Debatforum

Hej alle, Her får I lige en hurtig video, hvor jeg løber gennem 4 danske aktier, som jeg har fået en del spørgsmål på. Det er aktierne: Novo Nordisk Genmab Chemometec Ambu https://www.youtube.com/watch?v=gCa-ky9HJh4

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet GN Store Nords aktiekurs er styrtdykket det seneste år. Investorerne frygter at strategien ikke er rigtig og/eller ikke bliver eksekveret rigtigt Over det seneste år er aktiekursen for GN Store Nord faldet med 42 % Til sammenligning er Demants aktiekurs steget med 8 % Direkte set i forholdet mellem de 2 aktier har GN Store Nord underpræsteret meget klart. Den dårlige udvikling kan skyldes 2 forhold: Dels at Demant på høreapparater performer væsentlig bedre end GN. Det er et faktum. For det andet er investorerne formentlig nervøse for om købet af Steelseries var en god ide, og om GN er stærke nok indenfor headsets/videokonference Indenfor sidstnævnte er det interessant, at HP i sidste uge annoncerede opkøbet af Plantronics, som er meget stærke indenfor netop headsets/videokonference I marts holdt GN Store Nord en investorpræsentation "meet the management". I forbindelse hermed faldt aktiekursen ret markant. Investorerne er nervøse for at det tager (lang) tid at rette indtjeningen op, og frygter, at 1. kvartal bliver endnu et svagere kvartal Er GN Store Nord blevet et skuffeselskab? Kursudviklingen siger det ganske klart: Investorerne har mistet tilliden til GN Store Nord på kort sigt. Prisfastsættelsen, målt på indtjeningsforventningerne et par år ude i fremtiden er lav, men spørgsmålet er om GN kan levere på den? Det handler om tillid og indtjening. Kortsigtet har investorerne mistet den og frygter, at GN er blevet et selskab med lidt for svingende resultater, for mange skuffelser og en strategi, som der ikke i tilstrækkelig omfang bliver eksekveret godt og konsekvent på Figur 1: Kursudvikling for GN Store Nord og Demant, 1 år Kilde: Nordnet [image: 102696_image001.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Bang & Olufsen har leveret et 3. kvartalstegnskab, som viser en fornuftig omsætningsudvikling, men en skuffende, lav og utilstrækkelig indtjening: Omsætningen i Q3 steg med 11 % i forhold til samme periode sidste år EBIT blev lige nøjagtig positiv med 1 mio. Resultat før skat blev et underskud på 17 mio. B&O fastholder forventningerne til helåret for så vidt angår omsætning (2,9-3,1 mia.), og et frit cash flow på 0-100 mio. Samtidig forventer B&O at EBIT marginen kommer til at lande i den lave ende af 2-4 guidance Mere salg, men indtjeningen skuffer B&O fortsætter med at lancere produkter, som falder i kundernes smag. Desværre driller høje komponentpriser og de alt for høje omkostninger til at transportere varer rundt i verden til kunderne forhindrer også fortsat B&O i at levere tilfredsstillende bundlinjeresultater. Som investor er "2-4 % EBIT margin" ikke tilstrækkelig og attraktivt. Høje inputomkostninger kommer til at fortsætte ikke kun i det 4. kvartal, men formentlig og desværre også ind i det første kvartal af næste regnskabsår. Aktien er kommet ned på jorden igen, efter en kort overgang at være steget over 40. Langsigtet drømmer investorerne om en EBIT margin på 6-8 %. Det vil give mulighed for en aktiekurs, som ligger på et helt andet niveau. Så længe indtjeningen er utilstrækkelig, vil investorerne være tilbageholdende, og usikkerheden med hensyn til Ukraine, gør ikke udfordringerne mindre. Dagens regnskab er lidt under det forventede, og aktien forbliver i "lagt på køl" modus indtil investorerne med sikkerhed ved, at stigende omsætning finder vej til bundlinjen

