Debatforum

Jeg har fulgt en del med i Bioporto det seneste stykke tid. Jeg undrer mig over at der med en så vigtig milepæl som godkendelsen af NGAL i US, ikke har været mere opmærksomhed omkring aktien. Bioporto har selv meldt ganske konservativt ud omkring forventninger til hvornår salgeti praksis startes op af US partneren Roche, og det er umiddelbart blevet tolket negativt da kursen er faldet 40 % siden den toppede i 3,85 på dagen for godkendelsen. Jeg har søgt overalt, men kan ikke finde en eneste analytiker som har udtalt sig om firmaet her efter der er åbnet en som jeg forstår casen, ekstentiel vigtig milepæl. Nogle som har en ide om hvorfor der ikke er større interesse?

Dagens aktie er Sweco AB Sweco er en af Europas førende arkitektur- og ingeniørrådgivningsfirmaer. Arbejder med bæredygtigt byggeri i forhold FNs 17 verdensmål. Specialister i at upcycle gamle bygninger til andre formål, således at der spares co2 istedet for nedrivning og nykonstruktion. Kundefokus Man stræber efter at være de bedste til at service kunderne gennem tæt samarbejde Bedste ansatte Man skal have de bedste i branchen for at kunne være relevante, hvor man både har lokalt kendskab til forretningen, men også hvordan det passer ind globalt. Intern effektivitet Fokus på individet og fokus på at udfordre bureaukratiet. Resultaterne kommer gennem beslutninger på alle niveauer. Decentraliseret organisation Man arbejder med små agile, der udnytter Swecos samlede vidensbase men selv tager det fulde forretningsansvar. Målsætningen er 12% EBITA margin. 8 Kernemarkeder. Sverige 30%, Norge 13%, Finland 13%, Belgien 12%, Holland 10%, Danmark 9%, Tyskland og Central Europa 9%, UK 5%. Kontorer i 13 lande, men udfører opgaver i 70 lande Salget fordeler sig på Buildings & Urban areas 37% Water,energy & industry 34% Transportation infrastrukcure 29% Privat sektor 61% / Offentlig 39% I alt er der ansat 21.000 personer i Sweco globalt fordelt på 1700 teams. Holdte Capital Markets Day november 2023 så der ligger en fin præsentation. Kommer med Q4 regnskab d. 9. februar 2024 Nøgletal Kurs: 128,90 Market Cap: 47.697B P/E: 26,41 Forward P/E: 20,82 P/S: 1,73 P/B: 4,41 Enterprise value: 53.033B Profit margin: 6,35% Operating margin : 7,55% ROE: 17,77% ROA: 7,10% Indtjeningsvækst kvartal: -4,50% Omsætningsvækst kvartal: 19,60% Udbytte: 2,06% *Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret Hvad taler for ? Data og digitale modeller bliver nøglen i fremtiden for konstruktion Klarer sig godt i forhold til ESG hvor man hjælper kunderne med at minimere co2 forbruget i projekter, og man har 50% kvinder i ledende stillinger. Finansiel stærk position og har mulighed for vækst gennem opkøb. Underliggende vækstdrivere i samfundet passer ind i forretningsmodellen. Bæredygtighed, Digitalisering, Urbanisering Involveret i mange nye energi projekter. Blandt andet et spændende projekt i Belgien hvor man skal tranformere gasinfrastruturen til transport af brint Leverer et hav af analyser inden for placering af energiparker og lignende. Omsætningen er siden 2016 vokset CAGR +8% og EBITA CAGR +9% Der er hele tiden en fornuftig nyhedsstrøm nye spændende aftaler. Nyder stor anerkendelse for deres bæredygtige tilgang Førende arkitekt- og ingeniørrådgivning i Europa, både hvad angår størrelse og rentabilitet. Førende rådgiver inden for den grønne omstilling i Europa, og godt positioneret til fortsat at drage fordel af langsigtede vækstmuligheder. Det seneste år har man gennemført 10 opkøb med en samlet omsætning på næsten SEK 2 mia. Udlodder mindst 50% af nettooverskuddet. Involveret i Ukraine, hvor man i et projekt skal vil levere ekspertbistand på flere områder, herunder vandforsyning, hydrologi og miljøpåvirkningsanalyse. Måske en åbning for et marked, når krigen slutter ? Fik i november 2023 en kontrakt på SEKR 250 mio. til ny metrolinje i Stockholm. Q3 2023 viste organisk vækst på +9%, hvor 7/8 områder bidragede. Hvad taler imod ? For lidt af omsætningen ender på bundlinjen, hvilket gør det svært når kontruktionsmarkedet nu dykker. Prissætningen er stadig i den høje ende. Man arbejder med højst specialiserede ressourcer hvilket giver de ansatte en stærk position for at hæve lønningerne i takt med inflationen Konjunkturfølsom Steget 27% de seneste 3 måneder. Får ikke alle de svenske nyheder i mit feed, hvilket gør det mere besværligt at følge aktivt. Holdning Syntes det er et spændende firma der har en moderne tilgang til ledelse og mindre selvstændige teams. Et selskab jeg gerne så i porteføljen, men som jeg aldrig finder et godt entry på. Ingen position

