Det har efterhånden været ventet af markederne at Trump ville blive nødt til at indgå i hvert fald en våbenhvile i handelskrigen med Kina. Af to årsager:
Den amerikanske økonomi er på vej ned i gear, og hvis de brede forbruger produkter rammes i december, sådan som det var planen, så var der stor chance for at den eneste tilbageværende "motor" i den amerikanske økonomi, hvilket er forbrugerne, ikke længere ville kunne holde en selv beskeden økonomisk vækst i gang. Læg dertil at stigende forbruger priser, ville give FED mindre mulighed for at sænke renten yderligere.
Hovedparten af de Republikanske senatorer, er ikke særlig vilde med handelskrigen, da den skader deres delstaters interesser og deres donores interesser i det amerikanske erhvervsliv og landbrug.
Nu hvor Rigsretssagen er sat i gang fra Demokraternes side, så har Trump ikke længere råd til at se bort fra deres bekymringer, da det er de Republikanske senatorer som kan holde ham ved magten eller sætte ham fra bestillingen.
Det har tydeligt været signalleret fra Kinas side, at de ikke længere var interesseret i en "stor" aftale, som ville omfatte alle de områder som USA ønskede. Det udkast som lå på bordet i maj, var ikke længere noget som Kina ville forhandle videre om. Det skyldes at Trump ikke anses som troværdig, da han gentagne gange har brudt udenrigspolitiske løfter, samt at Kinas økonomisk situation ikke længere ser så kritisk ud, som da handelskrigen startede. Det er lykkedes med moderat ekstra kredit og offentlige investeringer at holde dampen oppe i den kinesiske økonomi, så panikken er ikke længere til stede.
Trump har prøvet at kaste flere og flere angreb på kinesiske interesser på bordet, for at forsøge at presse Kina tilbage til forhandlingsbordet, men har nu tydeligvis givet op. Det førte ingen steder, og han må nu sætte sig tilfreds med en række begrænsede delaftaler, hvoraf den første er indgået eller bliver indgået i weekenden.
I følge Bloomberg og andre kilder, så indeholder den en aflysning af den ekstra told per 15. oktober, samt et løfte om at Kina vil købe for 40-50 mia USD landbrugsvarer over de næste 2 år (hvilket var niveauet før handelskrigen).
Derudover er der løfter om at fra Kinas side er villig til at forhandle om:
a) Adgang til fuld ejerskab af finansielle virksomheder i Kina (noget Kina allerede havde gjort for 1 måned siden).
b) Et løfte om ikke at devaluere valutaen mere end hvad markederne selv gør (som de regler som gælder for den nye NAFTA aftale, men uden et arbitrage panel til at løse konflikter). Dette er reelt ingenting, da markederne ville sende Yuan nedad, hvis ikke det var for den kinesiske Stats løbende støtte.
c) Uspecificeret forhandling om intellektuelle rettigheder.
Det er det. Det er meningen at anden fase af aftalen skal underskrives om en måned mellem Xi og Trump, med et indhold på de 3 ovenstående punkter. Det må forventes at USA's modydelse vil være at droppe ekstratolden som er planlagt til december, samt nok også droppe det angreb på kinesiske virksomheder (herunder Huawei) som eksportrestriktionerne udgør.
Om de eksisterende toldsatser fjernes er yderst tvivlsomt.
Som det kan ses er den første aftale stort set et timeout, med et oprids (og begrænsning af) over de emner som der kan forhandles om den næste måned.
Positivt for makroøkonomien? En lille smule, men usikkerheden vil stadig lægge sig som en dyne over nye investeringer. Næppe noget som kan forhindre en yderligere erodering af de grundlæggende makroøkonomiske parametre.
Positivt for aktier? Nok er det meste indregnet, men der vil være en forventning om at der kommer en aftale næste måned. I mellemtiden vil markederne nok være svagt stigende i forventning om yderligere neddrosling af handelskrigen, hvorimod et sammenbrud nok vil give en væsentlig korrektion.
