Debatforum

Hej alle, I denne video har jeg gjort mig lidt tanker om renterne i USA og Europa. Her kigger jeg både på FED, ECB, Dot plots, inflation og meget mere. https://www.youtube.com/watch?v=Ma0ETUFLyME

Cessatech står på tærkslen (q2) til at have produktlancering i US med forventning om en 200-400mio usd omsætning om 5 år (Cessatech får 1/2 af indtægterne). Europæisk partner findes muligvis senere i 2024... Nuværnede børsværdi: 86mio dkk... Er der noget, jeg fuldstændigt overser eller er dette en af årets store raketter, der pt. stille og rolig flyver under al opmærksomhed for øjeblikket? De har netop udsendt denne mail med opsummering og lidt nyt om deres udvikling: (Disclaimer: Jeg er i aktien og ergo farvet) 1: Focus on US launch The US partnership with Ventis Pharma will be one of our main priorities in 2024 initiating, the early access program. A tech transfer of analytical methods has been completed, and sterilized vials and pumps as well as APIs are now available - production will start at the end of this month. More details during Q1 with first sales expected in Q2. 2: Finalize study 0202 All approvals from authorities are in place for study 0202 to be initiated at the clinical sites. Final contracts and IMP shipment will take place during Q1. Study 0202 is the remaining safety study in children and will run in selected countries in Europe. We expect recruitment to end during 2H of 2024. 3: Build European partnership The European market is important for our future setup. We initiated the search for a partner in 2023 and have made very good progress. We aim to have an agreement in place during 2024. Ideally, we want a partnership structure that can capture the opportunities of CT002 and potential other assets. CT002 will be initiated once this is in place.

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet B&Os vigtige 2. kvartalsregnskab har ikke gjort investorerne meget klogere og forude venter måske stigende logistikomkostninger. Det store bundlinjegennembrud kommer heller ikke i år. Omsætningen faldt fra 859 mio. til 700 mio. bl.a. som følge af beslutningen om fokusere sin distribution væk fra multibrand B&O nedpræciserer sine forventninger til omsætningsvækst til "nedre ende af 0-9 % vækst" Samtidig fastholder de forventninger til EBIT margin på 0-6 % og de frie pengestrømme på minus 50 til + 100 mio. Sidstnævnte ligeledes i den nedre ende EBIT margin før særlige poster blev 3 % Positivt cash flow blev 23 mio. Mere skuffende end sindsoprivende positivt 2023/2024 bliver nok mere skuffende end sindsoprivende positivt. Forude venter svære markedsvilkår. Det kniber stadig med at tjene tilstrækkeligt med penge og forude venter måske ekstra logistik omkostninger til at få transporteret varerne rundt til butikker og kunder (Det Røde Hav). En guidance på "nedre ende af 0-9 % vækst" er stadig ikke en brugbar strømpil, og mon ikke investorerne allerede nu skal indstille sig på, at EBIT margin også lander i den lave ende af 0-6 % intervallet. [image: 117899_72342480_10221359778729823_5351446272047841280_n.jpg]

Dagens aktie er Fortinet Inc. Fortinet udvikler og sælger cybersikkerhedsløsninger, såsom fysiske firewalls, antivirussoftware, systemer til forebyggelse af indtrængen og endpointsikkerhedskomponenter. Fortinets kerneprodukt er en næste generations firewall kaldet Fortigate, som virksomheden udvider gennem et netværk af on-site apparater kaldet "Fortinet Security Fabric." Dette giver end-to-end-beskyttelse til on-premise, cloud-baserede og Internet of Things (IoT) enheder på tværs af en organisations netværk. Fortinet betjener over en 705.000 kunder verden over, inklusive det meste af Fortune 500, og udnytter sin kunstige intelligens og maskinlæringsalgoritmer til at analysere over 100 milliarder hændelser hver dag. FortiGuard Labs, deres trusselsintelligens- og forskningsorganisation, udvikler og bruger avancerede maskinlærings- og AI-teknologier for at give kunderne rettidig og beskyttelse og handlingsdygtig trusselsintelligens. Stærk økonomi og fokus på AI-drevne sikkerhedsoperationer. En virksomhed med relativt stabile tilbagevendende indtægter og høje marginer. 50+ produkter. 1.290 patenter 12.091 ansatte Kommer med FY23 rapport 6. februar 2024 Nøgletal Kurs: 59,40 Market Cap: 45.614B P/E: 41,25 Forward P/E: 35,36 P/S: 8,82 P/B: 625,26 Enterprise value: 44.93B Profit margin: 22,25% Operating margin : 22,64% ROE: 0,00% ROA: 11,79% Indtjeningsvækst kvartal: 41,40% Omsætningsvækst kvartal: 16,10% Udbytte: 0,00% *Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret Hvad taler for ? Underliggende sikkerhedstrend, hvor virksomhed digitaliser processer stiger behovet for at øge udgifterne til sikkerhed Har bygget abonnement på software dele af forretningen der giver stabil indtjening Fordi man med digitale processer er afhængige af de kører, så bliver cybersikkerheds en inflationshedge da det ikke er her man sparer. Virksomheder har en tendens til at prioritere udgifter til cybersikkerhed uanset den makroøkonomiske situation, fordi en betydelig del af deres forretning er afhængig af det. 38% af alle firewalls der bliver solgt globalt er FortiGate. Attraktive margins. De underliggende segmenter man servicerer vokser med +9 til +20% årligt. +20% årlig vækst med +20% margins i mange år frem er investeringscasen. Har personligt gode erfaringer med produkterne Markedspenetreringen udgør en unik position fra data perspektiv. Man har så meget data til rådighed, at man har forudsætningerne for at lave de bedste systemer. Gælden er dækket af kontanter, så man er reelt gældsfri. Som aktionær har det været normen at til at man gang på gang har leveret bedre EPS og omsætning end forventet ASIC-teknologi (SPU) giver 5x-10x bedre ydeevne Diversificeret produktportefølje og det samme er de kundesegmenter de rammer. Fragmenteret industri der er moden til konsolidering, hvor man står i en god position. Omkostningerne ved cyberkriminalitet stiger hurtigt, hvilket skaber et stigende behov for cybersikkerhedsløsninger. Skaber stor værdi til aktionærerne og har altid være rentabel på GAAP niveau og med frit cash flow, siden de kom på børsen i 2009, det er der ikke mange der kan prale af. Hvad taler imod ? Høj prissætning, hvor meget af fremtidens succes allerede er indregnet. Måtte lukke sin forretning med Rusland ned der var ca. 3% af omsætningen. Der er rigtige mange aktører på markedet, med hver deres tilgang. AI kommer til at gøre lige så meget for hackerene, som det vil for selskaberne der forsøger at beskytte imod hacking. Faldende efterspørgsel efter netværkssikkerhedsprodukter indikerer at vækstrateren vender tilbage til mere normaliserede niveauer En række analytikere har nedjusteret forventningerne. Der har været lageropbygning på hardware fronten, som distributørerne nu er begyndt at nedbringe, i stedet for at bestille nye, så har man taget fra lager uden genbestilling. Man er nødt til hele tiden at investere en stor del af omsætningen i forskning og udvikling som udgør i omegnen af 15% af omsætningen. Teknologisk forældelse er en reel risiko. 57 % af det samlede salg kommer fra kun tre distributører. 80+% af deres hardware produceret i Taiwan, hvilket kan blive påvirket i tilfælde af en fremtidig konflikt med Kina Secure Networking er det segment hvor 70% af omsætningen ligger, er det område der forventes at vokse mindst. Holdning Man har en unik position på markedet. Når man først har købt hardwaren, så er det meget nemt at sælge dem software services ovenpå. Et selskab jeg altid vil være interesseret i til den rigtige værdisætning. Lige nu er den som de andre gange stadig for højt prissat til at være del af min portefølje. Ingen position

