Debatforum

Hvorfor melder man en emission ud uden at nævne prisen for nye aktier? Er man så ikke først sikker på at kursen vil falde meget mere pga. usikkerheden? Det samme skete med Targovax som jeg husker?

Laksesektoren har været en sikker havn i en tid med store fald på aktiemarkederne. Den seneste måned har Oslo Seafood Index steget 2,46%. I 2022 er det + 15,68%. Disclaimer: Jeg har aktier i laksesektoren. https://www.youtube.com/watch?v=Npzl98oWDeM&t=19s

Ennogie kom med Q1 regnskab den 19/5. Her følger mit take på det. Først en hel masse tal og analyse deraf. Ennogie havde en guidens for 2022 på Oms 35-45 mio Ebidta -7 til -4 mio Resultat før skat -9 til -7 mio Q1 resultatet blev. Oms 11 mio (Hele 2021 var oms 15,7 mio) Ebidta +0,1 mio Resultat før skat -500.000 kr Efter Q1 opjustere Ennogie til Oms 35-45 mio Ebidta -5 til -3 mio Resultat før skat -7 mio til minus 5 mio Så er det også rigtig interessant at se ordre indgang både i Q1 og til og med 18/5. Q1 ordre indgang 21,1 mio (4,9 mio Q1 2021) Q1 er normalt det dårligste år. Ordre til og med 18/5 2022 37 mio I Q1 landede Ennogie en stor tysk ordre som jeg estimerer til en værdi på 8-9 mio, som skal leveres fra Q4 22 til Q1 24. Dvs de landede små ordre på 12-13 mio kr. Dvs ca 1 mio kr per uge. Små ordre leveres typisk 2-6 mdr senere. I Q2 landede Ennogie en stor ordre fra nordens største ejendomsforvalter, NREP og Casa om et projekt i PlusHusene, der skal leveres fra Q2 22 til Q1 23. Det store projekt vurderer jeg til 6-7 mio kr. Dvs de små ordrer har haft en værdi af ca 1,5 mio kr per uge. Med de ovenstående tal, så er det min analyse at Ennogie dags dato allerede har nået den lave ende af guidens på 35-45 mio i år. Oms i Q 1, 11 mio Små ordre Q1 12,5 mio Små ordre til 18/5 9,5 mio PlusHusene 2022, 4 mio I alt 37 mio kr. Hvis hele Q2 lander på 1,5 mio kr for små ordre så er der yderligere 10,5 mio. Q3 tror jeg lander på 1,75 mio per uge for små ordre. (først Q3 hvor Ukraine krigen reelt begynder at få effekt på ordre) Jeg indregner der 11,5 mio kr i små ordre til levering i 22. I alt kommer jeg frem til ca 60 mio i omsætning i år. Altså forudser jeg flere opjusteringer. Den første burde komme inden for få uger, hvor de hæver den nederste range til mindst 40 mio kr. En af de mest overraskende tal for mig i Q1 rapporten, er at de nåede en brutto margin på 25%. jeg havde forventet 0-10%, idet det er ordre indgået sidste sommer, og derved ordre der blev indgået på et tidspunkt hvor cost var langt lavere end dags dato. Så ja det var en rigtig stor overraskelse for mig. Normalt der ligger deres brutto margin på 30-40% afhængig af kompleksitet og størrelse. Det marked Ennogie opererer i, har aldrig været mere gunstigt end nu. 1) Strøm priserne er rekord høje. 2) Gas prisen er rigtig høj og hele EU vil nu hurtigst muligt reducere gasforbruget. 3)Tyskland er allerede i fuld gang med at implementere direkte krav om solceller på nybyg og tagrenovationer. Alene det tyske marked installerer nyt tag med taghældning på 70 mio m2 om året. Hvis ALT fremadrettet bliver BIPV (hvilket det naturligvis ikke gør) så svarer det til en årlig omsætning på ca 100 mio kr....! Alene fra Tyskland. Det illustrerer på bedste vis at markedspotentialet er GIGANTISK og væksten bliver ekstrem stejl. Ennogie ledelse og bestyrelse har generelt placeret deres fødder dybt i den jyske forsigtigheds muld. Men ovenstående viser at der kan være rigtig meget at hente, ved at accelerere væksten og tage for sig af de gunstige markedsbetingelser. Så jeg ser gerne Ennogie går mere aggressivt til værks. Den holdning ved jeg der er en del investorer der deler. En mere aggressiv vækst leder dog hen til det negative tal fra Q1 rapporten. En likvid beholdning på kun 6,7 mio kr. Der bindes rigtig meget kapital i den lange supply chain. (bla paneler fra Kina) Så hvis man vil sætte mere fut på væksten, så skal der også flere penge i kassen. Af prospektet kan man læse, der er optioner for godt 20 mio kr med udløb ved udgangen af 23. Optionerne er en del af den kapitaludvidelse de lavede i dec 2019 + konvertering af gæld. Netop optionerne anser jeg som den primære årsag, til kursen