I denne uge har jeg oplyst at jeg har solgt ZP (Zealand Pharma) aktier. Jeg har været en af dem som både i debatten og chatten har været meget aktive i forhold til Zealand Pharma. Jeg syntes derfor at jeg vil uddybe lidt mere om dette end hvad et par hurtige chat-kommentarer tillader. Først vil jeg gerne slå fast at indenfor familiens ramme er det under 15 % af ZP-aktierne, som er solgt i denne uge. Der er blevet solgt aktier både onsdag og torsdag, hvilket også har betydet at vi samlet har tabt penge set i forhold til kursudviklingen efter salgene. Det har jeg det dog helt rolig med fordi den samlet fortjeneste på de solgt aktier er betydelig det på trods. I tillæg så er den primær grund til salget et spørgsmål om at balancere risiko. Salget var et forsøg på at reducerer risiko lidt. Det er motivet bagved denne beslutning som jeg vil gennemgå lidt her. Jeg har hen igennem december været i overvejelser om at sælge lidt ud af ZP-aktier. Her er flere årsager: Analytiker target Det højest kursmål for ZP fra en analytiker jeg kender er 430 DKK og det lavest er 295 DKK, hvor gennemsnittet 382 DKK. En del af disse kursmål er relativt nye mål og vanlig sætter en analytiker sit mål ud fra at dette mål burde kunne blive opnået indenfor et år. Lukkekursen for Zealand Pharma var torsdag d. 28. dec. på 382 DKK. Det vil sige her matcher gennemsnitligt mål og aktuel kurs fuldstændig. Det betyder at kurs højere begynder at ligne at det er båret af den hype som er omkring fedme for øjeblikket. Jeg mener at den hype ikke er helt ubegrundet men det indebære også en vis risiko at gætte på fremtiden alt for skråsikkert. Lån fra EIB (Den Europæiske Investerings Bank) Det lån fra EIB på 90 mio. Euro som ZP annonceret lige før jul kom som en stor overraskelse for mig. Oberland lånet blev indløst før tid og det blev erstattet af en kreditfacilitet fra Danske Bank, som ZP indtil videre ikke har trukket på så vidt jeg er orienteret. Det syntes jeg var fint i disse tider, hvor renten er gået op. I tillæg så har selskabet en likvidbeholdning, som burde sikre selskabet til ind i 2026. Jeg forventet at dette kapitale beredskab skulle sikre ZP frem til selskabet fik indtægter fra CHI projektet (Hyperinsulisme) eller SBS projektet (Korttarmssyndrom) men det er nu tydeligt at ZP's strategi er IKKE at sælge disse projekter men satse på en partnerstrategi, hvor ZP dermed også fortsat er eksponeret imod den risiko som ligger i at have en del af ejerskabet af produktet (mere om dette senere). EIB-lånet er opdelt i tre tranches, hvor A er på 50 mio. Euro, B på 20 mio. Euro og C på 20 mio. Euro, hver med løbetid på 6 år. Rentebetalingen er kombineret med noget løbende og andet ved afslutning af lånet. Jeg antager at EIB har kunne tilbyde en profil på lånet, som gør at dette er attraktivt, men her syntes jeg faktisk at jeg mangler en del detaljer. Hvordan bliver f.eks. rente reguleret? Jeg har tidligere jobbet med et selskab, som ville have et EIB-lån og det plejer at være gode vilkår. Derfor tænker jeg at i blandt forskellige lånemuligheder er dette helt sikkert en god ide. Det var også bedre end at lave endnu en ny emission som skabt udvanding i blandt eksisterende aktionærer. Men dette signalerer også at ZP fortsat ikke regner med indtægter der i fuld grad kan finansierer deres udgifter. Adam Steensberg taler også om et 5 årigt perspektiv i en af de nylig MarketWire artikler at ZP, hvilket for mig indikerer at han regner med at de skal finansierer en del af fedme projekterne selv. Dette forklare motivet bagved EIB-lånet. FDA afsvisning af første del af NDA for CHI Jeg så først efter jul at ZP havde fået afslag på første del af NDA'en for CHI. Du skal et stykke ned i pressemeddelsen før end det er tydeligt at ZP skal "resubmit" (genindsende) NDA'en og dermed at ZP siger at de har fået afslag. Vanlig kan en godkendelse blive udskudt, hvis FDA har spørgsmål i et response letter men FDA har sikkert vurderet at dette ikke var spørgsmål som umiddelbart kunne besvares indenfor rimelig tid og derfor et decideret afslag. Men jeg syntes at ZP's meddelelse efterladt andre ubesvaret spørgsmål. Hvilken indvirkning har eksempelvis dette på andre projekter. Det var hellere ikke klart om dette var knyttet til CMO (kontraktsproducenten) for aktiv substansen, hvor jeg ved at ZP tilbake i tid har været afhængig af kun en (Polypeptide). Derfor skrev jeg til ZP's IR. Her kunne IR oplyse at det drejet sig om fill/finish CMO (sidste trin for at gøre det til det endelig lægemiddel). IR kunne også oplyse at denne CMO også bliver brugt til produktion af glepaglutide til SBS men her regner ZP med at reinspektion er klaret inden godkendlesen af glepaglutide til SBS. Denne risiko syntes jeg dog godt at de kunne have oplyst om i deres pressemeddelsen. Jeg har professionelt igennem tiden jobbe med denne type aktiviteter og jeg mener at ZP burde have orienteret om denne risiko tidligere. IR udtrykt overraskelse over afslaget på NDA'en for CHI og Steensberg har omtalt det som "irriterende". Men jeg er IKKE overrasket over afslaget når det viser sig at Fill/Finish producenten har "dumpet" FDA inspektionen og dette må ZP hav vist igennem et stykke tid. Jeg mener at ZP burde have udsendt en pressemeddelse tidligere der flaget at de var blevet opmærksom på at kritisk CMO for godkendelse ikke var i fuld compliance med hensyn til GMP status. De har skabt en forventning hos aktionærerne om at der kom en godkendelse men for fagpersoner må det have været klart at der var en stor risiko for at der kom et afslag. Dette har skabet lidt tvivl hos mig som aktionær om hvordan jeg skal tolke budskaber fra ZP. ZP's strategi I en nyelig Markedwire artikel "Zealands topchef om mulige partneraftaler: Vigtigt at de bidrager til fedmeaktiviteterne" står følgende: "Håbet er at få partneraftaler i stand, der kan spytte penge i kassen på den mellemlange bane. Jeg vil sige det på den måde, at vi er relativt fleksible. Men for mig er det vigtigt, at det er noget, der kan bidrage til vores fedmeaktiviteter. Det vil sige, at der helst skal komme nogle penge i kassen inden for i hvert fald de næste fem år, for at de kan være med til at sponsorere vores aktiviteter inden for fedme. Når det så er sagt, så er det vigtigt for os at få den rigtige partner. Men penge "upfront" handler også om at få det rigtige "commitment" fra starten af, siger Adam Steensberg. Længst fremme i drøftelserne er Zealand for lægemiddelkandidaten Dasiglucagon til medfødt hyperinsulisme. Der er tale om en sjælden medfødt sygdom, der gør, at spædbørn har et unormalt højt insulinniveau og derfor har hyppige episoder af for lavt blodsukker. På grund af en række problemer på en fabrik hos en af Zealands samarbejdspartnere annoncerede den amerikanske lægemiddelstyrelse, FDA, tidligere i denne uge, at den ikke kan godkende en registreringsansøgning for Dasiglucagon i sin nuværende form. Det skyldes ikke kvaliteten af produktet, men alene problemerne hos samarbejdspartneren. Der var tale om første del af Zealands markedsføringsansøgning for brug af Dasiglucagon til de første tre ugers akutte behandling. Anden del for brug af Dasiglucagon ud over tre uger mangler Zealand fortsat at indsende analyser for. Det vil formentlig ske i første halvår, hvorefter Zealand kan håbe på en tilbagemelding fra FDA og markedsføringstilladelse i det segment i slutningen af 2024 eller i starten af 2025. Partneraftalerne trækker derfor lidt ud, da det ifølge Adam Steensberg er den sidste godkendelse af Dasiglucagon til brug i den kroniske behandling, der har størst værdi. Vi havde håbet at indgå en aftale i år, men det kommer vi ikke til at nå. Men vi har nogle gode dialoger, så planen er at fortsætte de meget fornuftige dialoger, vi har, siger Adam Steensberg." Det vil sige at Dasiglucagon har man tabt godt et års patent-tid, hvor man kunne have haft noget salg. Det må betyde en mindre aftale med en ny partner alt andet lige. Jeg må indrømme at hvis jeg var partner og var på vej med en underskrift så vil jeg blive lidt skuffet over dette bump på vejen med mindre ZP har delt deres viden om problemerne (men så kan ZP jo ikke være overrasket nu). Dette signaler også at på begge projekterne for sjældne sygdomme vil ZP ikke sælge projekterne. Det betyder at ZP påtager sig risiko (en risiko som netop kom til syne med FDA afslaget). Det betyder også at ZP skal holde styr på kvalitet af produktion hos CMO'er, vedlige regulatoriske ansøgninger og sikre koordinering med slagspartner. Det binder ressourcer, koster penge og skaber øget risiko. Men vigtigst af alt dette signaler at ZP vil være med på at drive de kliniske studier på deres egne fedme-kandidater. Det kan give stor gevindst til sidste men det er også en meget stor risiko at påtage sig, som relativt lille selskab sammenlignet med Big Pharma. I BI samarbejdet er en del af vinde men der kommer ikke decideret tab ind men hvis ZP selv vil spille en meget mere aktive rolle i studierne så bliver der også mere risiko. Hvis man har læst Troldmanden's indlæg i ZP chatten vil man se at Novo Nordisk på stort set alle projekter matcher ZP og er foran i udviklingen. ZP bliver derfor mere en avanceret generika spiller, hvis de skulle få succes med den kliniske udvikling men hvad hvis de fejler. Det kan blive kritiske for ZP, hvis de ikke lykkedes med bare det ene fedme projekt. Det vankelige at absorbere denne type tab som lille spiller versus Big Pharma. Det signaler også at ZP ikke ser ud til at blive gjort klar til et salg eftersom kompleksiteten i organisationen bliver øget for øjeblikket og ZP signaler de vil gå selv. Dette er baggrunden for at jeg har reduceret lidt men som alle kan se så er hånden fortsat på kogepladen. Den næste stor ting jeg afventer er Bohringer Ingelheim's data på fedtlever. Det tror jeg bliver en af de mest afgørende tricker for ZP i de kommende år. Godt nytår til alle og forhåbelig bliver ZP en succes-historie også i de kommende år!