Hansa Biopharma provides update on business and key financials ahead of the JP Morgan Healthcare Conference Strong revenue generation in Q4 2023, including SEK 43m in Idefirix product sales supported by growth in new markets such as U.K., Germany, and Spain Encouraging first results from first-in-human trial of HNSA-5487, Hansa's lead candidate from the NiceR program for repeat dosing Initiation of phase 1b trial of imlifidase as pre-treatment to Sarepta's SRP-9001 in DMD https://news.cision.com/hansa-biopharma-ab/r/hansa-biopharma-provides-update-on-business-and-key-financials-ahead-of-the-jp-morgan-healthcare-con,c3904989

Onsdag d. 10. januar 2024 Novozymes A/S 13,37 05-01-2024 Netcompany Group A/S 9,23 09-01-2024 ChemoMetec A/S 7,82 08-01-2024 Bavarian Nordic A/S 7,36 09-01-2024 GN Store Nord A/S 5,36 09-01-2024 FLSmidth & Co. A/S 4,16 09-01-2024 ISS A/S 3,88 09-01-2024 Zealand Pharma A/S 3,6 10-01-2024 Ambu A/S 3,27 08-01-2024 Demant A/S 2,02 08-01-2024 NKT A/S 1,99 09-01-2024 Vestas Wind Systems A/S 1,63 05-01-2024 Royal Unibrew A/S 1,57 09-01-2024 Rockwool A/S 1,5 03-01-2024 H+H International A/S 1,5 02-01-2024 Torm plc 1,37 10-01-2024 A.P. Møller - Mærsk A/S 1,32 09-01-2024 Tryg A/S 1,17 04-01-2024 ALK-Abelló A/S 1,14 20-12-2023 H. Lundbeck A/S 1,13 12-12-2023 Sydbank A/S 1,05 04-01-2024 Coloplast A/S 1,04 01-01-2024 Dampskibsselskabet Norden A/S 0,97 09-01-2024 Noble Corporation Plc 0,91 29-12-2023 NTG Nordic Transport Group A/S 0,87 03-01-2024 Ørsted A/S 0,69 19-12-2023 Pandora A/S 0,59 09-01-2024 Genmab A/S 0,56 05-01-2024 Jyske Bank A/S 0,5 08-01-2024 Carlsberg A/S 0,49 09-01-2024 DSV A/S 0,41 29-12-2023 Alm. Brand A/S 0,3 18-12-2023 Ringkjøbing Landbobank A/S 0,29 09-01-2024 Topdanmark A/S 0,29 21-12-2023 Bang & Olufsen A/S 0,29 09-01-2024 Green Hydrogen Systems A/S 0,28 27-12-2023 SP Group A/S 0,2 03-01-2024 RTX A/S 0,19 06-01-2023 Össur hf. 0,19 09-02-2023 Solar A/S 0,19 06-12-2023 NNIT A/S 0,19 28-04-2023 Danske Bank A/S 0,11 08-12-2023 Spar Nord Bank A/S 0,1 05-05-2023 Matas A/S 0,1 29-12-2023 Kilde: Finanstilsynet

Gomspace fik ny direktør i marts (Carsten Drachmann) og nu kommer der en del pæne ordrer ind. Kan han virkelig vende butikken, som vel mere eller mindre var på vej i "graven"......Spændende om han lykkedes med den nye strategi ....foreløbeligt virker det ihvertfald. Denne ordre fra idag: GOMSPACE: NYTT KONTRAKT MED ESA, VÄRDE 17 MLN KR 20.12.2023 09.08 • Nyhetsbyrån Direkt • STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Nanosatellitbolaget Gomspace har tecknat kontrakt med European Space Agency, ESA, för fortsatt utveckling av Gomspace Hoop-system. Kontraktsvärdet uppgår till cirka 17 miljoner kronor. Det framgår av ett pressmeddelande. Kontraktet löper från januari 2024 till november 2025. Hoop är Gomspace så kallade mission control-system. Kristine Trapp +46 8 5191 7927 Nyhetsbyrån Direkt

https://www.euroinvestor.dk/nyheder/portefoeljeforvalter-fremhaever-uopdaget-dansk-aktie-hver-gang-jeg I Peter Lynchs USA handles AO-klonen, VVS-grossisten Ferguson (også B2B og B2C), til PE=21. https://finance.yahoo.com/quote/FERG?p=FERG&.tsrc=fin-srch https://www.ferguson.com/