begyndte at falde tirsdag og særligt onsdag i sidste uge, samt presset i dag. For Ennogie har sat gang i en konverteringsrunde af optionerne. Det ser ud til der er nogle der vælger at sælge eksisterende aktier, for at få likviditet til at konverter optionerne til nye aktier. Jeg har selv en del optioner men vælger ikke at konverterer i dette vindue. Til gengæld har jeg været køber til en af de større stakes, der er kørt over børsen de seneste uger. Der går nok en uges tid inden vi ved hvor mange penge Ennogie får i kassen ved denne konverteringsrunde. Men lige meget hvad, så er det ikke nok til for alvor at geare kraftigt op. Dertil vil jeg gerne op på omkring 50 mio kr. Det kan være en kombination af lån og rettet emission. Jeg har dog ikke kendskab til der er noget som helst af den slags i play. Det der med fødderne der er dybt plantet i den forsigtige jyske muld. Måske vi skal høre om der er nogen der har en stærk traktor til at trække dem fri af mulden Hvad ville jeg så gerne bruge de ekstra penge til udover generel optimering af organisationen ved stigende oms? 1) Større vækst betyder også behov for et langt større beløb der bliver bundet i supply chain. 2) Tyskland har 16 delstater som hver har deres egne lovgivning med nuanceforskelle, hvor det er nødvendigt/stor fordel af have boots on the ground. Pt har Ennogie kun en sælger i 3 ud af de 16 stater. Så jeg vil gerne have 13 sælger mere, indenfor de næste 12 mdr. 3) Dertil et pænt mio beløb til online og offline marketing i Tyskland. Og det er vigtigt at den acceleration allerede begynder efter sommerferien. Den største barriere for køb af et BIPV tag som Ennogies, er stadig at hovedparten af de potentielle kunder, ikke ved det er en mulighed. Derfor vælger mange et alm solcelleanlæg monteret ovenpå alm tag. Det er hverken æstetisk eller økonomisk den bedste løsning for kunderne. Så vejen frem er MEGET mere online of offline marketing. 4)Så vil jeg også gerne sætte nogle penge af til R&D for at udvide brugsmulighederne for Ennogies system. Så det også kan benyttes på helt fladt tag samt som facadebeklædning. Hvis Ennogie sætter gang i noget af ovenstående, så kan 2023 blive året hvor de for alvor bryder igennem lydmuren. Hvor vi taler omsætning på et 3-cifret mio beløb. Som måske ikke engang behøver starte med 1. Men det kræver en langt mere offensiv plan. Og jeg ved ikke om der er nogen traktor der er SÅ stærk, at de kan trækkes fri af mulden allerede i år. Afslutningsvis lidt bonus info. På ennogies 2021 GF, viste de en projektliste med store projekter de arbejde på at lande. PlusHusene var et af dem. Et andet kæmpe NREP projekt på den liste var Tunnelfabrikken. (listet til en værdi af 15 mio kr) Og det projekt har netop fået godkendt deres lokalplan. Projektet skal dog ikke være færdigt før 2025, så vi skal mindst frem i 2023 før de skal begynde at have tagleverancer. Men der er et stort projekt derude der ligner et Ennogie projekt https://www.linkedin.com/posts/nordic-real-estate-partners_nyt-kvarter-skyder-op-i-kæmpe-industrihal-activity-6934487439507914752-We4H?utm_source=linkedin_share&utm_medium=member_desktop_web https://www.linkedin.com/posts/nordic-real-estate-partners_ombygningen-af-tunnelfabrikken-til-københavns-activity-6928303065645080576-G6ok?utm_source=linkedin_share&utm_medium=member_desktop_web https://byoghavn.dk/nordhavn/tunnelfabrikken/

20.6.2022 06.35 • MarketWire • Inflation i råvarepriserne betyder, at det kommer til at blive flere milliarder kroner dyrere at opføre vindmølleparker, og det skal staterne rundt om i verden forberede sig på. Sådan lyder et af budskaberne fra Mads Nipper, topchef for vindparkudvikleren Ørsted, i forbindelse med Folkemødet på Bornholm. Aktuelt ser han priser på stål, der er steget 70 pct., og det gør det markant dyrere at bygge møller og opføre parkerne. Til sådan en middelsvær vindmøllepark, der bruger man flere hundrede tusinde ton stål, så det er ikke småpenge. Det er mange milliarder kroner, det er blevet dyrere samtidig med, at afkastkravet er steget, siger han. De stigende priser kommer primært til at få betydning for de fremtidige auktioner, som Ørsted håber på at vinde.