Transportaktier møder høje bølger, og Mærsk oplever kursfald. Aktierne stiger, mens der fortsat er krig i Ukraine. Hør hvorfor i afsnit 112 af Investeringspodcasten med Hansen og Larsen, hvor de også vender betydningen af den amerikanske rentestruktur. Intro: 00:00 - 01:31 Transportaktier, og især Mærsk, møder høje bølger: 01:31 - 11:51 Amerikansk rentestruktur. Er minus 2 = 8?: 11:51 - 21:26 Hvorfor stiger aktier mens der er krig?: 21:26 - 26:53 Afslutning: 26:53 - 28:04 https://www.youtube.com/watch?v=B6iIgU_B5us

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet. Den amerikanske markedsrente steg, og trak USD med op og sænkede aktierne. Vi nærmer os (faretruende) 3,0 % for den 10 årige amerikanske rente! Den amerikanske 10 årige rente er steget markant indenfor det seneste døgn Det skyldes ikke mindst, at FED medlem Lael Brainard i går udtalte, at FED bør begynde nedskalering af sin balance i maj Det er ikke kun stigende FED Funds, som presser renten, men også udsigten til at FED skal skrumpe sin balance og tilbagesælge obligationer, som giver rentestigninger og presser oblgationskurserne. Rentestigningen trak USD med op, og aktuelt koster 1 USD her til morgen 6,83 DKK Samtidig gav de stigende renter en større kursnedgang og Nasdaq Composite faldt med mere end 2 % Hvor meget rentemodvind kan investorerne holde til? Indtil videre har aktierne taget rentestigningerne overraskende roligt. Ikke i den forstand, at investorerne ikke har reageret, men i betragtning af hvor markant bevægelserne har været og udsigt til "noget mere" er aktieinvestorerne indtil videre, og alt i alt forblevet relativ "rolige". Hvor meget mere rentemodstand kan investorerne holde til, er et af de centrale spørgsmål, som det er værd at holde øje med Det renteblæser mest i USA I Europa har der også været rentestigninger, men temaet på vore breddegrader er samtidig i meget høj grad også de vækstmæssige effekter af krigen i Ukraine. Rentestigninger i bl.a. Danmark er også et tema, men på vægtskålen og her og nu vejer de høje energipriser og krigen lidt højere. Det kan ændre sig Dansk life science i læ af USD stigning De danske aktier har de seneste dage klaret sig fornuftigt. Det skyldes ikke kun et dansk "grønt" comeback i Vestas/Ørsted, men også at de danske life science selskaber, som bl.a. Novo Nordisk ligger i ly af markedsuro. Dels fordi life science er lidt immune overfor rentestigninger, og dels fordi stigende amerikanske renter trækker USD op. USD er langt den vigtigste faktureringsvaluta for de danske life science selskaber Figur 1: Den amerikanske 10 årige rente Kilde: CNBC [image: 102665_image001_13_.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet. Teva og den danske topchef Kåre Schultz har slidt hårdt på investorernes tålmodighed. Måske er der lys forude og håb om meget bedre aktietider: Kåre Schultz kom til som topchef i Teva sent i 2017. Initielt steg aktien massivt efter forudgående års større kursfald Håbet hos investorerne generelt og ikke mindst private danske investorer var, at Kåre Schultz med sin excellente track record kunne få styr på den store gæld, som havde passificeret Teva efter et meget stort og fejlslagent opkøb Siden fulgte patentudløb på "Copaxone" - et middel mod Sclerose, og det gjorde tingene endnu sværere for Teva De seneste 2 år har det især været de retssager, som kører ved amerikanske domstole mod forskellige producenter og distributører af opioider, som har været forhindringer for investorerne Samtidig har væksten i omsætningen været negativ. Stor gæld, patentudløb, retssager og negativ vækst har været hele 4 meget store aktieforhindringer, hvoraf risikopræmien i forbindelse med retssagerne nok har været den største Udsigt til forlig og analytikeropjusteringer giver kursstigning og håb Teva har indtil videre