Tirsdag d. 9. januar 2024 Novozymes A/S 13,37 05-01-2024 Netcompany Group A/S 9,2 08-01-2024 ChemoMetec A/S 7,82 08-01-2024 Bavarian Nordic A/S 7,37 08-01-2024 GN Store Nord A/S 5,36 09-01-2024 FLSmidth & Co. A/S 4,01 26-12-2023 ISS A/S 3,98 05-01-2024 Zealand Pharma A/S 3,61 08-01-2024 Ambu A/S 3,27 08-01-2024 NKT A/S 2,06 08-01-2024 Demant A/S 2,02 08-01-2024 Vestas Wind Systems A/S 1,63 05-01-2024 H+H International A/S 1,5 02-01-2024 Rockwool A/S 1,5 03-01-2024 Royal Unibrew A/S 1,48 08-01-2024 Torm plc 1,38 05-01-2024 A.P. Møller - Mærsk A/S 1,35 08-01-2024 Tryg A/S 1,17 04-01-2024 ALK-Abelló A/S 1,14 20-12-2023 H. Lundbeck A/S 1,13 12-12-2023 Sydbank A/S 1,05 04-01-2024 Coloplast A/S 1,04 01-01-2024 Noble Corporation Plc 0,91 29-12-2023 Dampskibsselskabet Norden A/S 0,88 03-01-2024 NTG Nordic Transport Group A/S 0,87 03-01-2024 Pandora A/S 0,79 29-12-2023 Ørsted A/S 0,69 19-12-2023 Genmab A/S 0,56 05-01-2024 Carlsberg A/S 0,51 08-01-2024 Jyske Bank A/S 0,5 08-01-2024 DSV A/S 0,41 29-12-2023 Alm. Brand A/S 0,3 18-12-2023 Ringkjøbing Landbobank A/S 0,3 05-01-2024 Topdanmark A/S 0,29 21-12-2023 Bang & Olufsen A/S 0,29 09-01-2024 Green Hydrogen Systems A/S 0,28 27-12-2023 SP Group A/S 0,2 03-01-2024 RTX A/S 0,19 06-01-2023 Solar A/S 0,19 06-12-2023 NNIT A/S 0,19 28-04-2023 Össur hf. 0,19 09-02-2023 Danske Bank A/S 0,11 08-12-2023 Matas A/S 0,1 29-12-2023 Spar Nord Bank A/S 0,1 05-05-2023 Kilde: Finanstilsynet

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Pfizer har haft det svært de seneste år. Nu vil de også være "fede". Pfizer har meddelt, at de også godt kunne tænke sig at have "en overvægt på fedmemarkedet" Det er kun naturligt, at de også forsøger at melde sig ind på det område Pfizers aktiekurs har haft det meget vanskeligt i forhold til Novo Nordisk de seneste 3 år Pfizer var store på Corona vacciner, men har det svært siden Enormt markedspotentiale Fedme bliver måske det største enkeltmarked om 5-7 år med estimeret 100 mia. USD i salgspotentiale Diabetes giver indgangsvinklen til fedme og en naturlig fordel for selskaber son Novo/Zealand Ifølge Novo Nordisk/Zealand Pharma kan viden om fedme give viden om andre sygdomme, som der i dag ikke er behandling for - eksempelvis Alzheimers Alle Big pharma selskaber kan/skal/vil/bør have en ambition indenfor fedme og de relaterede sygdomme Fedme/overvægt kommer ikke kun til at handle om vægt, men også om andre relaterede sygdomme Naturlig med mange flere konkurrenter = Det er kun naturligt, at store selskaber som Pfizer melder sig ind i kampen. De er for nærværende mindst 2-3 år bagefter Novo Nordisk/Eli Lilly som begge har produkter på markedet. Det er en væsentlig ulempe for dem. Mens NVO/LLY sælger for mia. per måned og får finansieret deres fortsatte udvikling og forspring, skal konkurrenter forsøge at spise det forspring bagfra. Det bliver en større opgave og udfordring. Jeg er ikke nervøse for Novo Nordisk, Danmark eller Novo Nordisk aktien. Det handler, som sædvanlig, om at være på tæerne og ikke falde i søvn. Figur 1: Kursudvikling Pfizer vs Novo Nordisk, 3 år Kilde: Nordnet [image: 117875_image002_13_.png]

