Debatforum

Zepbound and Wegovy weight loss efficacy has people defining "which is better" in all the wrong ways. In this video, Dave reframes the conversation with data. Which is right for me? That is the question folks should be asking when in the doctor's office. https://www.youtube.com/watch?v=2XIex6KmvQw

This week on The Downsized News, Christopher and Laraine Durham break down the latest developments shaping the GLP-1 landscape and what they could mean for patients treating the disease of obesity. New early data reveals that 36% of people starting the new Wegovy pill had never used a GLP-1 before, suggesting oral options may be expanding access rather than simply replacing injections. They also examine why Eli Lilly is building $1.5 billion in inventory ahead of its anticipated oral GLP-1 launch, and what that could signal about the company's plans to avoid the shortages seen during the rollout of Mounjaro and Zepbound. Meanwhile, the FDA has issued a warning to Novo Nordisk over a television advertisement for oral Wegovy, calling parts of the messaging false or misleading. In other stories, AstraZeneca moves its oral GLP-1 candidate into Phase 3, fast food companies including McDonald's begin adapting menus for GLP-1 users, and a new lawsuit raises questions about the marketing of oral tirzepatide. The episode also explores a growing media narrative around nutrient intake and reduced appetite, and reviews new research from the Clayman Thyroid Center pushing back on fears that GLP-1 medications increase the risk of common thyroid cancers. Christopher and Laraine share the news, context, and patient relevance to help viewers stay informed as obesity treatment continues to evolve. https://www.youtube.com/watch?v=3OmK4P01hxE

Novo leverede et acceptabelt regnskab, men det er ikke tallene, der fylder - det er fremtiden. Fedmeforretningen dominerer nu indtjeningen, og usikkerheden om priser i USA skaber pres på aktien. Guidance peger på 3-13 % lavere omsætning, plus negativ valutaeffekt. Det er markant. Samtidig er konkurrencen fra Eli Lilly intens, og der er spørgsmål om patenter og generisk produktion. Novo står dog teknologisk stærkt - blandt andet med en tabletversion af Wegovy, som allerede er lanceret i USA. Indtjeningen kan falde 10-15 % i det kommende år, men udbytte og aktietilbagekøb fastholdes. Aktien befinder sig formentlig i et bundområde - men usikkerheden omkring priser og markedets udvikling består. https://www.youtube.com/watch?v=5RrigUBdHww

In this episode of Ella: Black and Brown Women Disruptors in Healthcare and Beyond, Dr. Haydée Brown and Dr. Sonya Sloan break down what TrumpRx does, who it helps, and why many health economists say it does not address the root causes of high drug costs. We examine the limited list of medications, comparisons to existing discount programs like GoodRx, the spotlight on GLP-1 weight-loss drugs and fertility medications, and the larger structural questions about congressional authority, executive power, and real policy reform. https://www.youtube.com/watch?v=ilRP8NYnlGU

