør vi være bekymrede for, at over 50% af aktionærerne siger ja til "tilbuddet"? Eller måske blot 40%? (Har virkelig svært ved at kalde det et "tilbud" - for mig fremstår det decideret urimeligt.) Siden "tilbuddet" på 233 blev forlænget med 14 dage, er spekulationerne begyndt igen: Hvor mange er mon allerede møre og har tilsluttet sig KFs og bestyrelsens linje? Eller er der stadig mange - som Hytting, DAF, Lau (og mig sagde hunden) - der mener, at "tilbuddet" er så skamløst, og adfærden fra både kapitalfondene og bestyrelsen så tonedøv, at man kun bliver endnu mere stålsat i, at det her skal de ikke slippe afsted med? Når bestyrelsen i så høj grad bakker op om KF og endda undlader at møde aktionærerne for at forklare, hvorfor de anbefaler 233, er det svært ikke at ane noget fordækt. Personligt vil jeg fortsat gerne have en forklaring på, hvorfor bestyrelsen mener, at vi ikke vil bidrage nu, hvor udsigterne for Bavarian er bedre end nogensinde før - især når vi tidligere altid har støttet op, når BN havde brug for kapital. --- 0 --- Jeg kan dog ikke lade være med at tænke, om KF og bestyrelsen igen har noget i ærmet - lidt som da acceptgrænsen i sidste øjeblik blev ændret fra 90% til 75%. I chatten den 1/10 kl. 07:45 undrede jeg mig over, at KF forlænger tilbudsperioden med henvisning til EU-godkendelsen. Jeg spurgte, om KF - når den sidste godkendelse er i hus - kan ændre tilslutningsprocenten for gennemførelse af "tilbuddet" fra 75% til for eksempel 65% eller 55% uden videre. I så fald kunne processen jo pludselig gå meget hurtigt, når alle godkendelser allerede er på plads. At bestyrelsen fortsat vil anbefale tilbuddet, selv ved en lavere tilslutning, virker desværre helt indlysende. Og en rettet emission kunne vel så gennemføres lynhurtigt - og så står vi dér. For at være ærlig, ved jeg ikke præcis, hvilke beføjelser vi aktionærer tidligere har givet bestyrelsen. Kan de fx lave en rettet emission til KF, selv hvis KF kun opnår 40% tilslutning? Kan de lave en "Ørsted" på os? (Jeg har selv deltaget i Ørsteds såkaldte "aktiesalg", hvor jeg købte nye aktier for dobbelt så meget som mit eksisterende ejerskab. Det var dyrt - men alternativet var udvanding. Selv om Ørsteds aktiesalg var rettede mod alle eksisterende investorer, takke de fleste småinvestorer dog nej til nye aktier, som jeg har forstået det.) KF ville jo blot pådrage sig omkostningerne ved at gennemføre emissionen - for derefter at trække pengene ud igen, når overtagelsen er fuldført. Siden kapitalfondene reducerede tilslutningsprocenten fra 90% til 75%, samtidig med at Bavarian Nordics bestyrelse valgte at støtte det ublu tilbud, har jeg løbende udtrykt min bekymring for, hvad der kunne ske, hvis tilslutningen oversteg 50% - ikke blot nå 67%. Jeg havde også gerne set, at nogen havde forsøgt at ændre loven. Strøjer (31/8) og Insolvens (26/8) har også tidligt rejst problematikken omkring de 67% - og senest ElliotSpitzer (3/10). Debatindlæg 26/8 - Insolvens' indlæg 128027 i debatråd d. 26/8 af Støjer fokuserer også på problematikken omkring 2/3 og at KF derved opnår flertal for at kunne foretage en udvanding til fordel for fondene selv. https://proinvestor.com/boards/128005/ Debatindlæg 29/8 - Cupcake "Bavarian - Er hastebehandling af lovforslag en mulighed?" "Ifølge selskabsloven kan kapitalfondene med et 2/3 flertal udstede nye aktier til sig selv, hvilket kan udvande småaktionærer og sikre en ejerandel på 90 pct." https://proinvestor.com/boards/128115/ Debatindlæg 31/8 - Strøjer "Bavarians muligheder, hvor står vi nu?" https://proinvestor.com/boards/128151/ Herunder mit indlæg 31/8 128164 "Med kun omkring 50% af aktiekapitalen er jeg også bekymret for, at KF kan styre aktiens kurs, og dermed enten gøre aktien uattraktiv eller illikvid.

