Debatforum

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet. I første kvartal har især et investeringsland skilt sig ud på den gode måde for danske investorer. Landet er "nyt" på hitlisten, og det har klart haft en positiv effekt for den gode udvikling, som har givet danske investorer tæt på 40 % i afkast! Første kvartal har ikke været noget godt kvartal for langt de fleste investorer Med undtagelse af de, som har købt og ejet mange olie- gas og bankaktier, har det været vanskeligt at skabe meget høje afkast Alle de større toneangivende indeks har givet negative afkast Først var det de stigende renter, der var udfordringen Så blev det corona og de stigende renter Siden den 24/2 og 2 uger frem blev det Rusland og de stigende renter, som har været en afkastforhindring. Ingen afkastkvaler i Rio Der har dog været et sted, hvor investorerne har nydt det gode vejr, de sublime afkast og medvind på samtlige cykelstier: Brasilien. Det er der mindst 3 gode grund til: For det første er den brasilianske valuta Real blevet styrket med mere end 15 % i forhold til USD For det andet er USD blevet styrket med tæt på 3 % over for DKK For det tredje er det lokale aktieindeks, Bovespa steget med tæt på 15 % For en dansk investor har det betydet et samlet afkast på tæt på 40 % i DKK på indeksniveau. Det står i skærende kontrast til de mange negative afkast rundt om i verden. Derfor har Brasilien givet fremragende afkast: Brasilien er en råvareøkonomi - olie, gas, metaller. Stigende priser på disse har øget interessen og inflowet De seneste år har afkastet i Brasilien været ekstremt dårlige. Det har naturligvis den konsekvens, at udenlandske investorer ikke har investeret større beløb i Brasilien. Brændt investeringsbarn skyer dårlige investeringer (og Bolsonaro, præsident i Brasilien, red). I den periode, hvor globale investorer havde travlt med at sælge ud af Europa/USA og komme ud af Rusland, havde de ikke noget at sælge ud af i Brasilien. Ganske enkelt fordi positioneringen var lille. Tværtimod var der tale om et betydeligt kapitalinflow ind i landet i stedet for. Figur 1: Udvikling i USD/REAL år til dato Kilde: Yahoo Finance Figur 2: Udvikling i USD/DKK år til dato Kilde: Nordnet Figur 3: Udviklingen i Brasilianske aktier for en europæiske investor, ETF i EUR år til dato. MSCI Brazil Kilde: Nordnet [image: 102595_image004_2_.png] [image: 102595_image003_4_.png] [image: 102595_image002_4_.png]

Traditionen. Vestas lander normalt en del ordre i afslutningen af et kvartal og således også i dag. Forventningerne er vel små, men hven ved? Også en off-shore fra fjern-Østen på V174, som jeg kan drille Trolmanden med. Der er en masse snak og meget konkret omkring Power-to-x; netop Trolden eller anden kan informere desangående. Tror at Catalina går til Vestas? Tror personligt at Vestas er en bønne værd. God dag til alle.

Den Europæiske Centralbank kunne naturligvis ikke forudse Ruslands krig mod Ukraine, og den afledte indvirkning på energi- og fødevarepriserne. Men siden sidste år har ECB, efter min opfattelse været alt for tøvende i sin opfattelse af de inflationære risici, der ville stige selv uden krigen. Nu truer denne tøven med at slå benene væk under Christine Lagarde. ECB' s billede; at den nuværende inflation primært er forårsaget af ændringer i udbuddet og er begrænset til i år, vil efter min mening ikke klare tidens tand. Det tyske råd af økonomiske eksperter forudsiger en inflationsrate på 3,4 procent for det kommende år i Tyskland, forudsat at ECB endeligt griber ind over for udvaskningen af pengenes købekraft. ECB' s antagelse, at inflationen igen vil være i umiddelbar nærhed af inflationsmålet på 2 procent i 2023 og 2024, virker mere og mere absurd. Jo længere inflationen forbliver høj - og den kan stige endnu mere i de kommende måneder - jo flere vil frygte for værdien af deres penge. Dette får private husholdninger til at fremskynde forbruget, samtidig vil fagforeninger kræve højere lønninger. Derved truer en spiral af stigende priser og lønninger, inflation bliver dermed en permanent trussel. https://www.sachverstaendigenrat-wirtschaft.de/en/economic-outlook-2022.html?returnUrl=%2Fen%2Fstart%2Fnews.html&cHash=429eef7b51d170abdff0d34483cb7ee4