forligt retssager i udvalgte stater Teva har dog endnu ikke lavet det store og USA forlig som andre producenter, bl.a. Johnson & Johnson har Det er forventningen, at Tevas samlede regning vil lyde på 2,5-3,0 mia. USD betalt over ca. 15 år i kontanter og afvænningsprodukter. Det er en stor regning, men den kan Teva håndtere i givet fald De seneste uger er aktien steget. Det skyldes ikke mindst, at 2 analytikere har opjusteret anbefalingen fra neutral til positiv Årsagerne er: Udsigt til at retssagerne bliver overståede og forventningerne om at en del lanceringer af biosimilare produkter (mellemting mellem originalprodukter med høj indtjening og kopiprodukter med lav indtjening), vil øge væksten En af Tevas udfordringer har netop været den manglende eller sågar negative omsætningsvækst. Vækst er ikke kun vigtig for selskabet og aktionærerne. Det kan være altafgørende. Kåre Schultz sidste Teva år Kåre Schultz har kontrakt med Teva til 2023. Derefter har han tidligere meddelt, at han slutter. Indenfor de næste 19 måneder håber investorerne, at han får lanceret nye produkter og samtidig reduceret gælden ned til det niveau, som langsigtet har været hans målsætning: Under 3xEBITDA. Hvis opioid forliget kommer indenfor de kommende måneder, og det ser ud som de forlig som har været lavet på udvalgte delstatsniveau, er der gode muligheder for at Kåre Schultz kan nå i mål med de planer, som blev lagt tilbage i 2017. Prisfastsættelsen afspejler fortsat en uafklaret situation uden vækst. Hvis målsætningen bliver indfriet, burde aktiekursen være et helt andet sted og tættere på 30 end 10, når Kåre Schultz stopper. Investorerne håber. Figur 1: Kursudviklingen. 3 år, Teva Kilde: Nordnet [image: 102664_image001_12_.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet. Vestas annoncerede i går en række ordrer ultimo kvartalet. Det er business as usual. Flere ordrer er positivt, og mon ikke investorerne har set en varig vending i ordreindgangen? Ultimo kvartalet er "ordreannonceringstid" for Vestas. Det var det også i går Samlet blev der på kvartalets sidste dag annonceret ordrer for 1018 MW I Q1 blev der annonceret i alt 1884 MW Det er væsentlig mere end samme periode sidste år med 1060. Med til udviklingen hører, at Q4 2020 var et stærkt kvartal. Nogle af de ordrer som kom i Q4 kan være "taget" fra Q1 Omvendt var Q4 2021 skuffende svagt. Ordreindgangen i 2021 var generelt skuffende, og de skete samtidig til for lave priser, hvor stigende logistikomkostninger og råvarepriser pressede indtjeningen Mange af de ordrer som Vestas annoncerede i 2020/2021, bliver ikke tilstrækkelig profitable på grund af netop ovenstående faktorer. Det er noget af det som i 2021 pressede aktiekursen ned Vestas har klart tilkendegivet, at priserne vil stige markant Det er derfor ikke kun positivt, at der bliver annonceret flere ordrer nu Men også at det formentlig vil ske til markant stigende priser, som ikke yderligere udhuler den indtjening på EBIT niveau, som jævnfør 2022 guidance ligger på 0-4 % Der er meget langt til de langsigtede ambitioner - senest i 2025 - om at opnå 10%+ EBIT margin 2022 bliver dog i den henseende lavpunktet for indtjeningen Lex Rusland: Fuld fart på den grønne omstilling Efter Rusland gik over grænsen og stregen i Ukraine, har ikke mindst de europæiske politikere haft travlt med at opruste på den grønne omstillingsagenda. Det bør komme Vestas til gode, og allerede fra 2023 burde indtjeningen nærme sig et helt andet niveau. Investorerne er opmuntret over den udvikling, men efter den skuffende udvikling i 2021, har de indtaget en lidt mere skeptisk holdning overfor Vestas. Det tager tid at vende den negative udvikling, men mon ikke den er godt i gang - også selv om den på kort sigt fortsat udfordres af alt for høje omkostninger til inputfaktorer.