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Mens Tesla bilteaser var succesfuld, var annonceringen undervældende Tesla aktie har redet på AI bølgen i år Med undtagelse af salgstallene for Q3, har bilsalgstallene været skuffende Alligevel har aktien fået et gevaldigt Come-back Det skyldes det faktum, at aktien bevæger sig efter nyhedsstrømmen snarere end økonomien I starten af denne uge steg aktien, fordi selskabet og Elon Musk teasede for en ny og billigere bilmodel Tesla har tidligere annonceret, at de ville lancere en bil til 25000 USD Den pris har de dog senere valgt at tage afstand fra og med god grund I kom blev det så annonceret, at der kommer en ny bil Det afgørende og springende punkt er formentlig, at 25000 er et refencetal som forbrugerne stadig har i hovedet. Her kommer Tesla end ikke i nærheden af Der bliver lanceret to udgaver En til 39990 USD og en til 36990 Selv fratrukket 7500 USD i skattekreditter, som tidligere gjaldt, men som Donald Trump har fjernet, er den billigste model end ikke i nærheden af 25000 USD. Kan Tesla styrke salget med billigere biler Det er et godt spørgsmål om Tesla kan styrke salget med billigere biler. Kineserne presser godt på, og det er ikke givet, at de nye og billigere biler "kører som varmt brød". Investorer: Tjah - i går reagerede de med lidt skuffelse, men erfaringerne viser, at de lever i nuet og i morgen er der nok og formentlig andre nyheder, som de kan reagere på Figur 1: Kursudvikling, Tesla, 1 år Kilde: Nordnet [image: 128762_image.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Novo Nordisk og life science sektoren havde en fremragende 1. oktober. Kommer der et godt 2. dagsgilde? Selskaber som AMBU (kapitalmarkedsdag), Novo Nordisk og Zealand Pharma steg med 6-10 % i går. Det skyldes en "spill-over" fra dagen før, hvor amerikanske pharma aktier steg i kølvandet på Pfizer "toldamnesti for lavere priser med Donald Trump" aftale. Pfizer og formentlig efterfølgende også andre selskaber vil skulle sænke priserne i USA Det bliver dog ikke nødvendigvis meget dyrt af flere årsager. For det første er det formentlig kun salg via støttede programmer (Medicare og Medicaid), hvor priserne skal sættes ned. Samtidig vil salget ske direkte uden eller med få fordyrende mellemled. Endelig vil konksekvensen være, at priserne rundt om i verden vil blive sat op til delvis kompensation for lavere USA priser. Det er en af måderne hvorpå man kan komme tættere på Donald Trumps ide om "Most fav. nation". Sluttelig er der endelig en mulighed for at sektoren ikke, som det har været de seneste måneder, har været i konstant negativt Donald Trump søgelys Lav(ere) prisfastsættelse efter kurssvind Den store stigning på basis af en nyhed, som giver mere afklaring, men som kan koste sektoren indtjening viser, at prisfastsættelsen efter kursfald i en række tilfælde er svundet ind til lav(ere). Det gælder ikke kun men også for Novo Nordisk. Novo Nordisk starter stærkt ud Hvis kursen i Danmark starter ud, som den sluttede i USA i går, er der lagt op til yderligere 2-3 % stigninger op til et niveau på ca. 375-376. Aktien sluttede i 366 i går i Danmark

GOMSPACE: TECKNAT KONTRAKTSTILLÄGG 23 MLN KR MED TECH-KUND I dag kl. 09:24 ∙ Nyhetsbyrån Direkt STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Gomspace har tecknat två tillägg till det kontrakt med en icke namngiven europeisk tech-kund som offentliggjordes den 25 juni och som avsåg 18 satelliter till ett värde om 215 miljoner kronor. Det framgår av ett pressmeddelande. De två tilläggen adresserar nya behov som kunden identifierat, inklusive accelererad leverans av två satelliter, och är värda 23 miljoner kronor, skriver Gomspace.