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet DSV falder med mere end 10 % under vild volumen. Årsag kan være svækkelse af USA økonomi DSV aktien falder massivt Aktien slutter 10,5 % lavere Det sker under meget stor omsætning. Alene i lukkeauktionen bliver der omsat 600.000-800.000 aktier Det er en volumen og en handelsadfærd, som kun kan komme fra udlandet (danske investorer handler sjældent så forceret). Årsag - Tjah - Måske/formentlig svage amerikanske boligsalgstal, som kan være/måske ikke en forløber for en svag amerikansk økonomisk udvikling. Der kan også være andre årsager Nordnets kunder plejer at være 10%+ af dagens omsætning. I dag var vores kunder kun en meget lille del af dagens handel Det tyder på, at der har været en "stor hval", som skulle presse en stor mængde igennem systemet under forcrerede markedsvilkår En omsætning på 2,4 mia. er ikke kun stor, men meget meget stor i DSV [image: 131125_image_111_.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet DSV og A.P. Møller-Mærsk har haft branchefællesskab, men strategiforskelle. Asset light vs "Asset owners" skifter over tid i kridthuset hos investorerne. I sidste uge tippede balancen, i det mindste kortsigtet i A.P. Møller Mærsk favor. Isoleret set er nedturen i DSV (hastighed/intensitet) "bemærkelsesværdig". A.P. Møller Mærsk - regnskabsnoter fra karakterbogen A.P. Møller-Mærsk - Forsigtige forventninger drevet af flere skibe i søen - 4 A.P.Møller-Mærsk slutter 2025 af med et regnskab, som var omtrent som forventet med lidt afvigelser i top og bund. Investorerne er fokuserede på 3 forhold: 1)Der initieres et nyt aktietilbagekøb på 1 mia. USD. Det er og/eller burde være som forventet. 2)Selskabet guider lidt under konsensus på EBITDA og EBIT for 2026 og 3)der kommer en flådeudvidelse i år og hvis passagen i Det Røde Hav/Suez Kanalen bliver fulgt genoptaget, vil det betyde en kapacitetsudvidelse, som kan trykke raterne. Spørgsmålet er hvor meget og mange af de forhold, som allerede er indregnet i aktiekursen? Selve regnskabet var fornuftigt. DSV - regnskabsnoter fra karakterbogen DSV - Kører DB Schenker integration hjem på normeret tid - 7 pil op Der er lidt udfordrende markedsvilkår, og omsætningen lå i årets sidste og afsluttende kvartal ca. 2,5 % under det forventede. Alligevel var DSV omtrent i stand til at matche forventningerne til EBIT med små afvigelser fra det forventede i de enkelte divisioner. De samlede forventede synergier fra DB Schenker fastholdes (for nu) på 9 mia. DSV har i den henseende leveret en DSV Classic. Integrationen forventes at være fuldt gennemført ultimo 2026, 20 måneder efter købet. Det er gennemsnitligt og ca. 1,5 år før kommunikeret og forventningsstyret. Mon ikke DSV på deres kapitalmarkedsdag i maj vil løfte niveauet for synergier og samtidig signalere, at der kan blive tale om øget udlodning/aktietilbagekøb i slutningen af 2026 eller primo 2027? Fokus er mere på integrationen af DB Schenker, hastighed, synergier og nedgearing end på en EBIT guidance for 2026, som i midtpunktet mangler ca. 750 mio. for at matche konsensus forud for regnskabet. Bliver transportsektoren (også) investeringsmæssigt disrupted? Torsdag ramte AI disruption transportsektoren med synkrone kursfald i bl.a. DSV, Kuehne + Nagel og CH Robinson, som det fremgår af figur 2, nedenfor. Her er lidt perspektiv: De 3 aktier begyndte at ryste og endte alle 3 med kursfald på mere end 10 % Fredag var der en mindre revanche til Kuehne + Nagel, som steg med 2,84 % og en langt større stigning i CH Robinson på 8,23 %. Ch Robinson faldt mest torsdag. Fra torsdagens bund til fredagens slutkurs i CHR var der en stigning på mere end 20 %! Samlet set er de 3 selskabet faldet nogenlunde det samme. CH Robinson faldt initielt langt mere end de andre. Det kan skyldes mere polariserede amerikanske investorer. Årsagen til kursfaldene var en historie, som blev bredt distribueret torsdag om AI-selskabet Algorhythm Holding (AH) har lanceret en platform der angiveligt kan automatisere fragtstyring og gøre skalering nemmere og billigere, og være en distuptor for bestående "freight forwarders" Det er ca. 1 uge siden, at A.P. Møller-Mærsk's regnskab af analytikere blev vurderet som "let skuffende". Dengang blev aktiekursen sendt ned. Torsdag og især fredag var den opfattelse blevet vendt på hovedet. Det skyldes, at investorerne opfatter, aktuelt og her og nu, at de som har kontrol over kapaciteten (ejer bl.a. skibe) er mindre udsatte for disruption end de, som i overvejende grad forbinder leverandører og kunder (speditører). Meget hurtigte tempo og retningsskift på aktiemarkedet "Aktiemarkedet er den virkelige økonomi på speed", er et af de udtryk, som jeg har brugt flere gange. Verden bliver stadig mere polariseret og nuancerne er som dementier på side 28 i avisen. De bliver læst mindre og af færre. Hurtigt videre. Er en stor DSV post kommet "i klemme"? At dømme efter det som har været gældende længe (asset ligth vs asset heavy), sandsynligheden for at en lille App (AH) fortæller et dækkende billede og at DSV som den eneste af 3 større speditører ikke oplevede et "kursrebound" fredag, virker kursudviklingen i DSV torsdag + fredag "bemærkelsesværdig". Måske har der udover "sektoreffekten" været en meget stor position i DSV aktien hos en eller få udenlandske investorer, som er "kommet i klemme" og skulle afvikles på kort tid? Rammer softwaredebat også speditører? AI kan meget vel ændre verden. Det sker ikke fra den ene dag til den anden, selv om det kunne se sådan ud, hvis man alene betragter udviklingen på aktiemarkedet. Selv om der ikke er noget branchesammenfald, kan den seneste måneds "disruptionsdebat" indenfor softwareaktier, måske også være en forklarende årsag til den støre AI interesse i transportsektoren, som blev tydelige i slutningen af sidste uge. Figur: Kursudvikling, DSV vs A.P.Møller-Mærsk, 1 uge Kilde: Nordnet (klik på billedet for at forstørre) [image: 131169_image_115_.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Vestas leverede en fornuftig helårsafslutning på 2025 med en tilhørende ditto guidance for 2026. Alligevel er aktien faldet med tæt på 25 % fra toppen. Der er grunde som taler for kursudviklingen: Fornuftigt kvartal tæt på forventningerne og guidance Vestas' regnskab var tæt på konsensus: Her opsummeret ifølge mine noter til brug i "Karakterbogen": Vestas - Fornuftigt regnskab, men aktiekurs tilsiger mere - 7 Vestas leverede fornuftigt i den øvre ende af deres guidance både med hensyn til omsætning (18,82 - 18,5-19,5 guidet) og EBIT margin (5,7 vs 5-6 guidet). For 2026 guides 6-8 % margin ud fra en omsætning på 20-22 mia. Begge tal er ikke overraskende, eller ikke langt fra forventningerne. Servicemarginen hænger stadig, og der guides for 16,5 % (15,5-17,5). Det ser ud til at være det nye og lavere niveau, som har en betydning for prisfastsættelsen. Aktien falder 6 % på regnskabsdagen. Det skyldes ikke eller bør ikke skyldes stor skuffelse over tallene, men overvejende, at kursudviklingen er spænet foran og forud for den økonomiske virkelighed. Hvis Vestas skal tage det endelige skridt om deres 10 % EBIT margin mål, kræver det en noget højere margin på turbiner og at servicedivisonen kommer i nærheden af tidligere præstationer. 20%+ % kursfald samlet efter regnskab tilsiger ganske enkelt, at aktiekursen var kommet foran realiteterne. 4 grunde til at aktien er faldet tilbage Den væsentligste: Stor stigning efter kursudbombning: I starten af april 2025, sammenfaldende med "USAs befrielsesdag" var kursen lige over 82. 8 måneder senere var den steget til 200 efter en stigning på 150 %. Det er ikke indtjeningen, men især risikopræmien som har gjort udslaget, jævnfør nedenstående figur 2. Vestas er kommet lidt tættere på, men er stadig et godt stykke fra 10 % EBIT marginen. Servicedivision mangler stadig at bevise, at den kan levere tidligere tiders +20% EBIT margin. Danske C25-selskaber har generelt fået en hård kursmedfart i regnskabssæsonen. Vestas kan derfor være blevet en del af "Danmarks effekten" for globale investorer 4 grunde til at kursfaldet er overgjort Indtjeningsforventningerne bliver revideret op efter regnskabet. Moderat i 2026 og lidt mere i 2027 og 2028 jævnfør figur 2. Ordreindgangen i Q4 var med 6,5 GW høj. Der er god, underliggende momentum "100 GW projektet i Europa" burde have givet et bedre kursmomentum, selv om der kan være langt fra politiske ambitioner til ordremæssige realiteter. Nordex aktien viser stadig solid momentum, selv om den er faldet let tilbage den seneste tid. Figur 1: Kurudvkling, 1 år, Vestas Kilde: Nordnet [image: 131167_image_113_.png]