Endelig kom Biontechs regnskab 2021, som jeg her vil sammenholde med Novo. Biontech ligner Novo på et punkt. - Omsætningens størrelse. Omsætn. 2021. BNTX 19 mia € = 142 mia DKK. Novo 141 mia DKK. Overskud 2021. BNTX 10.3 mia € = 77 mia DKK. Novo 48 mia DKK. Altså BNTX = 160% af Novo. EPS. BNTX 39,6 € = 46,9$. Novo 20,8 DKK. Antal aktier. BNTX 260 mio. Novo 2,3 mia. Marketcap. BNTX 45,6 mia $ = 303 mia DKK. Novo 1.739 mia DKK. Altså Novo = 5,7 * BNTX. PE (2021). BNTX 3,9. Novo 36. Værdisætningen afspejler selvfølgelig usikkerheden i det fremtidige marked for coronavaccine. BNTX forventer en (vaccine-) omsætning på 13-17 mia € i 2022. (En fjerdedel af året er gået, og der står en del i ordrebogen; så det har de nok et godt gæt på.) BNTX oplyser i øvrigt, at godkendelsen af omikron-vaccinen er forsinket. De forventer at levere data i april. Men de er begyndt at producere på egen risiko. Sådan kan man drive forretning, når kassen er stopfuld.

Florida reaches $878 mln opioid settlements with CVS, Teva, others https://www.reuters.com/world/us/florida-reaches-878-mln-opioid-settlements-with-cvs-teva-others-2022-03-30/ Teva Reaches Agreement With Florida to Settle the State's Opioid-Related Claims https://ir.tevapharm.com/news-and-events/press-releases/press-release-details/2022/Teva-Reaches-Agreement-With-Florida-to-Settle-the-States-Opioid-Related-Claims/default.aspx

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet. I morgen åbner den "rigtige" handel med russiske aktiver, formentlig - Mange forventer en styrtdykkende Rubel, men det er ikke givet, at det vil udvikle sig sådan De russiske markeder har ikke været åbne siden den 28/2 for fri handel. Markedet åbnede godt nok i sidste uge med handel i 33/50 aktier, men for udlændinge var det ikke muligt at sælge. Derfor har der kun været sporadisk handel mellem i hovedsagen russiske indlændinge - private/staten Når russere handler med russere, har det ikke nogen valutakurseffekt Som det fremgår af nedenstående graf, blev den russiske valuta massivt svækket umiddelbart efter Ruslands invasion. Udviklingen illustrerer udviklingen i USD vs RUB Siden har RUB igen stabiliseret sig på "før" niveau (jo lavere tal jo stærkere RUB), med alle de forbehold der gælder, når markedet ikke har været åbent og frit tilgængelig for både køb og salg for ud- såvel som indlændinge Hvad sker i morgen? Mange vestlige investorer sidder klar til at sælge deres aktier. De vil ud af Rusland på samme måde som bl.a. Carlsberg har meddelt, at de vil trække sig ud. Det giver naturligt én samlet meget stor sælgerblok, som vil presse aktier og Rublen ned. På den anden side er der også forhold, som trækker i den anden side længeresigtet. Vesten ønsker ikke at handle med Rusland, men på kort sigt har de ikke muligheder for at undgå det. Høje olie- og især gaspriser har betydet, at Europa sender mange hundrede mio. EUR til Rusland hver dag for at købe den naturgas, som Europa har gjort sig helt afhængig af. Russerne vil fremadrettet ikke købe vestlige varer, men vil formentlig lade en meget betydelig del af deres handel gå mod Kina - hvor de måske kan "bytte" energi med forbrugsgoder som biler og andre varer. Det vil naturligt betyde, at Rusland vil få et gigantisk handelsoverskud med Europa, og det vil, i det mindste afbøde den effekt, som vestlige salgsinteresser har kortsigtet på den russiske valuta. I morgen den 1. april er vi måske lidt klogere. Hvis altså handlen starter på "frie" markedsvilkår. Figur 1: Udviklingen i USD/RUB, år til dato Kilde: Yahoo Finance [image: 102572_image001_10_.png]