Dagens aktie er Hims & Hers Health Inc. Hims & Hers Health Inc. er et amerikansk telesundhedsfirma, der sælger receptpligtig og håndkøbsmedicin online samt produkter til personlig pleje. Forbinder forbrugerne med de sundhedsprofesionelle sådan at man kan få en konsultation. Produkterne spænder fra seksuel sundhed, mental sundhed og til hår- og hudbehandling. MedMatch er en proprietær AI-baseret service til at levere personlige behandlingsløsninger til patienter baseret på historiske erfaringer. Tjener penge gennem abonnementer og recepter, der behandler kroniske lidelser. Telehealth en ideel metode til at sælge medicin med sociale stigmatiseringer. 651 ansatte. Nøgletal Kurs: 8,81 Market Cap: 1.868B P/E: 0,00 Forward P/E: -146,83 P/S: 2,36 P/B: 5,68 Enterprise value: 1.562B Profit margin: -4,50% Operating margin : -3,77% ROE: -11,16% ROA: -6,13% Indtjeningsvækst kvartal: 0,00% Omsætningsvækst kvartal: 56,50% Udbytte: 0,00% *Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret Hvad taler for ? I forhold til mange andre man altid nævnes sammen med, så syntes jeg man har en attraktiv værdisætning. Brugerne kan betale for et abonnement for on-demand adgang til en læge samt regelmæssig levering af receptpligtig medicin. Generer en del data omkring brugernes helbredsmæssige udfordringer og løsningerne. Aktietilbagekøbsprogram giver mening med den nuværende værdisætning og de pengestrømme der nu findes. AI-baserede medicinske tjenester og vægttabsstyring. Projekteret høj vækst med +20% i årevis ud i fremtiden, gør selskabet meget attraktivt, hvis det kan eksekveres. Mere holistisk tilgang til styring af vægttab hvor man også kigger på patienters kost og motion fremfor kun at lange et dyrt GLP-1 produkt over disken. Lige nu har man mere fokus på lægemidler med længere historie og billigere omkostninger til formålet. Arbejdsgivere og sundhedsordninger er mere og mere villige til at dække udgifter forbundet med styring af vægttab. Påbegyndt en moderne marketingstrategi, hvor man kobler sig på sociale medier og influencers til at markedsføre sine produkter. Tilbyder at kombinere flere lægemidler til én pille gennem en proces kaldet farmaceutisk sammensætning der reducerer antallet af piller, som en patient skal tage Der kan komme markant stigning når selskabet forventeligt begynder at vise positive GAAP-tal i 2024 Stærk finansiel position uden gæld. Q3 viste imponerende tal med +56% abonnenter og +57% omsætningsvækst y/y Forventer en omsætning på USD 1.2+ mia. med +100 mio. EBITDA i 2025 Hvad taler imod ? Jeg har svært ved at se det unikke i forretningsmodellen. Meget fragtmenteret marked med et hav af virksomheder og portaler der tilbyder lignende services. Flere konkurrenter har meget fokus på at skabe attraktive modeller for de sundhedsprofesionelle. Mange af de sundhedsprofesionelle har i dag eksisterende systemer, som også kommer med tilsvarende moduler der ligges ovenpå, således at de ikke skal skifte platform. Tror mange af forbrugerne kommer til at have bundlede tilbud i deres sundhedsforsikringer, og så kommer det frem til i hvilket omfang man har succes med aftaler og kontakter. Man sidder med personfølsomme data og man er derfor et datalæk væk fra en katastrofe. Er steget 38% de seneste 3 måneder. Grundlægger Andrew Dudum har udtrykt politiske holdninger til Israel/Palæstina-situationen, hvilket ikke ligefrem er en genistreg. Kunne godt ligne at eks. fedme området bliver presset af medicinalfirmaernes egne løsninger, som LillyDirect, et websted, der tilbyder adgang til telesundhed og hjemlevering af lægemidler til sygdomme som fedme og diabetes. Sådanne løsninger kan begrænse det marked, som investorerne ser som det næste store for selskabet. Nogle ser stadig selskabet som en simpel Viagra SPAC Regulatorisk risiko, fordi man kan stille spørgsmål ved om de tilknyttede apoteker er uafhængige nok. Underskudsvirksomhed men balancerer på linjen med at være profitabel. AI er ikke bedre end det data man træner det på, og der kan man på nuværende tidspunkt ikke være med i forhold til selskaber de store sundhedsportaler. Har for nuværende ikke GLP-1-lægemidler, men kun planer om det. Hvilket for mig er skævt, da man har mulighed for at ride på mediemøllen der kører lige nu. Samtidig taber man terræn til konkurrenterne som tilbyder det. Hvis vækstrateren falder yderligere, og man ikke når det ventede overskud i 2024, kan det give et stort dyk ned af i casen, og stille tvivl om berettigelsen. Eroxon som er en gel til erektil dysfunktion kan igen betyde skift i markedet. Udgifterne til at skaffe nye abonnenter er steget mere end ventet, hvilket er et skidt tegn i forhold til at skalere forretningen. Holdning Jeg tror 100% på telesundhed har berettigelsen i markedet, jeg er bare ikke sikker på vinderne. Hvis man tror på det bliver en af vinderne, så syntes jeg stadig at det er et bargin til denne prissætning. Er meget spændt på udviklingen på fedme området, om medicinal selskaberne selv tager forbrugerne. Ingen position