I en tid, hvor jeg kigger væk fra det amerikanske marked, så lyttede jeg med ekstra interesse til Børsen Investor Podcast for 2 uger siden, hvor Jesper Langmack fra Polaris Flexible Capital og Michael West Hybholt fra Regulær Invest kiggede på Sverige på både makro- og mikro-niveau. Jesper fremhævede forventningerne om BNP-vækst på 3% Per år de næste 3 år samt skattelettelser til både erhverv og private. Michael fremhævede særligt Ericsson, som har været igennem en turn-around og har ekstra europæisk modvind qua fravalget af Huawei som leverandør til 5G mv. (køb europæisk) samtidig med, at Ericsson har landet en stor ordre i USA til Deutsche Telekom. Jeg har lastet godt i Ericsson og køber flere, når TA viser det rigtige. Har Bilia pga. øget indenlandsk forbrug samt Astra Zeneca pga. gode udsigter med nye produkter. Solgte ABB som 14 dage siden, da den var dyr. Dagen efter kom regnskabet og den er steget 12% siden - sigh. Vekslede til Schneider Electric i stedet for. Solgte også Addtech med god gevinst, da den var dyr. Kigger både enkelt-aktier og ETF i SEK og har købt Regulær Invest, da MWH har en del svensk (og Mærsk, som jeg også har). Hvad tænker I om svenske aktier?