Dagens aktie er Byggfakta Group Nordic HoldCo Byggfakta Group ser sig selv som kernen i byggeriets økosystem, der forbinder alle deltagere og kombinerer data- og softwarestyret indsigt for at drive salg til kunderne. Positioneret til at drive byggebranchens digitale transformation gennem en abonnementsbaserede salgsintelligensplatform. Vision er at blive de facto industristandard og go-to-sales/lead-platform inden for det globale byggeøkosystem. Opererer gennem fem forretningssegmenter Construction Solutions Nordic (Sverige, Danmark, Norge og Finland) Construction Solutions UK & International (hovedsageligt Storbritannien og Irland) Construction Solutions Continental Europe (Portugal, Spanien, Schweiz, Tjekkiet, Slovakiet og Østrig) Construction Solutions APAC & USAPAC & USA (Australien, New Zeeland, Asien og USA) Øvrige aktiviteter (sundhedssektoren og nichemedier i Norden) Konkurrerer inden for fem områder. Projektinformation Specifikation Produktinformation e-Tendering Market Intelligence Platformen er bygget så man let kan integrere andre områder og bare gøre de bagvedliggende data endnu bedre. Til stede i 26 lande. 50.000 kunder Kunderne er typisk udviklere, ejendomsejere, entreprenører, analytikere, producenter, arkitekter, tekniske rådgivere, Kæmpe salgsorganisation som udgør 700 ansatte, hvilket er hele 24% af den samlede arbejdsstyrke. 1.300.000 aktive projekter. 2.000+ ansatte. Havde Capital Markets Day i 2023, hvor der ligger en fin præsentation. Nøgletal Kurs: 36,50 Market Cap: 7.867B P/E: 110,61 Forward P/E: 18,16 P/S: 3,05 P/B: 0,94 Enterprise value: 10.691B Profit margin: 2,89% Operating margin : 13,50% ROE: 0,91% ROA: 1,24% Indtjeningsvækst kvartal: -38,50% Omsætningsvækst kvartal: 18,90% Udbytte: 0,00% *Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret Hvad taler for ? Hjælper med at adressere smertepunkter på tværs af værdikæden gennem datastyret indsigt. Forbinder produktkøbere og sælgere på tværs af byggebranchen Når jeg kigger artikler igennem de udgiver i deres magasiner, syntes jeg det lykkes med også at inspirere omkring nye løsninger. Q3 2023 viste stigning i omsætningen på 17.7% Har igennem de seneste 2 år været igennem ekspansion hen imod etablering af global tilstedeværelse Stort og ekspanderende adresserbart marked der er i gang med digitaliseringen således at man hele tiden bliver mere relevant. Havde forventet at man havde optaget mere gæld end tilfældet er gennem den internationale ekspansion. Man har lavet en del opkøb de senere år, og det er nu man skal til at høste frugten af investeringerne, gennem øgede margins. Der kommer flere og flere regler og esg fokus, hvilket øger behovet for systemer til at holde styr på det. Stærk stigning i anvendelse af digitale værktøjer i byggeriet, man forventer vil vokse +9% om året frem mod 2026. Stærk dataintelligens der bygger på +25 års data indsamlet Platformsfordele Fragmenteret branche. Fordel af at have software til flere dele af processerne. Stor andel af informationskilder. 4.500 bygningsrelaterede websites og 1.000 aviser overvåges dagligt af webcrawler og Meltwater AI er ikke bedre end det data det fødes med, og her sidder man på virkelig meget fra forskellige dele af værdikæden, hvilket gør forudsætningerne for deres AI model rigtig gode. Man har forstået at organisk ARR-vækst er deres vigtig indikator og at deres abonnementstjenester skal være bygget op omkring en "for evigt"-tankegang Hvad taler imod ? Syntes der ligger rigtig meget fokus på opsalg til eksisterende kunder. Aktien er steget 32% på 3 måneder. Betydelig mængde gæld, dog ikke kritisk. Kunderne er i sektor, hvor man ikke ligefrem er first movers, så penetration kan tage lang tid. Omfattende markedsregler og forskrifter på tværs af regioner Man har arbejdsflows som er meget løntunge, eks. 3.000 telefoninterviews i ugen. Hvorfor har man så mange sælgere ? Mangler information omkring forfatningen af software. Man snakker om Saas/Daas-platform, men jeg har ikke kunnet en oversigt i deres produktportefølje omkring hvilke produkter der er hvad. Kan godt have min tvivl om platformen nu også er så sammenhængende og let at udbygge, når der er kommet så mange nye selskaber til gennem opkøb. Koblet på byggesektoren som er en meget cyklisk branche. Holdning Jeg er altid interesseret når en forretning snakker om abonnementstjenester, +10% organisk vækst og EBITDA margin på mindst 20% og langsitet potentiale på 40% Kan godt lide platforme, der har store markeder at vokse i. Jeg har meget dårlig indsigt i hvad der findes af alternativer. Undrer mig og hvorfor forretningen ikke er stukket af på en positive måde endnu. Ingen position