Bavarian Nordic A/S 7,08 04-04-2022 ISS A/S 5,53 05-04-2022 Zealand Pharma A/S 4,87 05-04-2022 FLSmidth & Co. A/S 3,97 04-04-2022 Netcompany Group 3,32 29-03-2022 Pandora A/S 3,12 04-04-2022 SimCorp A/S 3,09 30-03-2022 NKT A/S 2,69 31-03-2022 GN Store Nord A/S 2,65 30-03-2022 Chr. Hansen Holding A/S 2,42 30-03-2022 ChemoMetec A/S 2,29 31-03-2022 Jyske Bank A/S 1,87 01-04-2022 Vestas Wind Systems A/S 1,78 04-04-2022 Novozymes A/S 1,69 04-04-2022 Bang & Olufsen A/S 1,56 04-04-2022 H. Lundbeck A/S 1,46 24-03-2022 Torm plc 1,14 03-04-2022 Danske Bank A/S 0,86 31-03-2022 NTG Nordic Transport Group A/S 0,78 02-04-2022 Demant A/S 0,76 31-03-2022 Rockwool International A/S 0,73 01-04-2022 The Drilling Company of 1972 A/S 0,69 09-03-2022 CBrain A/S 0,68 01-04-2022 Royal Unibrew A/S 0,67 04-04-2022 Carlsberg A/S 0,62 04-04-2022 RTX A/S 0,58 14-03-2022 Scandinavian Tobacco Group A/S 0,57 24-03-2022 Matas A/S 0,53 22-03-2022 Coloplast A/S 0,52 01-04-2022 Sydbank A/S 0,52 31-03-2022 Tryg A/S 0,49 11-03-2022 Dampskibsselskabet Norden A/S 0,47 31-03-2022 Trifork Holding AG 0,43 11-02-2022 DFDS A/S 0,4 01-03-2022 Orphazyme A/S 0,39 01-04-2022 Ringkjøbing Landbobank A/S 0,35 04-04-2022 ALK-Abelló A/S 0,34 30-03-2022 Ørsted A/S 0,33 30-03-2022 Schouw & Co. A/S 0,3 16-03-2022 NNIT A/S 0,29 18-03-2022 Bioporto A/S 0,29 25-03-2022 Genmab A/S 0,28 24-03-2022 Alm. Brand A/S 0,21 23-03-2022 Topdanmark A/S 0,2 14-03-2022 Össur hf. 0,2 18-02-2020 AGF A/S 0,13 31-01-2022 Spar Nord Bank A/S 0,11 14-03-2022 A.P. Møller - Mærsk A/S 0,1 04-04-2022 Nilfisk Holding A/S 0,1 10-03-2022 Ambu A/S 0 04-04-2022 Kilde: Finanstilsynet: https://oam.finanstilsynet.dk/#!/stats-and-extracts-short-net-positions

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet A.P. Møller aktien har sejlet i stormvejr de seneste dage. Emnet er fragtraterne og den normalisering som langsigtet er uundgåeligt. Spørgsmålet er hvor lang tid det tager, og om det "nye normale" er = det "tidligere normale"? I fredags advarede finanshuset "Stephens" om at amerikanske transportselskaber kan mærke en afmatning Afmatning betyder ikke, at selskaberne ikke har noget fragt at køre med, men at markedet er på vej i balance Et marked i balance i USA kan også hurtigt blive et globalt fænomen Konsekvensen af bevægelsen fra "logistikudfordringer" til "i balance" vil få store konsekvenser for fragtraterne for containere En kombination af stigende volumen og ekstremt stigende fragtrater, fik APMs overskud til at svulme i 2020 og 2021. 2022 bliver igen et fremragende indtjeningsår, men investorernes fokus er på vej videre ...til 2023 og fremefter En ting er et marked, som er i balance og den effekt den har på priserne. Noget andet er, hvis Federal Reserves mange renteforhøjelser vil køre den amerikanske forbruger træt og økonomien i recession, som udtrykt finansielt aktuelt ved investorernes opfattelse af rentespænd mellem 10- og 2 årige amerikanske statsobligationsrenter Lavere rater er langsigtet uundgåeligt På kort sigt forbliver raterne relativ høje og længere kontrakter vil også afbøde konsekvenserne af ratefald. Længeresigtet er det helt uundgåeligt, at raterne vil falde ned mod det tidligere niveau på 1000-2000 USD per container. Det er den fornemmelse/forventning, som med eet har fået tag i investorerne i denne uge Figur 1: Kursudvikling, 1 uge A.P. Møller Mærsk Kilde: Nordnet Tryk på billedet for at gøre det større. [image: 102655_image001.png]