Embla Medical har netop aflagt regnskab for fjerde kvartal og helårsregnskab. I den anledning er Klaus Sindahl, Emblas Head of Investor Relations, i studiet hos Helge Larsen. De taler om highlights i regnskabet, om uroen fra USA, tilstedeværelsen i Ukraine, emergin markets, konkurrencesituationen, innovation, aktiekursen, væktspotentiale osv. Kort sagt får du et godt indblik i businesscasen. Embla Medical er en frontløber inden for udviklingen af innovative proteser og støtteprodukter, som giver patienter deres mobilitet og livskvalitet tilbage. Selskabet er noteret på NASDAQ Copenhagen, blev grundlagt på Island i 1971 og er kommerciel på 36 markeder. Disclaimer: Denne video er ikke en opfordring til køb eller salg af aktier. Proinvestor.com har en betalt digital IR-aftale med Embla Medical. https://www.youtube.com/watch?v=p7KZd0MsTvU&t=1s

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Hvis du undrer dig over, hvorfor Netcompany falder efter et fornuftigt 2025 regnskab og en solidt 2026 guidance er det ikke så meget. Svaret blafrer ikke i vinden, men er "made in America" Netcompany sluttede fornuftigt af i 2025 Da regnskabet kom for et par uger siden var den initielle markedsreaktion, positiv Specifikt efter regnskabet steg aktien. Den stigning er siden blevet vekslet til et større fald Det skyldes primært 1 stor og 1 mindre faktor Den store først: I USA er amerikanske softwareaktier blevet sendt betydeligt ned på frygt for at AI vil fjerne noget af deres marked, og det som er "tilbage", vil være mindre profitabelt. Det er ikke min ulægning, men markedets Den mindre er formentlig, at investorerne jo "som bekendt" ikke køber en aktie i dag på grund af prissætning, men kortsigtet på grund af positive kortsigtede forventninger. Efter aktien blev sendt ned, er der nogen som har tænkt 1)Aktien er faldet, den falder nok mere, og 2)Der kan være nogen som hjemtager nogle af de gevinster, som der kan være for de fleste over det seneste år. Se venligst nedenstående figur 1. Figur 1: Kursudvikling, 6 måneder, Netcompany Kilde: Nordnet [image: 131117_image_110_.png]

I disse tider er det Wild West i USA på flere niveauer. Det rammer C25 og ikke mindst Novo Nordisk, hvor mere end halvdelen af omsætningen kommer fra USA. Helge Larsen gennemgår den seneste uges bølgegang og slutter ugekommentaren af med en positiv nyhed, der netop er tikket ind fra Novo Nordisk. Denne video er ikke en anbefaling om køb eller salg af aktier. Helge Larsen har aktier i Novo Nordisk. https://www.youtube.com/watch?v=OdDKEBvK93E&t=50s