Dagens aktie er DoubleVerify Holdings Inc DoubleVerify er en førende softwareplatform til digital mediemåling og data analyse af internet-tv og sociale medieplatforme. Hjælper brands med at forbedre effektiviteten af deres online annoncering, hvilket giver dem klarhed og tillid til deres digitale investering. Leverer løsninger på tværs af alle større brancher, herunder finansielle tjenester, telekom, biler, detailhandel, forbrugerpakkede varer, rejser, luksus, lægemidler og mere. Lover at sikre placering af annoncer i sikre og egnede miljøer for brands. I august 2023 købte man Scibids Technology SAS ("Scibids") der er førende inden for AI-drevet digital kampagneoptimering. Bliver ved at vinde store brands som Miele, McDonalds, GM, Rolex, Ultra Beauty og NFL. Slår på tillid og verficering. 272 kunder 127% net revenue retention 902 ansatte. Nøgletal Kurs: 34,32 Market Cap: 5.834B P/E: 107,25 Forward P/E: 74,61 P/S: 10,93 P/B: 5,77 Enterprise value: 5.7B Profit margin: 10,57% Operating margin : 12,67% ROE: 6,10% ROA: 4,33% Indtjeningsvækst kvartal: 31,90% Omsætningsvækst kvartal: 28,30% Udbytte: 0,00% *Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret Hvad taler for ? Partnerskaber med førende sociale platforme gør kunderne i stand til at evaluere medieeffektivitet og -effektivitet, Gældsfri Stærk vækst og lønsomhed Digitale annonceudgifter forventes at vokse med 12% CAGR over de næste fem år Voksede yngre generationer op i bekvemmelighed og er mere villige til at starte købsflow ud fra de sociale platforme, hvilket gør det mere attraktivt med annoncer. Bekræftelsesværktøjer til kortvideoer på tværs af globale kampagner på Meta Reels, YouTube Shorts og TikTok. Generelt forventes det at korvideoer og generativ AI vil være stærke vækstkatalysatorer. Q3 viste EPS stigning på +33% og en omsætning der steg +28% Ledelsen virker mere overbevisende omkring en lysere fremtid end tidligere. Man indikerer at Scibids omsætning vil vokse +58% CAGR frem mod 2028 Store brands som reference kunder. Nyt partnerskab med Instacard. Bots, falske konti og bedragere gør annoncemarkedet broget, hvilket gør det vigtigt for kunderne at de ikke spilder annonceudgifter og derfor har behov for nogle der har systemer til at validere dem der ser annoncerne. Store brands er nødt til at sikre, at deres omdømme opretholdes. 78% af brands er blevet skadet af at bliver koblet sammen med anstødeligt indhold Stort og voksende TAM Meget skalerbar virksomhed, hvor det er let at udnytte teknologi på tværs af nye vertikaler, nye geografier og nye løsninger til en marginal merpris Transaktionel SaaS-model Hvad taler imod ? Handler til høje multipler der kræver høj vækst. Steget 23% de seneste 3 måneder. Stærk afhængige af partnerskaber. Uden det har man reelt inden produkt. Nogle mener at den store vækstdriver i form af kortvideo er et modefænomen, der vil blive erstattet af et andet format. Afhængige af forbrugerene har det godt, som er fundament for hele annoncesektoren. Der er så uendeligt mange selskaber der tilbyder løsninger som alle sammen ved første øjekast altid giver mening, men mange bliver most af konkurrenterne og især de mere etablerede. Holdning Kan konstatere at rigtige mange platforme er lykkedes med kortvideo og der er derfor et stort marked at tappe ind i. Forbrugerne forsætter med at handle online, og det tror jeg ikke ændrer sig. 2024 kan blive et år med mere fokus på smallcap igen, og her kan man blive en af vinderne. Jeg må bare erkende at jeg nok har kigget på 10+ selskaber som mig tilbyder lignende services og alle sammen virker attraktive. Har bare ikke nok indsigt i sektoren til at kunne forskel. Ingen position

I C25 har Mærsk har lagt sig i spidsen her i det nye år skarpt efterfulgt af Novo Nordisk. Det er ikke kun i containersegmentet, at rater og kurser er stigende pga. begivenhederne i Det Røde Hav. Det samme er f.eks. også gældende for tankers inden for olie, LPG og LNG. Aktiemarkedets tabere er pt. især de amerikanske tech-virksomheder. Det er i overensstemmelse med Helge Larsens omtale i sin Nytårskommentar. Til sidst kommer Helge Larsen ind på, at investorerne i 2024 bør være forsigtige med at foruddiskontere alt for positivt i forhold til antallet af rentesænkninger fra centralbankerne. https://www.youtube.com/watch?v=Cy4ZHAFSKlQ