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet. Aktierne steg, markedsrenterne faldt og USD blev lettere svækket. Den reaktion var helt naturlig efter den amerikanske centralbanks renteannoncering Den amerikanske centralbank, Federal Reserve hævede renten med 0,75 % Konsensus for den stigning havde bevæget sig i de seneste uger fra 0,50-0,75 % Derfor var renteforhøjelsen ingen større overraskelse Det samme kan siges om udmeldingen om at der på det næste møde den 26-27/7 formentlig kommer en stigning af samme størrelse Dermed vil FED Funds være bragt til 2,25 % Centralbankens "renteprikker"; dem som angiver bankens estimat på udviklingen viser, at FED Funds vil toppe i 2023 på 3,8 % Fra og med 2024 vil renten igen begynde at falde Markedsbevægelser helt efter lærebogen Aktierne steg, markedsrenterne faldt og USD blev let svækket. Det er helt naturligt. Investorerne kan gode lide, at 1)det går så hurtigt som muligt med at "komme på plads" og blive færdige med at hæve 2)De har nu en fornemmelse for hvor den nye top er 3)De kan se, at FED bekæmper inflationen og så snart den er nedkæmpet, vil de begynde at lempe igen 4)Ingen ved og ingen kan vide hvor toppen er, men investorerne kan se en rute 5)Recession er en risiko, men det kan være midlet til at nå målet - styr på inflationen. Især den seneste uge har risikoen haft overtaget på aktiemarkedet med meget betydelige kursfald. Positioneringen var "bange". Derfor kommer udmeldingen også som en lettelse. Selv om rentetoppen blev hævet og det kommer til at gå hurtigere at bestige rentebjerget end tidligere forventet, var det reelt ikke nogen dårlig nyhed - alt i alt med ovenstående betragtninger in mente

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet De seneste uger og år til dato har været meget udfordrende for aktieinvestorerne. At dømme efter en række stemningsbaserede indikatorer, er der, midt i nedturen og den dårlige stemning, trøst at hente. Store kursfald og dårlig stemning har fået investorerne til at få sortsynet frem. Det giver en nedtursstødpude. Nedenstående stemningsindikatorer er ikke udtømmende, men blot udvalgte. Andre indikatorer, som bl.a. Bank of America Fund Manager Survey, viser lignende tendenser Citigroups økonomiske indeks viser skuffelse Citigroups økonomiske indeks måler om amerikanske nøgletal overrasker positivt eller negativt i forhold til forventningerne. Skuffende nøgletal trækker tallet ned. Investorer reagerer på skuffende nøgletal. Jo mere de skuffer, jo mere bliver forventningerne til de næste nøgletal nedjusteret. Skuffende nøgletal har en økonomisk betydning. På et tidspunkt begynder nøgletallene igen at overraske postivt. Aktierne er faldet sammen med skuffelserne. Når dårlige nyheder ikke længere er nogen overraskelse, kan aktierne igen begynde at stige, også selv om tallene isoleret set er dårlige. Som det fremgår af nedenstående graf, er niveauet ikke på Covid niveau, men niveauet er ganske lavt. VIX Nasdaq Composite - Meget stor nervøsitet Den amerikanske nedtur har været størst og mest centreret i Nasdaq indekset. Det er derfor ikke så mærkeligt, at det er her hvor usikkerheden er størst på aktiemarkedet. Kilde: Investing.com VIX index - Stor nervøsitet VIX indeks er set i et længere perspektiv på et meget højt niveau. Der er ikke tale om et "katastrofe niveau a la finanskrisen eller Covid 19 nedlukning, men niveauet viser et betydeligt stressniveau hos investorerne Kilde: Yahoo Finance Citigroups surprise index Kilde: Yardeni.com CNN: Stor frygt i "Fear and greed" index CNN måler stemningen på en række indikatorer. Den sammensatte indikator peger på en meget negativ (frygtsom) stemning. Kilde. Cnn.com Konklusion: Meget nervøse investorer Investorerne er nervøse, stressede og bange for de kommende måneder. Udfordringerne er tydelige og risikoen for en amerikansk recession er mere end blot til stede. Den er ved at blive konsensus. Negative indikatorer er normalt kortsigtet et godt signal i den forstand, at investorerne i et stort omfang har reageret på de negative udsigter, og har solgt ud af risikoaktiver, som har givet større kursfald., Det betyder ikke, at yderligere kursfald kan udelukkes, men sandsynligheden for en positiv snarere end negativ kortsigtet kursudvikling er fornuftige. [image: 104106_image004.png] [image: 104106_image002_2_.png] [image: 104106_image001_3_.png] [image: 104106_image003.png]