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Vi lever i en vild og ekstremt polariseret verden. Det fik DSV og deres investorer at føle på den hårde måde i går. Her er 5 grunde til at kursudviklingen var en overreaktion og 1 grund til at det ikke nødvendigvis forholder sig sådan Midt på eftermiddagen i går begyndte DSV aktien at "gynge" Først faldt den ned til 1830. Siden steg den til 1870 igen. Så dykkede den helt ned til under 1700 for til sidst at slutte lige over 1700 mærket I den ordinære handel - den handel som ikke foregår efter 16.50-17.00 i "lukkeauktionen", var der ifølge mine observationer omsat 400.000-500.000 aktier Den samlede omsætning i DSV i går var på 1,397.113 mio. aktier Det betyder, at der i lukkeauktionen skulle findes en køber til 800.000-900.000 aktier, svarende til ca. 2x den "normale" omsætning (før 16,50), som i forvejen var ret høj. Det er usædvanligt Nordnets kunder plejer at være mere end 10 % af en akties omsætning på Nasdaq Copenhagen I januar var vores markedsandel på 11,72 % af alle handler, som det fremgår af det her link: https://docs.google.com/spreadsheets/d/1ACEe959PC-_qgwp7B7_D8fGQYUWlNXA_/edit?gid=679619041#gid=679619041 Nordnet er den største aktør, når det kommer til antallet af handler, totalt set Vores kunder forholdt sig meget roligt i går med en usædvanlig begrænset omsætning Det tyder på, at der var en eller flere udenlandske "hvaler", som skulle presse en meget stor omsætning igennem Der peges på, at det var en ny APP, som skulle være årsagen til kursfald i transportaktier, som DSV, CH Robinson og Kuehne & Nagel, se figur 1. Denne APP skulle være i stand til at effektivisere kørslen for transportselskaber og være en distrupter er det bestående system. Her er 5 grunde til at kursreaktionen er en overreaktion Benyttelse af AI til optimering af fragtruter og -volumenr har der været talt om i nogle måneder Det er noget af det, som også er blevet nævnt af og i forbindelse med DSV De gevinster der kommer via AI går tilbage til kunderne i et marked drevet af konkurrence. De som ikke har ressourcerne til at optimere, bliver udsat. DSV er verdens største. De har ressourcerne Investeringscasen for 2026 er integrationen af DB Schenker. Det er der ikke ændret på. Stort set alle analytikere har øget deres kursmål efter regnskabet. Det er næppe realistisk at forestille sig, at en APP alene kan revolutionere branchen. Kunderelationer spiller en meget stor rolle. Ingen eller kun få vil overlade deres værdifulde spedition til "fremmede". Hverken selskabet eller selskabets forsikringsselskab. De polariserede investorer og afsmitningseffekten Investorerne bliver stadig mere spekulative. De reagerer hurtigere; de handler mere og oftere, og de reagerer på alle signaler. Den udvikling er sket over tid, men den er accelereret især det/de seneste år. Omtrent sammenfaldene med at at USA fik en ny præsident, som deler verden op, deler USA op og tager et opgør med den verdensorden, som investorerne havde lært at kende. Når DSV aktien reagerer sker det bl.a. sammen med andre transportselskaber, som Kuehne & Nagel og amerikanske CH Robinson, som langsigtet i øvrigt kunne være et opkøbsmål for DSV. Vi lever i en vild verden, hvor finansielle størrelser bliver "kørt rundt". I går var endnu en af de eksempler på en stadig mere skiftende og foranderlig finansiel virkelighed. Figur 1: Kursudvikling, 1 dag, DSV, Kuehne & Nagel + CH Robinson Kilde: Nordnet [image: 131136_image_112_.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet De seneste uger har der været fuldt tryk på finansielle udsving og nedtur. Det startede i sølv og Bitcoin og fortsatte i aktier, hvor "valuation does not matter until it matters" blev sat på prøve. Har vi set en risikokapitulation og hvad kommer der efter? Sølv har været det nye investeringsguld Et af de store temaer det seneste år har været adgangen til metaller, som skal bruges til ikke kun at drive udviklingen i AI, men også i elbiler, m.v. især sølvet har været efterspurgt. I hvert fald som investeringsinstrument. Råvarer er aktiver uden værdianker Aktier og rentebærende fordringer har et underliggende værdianker. Det er muligt at estimere en form for fair værdi ved at se på nutidsværdien af det forventede cash flow. Den samme øvelse og beregning kan man foretage med rentebærende fordringer (obligationer). Det kan man ikke med aktiver, som ikke i sig selv har et løbende afkast. Det gælder generelt for råvarer. "Naturlige" forudsætninger for meget store udsving Når en værdi er baseret på det løbende forhold mellem udbud og efterspørgsel vil "ligevægtrisen", som er drevet af forholdet mellem udbud og efterspørgsel, naturligt svinge (meget). "Gode" eksempler på det de seneste år er udviklingen i cacao, kaffe, hvede,, naturgas i 2022, m.v. Det at priserne bliver fastsat af markedet, som skiftevis er præget af efterspørgsel og spekulation i en mangelsituation eller det modsatte, giver som udgangspunkt meget store udsving. Råvarer er altså per definition noget af det som svinger allermest i værdi. Det samme gælder kryptovalutaer Kryptovalutaer er i en vis udstrækning drevet af de samme forhold som råvarer. De senete år har centralbanker i nogle lande luftet tanker om strategiske reserver baseret på krypto. Senest gælder det også Donald Trump. Disse tanker har dog ikke været fuldt formaliseret og konkretiseret. Udvalgte AI aktier med på vognen Verden bliver mere polariseret, og amerikaniseret. I hvert fald når det drejer sig om investering. Det gælder også aktier. Det betyder, at aktier også bevæger sig mere end tidligere, og aktiernes værdi drives kortsigtet af positivt eller negativt momenturm. På kort sigt kan aktiekursen derfor afvige betydeligt fra den langsigtede og "rigtige værdi". Stigninger og fald har en efterspørgselseffekt - på sigt Når en varer stiger meget, vil der, på et tidspunkt, ofte med forsinkelse, komme en efterspørgselsreaktion. Når naturgassen bevæger sig 10 standardafvigelser fra det langsigtede gennemsnit, som i sommeren 2022, vil forbrugere forsøge at erstatte naturgassen. 5 dobling af cacaoprisen påvirker forbruget, og højtflyvende kaffepriser får nogen til at sige "tak for kaffe", jeg springer over. Det er helt naturligt. Et eksempel på det er Pandoras beslutning om at bruge mindre sølv og i et vist omfang at erstatte det med platin. Nedturskulmination Hvis håbet om en optur krakelerer, kan nedturen også meget vel betyde en kulmination på nedturen. Afviklingen af de lange positioner, kan ske til forcerede (og lave) markedspriser. Jo mere positioner er lånefinansierede, jo mere kan korrektionen presse kulminationskurserne ned. Festgenstarter eller brændt barn skyer risikoen? Der er mindst 2 udfaldsrum for hvad der sker efter en nedtur er kulmineret; efter at investorer som har troet på en optur ikke længere tror på det. Den ene er at "festen starter igen"; drevet af at nedturskulminationen blev for dyb og smertefuld. Hvis muligheden for en hurtig gevinst er "indlysende", vil den blive grebet. Den anden er "brændt ben der skyer ilden". Hvis investorer har fået mange slag over fingrene, skal der formentlig noget ekstraordinært til at tænde spekulationsilden igen. Nedtur kulminerede fredag morgen Jeg tror selv, at nedturen kortsigtet kulminerede i sølv og Bitcoin fredag morgen. Priserne blev "sat " ned, og udviklingen ligner at de kortsigtede "lange" positioner (de som tror på en stigning), blev tvangslukket. Det skete med en sølvpris tæt på 60 og Bitcoin som var i overkanten af 60000. Starter opturen igen eller har investorerne fået sig en "forskrækkelse" og vil være som det "brændte barn som skyer ilden"? Den kan genstarte, men det kan meget vel ske i andre aktivtyper. Det er nemlig dagens handelsorden. Figur 1: Bitcoin, 1 måned Kilde: https://finance.yahoo.com/quote/BTC-USD/ [image: 131078_image_107_.png]