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet A.P. Møller Mærsk er steget med 25 % efter geopolitiske spændinger. Det hele handler om geopolitik og hvor længe det varer Den seneste måned har været god ved APM investorerne I forbindelse med 3. kvartalsregnskabet advarede Mærsk om, at 2024 ville blive udfordrende. Der kommer flere skibe, men ikke mere tonnage at sejle med Hvis skibe skal sejle syd om Afrika i stedet for gennem Det Røde og Hav og igennem Suez Kanalen giver det længere sejltid. Det svarer til at reducere i udbuddet, fordi skibene er længere undervejs Der bliver dog ikke flere varer, som skal flyttes Den kortsigtede effekt har været markante ratestigninger Hvis det er korrekt, at raterne er flerdoblet på ruterne fra Asien til Europa, er det forståeligt, at aktien stiger Omkostningerne ved at sejle syd om Afrika på den længere rute bliver ekstremt overkompenseret ved så markante stigninger Hvor længe varer de geopolitiske spændinger? I en skriftlig udtalelse fra Det Hvide Hus, har amerikanerne advaret Houthierne om konsekvenserne af at forstyrre den frie sejlads i det Røde Hav. Det er en utvetydig advarsel om at USA vil reagere skarpt hvis angreb fortsætter. På kort sigt vil det øge spændingerne og i Mellemøsten holder man vejret med hensyn til hvad der videre kommer til at ske. Alt er muligt og kan ske, men en langstrakt spændt situation er trods alt mindre sandsynligt, simpelthen på grund af at USA kommunikerer så markant som de gør. Det er en art make or break. 2024 er ikke vendt på hovedet, men... 2024 er ikke vendt helt på hovedet for Maersk men på kort sigt vil urolighederne kunne øge indtjeningen markant fordi omkostningerne stiger noget i den periode, mens raterne stiger meget. 2024-2025 vil, når/hvis uroen igen dæmper sig fortsat være præget af lavere vækst, pres på den mængde som skal transporteres og flere skibe at sejle med. Alt andet lige taler det for, at de stigninger som investorerne har set mest har været den naturlige kortsigtede konsekvens af 1)geopolitik 2)"normal" udvikling i risikopræmien 3)at 2024 konsensus om et meget dårligt år ikke helt holder 4)aktieinvestorerne som løber på alle hele og halve chancer Figur: Kursudvikling, 1 måned, A.P. Møller Mærsk vs OMX C-25 Kilde: Nordnet [image: 117755_image001_11_.png]

North Media - har købt SDR - og der er ny viden, som ikke er tilgået til markedet: Se her for yderligere info om opkøbet: https://byggmastaren.com/om-oss/ Se præsentation af selskabet nederst. (Ge-te Media som North Media opkøber selskabet fra). Kraftig vækst og store prisstigninger forventes. [image: 117626_sdr403626770_3833296233557926_218076874918538254_n.jpg]

Torsdag d. 4. januar 2023 Novozymes A/S 13,28 25-12-2023 Netcompany Group A/S 8,87 29-12-2023 ChemoMetec A/S 8,18 02-01-2024 Bavarian Nordic A/S 7,88 02-01-2024 GN Store Nord A/S 5,09 02-01-2024 FLSmidth & Co. A/S 4,01 26-12-2023 Zealand Pharma A/S 4 02-01-2024 ISS A/S 3,66 02-01-2024 Ambu A/S 3,43 02-01-2024 NKT A/S 2,17 28-12-2023 Demant A/S 1,89 02-01-2024 Vestas Wind Systems A/S 1,84 01-01-2024 Rockwool A/S 1,6 02-01-2024 H+H International A/S 1,5 02-01-2024 Royal Unibrew A/S 1,49 29-12-2023 Torm plc 1,48 28-12-2023 A.P. Møller - Mærsk A/S 1,3 26-12-2023 Tryg A/S 1,18 28-12-2023 ALK-Abelló A/S 1,14 20-12-2023 H. Lundbeck A/S 1,13 12-12-2023 Coloplast A/S 1,04 01-01-2024 NTG Nordic Transport Group A/S 0,97 21-12-2023 Sydbank A/S 0,94 28-12-2023 Noble Corporation Plc 0,91 29-12-2023 Dampskibsselskabet Norden A/S 0,9 02-01-2024 Pandora A/S 0,79 29-12-2023 Ørsted A/S 0,69 19-12-2023 Genmab A/S 0,58 22-12-2023 DSV A/S 0,41 29-12-2023 Bang & Olufsen A/S 0,39 15-11-2023 Carlsberg A/S 0,38 19-12-2023 Jyske Bank A/S 0,3 20-12-2023 Ringkjøbing Landbobank A/S 0,3 01-01-2024 Alm. Brand A/S 0,3 18-12-2023 Topdanmark A/S 0,29 21-12-2023 Green Hydrogen Systems A/S 0,28 27-12-2023 RTX A/S 0,19 06-01-2023 Össur hf. 0,19 09-02-2023 CBrain A/S 0,19 04-12-2023 SP Group A/S 0,19 23-12-2023 Solar A/S 0,19 06-12-2023 NNIT A/S 0,19 28-04-2023 Danske Bank A/S 0,11 08-12-2023 Spar Nord Bank A/S 0,1 05-05-2023 Matas A/S 0,1 29-12-2023 Kilde: Finanstilsynet