Clinical stage biotech company PILA PHARMA has entered into an agreement with the Danish research organisation Gubra to conduct preclinical studies of the their drug candidate, a TRPV1 inhibitor called XEN-D0501, in obesity. The studies aim to show proof-of-concept in obesity rat models and constitute an important step in the company's development of this innovative treatment as a potential next generation, oral, first-in-class drug candidate. In an interview with Direkt Studios, CEO Gustav H. Gram comments on the significance of the agreement and the next step in the research program. Pila Pharma har en betalt digital IR-aftale med Proinvestor.com. https://www.youtube.com/watch?v=TrM5IINEg4g

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Kan Novo Nordisk, Ørsted og Rockwool ryste skuffelserne fra 2. kvartal af sig? Hvor langt er DSV kommet med integrationsprocessen af DB Schenker? Går bankernes resultater og kursudvikling stadig frem? Finder Coloplast snart sin nye CEO, og kan GN Store Nord gentage de gode tal? Det er noget af det som investorerne holder øje med og bliver opdateret på i løbet af de næste 6 uger, når C25-selskaberne aflægger deres 3. kvartalsregnskaber. Sæsonen bliver afgjort den først uge i november Om det bliver en god eller skuffende regnskabssæson på linje med andet kvartal, afgøres i dagene 4-6. november. I alt 13 selskaber og dermed lidt over halvdelen af C25 fremlægger tal i det tidsrum. Lad os tage et blik på, hvor selskaberne står frem mod regnskabssæsonen, Tal i () er karakteren, selskaberne fik i 2. kvartal. oktober Tryg - Et udramatisk kvartal (7) Tryg har reduceret sin eksponering til aktier, og dermed er den tidligere normale regnskabsmæssige svingfaktor væk. Kvartalet burde være uden de store overskrifter med fokus på drift og udviklingen i Sverige/Norge og de pågældende valutaer, som har givet lidt støj tidligere. Tryg har meldt ud, at niveauet for storskader i kvartalet har været som forventet. Større overraskelser vil være overraskende. oktober Nordea Bank - Aktien er steget med 35 % sådan stille og roligt (7) Det sker ikke så ofte, at der er breaking news om Nordea. Intet nyt er godt nyt. Det kan meget vel være beskrivende for Nordea og aktiekursen, som er steget med ca. 35 % i årets første tre kvartaler. Banker og bank-aktier har det godt, og det gælder også for Nordea. Nordea-aktien plejer at falde på regnskabet, men stige mellem regnskaberne. oktober DSV - Viser de fremdrift med DB Schenker? (4) DSV leverede stærkt i Q1 og svagt i Q2. Aktien er faldet markant, og investorerne vil spejde efter, om de har speedet integrationen med DB Schenker op, så de overholder tidsplanen, 5-6 måneder efter de fik overdraget nøglerne. Derudover vil investorerne holde øje med, om de hæver niveau for synergier, tidspunktet for hvornår de skal være fuldt indfaset, og nyt om frasalg af ikke-kerneaktiviteter som de har overtaget i forbindelse med købet. oktober Jyske Bank - Kommer der nye finansielle geværgreb? (10) Jyske Bank har det godt, og det har investorerne også. Prisfastsættelsen nærmer sig den indre værdi efter næsten 40 % kursstigning i 2025. Hvis aktien skal markant videre op herfra, kræver det nye finansielle geværgreb og/eller at egenkapitalforrentningen varigt løftes. Delejerskab af Jyske Realkredit var angiveligt i spil til et ROE-løft, men den tanke er nok ikke længere realistisk. oktober Carlsberg B - Fortsat strukturel modvind (4) Det er udfordrende at være Carlsberg og svært at være Carlsberg-investor. Efter en kort og hektisk kursopblomstring, er aktien faldet tilbage til og i niveau med de strukturelle udfordringer. Det handler om