Novo Nordisk har lige sagt noget, der kan forme fremtiden for GLP-1-prissætning. På seneste earnings call kom administrerende direktør Mike Doustdar med en klar udtalelse: Prisreduktioner er en investering i at tiltrække flere patienter. Denne ene linje kan signalere et større skift i, hvordan fedmemedicin prissættes, positioneres og udvides i USA. I denne episode af The Downsized gennemgår Christopher Durham Novo Nordisks indtjeningsresultater for hele 2025 og forklarer, hvad tallene virkelig betyder for patienter, der bruger GLP-1'er til at behandle sygdommen fedme. Salget stiger stadig, men den eksplosive stigningsfase ser ud til at være aftagende. Prispresset er reelt. Konkurrencen med Eli Lilly intensiveres. Og Novo træffer bevidste beslutninger om adgang, rabatter og markedsandele. Christopher gennemgår: • Novos salgs- og profitvækst i 2025 • Det strategiske fokus på fedme og diabetes • Modvind i amerikanske priser og hvorfor omsætningen falder på hjemmemarkedet • Tidlige receptdata for oral Wegovy • Pipeline, inklusive CagriSema og næste generations kombinationer • Analytikeres bekymringer om konkurrence, prognoser og langsigtet holdbarhed https://www.youtube.com/watch?v=RI_rlzKo9vE