Dagens aktie er Hennes & Mauritz AB H & M Hennes & Mauritz AB er en multinationalt svensk omnichannel butikskæde der primært forhandler tøj og de senere år strategisk har valgt ESG faktorer som måden at differentiere sig på. H&M Group sigter mod at være klimapositiv i hele værdikæden i 2040. I dag er 84% fra bæredygtigt sourcede materialer med målsætning om 100% i 2030. 4.375 butikker i 79 markeder, og 58 markeder med onlinehandel. Multibrands med egne historiefortællinger og fokuser 150.000 ansatte. Helårsrapporten for FY 23 kommer den 31. januar 2024 Nøgletal Kurs: 169,34 Market Cap: 274.991B P/E: 43,64 Forward P/E: 18,57 P/S: 1,17 P/B: 5,78 Enterprise value: 325.596B Profit margin: 2,67% Operating margin : 7,79% ROE: 12,33% ROA: 3,31% Indtjeningsvækst kvartal: 535,20% Omsætningsvækst kvartal: 6,00% Udbytte: 3,69% *Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret Hvad taler for ? Kundeklub hvor man præcist kan nå ud til tusinder og har fokus på at give endnu flere fordele til kunderne så som digitale kvitteringer, næste dag leveringer, returnering af online varer i butikker, styleboard hvor man også kan tilføje varer udenfor H&M universet Fokus på bæredygtighed Fokus på accelerering af online forretningen Fokus på omnichannel salg Eksponerer sig mod eksotiske markeder via Franchisemodellen Lykkes med at levere nye kollektioner der gør man sælger flere fuldpris varer Er begyndt at brede sig ud over "bare" tøj. Således består deres kundetilbud også hovedsageligt af tøj, accessories, fodtøj, kosmetik, boligtekstiler og boligartikler solgt gennem vores unikke Udbytte og aktietilbagekøbsprogram Imponerende hvordan man er gået fra at konkurrere på pris, og haft et slidt image, til at have fokus på salgskanaler og værdier der matcher det kunderne efterspørger. Kommer til at betyde en kæmpe forskel i fremtiden i forhold til salg/margins Har en investeringsarm H&M Group Ventures, der udforsker nye forretningsmodeller og partnerskaber. Sellpy er et eksempel på dette, der vokser hurtigt og er allerede en af de største spillere inden for genbrugsmode i Europa, andre der kan nævnes er Smartex, Renewcell og Colorifix Har investeret i forsyningskæde, teknologi og AI i 2023 Omsætningen steg i FY 23 med +6% y/y (+8% uden Hviderusland og Rusland) Hvad taler imod ? Muligvis problematisk i et miljø hvor forbrugerne shopper nedad, at man har bevæget sig op i pris i forbindelse med skiftet mod bæredygtighed Hårdt ramt af krigen i Ukraine. Pausede alt salg i Rusland, Hviderusland og Ukraine hvilket berørte 185 butikker og onlinesalg, hvilket førte til engangsomkostninger på 2.591 mio. SEK til afviklingen af den russiske virksomhed Eksponeret mod lavere købekraft hos forbrugerne Har ikke haft pricing power nok til at vælte de fulde omkostninger over på forbrugerne så margins er blevet slagtet At skære i udbyttet kan komme på tale i takt med svagere bundlinje. Nuværende udbytte er ikke bæredygtigt. Lønsomhed og lagerniveauer er stadig en høj prioriteret Holdning Elsker den måde de transformerer firmaet på og på et tidspunkt er jeg overbevist om de har en god forretningen igen. Udviklingen med multibrands der har deres egne historiefortællinger og fokuser er godt eksekveret indtil videre og virker helt rigtigt for fremtiden i min verden. Ser det mere som en ny spændende virksomhed, end en gammel kæmpe. Ingen position

Hvordan kommer 2024 til at se ud som investeringsår? Hør om 2024, det røde hav, Vestas, Tesla og hvordan dårlige nyheder kan være gode nyheder. 00:00 - 00:50 Intro 00:50 - 07:19 Godt nytår 07:19 - 11:01 Det røde hav. Fragtrater og Maersk 11:01 - 14:56 Vestas 14:56 - 20:15 Elon Musk og Tesla 20:15 - 25:01 Dårlige og gode nyheder https://www.youtube.com/watch?v=bg3-bPnFf00

Hej alle, Jeg fortsætter "successen" fra december med lidt flere "Stock of the day" videoer. Der kommer også nogen på dansk senere på ugen. I dag er det Adobe, jeg kigger på med valuegrafen og TPI-indikatoren. I overskriften skriver jeg "90% upside". Det er selvfølgelig kun hvis alt flasker sig perfekt. Så jeg prøver at køre lidt "worst case" ned over tallene for at se, om det stadig ser fornuftigt ud. HH https://www.youtube.com/watch?v=Y4Kmz2BAG7A

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet 2024 startede for investorerne markant anderledes end 2023 sluttede. Hvad er det ensbetydende med, vil være det naturlige investorspørgsmål? På årets første aktiedag fik investorerne noget at tænke over I Danmark steg A.P. Møller Mærsk og bankerne, men ellers var der fald til de meste og de fleste aktier I USA var der også brede kursfald med indeksnedgang på 1,5 % eller endda en anelse mere. En overgang så det ud til at det skulle gå endnu værre i USA, men til sidst rettede kurserne sig en anelse Tesla annoncerede sine leverancer for Q4 og dermed hele 2023. Tallene lå indenfor det forventede. Hård aktiestart og hvad så? Det er kun naturligt, at aktierne tager sig en pause: Slutningen af 2023 har været hæsblæsende med fænomenale afkast for aktier og obligationer i november/december Rentefaldet og investorernes opfattelse af den amerikanske centralbank, Federal Reserves pengepolitiske kovending har gjort den store forskel At dømme efter nedenstående indikator i figur 1, har stigningerne betydet, at forventninger er presset godt op De stigende afkast har betydet, at mange kontanter er blevet sat i spil Det betyder, alt andet lige, at der kun skal få negative nyheder til før investorerne sælger ud og hjemtager gevinster. De nyheder kan være den fortsatte spændte situation i Mellemøsten Eller også kommer opturen slet og ret til at mangle energi, hvis investorerne har købt ind på yderligere stigninger Trendskifte? - Hold øje med Nasdaq vs Russell 2000 Nedturen i går var bl.a. drevet af nogle af de IT aktier, som har været med til at drive aktierne massivt opad. Det vil kun være naturligt, hvis investorerne også spørger sig om vi er på vej til et trendskifte, hvor der skiftes ud af de meget omtalte "fantastiske 7 og de 3 fede" til det mere brede marked. Det kan man reelt ikke sige noget om endnu, men det er dog bemærkelsesværdigt, at mens Nasdaq faldt med mere end 1,6 %, var der til sammenligning kun et fald på lidt under det halve i det brede Russell 2000 indeks. Figur 1: Fear and greed Kilde: https://edition.cnn.com/markets/fear-and-greed [image: 117735_image002_9_.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Vestas sluttede af med ordremaner og præsterede en annonceret ordreindgang på 6945 MW, som kan have bragt selskabet tæt på det bedste år siden 2019: kvartal var det bedste kvartal for Vestas for så vidt angår annoncerede ordrer i et enkelt kvartal med data tilbage til 2016. Måske endda nogensinde. 2023 bliver formentlig ikke det bedste år for den totale ordreindgang. 2019 var med 17,866 GW aktuelt 2 GW højere end år til dato med 15,813. Vi mangler endnu at få at vide, hvor mange ordrer Vestas har fået, som ikke er blevet annonceret. Et gennemsnit fra 12 kvartaler fra 2021-2023 viser 742 MW. Det er realistisk, at ordreindgangen i 4. kvartal af uannoncerede ordrer kan have været højere (på grund af mængden af ordrer der blev annonceret), men 2 GW er næppe realistisk. kvartal bliver dermed historisk højt. Alene med et gennemsnit for uannoncerede ordrer kommer det samlede ordreindgang op på 7,687 GW Vestas nyder godt af grøn acceleration men også af konkurrents udfordring Der kan være flere årsager til at Vestas' gode ordreindgang i 4. kvartal Vestas cementerer sin position som markedsleder. Vestas er få at få sin havvind operation op i gear i forbindelse med lanceringen af V236, 15 GW. Siemens Gamesa slider med økonomien og teknologien, og det vil kun være naturligt, hvis store projekter tøver med at tilvælge SG. Levetiden for vindmøller skal gerne være 20-30 år, og der skal sandsynligvis en del rabatter til før kunderne her og nu har travlt med at vælge SG til. Vestas var som markedsleder med til sætte en ny standard for vindindustrien med højere priser for at genvinde profitabilitet. Det kostede på ordreindgangen i 2022, men nu har virkeligheden formentlig indhentet konkurrenterne og kunderne. Den grønne omstilling er måske ved at få lidt fart på igen efter et par skuffende år med ordreindgangen. Er de gode tider indregnet? Vestas er steget markant de seneste måneder. Her er nogle af de centrale spørgsmål, som vil afgøre om der kortsigtet er yderligere kurspotentiale i Vestas Aktiekursen er steget med 58 % siden det seneste års lavpunkt den 5/10 - altså for blot 3 måneder siden jævnfør figur 2. Aktiekursen har været drevet af 1)positiv nyhedsstrøm i forbindelse med ordreindgang 2)generelt stigende aktiekurser 3)udfordringer hos Siemens Gamesa og 4)fornyet interesse for den grønne omstilling. Vil profitabiliteten følge med? For 2025 er forventningerne til EBIT marginen, jævnfør tabel 1, stadig under Vestas' egne udmelding om 10 %. Har investorerne generelt været på forkant og lidt for ivrige med at indregne markant lavere centralbankrenter? Figur 1: Oversigt over Vestas ordreindgang fra 2021-2023 fordel på annoncerede og uannoncerede ordrer Kilde: https://www.vestas.com/en/investor/announcements/wind-turbines-orders, egen tilvirkning [image: 117691_image001_10_.png]