Jeg har lyttet til Steensbergs's samtale på Goldman Sachs Healthcare C-Suite Unscripted Conference. Han er utrolig god på kommunikation og han lykkedes med at få gjort det helt klart hvad der er ZP's strategi og vision i de kommende år. Her er lidt opsummerimng og kommentarer fra min side. Det er hævet over en hver tvivl at det strategiske omdrejningspunkt i ZP kommer til at dreje sig om at udvikle deres egne lægemiddelknadidater indenfor fedmebehandling. Her er det særlig amylin, som er kronejuvelen. Indtægterne fra de to sjældne sygdom aktiver skal også bruges til at sikre finasering af de kliniske udviklingsprogram for fedme pipeline. Der er nogle centrale begreber som Steensberg bruger i sin kommunikation, som jeg tænker kan være værd at forstå lidt bedre for mening-mand. Derfor dette også et debat-indlæg og ikke kun lidt løse chat kommentarer. Steensberg bruger en del energi på at fortælle at det store potentiale for ZP's kandidater indenfor fedme ligger i forhold til komorbiditet. Det begreb syntes jeg faktisk kræver lidt defintion og fundemental forklaring for at afkode, hvaf det er Steensberg siger. Komorbiditet er et udtryk, der betyder 'samtidige sygdomme', altså forekomsten af flere forskellige sygdomme eller lidelser på samme tid hos samme person. Hvis vi eksempelvis tager koronararteriesygdom, perifer arteriel sygdom og slagtilfælde så er disse tilstande i de fleste tilfælde er forårsaget af åreforkalkning, er det ikke ualmindeligt, at en person med en af disse tilstande har en eller flere andre åreforkalkningssygdomme som følgesygdom. Komorbiditet medfører en dårligere prognose, mere udfordrende behandling og øgede omkostninger for sundhedsvæsenet end en enkelt sygdom alene. Når vi taler om fedme og komorbiditet er der faktisk et andet centralt begreb, som Steensberg kun i mindre grad taler om direkte men taler meget om indirekte og det er begrebet "metabolisk syndrom". Metabolisk syndrom er ikke en sygdom, men det er en samling af forstyrrelser i kroppens omsætning af næringsstoffer (stofskiftet), der øger risikoen for sygdom. Stofskifte er en medicinsk betegnelse for kroppens forbrænding af næringsstoffer, der sikrer energiforsyning og stoffer, der er nødvendige for, at kroppen kan fungere. Metabolisk syndrom er en samlebetegnelse, der omfatter fedme og øget maveomkreds, forhøjet blodtryk, høje insulinværdier og ugunstige niveauer af fedt i blodet. Disse forstyrrelser øger blandt andet risikoen for type 2-diabetes, koronararteriesygdom i hjertet (angina eller hjerteanfald), snævre arterier i benene eller slagtilfælde. Metabolisk syndrom er altså en mere specifik forklaring af den komorbiditet, som ses i sammenhæng med fedme, hjertkare-suygdom og diabetes. Hver af lidelserne er i sig selv en risikofaktor for andre sygdomme. Hvis de optræder i kombination (som et syndrom), kan disse lidelser øge risikoen for at udvikle sygdomme, der kan være livstruende. Metabolisk syndrom er en almindelig tilstand, og dens forekomst er stigende i takt med den generelle vægtstigning i befolkningen på verdensplan. Det positive ved det metaboliske syndrom er, at det er muligt at stoppe udviklingen gennem livsstilsændringer og forskellige former for medicinsk behandling. På denne måde kan udviklingen af sygdom forsinkes eller undgås. Det er her at Steenberg ser at ZP skal være en vigtig aktør på lægemiddelsiden. Her vil jeg gerne påpeget at Steenberg kom ind på noget interessant jeg har hørt ham kredse om et par gange før. Mere og mere forskning indenfor metaboliske syndrom peger på at en række af disse sygdomsprocesser drejer sig om inflamtationsprocesser. Derfor er der også mere og mere forskning som ser på inflmationsprocesser mere bredt i forhold til fedme. Her kom Steensberg ind på koblingen mellem fedme og Alzheimers. Dette har han nu talt om flere gange og jeg er nysgrrig på hvornår vi ser at der bliver lavet studier eller aftale på dette fra ZP's side. Det ligger lidt i kortene med så meget Steenberg taler om det. I forhold til komobiditet, metabliske syndrom og inflamation er det også værd at huske på BI samarbejdet. BI's fokus på leversygdom/inflmation (NASH / NAFLD) i det store fase II studie er netop en anden indgang til metabolisk syndrom end fedme. Det her mener jeg selv er den vigtigste historie men jeg tror at Steenberg ikke tør tale for meget om der før end der foreligger positive studieresultater. Så mange big pharma selskaber har tidligere brændt fingerne på denne indikation så her skal der moget bevis på bordet før end det skal tales op. Steensberg bruger også et andet begreb hyppigt ved disse konference-præsentationer og det er begrebet "modalitet". Det er et lidt diffust begreb fordi det bruges på tværs af forskellige fagområder (eksmepelvis indenfor sprogvidenskab, logik og lægevidenskab) med forskellige betydninger men i Steensberg's betydning har det at gøre med hvor forskellige lægemiddelmæssige angrebsvinkler,som kliniker kan man bruge. Indenfor behandling af en indikation (klart defineret og afgrænset sygdomstilstand) kan der være forskellige lægemidler. I tifældet med fedme bliver der talt meget om GLP-1. Her er der allerede en stribe godkendt lægmdiler og flere som er under udvikling. GLP-1 lægemiddelmoileklyerne er ikke helt identiske men de virker på de samme recpetorsystemer og angrebspunkter i kroppe. Det er en "modalitet" ifølge Stensberg. Men eksempelvis ZP's Amylin molekyle er rettet imod andre receptorer og andre angrebspunkter i kroppen men hjælper også på vægttab. Dette er så et andet modalitet. Det er her at Steensberg mener at der ligger et stort potentiale. Der er at udvikle indenfor et andet modalitet fordi det kan også give anden birvikningsprofil og som vi ved så kan nogle mennesker bedre reagere på et lægemiddelstof end et andet men dette varierer fra menenske til menneske. Med andre ord, Steensberg vil gerne skabe flere strenge at spille på. ZP's amylin er netop sådan et nyt modalitet ifølge Steensberg. Derfor bruger Steensberg også mange kræfter på at forklarer at ZP's amylin kna både bruges til "co-formulation" og til "stand alone" behandling. Steenberg flager at Novo også har en Amylin men bliver primært drevet frem i co-formulering med GLP-1. Steensberg fremhæver også at ZP's amylin har fysisk-kemiske egenskaber der gør det nemt at formulerer med eksempelvis andre GLP-1'er. ZP's fokus vil i de kommende år være at udvikle deres fedme pipeline og størresteparten af resourcer vil være fokuseret på dette. Det er også tydligt at ZP ikke vil sælge projekter. De vil udvikle projekter længst muligt selv og så tag ind en partner. Dette bliver derfor kapital-intensivt. Derfor var der også diskussion om "runway", det vil sige hvornår løper ZP tør for kapital til at financerer sine R&D aktiviter på egen hånd. Steensberg sagde at partneraftaler kan forlænge runway (men interssant nok var der er ikke omtale af EIB lånet). Værten fra Goldman Sachs spurgte også ind til de tdilige pipeline-projekter. Her oplyste Steensberg at ZP venter på Alexion/AstraZeneca. Han lød nærmest lidt utålmokdig her men kunne oplyse at det var et "high profile target" indenfor inflamation, som Alexion går efter. Han regner også med at den kliniske udvikling starter i år (langt om længe). Steensberg kunne også afsløre at arbejdet i ZP's laboratoriet med helt nye lægemiddelknadidat-molekyler har fokus på både fedme og på inflamation. Her er potential for kæmpe sucess, hvis ZP lykkedes med bare nogen af de store projekter men der er også stor risiko ved hele tiden at have så store R&D omkostninger. Jeg er ikke helt overbevist om at den aggresive R&D tilgang er den rette vej så længe man ikke løbende har sikret sig milepælsbetalinger fra partner. Her er en risiko for at der kommer aktie-emissioner igen og hvis blot et projekt fejler så kan det blive hårdt på kursen. Tænk en gang igennem, hvis BI fejler på NASH studiet!