Carlsberg har valgt at trække sig ud af Rusland, Tesla har planlagt aktiesplit, og Mærsk har oplevet kursfald. Hansen og Larsen opdaterer dig på det hele - og meget mere - i det nyeste afsnit af Investeringspodcasten. Intro: 00:00 - 00:57 Carlsberg: Presset blev for stort: 00:57 - 07:14 Skyldes Mærsk fald kun lavere renteforventninger?: 07:14 - 12:47 Aktiestigning og rentestigning - et umage par?: 12:47 - 19:13 Grønne investeringer, udover Tesla, lader vente lidt på sig: 19:13 - 23:22 Er der bund i biotek?: 23:22 - 27:07 Afslutning: 27:07 - 28:19 https://www.youtube.com/watch?v=_cIOnAJk5iw

Jeg vil lige omtale en aktie, der vist aldrig er blevet naevnt her paa forum. Det drejer sig om spanske Grifols, der arbejder med blodplasma. Virksomheden er noteret i Madrid ($GRF.MC) og New York ($GRFS). En af deres stoerste konkurrenter er australske CSL. https://www.youtube.com/watch?v=FQ2HF5ZZrB0 Det er endnu en gaeldstynget virksomhed, men jeg mener, at de har potentialet til at reducere deres gaeld. I mine oejne burde de halvere deres udbytte fra 8% til 4%, hvis de mener det alvorligt, at reduktion af gaelden er en prioritet. Hvis de skaerer udbyttet med 50-100%, saa synes jeg den er attraktiv til den nuvaerende kurs. De er vurderet til BB- hos Fitch: https://www.fitchratings.com/research/corporate-finance/fitch-assigns-grifols-sa-first-time-bb-idr-outlook-stable-27-09-2021 Finansielle resultater: https://www.grifols.com/en/financial-results [image: 102181_grifols_debt_ebitda.png] [image: 102181_grifols20.png] [image: 102181_GRF.MC_bs.png] [image: 102181_GRF.MC_income.png] [image: 102181_grifols11.png] [image: 102181_GRF.MC_margins.png]

Zealand Pharma har besluttet at prioritere selskabets R&D programmer og omstrukturere de kommercielle aktiviteter. Samtidig er Adam Steensberg udpeget som ny CEO i selskabet. Læs meddelelsen 102547_Zealand_Pharma_Restructure_30_March_2022.pdf

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet. Heineken har besluttet sig for at trække sig ud af Rusland. Varsler en potentiel nedskrivning på 400 mio. EUR. Det gør ikke ligefrem presset på Carlsberg mindre Heineken meddeler, at de vil trække sig ud af Rusland Det kan potentielt betyde en nedskrivning på 400 mio. EUR eller ca. 3 mia. Beslutningen vil alt andet lige, øge presset på Carlsberg Carlsberg har på ene side besluttet at stoppe med salg af Carlsbergs produkter i Rusland, men de fortsætter med at producere og sælge "Baltika" produkter Carlsberg har været under pres for at "tage stilling" til fremtiden for Baltika Dilemmaet er en ægte "catch 22" = Uanset hvad de gør vil nogen hævde, at de gør det forkerte Hvis de trækker sig ud, skal de sælge aktiviteterne, men der er formentlig ikke mange købere og prisen vil være lav - Ikke godt for investorerne og vil medføre en betydelig nedskrivning. Hvis de ikke trækker sig ud, vil det kunne slide på Carlsbergs "brand value". En ting er værdien af Rusland, men Carlsberg har også meget betydelige interesser i Asien; herunder Kina, som hurtigt kan blive genstand for kritik/opmærksomhed/spørgsmål = Heinekens beslutning gør probably ikke situationen lettere for Carlsberg

3 x A&O Johansen 3 x Matas 1 x Freetrailer https://www.danskerhverv.dk/e-handelsprisen/finalister-2022/