Dagens aktie er CRH $CRH CRH (Cement Roadstone Holdings) er et internationalt industrikonglomerat inden for byggematerialer og konstruktion. Væsentlige materialer er baseret på ressourcebaserede aktiver, som understøtter fremstilling og levering af aggregater, cement, kalk, færdigblandet beton, asfalt og belægnings- og anlægsydelser. Tilbyder også bygge- og konstruktionstjenester, herunder vejbygning, infrastrukturprojekter og kommercielle byggerier. Forretningen er opdelt i Amerika 63% og Europa 37% Den største byggematerialevirksomhed i Nordamerika, med operationer i 48 amerikanske stater og 7 canadiske provinser Den største byggematerialevirksomhed i Europa med aktiviteter i 23 europæiske lande. Virksomheden er rangeret blandt sektorledere af miljø-, social- og ledelsesvurderingsbureauer (ESG). Den største genbruger i Nordamerika Faktisk også Danmarks største leverandør af betonelementer og systemløsninger. 29 lande. 75,800 ansatte Skiftede primær børs til New York Stock Exchange i september 2023 Nøgletal Kurs: 68,28 Market Cap: 48.309B P/E: 17,74 Forward P/E: 13,88 P/S: 1,43 P/B: 2,44 Enterprise value: 58.039B Profit margin: 8,63% Operating margin : 10,10% ROE: 13,67% ROA: 5,74% Indtjeningsvækst kvartal: -42,20% Omsætningsvækst kvartal: 7,60% Udbytte: 1,92% *Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret Hvad taler for ? Markedsledende positioner i både Nordamerika og Europa. Bred geografiske rækkevidde gør dem robuste og mindsker risikoen ved afhængighed af en enkelt markedsøkonomi. Betydelig markedsandel inden for byggematerialer og konstruktion, hvilket giver dem indflydelse og forhandlingsstyrke Aktietilbagekøbsprogram. Virkelig dygtige til M&A, hvor mange hele tiden er aktive. Senest har man accepterer frasalg af europæiske kalkaktiviteter for USD 1.1 mia. Aktiv porteføljestyring er virkelig en force. Har igennem mange år vist gode evner til kapitalallokering Hvis man ser på de seneste 5 år, så leverer man salg +8%, cashflow +12%, EBITDA +13% og EPS +16% Eksponering mod urbaniseringstendenser og opgradering af infrastruktur Der ligger store investeringer i infrastruktur i US, som står for 40% af US omsætningen understøttet af historisk øget statsstøtte 40 år i træk med stigende eller stabilt udbytte der nu skifter til kvartalsvis udbetaling. Den integrerede tilgang giver et dybt engagement med kunderne Har været dygtige til at skabe værdi for aktionærerne historisk. Hvad taler imod ? Cyklisk Tæt knyttet til bygge- og anlægssektoren der er udfordret på makroøkonomien. Udsving i råvarepriserne. Margins i Europa er væsentlig ringere end i US. Steget +26% de seneste 3 måneder. Holdning På trods af svær makro, så viser man overraskende god vækst. Prissætningen er fair, og med markedsudsigterne syntes jeg ikke det er et bargin. Kræver at markant dyk i prisen før jeg vil tage en langsigtet position. Ingen position

Hvis jeg i 2023 har solgt 2 aktier. en med tab på 50.000 og en med gevinst på 100.000. Så formoder jeg at tabet først bliver udnyttet og derefter betales der 27% skat af de 50.000kr. Jeg skal dermed overføre 27% af de 50.000 til skat for at undgå rente af beløbet fra nu til årsopgørelse? Vi leger bare at jeg ikke har haft udbytte udbetaling i 2023.