Kommentar fra Per Hansen,Investeringsøkonom, Nordnet HIMS lancerede i sidste uge en kopi af Novo Nordisk vægttabspille tilmed baseret på Semaglutide, men uden Novo Nordisk "teknik". Lørdag blev den trukket tilbage. Her er perspektiv, den forventede kursreaktion og hvad der vil blive holdt øje med. HIMS lancerer endnu en kopi I sidste uge meddelte HIMS, at de ville lancere en vægttabskopi af Novo Nordisk Wegovy pille til en tredjedel af den pris, som Novo Nordisk har sat sin pille ned til. Prisen var ment som en introduktionspris, som senere skulle stige til 100 USD/måned. FDA stopper pillen De amerikanske sundhedsmyndigheder meddelte fredag/lørdag, at pillen ikke havde den nødvendige tilladelse til at blive markedsført. Det er ikke en generisk version af Novo Nordisk produkt, men reelt blot en kopi, som man ikke kender effekten af. Novo Nordisk politianmelder og HIMS stopper salget Lørdag aften meddelte HIMS, at de stopper salget af pillen og trækker den tilbage. Det er formentlig sket efter pres ikke kun fra FDA, men også fra Novo Nordisk og Eli Lilly. Hvis pillen ikke ville blive trukket tilbage, kunne næste skridt være, at myndighederne ville aflægge HIMS et besøg og måske, i det minste kortvarigt, lukke virksomheden. Betyder det noget for Wegovy kopien af injektionen? En ting er vægttabspillen, som her og nu handler om Novo Nordisk, fordi Eli Lilly først får sin på markedet og godkendt om et par måneder. Noget andet er om det også får en betydning for kopier af injektionen, som bl.a. HIMS også markedsfører. Forudsætningerne for at en kopi er "lovlig" er at 1)det originale produkt er i restordre, 2)eller at der er tale om et individuelt tilpasset produkt/dosering til den enkelte. 2)bliver omgået ved at tilføre bl.a. vitaminer, som reelt ikke har nogen betydning for overvægtige, men må betegnes som en dårlig undskyldning for at omgå forudsætningerne. Mon ikke Novo Nordisk og Eli Lilly vil forsøge at følge vægttabspillen til dørs også med et forbud mod injektionskopien? Op til 5 % kurstigning fra handelsstart Novo Nordisk aktien sluttede i kurs 295,5 i fredags i Danmark. Omregnet til DKK med en USD/DKK på 6,32 lukkede ADR noteringen i 301 i fredags. I eftermarkedet steg aktien yderligere 4,72 %, svarende til en kurs på 315. Det er et sted mellem den officielle amerikanske slutkurs og eftermarkedsreaktion, at den danske startkurs mandag morgen formentlig skal findes. En stigning på op til 5 % som umiddelbar reaktion vil være realistisk. Hvis investorerne får nys om eller opfattelsen af, at FDA pres også vil føre til og have en konsekvens for injektionen, kan/vil kursreaktionen meget vel blive større. Det kan ske "i løbet af dagen", men det er formentlig mindre sandsynlig fra handelsstart.

Jeg har længe overvåget Pila Pharma og har været aktionær til og fra. Jeg synes, jeg ser en købsmulighed, og jeg vil forklare hvorfor. Er det kun mig, der synes, at markedet har fået et fuldstændigt "hjerneslip" efter de seneste nyheder? Selskabet offentliggjorde for nylig information om, at deres prækliniske rottestudie var "inkonklusivt". Kursen straffes, som om hele casen er død, men læser man mellem linjerne (og direktørens forklaring), er det tydeligt, hvad der er sket: "Studiet blev gennemført efter planen, men formuleringen (væsken de gav rotterne) gjorde, at lægemidlet aldrig nåede ud i blodet". Det er altså ikke molekylet XEN-D0501, der er noget galt med, men "transportmidlet" i netop denne specifikke dyremodel. Hvorfor jeg overvejer at tage en stor position: Virker allerede på mennesker: Til forskel fra mange andre biotech-håb har Pila allerede gennemført Fase 2a-studier på mennesker med diabetes og fedme. Her VED vi, at tabletten optages godt og tolereres vel. Novo Nordisk-forbindelse: Grundlæggeren Dorte X. Gram var med til at identificere molekylet bag Ozempic/Wegovy. Hun købte patenterne til TRPV1 (chilireceptoren) fri, fordi hun så potentialet i en pille i stedet for injektioner. Det er tung kompetence bag roret. Analyse på 6,30 kr.: Analyst Group satte for nylig en motiveret værdi på 6,30 kr. I dag handles den omkring 1,30 kr. (efter faldet). Der er en enorm upside, hvis markedet bare forstår, at den kliniske vej fremad ligger fast. Kassen fyldes op: Indløsning af TO2 sker til 1,50 kr. De 10 største ejere sad på 52% af kapitalen inden den seneste emission - hvis disse tegner sig, taler vi om yderligere ca. 30 mio. kr. i kassen. Det giver muskelkraft til de kommende studier i løbet af 2026. Piller >>> injektioner. Hele fedmemarkedet skriger efter orale løsninger (piller). At opskalere produktionen af småmolekyle-tabletter er lysår lettere og billigere end sprøjter. Pila sigter mod en klinisk ansøgning (CTA) allerede her i slutningen af 1. kvartal 2026. Har I kigget på casen? Ser I også en mulighed for at "bundfiske" her, eller overser jeg noget i det negative sentiment? // Sorry if anyone is having trouble reading the post. I am english speaking and wasn't sure if I could do posts in English here. Been a reader for a long time as I'm looking into Nordic stocks a lot