"Den grønne omstilling kan skabe et gigantisk bull-marked i råvareaktier", siger Lars Tvede. https://www.berlingske.dk/kommentatorer/den-groenne-omstilling-kan-skabe-et-gigantisk-bull-marked-i Kommentarer og eventuelle forslag til råvareaktier?

Det er fredag og det er tid til endnu en opdatering på de mest shortede danske aktier. Ambu A/S 14,12% Bavarian Nordic A/S 8,31% 3 .Zealand Pharma A/S 6,13% 4 .FLSmidth & Co. A/S 5,81% 5 .ISS A/S 5,17% Netcompany Group 5,15% GN Store Nord A/S 4,72% SimCorp A/S 3,81% Pandora A/S 2,84% Chr. Hansen Holding A/S %2,46 Ift. den første opdatering, som skete den 27-05-22, er Ambu faldet med 3,54% mht. shorting i aktien, og dertil er Bavarian faldet med 0,38%, på trods af, at selskabet bringer nye ordre ind på bla. abekopper. Få et overblik over deres ordrer og opjusteringer her: Bavarian OVERBLIK: Abekopper har udløst flere ordrer og opjusteringer https://www.proinvestor.com/investornyt/837415/bavarian-overblik-abekopper-har-udlost-flere-ordrer-og-opjusteringer?fbclid=IwAR1jypj0fUEmRdPvjI5yFSI57m_ZSNK__vsmmIowTvZD8QtDMLfDS6c8QWc

Sidste gang var min overskrift "Er kapitalisme altid godt for samfundet?" Tænker at spørgsmålet skal omformuleres til : Er der en grænse for kapitalismen? Hvis man kritiserer kapitalisme i et aktieforum - bliver man straks stemplet som socialist. Jeg vil mene at jeg er realist og der er en grænse for alt! Selv for kapitalismen. Historisk set er alle samfund brudt sammen - det er bare et spørgsmål om tid! Billigere, bedre og hurtigere - det er vejen frem og det private skal være uafhængige fra staten. Sådan har det kørt i mange år. Men er de private firmaer blevet større end staten eller for store? Konkurrencen er benhård og med tiden har de store firmaer taget over. Tag nu Elgiganten eller Power : Det skal være billigt, billigt og helst rigtigt billigt. Så ud over den teknologiske udvikling der gør det billigere at producere varer - skal de manuelle arbejdere have mindst muligt i løn - for ellers tjener firmaerne ikke nok til deres aktionærer. Det er da godt med konkurrence? Tjaa - nu bliver Elgiganten og Power udfordret af Amazon - for de kan gøre det hurtigere, bedre og billigere. Og hvad så? Så kan forbrugerne endnu engang få billigere produkter! Men flere og flere bliver ansat til lønninger hvor de ikke har råd til at leve et forholdsvist normalt liv - specielt i US er det ikke unormalt at have flere jobs for at få det til at løbe rundt. Og vil folket have en fagforening - kæmper de store i mod det! Så nu får vi de helt store verdensomspændende firmaer der tromler alle ned. Jeg mener at kapitalismen er ved at nå sin grænse - fordi billigst er ikke altid bedst - når det kommer til at lønne de manuelle medarbejdere. Lige pludseligt er der ikke råd til alle de forbrugsgoder - fordi folket ikke tjener nok! Og lige nu er vi i den perfekte storm og aktiemarkedet har ikke kendt til lignende eksempler i historien. Alligevel prøver økonomer at beskrive den nuværende nedtur med historiske eksempler - problemet er bare at vi ALDRIG har været i en situation som nu! Weee