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Det er forventet, at Tesla vil offentliggøre deres 4. kvartalsleverance i dag. Når de målsætningen om 1,8 mio? Der er "praksis", at Tesla umiddelbart efter en kvartalsafslutning offentliggør antal leverede biler i det afsluttede kvartal Hvis den praksis fortsætter, og det gør den formentlig, vil Tesla i dag løfte sløret for 4. kvartal 2023 og dermed helåret. Det er kun tal om billeverancer og produktion som bliver offentliggjort. Derimod kommer der ikke andre regnskabstal, men investorerne må vente nogle uger endnu før de samlede tal bliver offentliggjort Teslas egne forventninger lyder på 1,8 mio. leverede biler i 2023 Analytikere regner med lidt over 1,8 mio. Det svarer til mellem 470.000-480.000 biler i 4. kvartal 2023 Tesla leverede 1,31 mio biler i 2022 Hvis Tesla har leveret 1,8 mio. biler i 2023, svarer det til en vækst på 37 % Uanset om Tesla kommer med tal, som ligger "lidt over eller lidt under det forventede antal biler", er det ikke givet investorerne bliver meget investeringsklogere, men det kan alligevel nemt bevæge den hyper nyhedsfølsomme aktie Hvis tallene derimod ligger markant udenfor det forventede - Noget under 1,8 mio. eller en del over 1,8 mio. og op imod 1,85 mio., svarende til mere end 500.000 leverede biler i 4. kvartal vil det give anledning til ekstra opmærksomhed Et svagt tal vil bekymre ikke alene på grund af tallet, men også fordi det generelt er forventningen, at Tesla har solgt flere biler med lavere pris som incitament Er tallet derimod højt vil det som udgangspunkt være positivt, men tvivlen om afvejningen mellem flere leverede biler mod eventuelt at have givet flere rabatter, gør ikke nødvendigvis investorerne helt sikre på at "pengene passer". ...Hold øje med tallene - senere i dag

SMSMED - aktien er nu på vej op. Dette gælder især dagschart og tildels vores ugechart. Dagschartet er præget af en nedadgående trendkanal som i lyset at TA snart skal testes. Pt. ligger dette kurstarget i ca. 9,70. Dagschart: https://invst.ly/12v42r På ugechartet er vi igang med en bundvending som jo altid for den mellemlange/lange investor er interessant. Vi lægger mærke til den stigende Rsi og Fischer ser ud til at brække op. Intet bekræftet men rigtigt interessant hvis "big money" snart er på vej ind i aktien. Ugechart: https://invst.ly/12v46l Her lige et link til den "gamle" tråd. https://www.proinvestor.com/boards/116868/ Vi krydser fingre ... Mvh

Solar A/S datterselskab (51 %), ThermoNova: "Masser af job og ordrer på vej. Salget er blevet porten til det store europæiske marked." https://nordjyske.dk/nyheder/erhverv/solgte-firmaet-til-chokpris-her-er-deres-nye-planer/4720191 Bliver ThermoNova Solars springbræt ud i Europa (idag DK, SE, NO, NL og PL) indenfor klima og energi? https://www.solar.dk/klima-energi/ ESG til PE=8,9...

Dagens aktie er Golden Ocean Group Ltd Golden Ocean Group er et dry bulk shipping firma af norsk oprindelse, men nu Bermuda baseret der transporterer last som malm, kul, korn og gødning. Flåden består af 95 skibe. 60 Capesize. 35 Panamax. Gennemsnitsalderen er kun på 6.8 år. 38 af skibene er fra 2018-2024 resten er ældre. Største ejer af Capesize-skibe der gør man er unikt positioneret til at drage fordel af markedsopsving Flåden er vokset med 31 pct. siden 2020 38 ansatte Nøgletal Kurs: 98,42 Market Cap: 19.647B P/E: 15,98 Forward P/E: 0,00 P/S: 22,30 P/B: 10,43 Enterprise value: 21.091B Profit margin: 13,96% Operating margin : 19,88% ROE: 6,46% ROA: 3,24% Indtjeningsvækst kvartal: -73,10% Omsætningsvækst kvartal: -21,40% Udbytte: 5,50% *Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret Hvad taler for ? Udbetaler store kvartalsvise udbytte Industriens laveste break-even rater Capesize Break Even USD 14.400 dagligt. Rater er ligger på USD 23.000 Panamax Break Even USD 10.800 dagligt. Raterne ligger i USD 17.000 John Fredriksen er storaktionær hvilket plejer være hvor pengene flyder hen Har høj andel af skibe med scrubbere der er rensning af udstødning (51%) Kul fragtes over længere afstande som resultat af EU ban af Rusland Det forventes at efterspørgsel de kommende år vil vokse mere end flåden Sælger ud af ældre skibe for at gøre plads til de nye, og bedre kunne klare sig i forhold til krav til miljøkrav Reguleringsbyrden kombineret med en aldrende global tørlastflåde, vil sørge for at udbuddet ikke vokser Dokumenteret track record Når dry bulk stiger, er den største upside på Capesize, både på fragt og på stigninger i aktivpriser Høj skibs- og skrotværdi. På kort sigt er der stadig problemer i Rødehavet, hvilket tvinger skifte til at tage en længere rute, hvilke giver højere rater. Med de nuværende rater er der stadigvæk attraktivt cashflow. Baltric Dry Index er steget godt fra bunden. Ratebedringerne er drevet af kinesisk efterspørgsel. Der er begyndt at gå rigtig meget jernmalm og bauxit fra Vestafrika til Kina, hvilket giver en god forretningsmulighed. Godt positioneret til at drage fordel af de stigende spotpriser for både jernmalmen og Baltic Dry Index Forlængede i Oktober 2023 aktietilbagekøbsprogrammet 12 måneder. Hvad taler imod ? Meget cyklisk Frygt for recession kan bidrage til lavere rater og volumen Sektor hvor timing the market betyder mere end time in the market En branche med meget ekspert viden, det føles som om man er bagud på point fra start fra mit synspunkt Udfordret i forhold til recession der vil betyde nedgang i det fragtede mængder Prisudvikling rundt omkring i verden bestemmer lige nu hvilke mængder af hvad, der skal fragtes fra og til forskellige lokationer, og de store udsving gør det svært at gennemskue Indtjeningen er faldende Global handel er faldende inden for visse råvarer Meget af forretningen er bundet op på i hvilken grad det lykkedes Kina at stimulere væksten. Er steget 16% de seneste 3 måneder. Høj gældsandel. Op imod 3/4 af de globale Capesize-flåder bruges almindeligvis til jernmalmtransport, Holdning Meget spekulativ sektor. Spotmarkedet er volatilt. Ret simpel forretningscase. Man sælger en premium vare, og har branchens laveste omkostninger. Så det er kun efterspørgsel der dikterer, hvor god en forretning det er. Digitalisering, bæredygtighed og forbindelser vil sætte et nyt tempo for sektoren i fremtiden. Ingen position