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Iflg forlydender har rederier og herunder måske/formentlig Maersk indgået en aftale med Houthier. Det giver naturlige kursfald Iflg. Forlydender har rederier indgået en "frit lejde aftale" med Houthier Ved at erklære at de ikke har relationer til Israel kan de, angiveligt sejle frit igennem Det Røde Hav Konsekvensen vil være, at containerraterne vil falde, fordi rederierne slipper for at sejle syd om Afrika Det seneste uger er raterne steget markant på netop det forhold, som har sendt shippingaktier markant op Den naturlige konsekvens af den udvikling vil være ratefald og det er det som APM aktien reagerer på og falder 4,5 % Figur 1: Kursudvikling, 1 dag, Maersk Kilde: Nordnet [image: 117865_image002_12_.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Pandora sluttede 2023 stærkt af med en omsætningsfremgang på 8 % vs. Guidance på 5-6 %. Mersalg giver flere penge på bundlinjen og jævnfør det foreløbige regnskab lander EBIT på 3,7 mia. ca. 5 % bedre end konsensus på 3,516 mia. jævnfør Marketscreener.com. Hovedtal Omsætning 10,8 mia. vs 10,3 mia. forventet EBIT 3,7 mia. vs 3,516 forventet 8 % vækst vs 5-6 % forventet Stor 2023 stigning, med plads til mere Pandora var en betydelig aktiehøjdespringer i 2023 som den mest stigende C25 aktie sammen med Zealand Pharma (som først er kommet med i C25 indekset per 18/12 2023, men regnet tilbage til sidste år). Stemningen er god, men mon ikke den gode årsafslutning giver plads til en aktiestigning, som dog nok er lidt mindre end den positive resultatafvigelse på 5 % i EBIT, alt i alt. [image: 117836_image001_12_.png]

Så har vi fået data ind fra Dec salget i Norge Nedenstående tal er salg i mio norske kr, i rækkefølge Ozempic, Wegovy, Saxenda, total ozempic/Wegovy/Saxenda, og total novosalg. 219 mio, 108 mio, 6 mio, 333 mio, 389 mio Hvis vil lige kort tager de seneste mdr udvikling i Ozempic salget så ser det således ud August 99 mio Sep 67 mio Oktober 95 mio November 174 mio December 219 mio Da jeg så november data, gik jeg tilbage til kilden for om der var fejl i deres database. Efter lidt tid lød svaret nej. Data er korrekte. Der var dog begyndt at blive solgt nogle "multi" pakker af ozempic. Jeg antager det samme har været tilfældet for dec. Nu ser vi så december data der giver endnu et stort spring til 219 mio! Holy moly. Meeen lad os se januar tal. Hvis det er fordi der er blevet hamstret, så bør vi se et pæn dyk i januar. Men i så fald har novo mange andre steder at sende ozempic hen pga restordre. Wegovy landede på 108 mio i de cvs 111 mio i november. Og Saxenda fortsætter med kraftige tilbagegang. Novo flytter patienter over til Wegovy. Det er surrealistisk at salget af Ozempic er steget over 100% på få mdr. Og kan ærlig talt ikke helt forstå det. Men de påstår at data er rigtige. Måske lidt tilsvarende US og DK herunder? I US og også DK er der blevet hamstret utrolig meget medicin her i dec. I DK stoppede Sygesikring Danmark f.eks tilskud til wegovy per 1/1-2024. Det har fået mange til at købe til adskillige mdr forud. Det samme er sket i US, hvorfor novo medio dec måtte melde udsolgt af 1,7mg wegovy. Det har ellers kun været de 3 laveste doser der konstant er i restordre. Ved Q3 regnskab guidede novo med godt 10 mia spænd for Q4 salg. Noget der var lidt svært at se/forstå blandt analytikerne og undertegnede. Men det kan meget vel være hamstring inden 1/1 hvor nogle oplever tilskud er blevet fjernet. Så en del personer har købt alt det de kunne komme til inden de måske stopper yderligere behandling fordi de ikke har råd til selv at betale. Kigger vi på Norge, har de i Q4 genereret en oms på 985 mio i Norge vs 754 mio i Q3. En stigning på massive 30,6% QoQ. Så Norge ligger signifikant over de ca 18% vækst i Q4 der skal til for at ramme øvre range. OG de slutter året af med så høj oms at blot samme salg hele 2024 vil betyde en ny oms fremgang på For hele året 2023 i Norge landede Novo på 2,860 mia nrk. En stigning på 74% over 2022! Alene december var en stigning på 88% over dec 2022. Hvis vi tager dec 23 data og ganger med 12, så svare det til yderligere 56% stigning i 2024......... Det er dog vigtigt at notere sig, at man ikke bare kan bruge Norge til at regne resten af den globale vækst ud. Norge er et af stadig få lande der sælger Wegovy. De lande oplever helt sikkert en højere vækst end Novos globale vækst. MEN det er altså nogle ekstremt vilde tal. OG hvis novo vitterligt kan levere så meget ozempic og wegovy helt fra året start, så har de mere kapacitet klar nu end nogen har regnet med.... Novo kommer med 2023 regnskab den 31/1 Mon ikke de lander i den øvre range af deres guidens 230-237 mia oms i 2023. Så hvad bliver 2024 guidens så. Jeg gætter på +17-22% vækst. Reelt set tror jeg vi lander tættere på de 300 mia. Men Novo guider altid lidt konservativt for så at opjustere senere. Fokus punkter i regnskabet og den efterfølgende CC. Kapacitet, hvor er flaskehalsene størst (får vi næppe at vide) Hvor meget har de afsat til yderligere kapacitets stigning. Vi har pt bare fået at vide det bliver et mindre 2-cifret procentsats af omsætningen. Og sådan vil det være i en række år frem. Så mon ikke vi taler plus 30 mia i 2024 vs 25 mia i 23 Acceleration i R&D. De har varslet de kommer til at øge signifikant. Både nominelt, men også i procentsats af omsætningen. LLY bruger ca det dobbelt end novo... Min november update er her https://www.proinvestor.com/boards/117132/ Oktober update her https://www.proinvestor.com/boards/116615/ September update her https://www.proinvestor.com/boards/116041/