Er der tilfaeldigvis nogen paa forum, der ligger inde med en tabel, med C25-virksomhedernes omsaetning i Kina? Jeg har kun foelgende tal: Carlsberg 18% Novo Nordisk 11% Pandora 5% (i 2019 foer COVID-19) Her er tallene for udvalgte US-virksomheder, der oplyser tallene. Flertallet af virksomheder oplyser i deres kvartalsrapporter kun AsiaPacific eller International (uden for USA). https://twitter.com/carstensenfin/status/1508894026593935364 $CRUS 70% $TXN 55% $STAA 44% $CEVA 38% $GM 38% $WYNN 31% (stoerre i Macau foer COVID-19) $IPGP 30% $LFUS 29% $NVDA 28% $TSLA 27% $AOS 25% $QRVO 24% $VECO 24% $COHU 21% $A 20% $AAPL 20% $WAT 20% $COHR 18% $VIAV 17% $NKE 16% $SBUX 16% $ONTO 15% $SWKS 15% $AVT 14% $OGN 14% $PDFS 14% $TTMI 13% $CDNS 11% $CMI 11% $MKSI 11% $TECH 11% $UEIC 11% $ILMN 10% $MRK 10% $BOOM 9% $NEU 9% $VRSN 7% $ANSS 6% $LLY 5% $ECL 4% $HI 4% $LYB 4% $ZTS 3% $MTOR 2% $AMPH 1%

Våben- & Forsvarsindustri Er der herinde nogen der har et overblik over det og hvilke firmaer der er børsnoteret i EU, USA-ja i verden Det ser ud som om de fleste vil få fyldte ordrebøger når man lytter til politikere der nu er med på meget store indkøb

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet. GN Store Nord aktien steg med 7 % efter at HP annoncerede køb af Plantronics. Spørgsmålet er om stigningen kortsigtet var berettiget? GN Store Nord aktien steg med 7 % i går Det skete efter det blev annonceret, at HP vil købe Plantronics - head set konkurrent til GN for 40 USD kontant Budprisen var 50%+ i forhold til aktiekursen før annonceringen HP er i dag ikke aktive inden for head set eller videokonference. På den måde bliver der ikke tilført yderligere konkurrence til sektoren. På den anden side er HP leverandør til "entreprise" segmentet. Her vil HP/Plantronics tilsammen blive stærkere på distributionssiden Plantronics er efter opkøbet af Polycom i 2018 blevet væsentlig styrket inden for videokonferencer Det er et marked, som har været i vækst siden og under corona og som også vil være det i fremtiden med mere distancearbejde Plantronics er headset og videoconference. GN Store Nord er nok på vej til at brede sig ud over headsets, men Plantronics er foran. Schweiziske Logitech var angiveligt interesseret i at købe Plantronics og i konkrete forhandlinger i 2018, men fik, angiveligt, kolde fødder på grund af den gæld, som Plantronics fik med som betaling for Polycom. GN Store Nord med egne udfordringer I sidste uge gav GN Store Nord en "meet-the-management" strategiopdatering. Aktien faldt af 2 årsager. Dels blev det formentlig indikeret, at Q1 kunne være svagt og dels skal investorerne helt frem til 2024, før indtjeningen igen vil være tilfredsstillende med 20%+ EBITA margin i GN Hearing. På kort sigt er der mange variable og usikkerheder i spil. Det er formentlig derfor aktien er faldet massivt tilbage. GN Store Nord har leveret let skuffende tal for mange gange. Forude venter, at Plantronics får hjælp af HP til at blive en endnu stærkere konkurrent. Samtidig er det ikke udelukket, at schweiziske Logitech måske kommer med et konkurrerende bud på Plantronics. 2022 bliver et "mellemår" for GN Store Nord. De mangler ligesom alle andre chips og har forhøjede logistikomkostninger, og samtidig er deres produktlancering i Hearing blevet forsinket. Der er nok og meget at holde øje med. For investorerne og for GN Store Nord