svag eller ingen vækst og overgang til alkoholsvage drikkevarer. Kursudviklingen og udfordringer matcher dem som bl.a. Royal Unibrew og Heineken møder. oktober Danske Bank - Aktiekurs på 10-års højeste (7) Investorerne er tilfredse. Aktiekursen er på sit 10-års højeste niveau. Afkast på sektorniveau, som vil sige over 30 % for de største danske banker i 2025. Hvor kan/skal overraskelserne komme fra? Tjah, svært at se, og det er egentlig også mindre interessant med den fine udvikling, som investorerne fortsat vil opleve. november Coloplast B - Aktien leder efter en bagstopper (4) Det vil være en underdrivelse at kalde Coloplast investorer for udfordrede. Kapitalmarkedsdagen var snarere en anerkendelse af vækstudfordringer, end at den gav ny energi. Afkastet af den investerede kapital skal op, men det har ikke været nok til at formilde investorerne. Mon ikke der senest i forbindelse med kvartalsregnskabet (som også er helåret) vil blive annonceret en ny topchef? Aktien leder efter en bagstopper. november Demant - Ikke flere negative overraskelser, tak (00) 2025 har udviklet sig til et meget svært et af slagsen. Flere nedjusteringer har presset aktiekursen i bund og i den direkte sammenligning med GN Hearing, trækker Demant det korteste strå. For investorerne burde det være en formildende faktor, at aktiekursen er faldet så meget, at det næsten ikke kan blive værre. november Vestas Wind Systems - God ordreindgang men hvad med eksekvering (4) Om 2025 bliver et fornuftigt år for Vestas står og falder med hvordan 2. halvår udvikler sig. Omsætningsfordelingen er ca. 60/40 for den sidste halvdel af året. Den grønne omstilling kører enten på nedsat blus eller kun på få cylindre, tænker investorerne. Ordrer fra tiden med for lave salgspriser uden profitabilitet, burde være ude af verden nu. Fokus er igen på omsætning, EBIT-margin, cash flow, service-margin. november Sydbank - Kan de komme stærkt tilbage? (4) Sydbank var nederst blandt C25-bankerne efter halvåret. Det skyldes en mindre afvigelse på nøgleposter. Skuffelsen hos investorerne varede kun kort, og afkast år til dato er tilbage på sektorniveau. Mon ikke Sydbank leverer på sektorniveau denne gang? november Ambu - Strategiforlængelse overskygger kvartalet (4) Aktien har været under pres som andre danske life science-aktier. Det skyldes dels den høje prisfastsættelse med krav om at (over)levere hvert kvartal; usikkerhed om toldsituation, USD under pres og en generel investormodvilje mod danske life science-aktier. Den 1. oktober holdt AMBU sin kapitalmarkedsdag, hvor de forlængede strategiperioden fra 2028 til 2030 og samtidig løftede vækstforventningerne. Endoskopi vækst blev fastholdt på 15-20 %, mens anæstesi og patientovervågning løftes til 3-5 %. Forventningerne til helåret og dermed fjerde kvartal blev fastholdt, og dermed burde der være mindre drama i selve kvartalet. november Novo Nordisk B - Klar til strategisk reset? (00) Vurderet udefra ligner udfordringerne til forveksling 2016. I den henseende er det opløftende, at helt nødvendige omkostningstilpasninger sker hurtigt. Nogle udfordringer kan være forbigående, mens andre er mere genstridige. Analytikere tror fortsat ikke på, at kopier og "hjemmeblanding" vil gå over inden for en overskuelig periode. Tegner Mike Doustdar et klart billede af hvor Novo Nordisk er på vej hen? november Ørsted - Tæt på at være fuldt kapitaliseret? (00) Pengekassen blev polstret med 60 mia. I starten af oktober. Samtidig går rygterne på, at selskabet er i gang med at frasælge deres halvdel af Hornsea 3. Tilsammen vil det frigøre/tilføre tæt på 100 mia. i kapital. Hvis der ikke kommer flere