January 7, 2024 5:18 PM CET Pandora exceeds guidance: Strong Q4 sales lift full year organic growth to 8% Following a strong end to 2023 with double-digit organic growth in the fourth quarter and solid profitability, the preliminary and unaudited results for 2023 exceed the full-year guidance communicated on 8 November 2023. Key Q4 2023 highlights (preliminary and unaudited): Q4 2023 organic growth accelerates to +12% boosted by LFL (Like-for-Like) growth of +9%. Continued brand momentum drove strong performance across the key trading events of Black Friday and Christmas. Broad-based LFL growth across markets: key markets in Europe remained solid at 5% growth, US accelerated to +10% growth and Rest of Pandora continued strong double-digit growth at +16%. Strong LFL growth across collections with Moments and Pandora ME delivering +4% and +6% growth, respectively. Timeless accelerated further with +31% growth whilst Pandora Lab-Grown Diamonds built further momentum with +83% growth. The preliminary and unaudited Q4 2023 EBIT margin landed at 34%, +1.5pp Y/Y, helped by the solid growth, cost efficiencies and cost phasing as well as some tailwinds from FX/commodities. The preliminary and unaudited results exceed the previously announced guidance As a result of the strong Q4 performance, full-year 2023 organic growth reached +8%, above the previously communicated guidance of "+5% to +6%". The EBIT margin for 2023 landed at 25%, in line with the company's guidance of "around 25%". Alexander Lacik, President and CEO of Pandora, says: "We are very pleased with our results across the peak trading season, and how we closed 2023. It's clear that our brand resonates well with consumers and continues to gain strength. The success in 2023 is also testament to the great work of Pandora teams around the world, who have helped take the Phoenix strategy to the next level." DKK billion Q4 2023 Q4 2022 FY 2023 FY 2022 Revenue 10.8 9.9 28.1 26.5 EBIT 3.7 3.2 7.0 6.7 Organic growth, % +12% +4% +8% +7% Like-for-Like, % +9% -1% +6% +4% EBIT margin, %1 34% 32.5% 25% 25.5% 1The results for 2023 are preliminary and unaudited. The EBIT margin for 2023 is therefore shown without a decimal.

Dagens aktie er Clorox The Clorox Company fremstiller og markedsfører forbruger- og professionelle produkter over hele verden. Det opererer gennem fire segmenter: Sundhed og Wellness, Husholdning, Livsstil og International. Ønsker med IGNITE strategien at levere formålsdrevet vækst og har ESG fokus Mange mærker der er første eller anden i deres respektive kategorier. 80 % af virksomhedens produktportefølje har en markedsposition som #1 eller #2 90 % af husstandene i USA har deres produkter. Især produktinnovation og brand building har givet virksomheden mulighed for at tage sine produkter til et andet niveau i de senere år Målsætninger går 3-5% vækst, samtidig med forbedring af margins, og levering af frit cashflow på 11-13% af omsætningen Omsætningen er fordelt på 37% Sundhed og Wellness 28% Husholdning 18% Livstil 17% International 100+ markeder 9.000 ansatte Nøgletal Kurs: 141,29 Market Cap: 17.528B P/E: 204,77 Forward P/E: 23,71 P/S: 2,49 P/B: 0,00 Enterprise value: 20.381B Profit margin: 1,22% Operating margin : 5,34% ROE: 31,58% ROA: 7,50% Indtjeningsvækst kvartal: -75,00% Omsætningsvækst kvartal: -20,30% Udbytte: 3,40% *Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret Hvad taler for ? Har et stærkt varemærke der i et fragmenteret marked skiller sig ud. Veldiversificeret produktportefølje Kommer fra en række bedre end ventede kvartalsrapporter. Betaler fornuftigt udbytte og har hævet udbetalingen 45+ år i træk Introducerede en miljøvenlig produktlinje med genopfyldelige muligheder, der sparer plastik og reducerer spild med Clorox Free & Clear Strategisk investering på 500 mio. $ over en femårig periode for at styrke den digitale del så man kan udnytte data og analyser Omkostningsbesparelser er i gang og viser bedre resultater end forventet.. Køber virksomheder med en bedre marginprofil end dens eksisterende portefølje Defensive kvaliteter. Der vil altid være en vis efterspørgsel efter husholdningsrengøringsprodukter selvom økonomien går ind i en nedtur. Man har tidligere klaret sig fint i svære makromiljøer. Hvad taler imod ? Handler til urimelig prissætning, for en forretning har tæt på ingen margins, faldende cashflow, og en payout ratio der ikke er holdbar. Væksten er forsvundet, og det er svært at se hvor det skal komme fra. Et er at væksten er forsvundet, men det ligner heller ikke at kan formå at hæve de margins som bør være der til at understøtte forretningen. Hvad er der ved at være førende i kategorier, hvis man ikke så har premium margins. Hårdt ramt af stigninger i udgifterne, man stadig ikke har fået sendt fuldt ud til forbrugerne Tydelig Covid-19 vinder i takt med fokus på desinficering og rengøring der boostede salg, men det ligner at vi desværre utroligt hurtigt er vendt tilbage til gamle rutiner. Produktmarkedsføring er en nødvendighed for producenter af forbrugerprodukter så denne del udgør en markant del af udgifterne. Et cyberangreb i August tyngede salget og indtjeningen betydeligt og har medført en række ekstra udgifter i forbindelse med at få genetableret systemerne. Salgs- og administrationsomkostninger er i markant stigning. Holdning Selskabet er stadig voldsomt overvurderet efter min mening. Alt for meget er indregnet i kursen, og det har ikke ændret sig siden sidst, så casen er uinteressant i min verden og jeg stopper med at følge den aktivt. Tænker der skal en halvering af prisen til at jeg ville finde det interessant at kigge på igen. For mig ville en obligation være mere attraktiv end en aktie i selskabet lige nu. Ingen position