"Stigende inflation, højere brændstofomkostninger og risikoen for en recession er nogle af de forhold, der holder flyselskabernes aktiekurser nede". https://uk.investing.com/analysis/airline-stocks-could-remain-depressed-despite-summer-travel-boom-200522965

Scandinavian Medical Solutions sikrer salget af kraftig 3 Tesla MRI-scanner 16.6.2022 10:00:00 CEST ' Scandinavian Medical Solutions A/S ' Investor Nyheder Investornyhed Nr. 12 - 2022 ' 16-06-2022 Scandinavian Medical Solutions A/S (eller 'Selskabet') har netop leveret en brugt Philips Ingenia 3T MRI-scanner. En scanner af denne type er udstyret med en kraftig 3 Tesla magnet, som er rundt regnet 60.000 gange stærkere end jordens magnetfelt, hvilket blandt andet sikrer klarere billeder med højere opløsning, end hvis magneten havde været den mere gængse 1.5 Tesla. Scandinavian Medical Solutions er glade for at kunne offentliggøre salget af endnu en Philips Ingenia 3T MRI-scanner. Med denne scanner har Selskabet solgt og indtægtsført hele 24 MRI-scannere i indeværende regnskabsår 2021/2022 (1/10 2021 til 30/9 2022). Salget udgør et beløb større end DKK 2.000.000 og offentliggøres derfor i henhold til Selskabets informations - og kommunikationspolitik. Ordren ligger inden for intervallet 2,0 mio. DKK til under 3,5 mio. DKK. Scandinavian Medical Solutions oplever i denne tid en større interesse for 3 Tesla MRI-scannere end tidligere, og Selskabet forventer, at scannere med denne magnetstyrke vil udgøre en større andel af MRI-salget i de kommende år. "I Scandinavian Medical Solutions vægter vi at have en bred produktportefølje. Hvis vi går blot to år tilbage i tiden, solgte vi kun ganske få MRI-scannere med 3 Tesla magneter på årlig basis, men vi oplever i større grad interesse for netop denne type scannere, da kvaliteten af en lang række MRI-scanninger forbedres markant med en kraftigere magnet", udtaler Adm. Direktør i Scandinavian Medical Solutions, Jens Krohn. Levering og risikoovergang af udstyret forventes at ske i uge 24, 2022. Ordren forventes at blive indtægtsført i regnskabsåret 2021/2022 (1/10 2021 til 30/9 2022) og ændrer ikke tidligere udmeldt guidance for omsætning og EBITDA i regnskabsåret 2021/2022 på DKK (80 - 85 mio.). Supplerende Information For spørgsmål vedrørende denne investornyhed kan Selskabets CEO, Jens Krohn, kontaktes på [email protected]. Selskabets Certified Adviser er Norden CEF A/S, hvor John Norden kan kontaktes via e-mail på [email protected] eller telefonisk på +45 2072 0200. Scandinavian Medical Solutions A/S Gasværksvej 46,1., DK - 9000 Aalborg CVR-nummer: 39901749 Hjemmeside: www.scandinavian-medical.com Selskabsmeddelelser, investornyheder, finansielle rapporter mv. kan findes på https://www.scandinavian-medical.com/pages/investors Om Selskabet Scandinavian Medical Solutions er en succesfuld handelsvirksomhed i Aalborg, der øger scanningskapaciteten globalt gennem specialiseret indkøb og videresalg af brugt billeddiagnostisk udstyr af høj kvalitet. MRI, CT og PET/CT-scannere er blandt det dyreste og mest komplekse udstyr, der findes på et hospital og de tonstunge følsomme maskiner kan kun transporteres, samles og vedligeholdes af specialiserede fagfolk med erfaring og tekniske færdigheder. Derfor tilbyder Scandinavian Medical Systems en komplet business til business løsning, som garanterer maskinens kvalitet og funktionalitet. Scandinavian Medical Solutions tilbyder hospitaler og klinikker verden over et tilgængeligt, pålideligt og bæredygtigt økosystem for handel med scanningsudstyr og skaber dermed grundlag for en cirkulær økonomi, hvor eksisterende materiel får nyt liv. Scandinavian Medical Solution har en betalt digital IR-aftale med Proinvestor.com