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Bavarian Nordic har aflagt foreløbige tal for 2025 og guidance for 2026. 2025 er lidt bedre, mens 2026 ser ud til at være lidt under konsensus Bavarian Nordic slutter 2025 lidt bedre af end ventet, med en omsætning på 6,244 mia. mod seneste guidance på ca. 6 mia. Den positive afvigelse skyldes bedre rejsevacciner Denne afvigelse trækker EBITDA Fordelingen i 2025 mellem "Public preparedness" og rejsevacciner er omtrent 50/50 For 2026 forventes rejsevaccinerne at være klart største forretningsområde med forventet omsætning på 3 mia. ud af en samlet guidance på 5-5,2 mia. 2026 forventes at blive et "normaliseret år" for public preparedness. Der er sikret omsætning på 1,3 mia/2 mia. Lidt lavere guidance og "inspiration" fra kapitalfondsbud 2026 guidance ligger en anelse under det forventede udtrykt som konsensus (5,1 mia. midtpunkt vs 5,282). Samtidig er EBITDA på 25 % i midtpunktet af omæstningen 1,275 mia. lidt under de forventede 1,359 mia. Forsknings- og udviklingsomkostninger bliver "capped" - ikke overstige 750 mio. At have lavere F&U var en del af den plan som kapitalfondene havde for at internt at finansiere de opkøb, som var en del af planen. Hvad siger investorerne: Lidt bedre 2025, lidt under for 2026 guidance og "hvad skal drive aktien uden identificere kurstriggere"?

Stemningen omkring Novo Nordisk er gået fra negativ til positiv, primært pga. godkendelsen af Wegovy-pillen. Kommer vi nu også til at se en optrend? Helge Larsen dykker ned i, hvordan 2026 tegner sig for Novo, bl.a. med pillen på markedet og konkurrencen fra Eli Lilly. Denne video er ikke en anbefaling om køb eller salg af aktier. Helge Larsen har aktier i Novo Nordisk. https://www.youtube.com/watch?v=ruxq4eZCKWg&t=616s

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Novo Nordisk er under pres fra "compounder", kopister og Eli Lilly. Hims and Hers ser dog i investorernes optik ud til at være endnu mere kortsigtet presset FDA har erklæret HIMS vægttabskopi, ulovlig HIMS har trukket pillen fra markedet Novo Nordisk vil anlægge sag mod HIMS Den handler formentlig ikke kun om pillen, men også om Injektions-compounding Det er her hvor HIMS mener at man kan massefremstille og samtidig individualisere injektioner. Det svarer til at man kan blæse og have mel i munden samtidig, hvilket man naturligvis ikke kan. Novo Nordisk aktiekurs er og har været under pres Det gælder også i meget stort omfang for HIMS Aktien er faldet 32 % den seneste uge og er tæt på halveret den seneste måned HIMS presset fra flere sider At dømme ud fra aktiekursudviklingen siger investorerne kortsigtet, at 1)HIMS ikke kun bliver blokeret med hensyn til pillen. Det samme sker over tid 2)med injektioner for dem og de andre selskaber som bryder loven. 3)Derudover kommer der et betydeligt sagsanlæg mod HIMS for den indtjening, som Novo Nordisk er gået glip af. Det et et ret stort beløb fordi det jo også tager sit udgangspunkt i priserne og indtjeningen i 2025, hvor "verden var en anden" Figur : Hims and Hers, 3 måneder Kilde: Nordnet [image: 131108_image_109_.png]

Tænker I det bliver wegovy-pillen som medfører, at Novo Nordisk en dag vil nå ny rekord i nettooverskud? Hvor mange recepter skal der cirka til? Tror I der går 1-2-3-4 år?