Er det korrekt at man kun kan sætte 135.900 (rettet beløb) ind en gang og ikke hvert år? Der bliver så beskattet med 17% af urealiserede gevinster og realiserede gevinster? Hvis man nu har inv. de 134.000 i aktier der dobler eller flerdobler, så må man gerne have det større beløb stående, men beskattes selvfølgelig løbende med 17%, af den urealiserdede gevinst? Korrekt eller har jeg misforstået noget?

Dagens aktie er Duolingo Inc. Duolingo er en teknologi- og uddannelsesvirksomhed med en mission om at udvikle den bedste uddannelse i verden og gøre den tilgængelig for alle. Bedst kendt for en app samt en website til læring af sprog som samtidig er verdens mest populære uddannelsesapp. Duolingo er designet som et spil, der tager brugeren igennem lektioner. Ved at kombinere det bedste fra kunstig intelligens og sprogvidenskab er lektionerne skræddersyet til at hjælpe brugerne med at lære på det helt rigtige niveau og i det helt rigtige tempo. Kultur bygget op omkring eksperimentering og løbende test. 10+ mia. øvelser gennemføres af brugerne hver uge. Freemium-forretningsmodel Grundlægger ledet. De 2 stiftere sidder i dag som CEO Luis von Ahn og CTO Severin Hacker. 650 ansatte. Nøgletal Kurs: 204,14 Market Cap: 8.576B P/E: 0,00 Forward P/E: 252,02 P/S: 17,72 P/B: 13,94 Enterprise value: 7.901B Profit margin: -2,06% Operating margin : -3,39% ROE: -1,74% ROA: -2,83% Indtjeningsvækst kvartal: 0,00% Omsætningsvækst kvartal: 43,30% Udbytte: 0,00% *Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret Hvad taler for ? Firstmover fordele ved at være nogle af de første der har kædet AI og gamification sammen. Man sidder på en ekstrem mængde data omkring brugernes adfærd der gør man kan bygge en reel voldgrav, fordi produktet kan være så langt foran i forhold til brugertilfredsstillelse at det kan være svært for nye at komme ind. Flere forskellige indtægtsstrømme Sofistikeret uddannelsesplatform Dataanalyse og kunstig intelligens Kommer fra en række af væsentlig bedre end forventede kvartalsrapporter. Læringsprodukt bygget til den mobile generation Freemium-forretningsmodel er genial til at få mange brugere ind på platformen. Skalerbart indhold på tværs af forskellige geografier. Platformsfordele som man illustrer ved nu også at tilbyde matematik og musik, og der kommer hele tiden nye grene til. Der er konstant to mia. mennesker over hele kloden der er ved at lære et nyt sprog Det sværeste ved at lære noget nyt er at forblive motiveret, hvilket det ligner man har fået løst. Streak-funktion er voldsomt dragene, som vi også ser i mange andre apps. Har ry for at være et godt sted at arbejde, hvilket hjælper til med at trække talenterne til. Q3 2023 viste at man nu giver overskud og genererer frit cash flow. Abonnementsbookinger steg +60% y/y. Gældsfri og står generelt rigtigt stærkt finansielt. Omsætningen vokser med +43.3% y/y Væksten i DAU (daglige aktive brugere) vokser 62.4% Hvad taler imod ? Handler til en meget høj prissætning. Er steget +183% på et år. Underskudsvirksomhed, men på vej til at blive profitabel. Det er ikke alle freemium-modeller som lykkedes med at konvertere nok brugere til betalende, hvilket derfor kun øger udgiftsposterne. En sektor der først lige er begyndt at rykke, og der er et hav af konkurrenter der også vil tilbyde undervisningsplatforme, og det er svært at forudse, hvordan den konsolidering der er nødt til at ske i sektoren kommer til at se ud. Kommer recessionen så vil det helt sikkert også påvirke brugernes lyst til at gå ud over det gratis indhold. Hvem ved om nogle af de store platforme kunne finde på at tilføje læringsdelen til deres eksisterende universer, hvor man så i forvejen har brugerne. Man ved endnu ikke om de nye områder med matematik og musik bliver den succes som sprogdelen har været. Det er trods alt sprogdelen som været kernekompetencen. Ingen kan gennemskue, hvordan generativ AI kommer til at disrupte denne sektor. Man ved kun at det bliver voldsomt. Holdning Selskabet viser vejen for, hvordan læring bliver i fremtiden. Deres app ligner så meget de spil ens børn anvender på deres mobiler, at overgangen til læring er meget mindre end til traditionel undervisning. Gamification af undervisning er genialt i min verden. Kender rigtig mange som har nået imponerende resultater ved brugen, uden at de har følt sig presset. Aktiens værdisætning er desværre kommet meget langt foran, hvor rigtig meget af fremtiden allerede er indregnet. For den langsigtede kan det dog vise sig ikke at være en deal breaker. Ingen position

Virklig vildt aktieår hvor hele mit afkast kom i hus fra Oktober 18 til Dec. 29. 1193 handler hvoraf 81% med profit kan man ikke klage over. Set i bakspejlet kunne man have sparet meget skærmtid ved at have haft hele dynen i en SP500 ETF. Godt Nytår [image: 117659_Skaermbillede_2023_12_30_113405_rimligt_aar.png]