Mens de amerikanske aktier spurter afsted, er de tyske aktier fortsat lavt prissat. Det skyldes ikke mindst Rusland og energipriserne De amerikanske aktier er ved at have overvundet den nedtur, som blev skabt af først stigende renter og senere den russiske krig i Ukraine Investorerne frygter på den ene side, at Federal Reserve med sine mange rentestigninger vil køre den amerikanske økonomi direkte fra overophedning til recession I februar og ind i starten af marts satte det sit præg på de amerikanske aktier, som en meget kort overgang var i "bear market" for så vidt angår Nasdaq Composite. Aktierne ligger stadig lavere end ved årets start, men ikke alle aktier er under pres Udviklingen i det amerikanske rentespænd mellem 10 årige vs 2årige statsobligationer har på den ene side fået investorerne til at frygte en recession. Det har dog ikke fået investorerne til at sælge stort ud af aktier, men i stedet flytte penge fra konjunkturfølsomme aktier til IT aktier Tesen er, at jo mere FED strammer nu, jo mere kommer de til at sænke renten igen, når stigende fødevarer- og brændstofpriser sammen med højere renter overbebyrder den amerikanske forbruger. Det er skidt for konjunkturfølsomme aktier, men godt for nutidsværdien i vækstaktier. Nøgletalsforskellen mellem USA og Tyskland er "tårnhøj" og nærmer sig 40 % på 12 måneders forward PE. Jævnfør figur 1. ECB mener officielt, at krigen i Rusland + afledte effekter, vil skære 0,5 % af den forventede vækst. Worst case siger 1,4 %. I hvert fald ifølge den seneste revision, som efter min mening ikke længere er aktuel I Tyskland tales der om en 2 % væksteffekt nu. Det er endda under den forudsætning, at der inden længe kommer en god fredsløsning i Ukraine og energipriserne igen falder Hvis Rusland lukker for gassen, eller tyskerne selv vælger at sige "nein danke" til at købe gassen, vil det uundgåeligt føre til en tysk recession, og måske endda en markant en af slagsen. Det vil ramme hele Europa Hvis Rusland lukker for gassen vil priserne stige yderligere Hvis tyskerne selv lukker, vil det ikke kun være opvarmning i boliger, som er en udfordring, men det vil også have en betydelig effekt på den tyske industri Uanset hvem som kunne tænkes at dreje på hanen, vil det have større konsekvenser. Russerne har brug for indtægterne og tyskerne har brug for gassen. Derfor er det meget lidt sandsynligt, trods alt, at der sker noget Tysk recession er givet ved gasluk Uanset, at det er meget usandsynligt, at der på kort sigt sker en ændring i gassituationen, hviler der en nedtursskygge over de tyske aktier. Balancen og grænsen er hårfin. ECB kan ikke tillade sig at komme Tyskland vækstmæssigt til hjælp i tilfælde af gasnedlukning. Konsekvensen vil nemlig være stigende energipriser og kortsigtet inflation. I en sådan situation, ville det være mere naturligt, hvis ECB hævede renten, selv om det nok ikke kom til at ske. Investorerne ved det er en delikat situation, og at de ikke skal regne med at ECB kan levere den pengepolitiske stimulans, som investorerne vil få brug for, hvis det bliver nødvendigt. Dette dilemma er en af årsagerne til at de tyske aktier er rekordlavt prissat i forhold til de amerikanske. Der er en god grund til det meste. Også på aktiemarkederne. Selv om en 10%+ nedtur ikke ligger lige for, er det et scenarie, som investorerne ikke tør ignorere. Figur 1: Udviklingen i 12 måneders forward PE for Tyskland, USA, Japan, England Kilde: Yardeni.com Tryk på billedet for at gøre det større. [image: 102651_image001.png]

Kære Helge Må jeg foreslå du opretter donations siden under "Om Proinvestor" forneden ? Ville lige sende en skilling, men kunne ikke finde siden. Men du ER måske ved at koge noget sammen ?