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet. Carlsberg annoncerede i går, at de vil trække sig ud af Rusland. Investorerne reagerede med lettelse og sendte aktien op, men spørgsmålet er om ikke Carlsberg aktien kan risikere at blive lagt på køl de kommende 6 måneder? Carlsberg besluttede i går, at de vil trække sig ud af Rusland og sælge sine operationer, herunder 8 fabrikker Der er økonomisk rigtig meget på spil for Carlsberg Samlede bogførte værdier i Rusland er på ca. 20 mia. Østeuropa dækker bl.a. over Rusland, Ukraine og Hviderusland. Det må formodes, at Carlsberg også stopper sine aktiviteter i Hviderusland, da landet er nært forbundet med Rusland Derimod må det formodes, at Ukraine fortsætter Det bliver svært at få en fornuftig pris for Ruslands aktiviteterne. Der er kun meget få købere, som også læser nyheder. Køberne vil formentlig være centreret om 1)Russiske købere 2)Potentielle finansielle "købmænd" (oligark) som kan øjne en chance for at købe meget billigt 3)eventuelle kinesiske interesser Salgsprocessen kan tænkes at trække ud. Ved at signalere, at aktiviteterne er sat til salg, har Carlsberg fjernet noget af det varemærkespres, som har været stigende de seneste uger og siden den 24/2, hvor Rusland gik over stregen og ind i Ukraine Jo lavere prisen er, jo større skal nedskrivningen være og jo hurtigere kan et salg ske. Det har Carlsberg ingen interesse i Den "gode" nyhed for Carlsberg og investorerne er, at nedskrivningen formentlig ikke vil have nogen effekt på kapitalen i den forstand, at Carlsberg ikke har brug for at få tilført ny kapital. Det giver også lidt arbejdsro Naturlig hvis investorerne lægger Carlsberg på køl Der er mange uafklarede spørgsmål med hensyn til Carlsberg og Rusland. Hvor hurtigt kan de få solgt, hvad bliver prisen og hvor forbundne er Ruslandsaktiviteterne med andre dele af Østeuropa.? Lidt længere ude i horisonten kan der komme andre udfordringer. Carlsberg har større aktiviteter i Kina, og det er potentielt et langsigtet problematisk sted at have større forretninger og investeringer. Tilsammen betyder det, at investorerne vil indtage en "vent- og se holdning". Aktien er ikke højt prissat, men usikkerheden er temmelig stor. Er en investering kortsigtet umagen og risikoen værd, vil investorerne spørge sig selv om? Og prisen: Tjah - Det er svært at spå - især om fremtiden og det bliver et spil som når du og jeg skal købe eller sælge på DBA. En Nedskrivning på 10 mia. lyder som et meget stort tal. Det kan absolut ikke udelukkes, og er ikke nødvendigvis udtryk for et worst case .

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Carlsberg har netop meddelt, at de forlader Rusland. Aktiviteterne vil blive dekonsolideret og frasolgt. Nedskrivning bliver svær at undgå I formiddags meddelte Heineken, at de trækker sig ud af Rusland og vil tage en nedskrivning på op til 400 mio. EUR Presset på Carlsberg har været stigende for at tage "stilling" Det pres er ikke kun kommet fra danske og internationale investorer og stake-holders, men er også kommet fra Ukraine I forhold til Heinekens exit og potentiel nedskrivning på 400 mio. EUR er den økonomiske byrde for Carlsberg noget større Carlsberg omsatte i 2021 for 6,5 mia. med en driftsindtjening på 682 mio. DKK Driftsindtjeningen i % er lidt under i Rusland hvad den er for Carlsberg andre aktiviteter. Carlsberg vil forsøge at sælge aktiviteterne. En betydelig nedskrivning vil være naturlig Der er ikke mange købere. Alle ved Carlsberg vil sælge og der vil kun være få købere til en fornuftig pris, også selv om Carlsbergs aktiviteter, efter at andre bryggerier også har trukket sig fra Rusland, kan tænkes længeresigtet at få mere markeds- og hyldeplads Meddelelse udløser lettelse og kursstigning Aktien var allerede steget med 2,5 % før meddelelsen, og den stiger yderligere 1 % efter annonceringen. En nedskrivning kommer ikke helt uventet efter de seneste ugers massive kursfald, som det fremgår af nedenstående kursudvikling sammenlignet med C25 Figur 1: Kurudvikling for Carlsberg og C25 år til dato Kilde: Nordnet [image: 102489_image002_1_.png]

Peter Sand has many decades in the shipping industry, and today he is the Chief Analyst in the software company Xeneta. In this episode we discuss: What's happening in the container markets and supply chain in 2022. How the shipping industry will evolve going forward. Peter's best career advice for the next generation entering the shipping and maritime industry. https://www.youtube.com/watch?v=Z-mvAnencSI