Kommentar fra per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet. Risikoen for at den amerikanske økonomi underafkøler i 2023 gør Maersk investorerne nervøse Den gode stemning efter FEDs renteannoncering varede alt for kort De danske aktier falder næsten 3 % Også andre steder i Europa er der betydelige fald I USA indikerer futures markedet markant ned I Danmark er det Maersk som falder mest og tungest. Det virker som om Maersk har fået motorskade i rum sø Investorerne er formentlig vågnet op til et risikoscenarie, som hedder amerikansk recession Det er lidt overraskende, at det sker nu. Der er ikke ændret så meget ved den risiko de seneste uger, men måske gør en mere aktivistisk FED udslaget Et normaliseret privatforbrug med flere services og færre produkter kan bringe containermarkedet i balance. Et marked i balance vil betyde dramatisk lavere rater, som dog allerede et langt stykke hen af vejen er konsensus Som det fremgår af nedenstående tabel 1, lyder forventningerne for Maersk på, at 2022 bliver fantastisk, og at indtjeningen i 2024 falder med 75 %. Investorerne må nu tænke, at en USA recession, i det mindste kortvarigt, kan få raterne til at dykke ned under breakeven niveau Det er alt i alt lidt overraskende, at investorerne reagerer så markant og lidt sent på udviklingen Tabel 1: Konsensus estimater for Maersk fra 2022-2024 Kilde: Marketscreener.com Figur 1: Kursudvikling, Maersk Kilde: Nordnet [image: 104054_image002__3_.png] [image: 104054_image001__7_.png]

Hej Er der nogen der kender gode kilder til sektoranalyser af Stål og Mineindustri? Det undrer mig der er så konsekvent høje udbytter og alligevel lav pris.

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet. Investorerne venter i spænding på FEDs udmelding i aften. Mon ikke investorerne er så spændte og forventningerne så beskedne, at aktierne stiger efterfølgende, næsten uanset hvad? Alles øjne er rettet mod den amerikanske centralbank, Federal Reserve Bliver renten hævet med 0,50 % eller måske endda med 0,75 %? Og hvad bliver forventningsstyringen for de kommende kvartaler. Bliver dobbelte eller sågar triple renteløft også tilfældet på det næste møde den 26-27/7? FED vil opdatere på økonomiske forventninger i dag. Det bliver ikke mindst spændende at se forventningerne til vækst og inflation for 2023 Aktiestigninger næsten uanset hvad? Fygten for hvad der kan komme til at ske efter renteannonceringen er helt ekstrem. Aktierne er på indeksniveau faldet med 20-30 % globalt og stort set samtlige investorer har lidt meget store tab. Det skyldes ikke alene aktienedtur, men også at porteføljeinvestorerne, som blander deres investeringer mellem aktier og oblgationer, har tabt både på gyngerne og karrusellerne. Den normale succesrige 60/40 (fordeling mellem aktier/obligationer) har ikke givet den normale afkastmæssige stødpude. År til dato nærmer tabet i en sådan portefølje sig 15 %. Højere renter giver recession og lavere inflation i 2023 0,50 % er givet som renteforhøjelse og måske bliver det til et 3 dobbelt løft til 0,75 %. Der kan også komme tilsvarende løfte på de næste 2 møder. Næpper 3 x 0,75 men 3 x0,5 % er meget realistisk, som minimum rent faktisk. Aktiereaktionen efterfølgende: Tjah. Hvis du gerne vil have din ovn op på 250 grader, går det ikke hurtigere ved at indstille den på 275 i stedet for 250. I så fald skal du bruge grill. Det er lidt det samme med aktierne. Alle ved at renterne skal markant op. Det gør reelt ikke nogen forskel om 2-2,5 % stigning kommer over 4 eller 6 møder. Forskellen er i hvert fald lille/moderat/mindre, men at dømme efter markedsudviklingen de seneste dage kunne man få det modsatte indtryk. Inflationen skal bekæmpes og ned, og det kommer den. Midlet er højere renter, som skal tvinge efterspørgslen i gulvet. En USA recession er ikke målet, men midlet til at få den ned. Det sker formentlig i 2023, men det burde være kendt stof for investorerne.