amerikanske benspænd, burde Ørsted i så fald have den kapital de behøver. Det vil være en større overraskelse, hvis der kommer en negativ præcisering af helårsforventningerne. De er allerede blevet tilpasset i forbindelse med kapitaludvidelsen for at afsikre risikoen for, at advokater på overarbejde finder udfordringer med tilbagevirkende kraft. november Pandora - Aktieglansen der blev væk (4) Pandora-aktien har mistet den højglans, som har været gældende længe. Usikkerheden med hensyn til toldsatser, stigende guld- og sølvpriser, svækket USD og en økonomisk afmatning på det vigtigste amerikanske marked har trykket kursen. I slutningen af kvartalet skabte 2026 CEO-succession yderligere nervøsitet. Der er god tid til overlevering, men det viser også, at Alexander Lacik har skabt stor værdi. Har Pandora opløftende nyheder til sine investorer? november ISS - Det er godt at være kedelig (7) ISS har annonceret en række kontrakter de seneste måneder. Opskriften på den gode udvikling er stadig en stabil forretningsudvikling med kendte kunder og risici. Afgørelsen fra den tyske domstol skulle være kommet nu, men lader vente på sig. Den skal afgøre tvisten med Deutsche Telekom. november Genmab - Investorerne køber nu ind på casen big time (7) Det mest spændende i kvartalet skete i slutningen, da Genmab for 8 mia. Købte hollandske Merus for 8 mia. USD i konkurrence med andre bydere. Aktien har i kvartalet undergået den store forvandling, at investorerne har genfundet tilliden til pipelinen og tiden efter Darzalex i 2030. november GN Store Nord - Kan de gentage de fine takter? (10) Q2 var langt bedre end frygtet, og jeg gav et velfortjent 10-tal. Hearing har udviklet sig rigtig godt og tager markedsandele. Kan de gentage de gode takter fra Q2? Kan man forestille sig et 2026 med vækst i alle dele af forretningen. Fortsat stærk udvikling i Hearing, vækst i Entreprise, et Steelseries i vækstform og Falcom som annoncerer større forsvarsordrer? Indtil videre forbliver det en drøm for investorerne. Der mangler langsigtede aktiekøbere til som fjerner løst materiale, som bliver ved med at blive sat til salg og trykker aktien nedad. november A.P. Møller - Mærsk 2025 bliver godt med hvad med fremtiden? (10) Analytikerne har lagt sig helt oveni den seneste guidance fra selskabet for så vidt angår EBITDA (8-9,5), 8,9 og EBIT (2-3,5), 2,7 mia. USD. 2025-forventningerne er blevet opjusteret, mens de kommende års forventede indtjening præges af forventet flådevækst, lavere global vækst og pres på fragtrater. De seneste måneder er raterne faldet markant. Det svarer til den forventede indtjeningsudvikling det kommende år. november Novonesis (Novozymes) B - Investorerne forventer mere (4) 2030 målsætningerne annonceret på kapitalmarkedsdagen var for investorerne undervældende. Appetitten på kvalitetsselskaber med høj prisfastsættelse og en fornuftig med ikke overvældende vækst, er fortsat lav og har været faldende. Der er ikke nogen hurtig løsning på en vækstacceleration. Fusionen mellem Novozymes og Chr. Hansen havde bl.a. den fællesnævner, at Novo Holdings var større aktionær i begge selskaber. Udviklingen kan næppe være noget, som bekommer denne store aktionær vel. november Royal UNIBREW - Strukturelle faktorer stadig i spil (4) Royal Unibrew kan ikke undslippe de strukturelle faktorer tilsat investorernes modvilje mod at betale historiske multiple. Aktietilbagekøbet på 300 mio. kører videre. Indtjeningsmæssigt vil det være en større overraskelse, hvis årsforventningerne bliver ændret markant fra 5-6 % (omsætningsvækst) og 8-12 % (EBIT fremgang). november Zealand Pharma - Aktiekursudvikling trodser nyhedstørke (4) Der har været stille om Zealand Pharma i 3. kvartal. Pengene fra Roche-aftalen ligger fortsat og luner i pengekassen. Det er småt med forventede pipeline-nyheder i 2025. Lidt bemærkelsesværdigt er det derfor, at aktien har klaret sig godt, mens Novo Nordisk har været på rutschetur. For biotekselskaber er udsving i risikopræmien en stor faktor. Regnskaber er sjældent en kurstrigger i sig selv for biotekselskaber november Bavarian Nordic - Hvad gør kapitalfondene nu? (4) Der er en naturlig fokus på tallene, men alles øjne hviler på, hvad der kommer til at ske med buddet og hvilken opbakning og tilslutning, som det får. Ultimo september blev tidsplanen forlænget med 2 uger af regulatoriske årsager, men i meddelelsen stod også (ikke overraskende), at grænsen for 75 % accept ikke var nået. Du kan læse mere om situationen for Bavarian Nordic her. november NKT - Konkurrencesager hæmmer kursudviklingen (10) Q2 var prægtigt og havde det ikke været for den usikkerhed, som konkurrencesagerne i Slovakiet/Europa tilførte, var der potentiale til at aktien skulle have haft en endnu bedre udvikling end tilfældet har været. Der kommer næppe forhold i regnskabet, som ændrer ved det langsigtede potentiale. november Rockwool B - Gælder 2. Kvartals Dårligdomme stadig væk? (2) Rockwool-nedjusteringen i forbindelse med halvårsregnskabet var både lidt overraskende, og blev også takseret "noget ublidt". I løbet af 3. kvartal har investorerne været i en "vent-og-se-modus". Det skyldes, at usikkerheden blandt andet var drevet af dårlig USA-sigtbarhed og svækkelse af USD.

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Ørsted har annonceret resultatet af sin kapitaludvidelse. Der er ingen væsentlige overraskelser. Ørsted får 60 mia. DKK i kassen fratrukket omkostninger til kapitaltilførslen 99,3 % af emissionen blev tegnet af eksisterende aktionærer Garantikonsortiet har ikke været nødsaget til at tegne aktier. Det ville også have være overraskende, al den stund, at aktien ikke på noget tidspunkt har været i nærheden af tegningskursen på 66,60 DKK. 0,7 % af aktierne er tegnet af nye aktionærer via køb af tegningsretter Ingen overhæng og det er positivt De eksisterende aktionærer (før kapitaludvidelsen) har i det store og hele tegnet emissionen. De tegningsretter som er blevet solgt fra, er blevet købt af andre. At garantikonsortiet ikke har tegnet aktier er alt andet lige positivt. Det skyldes, at man derved undgår, at der kan være aktier der ligger som en dyne (kun venter på det rigtige tidspunkt til at sælge). Ingen eller kun få havde regnet med den risiko, og derfor spiller det som forventet, ingen rolle. Next step - Omkostningsreduktioner Ifølge en artikel i Berlingske Tidende (link)i sidste uge skal Ørsted have reduceret sine omkostninger betragteligt. Jævnfør artiklen vil den beslutning blive meldt ud senere i denne uge eller i hvert fald indenfor kort tid og inden det planlagte regnskab den 5/11, jævnfør den her regnskabsoversigt. Hornsea 3 salg Ørsted har fået økonomisk arbejdsro og 60 mia. DKK i kassen. Samtidig har de fået lov til at arbejde videre på og med Revolution Wind i USA. Det næste skridt, som skal sikre den finansielle stabilitet er det frasalg Ørsteds ejerandel af Hornsea 3. Ifølge forlydender er den værdi ca. 35 mia. DKK værd. Hvis de finder den køber vil Ørsted have et godt økonomisk fundament at stå på. Lettelsens kursstigning? Kapitaludvidelsen er gået som forventet og som den skulle. Der har ikke været overraskelser undervejs. Det kan meget vel være, at investorerne takserer den udvikling til en stigning fra handelsstart. En art "det gik godt, heldigvis" stigning.