Zealand Pharma udnævner CMO Adam Steensberg til ny CEO og refokuserer strategien for at prioritere forskning og udvikling og strømline driften. Få mere at vide her, hvor Helge Larsen er taget ud til Zealand Pharma for at interviewe Adam Steensberg. https://www.youtube.com/watch?v=jm6-khdxQeI

Har justeret Ennogie target. Ennogie kom med regnskab i sidste uge. Deres salgstarget for 2022 blev informeret til 40 mio kr. Det er 20% under deres målsætning i prospektet. Har derfor justeret salgsmål for 2022 - 2025 20% ned. Det er ikke nemt, at estimere udgifter fremadrettet så net profit er et kvalificeret estimat. M.h.t P.S tal er der stor forskel fra firma til firma. Tror derfor det vil være realistisk, at vælge et P.S tal i den lave ende. PE værdien kommer nemlig meget højt op ved P.S tal over 10. Der er en lock-up på 80% af aktierne som slutter i Juni så det er ikke utænkeligt det kan trykke kursen en tand. Så derfor et forsigtigt target på 17kr. [image: 102638_Skaermbillede_2022_04_04_081152_opdateret_2.jpg]

For første gang i flere år et positiv et af slagsen med overskud på 6,3 mill. kr. og ledelsen udtrykker da også tilfredshed udviklingen af deres ejendomme. https://www.globenewswire.com/news-release/2022/03/29/2412236/0/da/Årsrapport-2021-22.html Det er værd at bemærke at Agats ejendoms portefølje gav et overskud på 24 mill. kr. mod - 63 mill. kr. sidste år, så den del har de fået vendt, og fremtiden ser en del lysere ud. Det er stadig development afd. der hænger i bremsen med et underskud på 16 mill. kr. men det ser ud til at være slut fra i år, hvor den uheldige sag i Køge er lagt agter.

Ikke for at ødelægge den dårlige stemning, trods alt har mange trolde ofret mange penge og energi på at vedligeholde en stemning af negativitet omkring det bedst tjenende selskab i C25. (Måske jantelov?) Men de er forsikret mod tab af containere i søen, vil bare nævne det.

Goldmans Sachs liste med selskaber som betaler højt udbytte, men som også har høj udbyttevækst: Udbytte 2022 Udbyttevækst 2021-23 Suncor Energy 4.5% 38% Levi Strauss & Co 2.0% 30% Whirlpool 3.8% 21% Travel + Leisure Co 2.8% 19% Keurig Dr. Pepper 2.2% 16% Equitable Holdings 2.6% 15% BlackRock 2.7% 14% United Parcel Service 2.8% 22% Amgen 3.3% 10% Darden Restaurants 3.7% 10% Kilde: Finansavisen

Det ser umiddelbart ud til at energipriserne vil holde sig på et højt niveau i lang tid fremover. Jeg har derfor øget mine positioner i norske Equinor, Aker BP og Panoro i den seneste måned. Det har foreløbig givet et godt afkast. Hvis der der andre olieaktier uden for Norge som kan være interessante må I gerne byde ind?