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet. De amerikanske markedsrenter bliver ved med at stige. Spørgsmålet er hvornår det bliver en meget stor udfordring for aktiemarkederne? Her til morgen er den amerikanske 10 årige rente steget til lige under 2,53 % Det er en meget markant stigning på blot få uger I forbindelse med Ruslands invasion af Ukraine tog rentestigningen et "time-out" Siden er det gået ekstremt stærkt Stigningerne kommer bl.a. men ikke kun efter FEDs udmelding om 7 forventede rentestigninger i 2022 og yderligere 3 i 2023, som vil få FED funds derhen til den tid, hvor den 10 årige rente er i dag Aktieinvestorerne har taget udviklingen med stor ro De seneste uger er de amerikanske aktier steget massivt Nasdaq composite ramte bear market for 2 uger siden, men er steget mere end 13 % siden "Valuation does not matter, until it suddenly matters" I lange perioder spiller prisen/indtjeningen på en aktie en mindre rolle end hvad mange tror og har opfattelsen af. Deraf udtrykket "valutation does not matter until it suddenly matters". Lige pludselig kan en faktor få en større effekt end den har haft tidligere. Ingen kan med sikkerhed sige hvad der lige udløser den bevægelse, men den kan komme hurtigt. Det samme kan tænkes at ske med samspillet mellem renten og aktierne. Spørgsmålet er hvornår de stigende renter påvirker aktierne for alvor? Fgur 1: Udviklingen i den 10 årige amerikanske rente Kilde: CNBC [image: 102464_image001_8_.png]

Skive designkapacitet for kemisk recirkulering af plastaffald: 1:  20.000 ton  plastaffald / år  (med alle 4 linjer). 2:         60 ton  plastaffald / produktions-dag  (med alle 4 linjer)   333,333333 produktions-dage/år. 3:         30 ton  plastaffald / produktions-dag  (med 2 linjer). 4:         15 ton  plastaffald / linje / produksjons-dag. 5:       625 kg   plastaffald / linje / time. ►:     ≈1 balle  plastaffald / linje / time. 6:       10,4 kg  plastaffald / linje / minut. 7:     173,6 g    plastaffald / linje / sekund. ≈ 10% af plastaffaldet bliver til gas. ≈ 10% af plastaffaldet bliver til koks (black carbon). ≈ 80% af plastaffaldet (3) bliver til olieprodukter  =  30 ton/dag * 0,8  =  24 ton/dag. Antag at de i Skive producerede olieprodukterne fordeler sig 50/50 mellem diesel og nafta, se slide 14 i https://d1kc1xo119v43s.cloudfront.net/1614007074/30-march-2020-corporate-update.pdf ► Nafta vejer ≈ 740 g/liter:      https://www.aqua-calc.com/page/density-table/substance/petroleum-blank-naphtha ► Diesel vejer ≈ 850 g/liter:      https://www.aqua-calc.com/page/density-table/substance/diesel 1 ton olieprodukter  =  1.000.000g / ((740g/l + 850g/l) / 2)  =  1258 liter olieprodukter. 24 ton olieprodukter / dag  =  1258 liter/ton * 24 ton/dag  =  30.189 liter olieprodukter / dag. 1 uge fuld production med 2 linjer  =  30.189 liter/dag * 7 dage  =  211.321 liter olieprodukter / uge. https://www.anhalt.de/intermodal_transports.html 211.321 liter/uge / 35.000 liter/tankbil  ≈  6 tankbile / uge. 1 tankbil olieprodukter  =  35.000 liter * ((740g/l + 850g/l) / 2) / 1.000.000g/ton  =  27,825 ton. 1 uge fuld production med 1 linje   ≈    3 tankbile. 1 uge fuld production med 2 linjer  ≈    6 tankbile. 1 uge fuld production med 3 linjer  ≈    9 tankbile. 1 uge fuld production med 4 linjer  ≈  12 tankbile.

Går det under tab på en aktie (som var det en aktie) noteret på First North og derfor rubrik 67 ("unoteret, dvs. IKKE optaget til handel på reguleret marked") eller skal det behandles anderledes - anden rubrik 86 fordi det er en ETF? "fradragsberettiget tab på aktiebaseret finansielle kontrakter, som du vil have modregnet i aktiegevinst for aktier optaget til handel på reguleret marked" Er der nogen her der ved det? Jeg har ikke kunne finde svaret på SKAT eller på google.