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet I denne uge har jeg fået spørgsmålet om vi hos Nordnet kan se fremdrift i henholdsvis emissionen og købstilbuddet mange gange. Det kan nogen, men ikke mange Ørsteds emission afsluttes i næste uge 2/3 af de 60 mia. kommer fra Staten, Equionor, Andel jævnfør deres tilkendegivelser Men hvad med resten: Kan I se noget om det hos Nordnet? Svaret er "ja", det kan nogen, men den information er ikke tilgængelig og konfidentiel Tilbuddet på 233 på Bavarian Nordic slutter i næste uge Kan I se fremdriften i acceptraten hos jer i Nordnet? Svaret er "ja", det kan nogen, men den information er ikke tilgængelig og konfidentiel Få kender tal I begge tilfælde er der få personer som har den information. Det kan være Ørsted og emissionsbankerne, som måske har en kontakt til bl.a. de Nordnet medarbejdere, som må vide det. Jeg ved det i sagens natur ikke. Informationen kan være påvirkende. Det er ikke ulovligt, at være i besiddelse af insider information, men det er ulovligt at (mis)bruge den. Derfor: Kun meget få har informationen nu, men alle får den information når 1)emissionen slutter og 2)når købstilbuddet udløber Det jeg og andre kan se er at Antallet af aktionærer i Bavarian Nordic hos Nordnet er faldet med 14,3 % de seneste 3 måneder Det handler ikke om accept af tilbuddet, men om udviklingen i investorer som ejer aktien. 14,3 % har valgt at sælge aktien En betydelig del af dem har formentlig besluttet at sælge og den bedste mulighed (salg/indløsning) har været (hvis de har truffet beslutningen) at sælge aktien i den periode, hvor aktien blev handlet over tilbudskursen. Det har flere "fordele" Højere pris end tilbudskursen Du får pengene med det samme Pengene er frie og kan investeres i noget andet Der er en risiko, som der altid er, for at buddet ikke bliver forlænget og droppet og aktien så vil falde Samtidig går du glip af den upside der kan komme, hvis buddet bliver forhøjet

10 Cheap Dividend-Growth Stocks to Buy https://www.morningstar.com/stocks/10-cheap-dividend-growth-stocks-buy Albemarle ALB Constellation Brands STZ Elevance Health ELV Comcast CMCSA Eastman Chemical EMN Omnicom Group OMC Fortune Brands Innovations FBIN Nike NKE MarketAxess Holdings MKTX Brown-Forman BF.B Elevance Health har ligesom United Healthcare fået kurstæv. Jeg har en kammerat, der har købt Puma i stedet for Nike. Nike må gerne falde yderligere, før jeg bliver interesseret. Jeg løb i mange år i Brooks Adrenaline, men nu er jeg skiftet til et mærke fra EU. Brown Forman vokser lige langsomt nok. Og whiskey er lidt i farezonen, mens MAGA-tosserne har flertal i kongressen. [image: 128602_ELV_IncomeStatement.png]

Stillede Alzheimer foreningen i Danmark et spørgsmål. Kender Alzheimerforeningen til Blarcamesine / Anavex 2-73, og har i lavet nogen vurdering eller plan om, at vurdere det som muligt behandlingsplan i Danmark. Svar: Vi følger nøje med i udviklingen af nye lægemidler, herunder Anavex' blarcamesine. Da lægemidlet er under behandling ved det Europæiske Lægemiddelagentur, har vi på nuværende tidspunkt ikke foretaget en vurdering af det som behandlingsmulighed i Danmark. Vi afventer EMA's vurdering og EU-Kommissionens endelige beslutning for at sikre, at lægemidlet lever op til kravene om sikkerhed og effekt. Herefter vil vi tage nærmere stilling til dets anvendelse.