Tiden er ved at rinde ude for bears i denne omgang. Forvente et "flush out"; træet bliver lige rystet en ekstra gang for lavt hængende "frugter", derefter vending op. Onsdag 11.05 kommer der frisk Inflation tal fra US. Jeg forventer inflation topper ud. [image: 103341_Dow_30.png]

Lundbeck tilbyder hårdtprøvede eksisterende aktionærer at konvertere A aktier til B aktier. A aktien har fået 10 gange højere stemmeværdi end B aktien da Lundbeck fornyligt gennemførte aktiesplit i A og B aktier. Lundbeckfonden har allerede mindst 70 procent af aktierne og samler nu på flere A aktier. Hvad tænker i om tilbuddet? Link: https://lundbeckfonden.com/en/exchange-offer-2022

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet. De danske aktier har endnu en hård dag i dag og indekset falder med 1,5 %. Markedet synes at være massivt oversolgt, men..... De danske aktier har svært ved at finde den bund, som burde være naturlig efter store fald, men som ikke er meget synlig Efter en initiel stigning i dag, faldt markedet hurtigt tilbage i "faldmodus" Der mangler ikke kun købere Men der mangler i høj grad også langsigtede købere Udenlandske investorer lægger formentlig et gedigent salgstryk i aktierne, som det ikke sjældent har været tilfældet, når de danske aktier er under pres Argumentet kan være lidt business as usual: Danske aktier er dyre og i en verden præget af stigende renter og fokus på prisfastsættelsesmultiple er det ikke så overraskende med udsalg og risikoreduktion Det ændrer hverken ved at danske aktier er højt prissat, eller at vi er en "randmarked", som kan blive betydelig ramt under aktienedture Køb/behold vs køb/salg Under nedture sker det ikke sjældent at for en få en mere sikker bundformation , skal man 1)have rystet aktierystet 2)have rystet alle optimisterne ud 3)have de langsigtede købere ind i aktiemarkedet med ekstra kapital. Så længe investorerne ikke er overbeviste om, at vi er i en "sikker bundformation" vil de maksimalt købe for at sælge. Det betyder, at de overvejende har besluttet sig for at sælge de aktier, som de kortsigtet køber uanset om de eventuelt falder yderligere. Så længe investorerne ikke er sikre på, at bunden er nået og passeret og det er umagen og risikoen værd at forblive investor over en længere periode, vil der ligge en potentiel "salgsdyne" over markedet. Det skaber yderligere udsving og usikkerhed; kortsigtet - men er også et tegn på, at markedet trods alt er i en proces med at finde bundformationen.

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Efterspørgslen efter transportydelser falder, siger investorerne - og så falder aktierne også! De seneste år har det været ekstremt attraktivt at være investereret i selskaber som kunne transportere varer rundt i verden. Containerskibe, fragtfly, lastbiler har været fyldt til bristepunktet og haft en meget høj kapacitetsudnyttelse Samtidig har priserne på at få transporteret varerne været ekstremt høje. Udviklingen fremgår af nedenstående figur 2 Resultatet har været svulmende indtjening og aktiekurser Nu vender den udvikling - siger aktieinvestorerne i hvert fald og det er der flere årsager til Verden åbner for alvor op igen. Mens verden har været nedlukket har forbrugerne skiftet deres forbrug fra services til produkter. Det var ikke muligt at flyve, at komme til fodboldkampe, eller på restaurant. Derfor købte vi alle sammen flere fladskærme og flere brødristere Disse varer skulle transporteres og det har gavnet transportselskaberne kronede dage. Nu ændres det noget. Vi har ikke brug for flere fladskærme og brødristerne kan godt holde de næste år, og hvis ikke kan vi tage endnu en af dem som vi har købt i anvendelse Onlinehandlen er også på vej tilbage til det mere langsigtede niveau. Der sælges lidt mere i butikker og lidt mindre online (end da onlinehandlen) var kunstigt boosted Samtidig spiser den høje inflation af husholdningernes disponible indkomst Stigende renter vil gøre det dyrere at finansiere sin bolig og få boligpriserne til at falde. Det vil trykke privatforbruget Investorerne forudser, at det vi ser nu, er begyndelsen til en normalisering, der som minimum vil få udbud og efterspørgsel til at være balanceret indenfor transport Altså under forudsætning af, at vi ikke løber ind i en så stor økonomisk svækkelse, at der i slutningen af 2022 og ind i 2023 bliver overkapacitet. I så fald vil priserne på transportydelser ikke kun falde meget, men meget drastisk ned til det langsigtede niveau korrigeret for at det er dyrere at få transporteret varer i dag på grund af høje brændstofpriser Fra overophedning til underafkøling Der er rigtig god grund til kortsigtet at være nervøs for aktiekursudviklingen for transportaktier. Ingen ved hvad kombination af "tilbage til det normale" + risikoen for en USA/Europa recession i kølvandet på markant rentestigninger vil betyde. Altså udover at priserne på at transportere formentlig vil give sig meget. Cocktaileffekten 1)Normalisering i online/offline handel 2)Ændring i forbrugssammensætningen mellem produkter/services 3)Risikoen for en recession kan blive ret betydelig. Hvis det sker kan de kommende 3-6 måneder bliver en aktiegyser for nogle af de selskaber som er følsomme overfor udviklingen. Aktiekurserne har i et vist omfang taget udgangspunkt i det scenarie og sædvanen tro været 4-6 måneder "tidligt" ude. Spørgsmålet er hvor markant udviklingen kommer til at blive? Figur 1: Kursudvikling i Maersk, DSV, NTG, DFDS Kilde: Nordnet [image: 103971_image001_2_.png]