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet. Det vækker naturlig undren, at især de amerikanske vækstaktier er steget så meget som tilfældet de seneste uger. Forklaringen er ikke mindst renteudviklingen Siden Nasdaq 100 indekset ramte bear market for et par uger siden, er det gået meget stejlt opad, som det fremgår af nedenstående figur 3 Det er sket i den samme periode, hvor Federal Reserve har signaleret, at renterne vil komme til at stige meget kraftigt de kommende 12 måneder Hvis det går som FED siger, vil FED funds i 2023 være højere end de 10 årige renter er nu = 2,50 % Investorerne er nok nervøse for de mange rentestigninger Men de tror samtidig, at kombinationen af store prisstigninger og meget store rentestigninger vil suge så meget økonomi ud af den amerikanske forbruger, at det vil styre den amerikanske økonomi lige lukt ind i recession For at få en fornemmelsen for hvordan disse virkeligheder hænger sammen kan man se på udviklingen i rentespændet mellem 10 årige og 2 årige renter, som afbildet i figur 1 Der er aktuelt næsten ingen forskel, og rentestrukturen er flad Investorerne tager udgangspunkt i at FED lykkes med at besejre inflationen, men at de også får sablet aktiviteten i den ned i et sådant omfang, at de umiddelbart efter de har hævet renterne i alt 10 gange, kan begynde at lempe pengepolitikken og sænke renterne igen Rentestrukturen og forventningerne har betydning for flere grupper af aktier. For det første signalerer rentestrukturen, at FED Funds formentlig topper i 2,50 % og ikke højere, som nogen antager. Samtidig signalerer den lange markedsrentevejviser, at FED vil komme til at stramme alt for meget. De selskaber som prisfastsættelsesmæssigt har mest at tabe ved stigende renter, er de selskaber, hvor en betydelig del af indtjeningen ligger langt ude i fremtiden = Nasdaq aktierne Samtidig betyder renteudviklingen, at de amerikanske bankaktier ikke rigtig kommer op at flyve. Stigende renter vil, siger investorerne, være et kortsigtet fænomen. Ikke varigt og holdbart. "Modposteringen" til kortsigtet stigende renter bl.a. formentlig - jævnfør investorerne og rentestrukturen, stigende tab og hensættelser på amerikanske boligejere med variabelt forrentede boliglån. Tror du på FED? Hvis inflationen bliver mere varig, og rentestigningen ikke bare et "blip" kan investorerne overveje: At drosle ned på deres aktiebeholdning At drosle ned på deres andel af vækstaktier Øge deres eksponering mod rentefølsomme aktier, som eksempelvis amerikanske bankaktier Figur 1: Udviklingen i 10 årigt minus 2 årigt rentespænd, USA Kilde: Saint Louis, FED Figur 2: 10 årige amerikanske renter Kilde: CNBC Figur 3: Kursudviklingen for Nasdaq 100, 1 måned Kilde: Nordnet [image: 102521_image004_1_.png] [image: 102521_image002_3_.png] [image: 102521_image001_9_.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet. Ifølge forlydender har USA planer om at frigive større mængder af de strategiske oliereserver. Det sænker prisen her til morgen Oliepriserne falder her til morgen med ca. 5 % Faldet kommer efter forlydender om, at USA vil frigive større mængder af olie fra de strategiske reserver Angiveligt skulle det dreje sig om op til 1 mio. tønder dagligt over de kommende 6 måneder, eller i alt 180 mio. tønder Det er langt fra første gang en sådan operation i givet fald finder sted Senest var i efteråret, da USA meddelte, at de i 2022 ville frigive 50 mio. tønder. Det tolkede markedet dog som alt for lidt. Oliepriserne er høje fordi 1)der er usikkerhed om Ruslands olie 2)OPEC producerer endnu ikke som før Covid-19 3)USA producerer mindre end tidligere 4)skifergas er ikke for alvor kommet op i produktionsgear 5)den globale efterspørgsel er høj Frigivelsen af strategiske reserver kan have mange positive effekter: Tilføre markedet den nødvendige olie indtil OPEC, efter planen, igen er oppe på fuld produktionsstyrke om 3 måneder Om få måneder forventes det at Iran igen kan producere og eksportere. USA kan på den måde købe sig tid for at få markedsfrygten om mangel på olie til at blive dæmpet Sænke oliepriserne og tage noget af inflationstrykket, som har fået renterne til at stige og mange råvarer nærmest til at eksplodere i pris Fjerne en global forsyningsrisiko Give lavere priser for forbrugerne

"Dette må skje før den fallende trenden er brutt Fornybaraksjen Scatec har blitt kraftig barbert det siste året, men det er en positiv undertone i aksjen nå viser denne tekniske analysen". https://finansavisen.no/nyheter/bors/2022/04/01/7844915/teknisk-analyse-av-scatec-en-positiv-undertone-i-aksjen-na?internal_source=sistenytt