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Netcompany stiger 4-5 % efter artikel i Børsen i dag. Det er en helt naturlig kursstigning af ikke mindst 5 årssager Investorerne har været ekstremt kritiske til Netcompanys udvikling og strategi. Aktien har været lagt på køl. Investorerne er skeptiske med hensyn til om Netcompany Financials (SDC) kan skabe værdi? Investorerne føler de har brændt fingrene historisk Net net - Netcompany - forventningerne er små 5 grunde til kursstigning Børsen artikel taler om nyt forretningsområde, som i løbet af de næste 2-3 kan udgøre 20-30 % af omsætningen. Det er vækst og et nyt forretningsområde. En betydelig del af omkostninger er afholdt uden at det har givet salg. Det kan ske i fremtiden. Det vil svare til 2 mia. eller mere Software til forsvarsindustrien er et meget varmt tema Marginenerne i software er noget højere end i konsulentbranchen Netcompany nævnes sammen med Palantir. Det er den varmeste aktie indenfor forsvar, software, AI Netcompany holder kapitalmarkedsdag ultimo måneden. Kan de overbevise investorerne om, at de kan forløse potentialet jævnfør titlen "Unlocking the potential" Figur 1: Kursudvikling, 5 år, Netcompany (Klik på billedet for at forstørre) [image: 128698_image_6_.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Udviklingen i Parken viser at det er resultaterne der tæller; man kan ikke hvile på laurbærerne og i morgen venter der nye udfordringer og muligheder Parken er steget med 41 % i år. Man kan også sige, at aktien er faldet med 1/3 fra topnoteringen (kortvarigt ved handelsstart) i september. Altså for blot 1 måned siden Om kursudviklingen har været god eller skuffende afhænger altså i høj grad af timing og tidshorisiont Da FCK sikrede sig adgang til CL gruppespillet toppede aktien Siden er det gået markant nedad og er blevet hverdag igen FCK ligger fornuftigt med på en 3. plads og deler forfølgerfeltet sammen med FCM og Brøndby men noget efter AGF. At dømme efter kursudviklingen vil FCK ret hurtigt forlade CL (efter indledende gruppespil) og det vil være svært at gentage mesterskabet. Fodbold er Carpe Diem Fodbold, resultater og stemninger er her og nu. Det samme gælder aktier. Derfor er det ikke så underligt, at Parken aktien, hvor resultaterne for FCK er den økonomiske svingfaktor, svinger med resultaterne på banen, som giver økonomien på bundlinien. At dømme efter den øjeblikkelige stemning, bliver 2025/26 næppe helt så god som 2024/25, men det kan meget hurtigt ændre sig Figur 1: Kurudvikling, Parken, 2025 Kilde: Nordnet (Tryk på billedet for at forstørre) [image: 128727_image_7_.png]

Jeg er begyndt at købe tyske ejendomsaktier,LEG, Aroundtown og Grand City Propeties, de fylder efterhånden 25% af porteføljen, de bliver handlet til en I/V på omkring o,6o hvilket kan syntes foruroligende billigt, men kan ikke se nogen logisk forklaring på den lave kurs, Thorleif Jackson har været lun på dem i flere år, og de er faldet kraftigt siden han startede med anbefalingerne, jeg syntes mange ting taler for de skal stige kraftigt, der er boligmangel i Tyskland, ejendomsvurderingerne er i bund, men på vej op, renten er stabil eller faldende, Tyskland har lige besluttet at bruge et kæmpe beløb på alt fra militær til infrastruktur, jeg har lyst til at øge yderligere, men vil gerne høre om der er noget jeg har overset.