Det ser ud som om at ingen tænker på corona længere og at det er et overstået kapitel. Corona er groft sagt et almindeligt forkølelsevirus på steroider! Det vil sige at vi vil blive ramt gang på gang. Se nu bare Portugal... Hvis vi ikke finder en effektiv vaccine - vil vi opnå nedlukning på nedlukning med mindre at corona bliver et almindeligt forkølelsesvirus uden steroider. Kina er blevet kritiseret gang på gang for deres nultolerance politik og meget strenge restriktioner. Jeg tror at folk glemmer demografien! Hvis den forholdsvise mindre farlige omikron fik lov til at at udfolde sig i Kina - ville landet kollapse. Så fordi vi i Danmark er forholdsvis sikre betyder det ikke at Kina er i samme situation. Så forvendt nedlukning i Kina gang på gang indtil der er en effektiv vaccine. Hvilket selvfølgeligt vil gå ud over aktiemarkedet. Beklager at komme med endnu et dårligt syn på aktiemarkedet - da de fleste investorer helst vil fokusere på - at nu går det fremad:) Weee

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet. Federal Reserves ordinære juni møde starter i dag og kulminerer i morgen med rentemeldingen. 0,50 % er mest sandsynlig men 0,75 % kan ikke helt udelukkes. Uanset: Er det nok til at få markedet til ikke at fortsætte med at være i selvsving? De amerikanske aktiemarkeder faldt tonstungt i går Det bragte årets nedtur i Nasdaq Composite til 30 % Dermed blev den tidligere bund fra maj ikke kun testet, men der er også risiko for at bunden kan falde ud af aktiemarkedet Udslagsgivende for nedturen var igen fredagens amerikanske jobrapport hvor inflationen overraskede negativt Renterne steg markant. Således ligger den 10 årige rente her til morgen i 3,36 % Samtidig er det bemærkelsesværdigt, at den 2 årige renter er 3,38%. Rentespændet 10-2 er derfor for 2. gang negativt. Et negativt rentespænd har historisk været en advarsel om en forestående amerikansk recession. Nedturen var bredt funderet og det gik især ud over Nasdaq Tesla faldt med 7 % og er næsten halveret i forhold til toppen i november 2021. Også Apple faldt tungt med næsten 4 % Detailaktier, som jo er meget følsomme overfor udviklingen i privatforbrugernes økonomi, faldt også meget tungt Danske aktier tester "bunden" De danske aktier faldt også meget massivt med en nedtur på 2,44 % Som det fremgår af nedenstående figur 1, er indekset nu faldet med nær 20 % og aktierne gentester de hidtidige laveste niveauer, som blev sat i maj I bunden lås Vestas med et fald på 7 %. Men også FLS (6,75 %), NKT (6,7 %) og Jyske Bank (6,22 %) faldt massivt Spørgsmålet er om bunden holder efter onsdagens renteannoncering? Orkaner kommer hurtigt og forsvinder hurtigt Alles øjne hviler på Federal Reserve og resultatet af mødet. FED har tidligere sagt, at større renteforhøjelser (som jeg tolker udover et dobbelt løft på 0,50 %) ikke er på tegnebrættet. Alligevel er der analytikere, som i det mindste ikke vil udelukke det. Det er en meget delikat balancegang, som FED skal foretage. De hæver formentlig med 0,50 % og forventningsstyrer i retning af, at der også på de kommende 2 møder vil være brug for en ekstraordinær stor renteforhøjelse og et dobbelt løft. Det vil så bringe renten til 2,25 %. Risikobarometeret står på aktieorkan. Normalt kommer en orkan hurtigt, som det også er sket denne gang med 10 % nedtur i Nasdaq på 3 dage. Normalt forsvinder orkanen igen omtrent lige så hurtigt. Sker det igen? Figur 1: Udviklingen i OMX C25 Kilde: Nordnet [image: 104007_Skaermbillede_2022_06_14_kl._07.07.06.png]