Debatforum

Hansa Biopharma Year-end report January-December 2023: · Strong revenue generation in Q4 2023 including SEK 43m in Idefirix product sales supported by growth in new markets such as U.K., Germany, and Spain · Encouraging results from first-in-human trial of HNSA-5487 · Initiation of phase 1b trial of imlifidase as pre-treatment to Sarepta's SRP-9001 in DMD https://www.hansabiopharma.com/media/press-releases/2024/hansa-biopharma-year-end-report-january-december-2023/

Købte mig for første gang ind i Evaxion Biotech ADR i går til snitkursen 4.01. Grunden til denne posting er mere for at forklare/oplyse lidt omkring mit US-køb i går som jeg oplevede stærkt manipulerende af den bagvedliggende algoritme. Jeg prøvede i rigtig lang tid at komme ind i lidt over kurs 4, men vær eneste gang jeg lagde en købsordre så bliv der langt en spærrende købsordre lige over med typisk 100 stk. Uanset hvad jeg gjorde, blev alle mine købsordrer overtrumfet med en anden lille købsordre. Eller andre gange blev der også udlagt et købs og salgs ordrerange med kun 3 til 4 stk. aktier - som igen og igen blev flyttet. Måske at Calliditas Therapeutics ADR'en også tilsvarende nemt holdes i sådant et jerngreb. Evaxion Biotech er et dansk biotekselskab noteret i USA med en spændende pipeline og har bl.a. Merck som partner. Aktien faldt 32% igår: https://www.evaxion-biotech.com/pipeline https://finance.yahoo.com/quote/EVAX/

Regnskaberne vælter ind, og i denne Ugekommentar gennemgår Helge Larsen nogle af dem fra populære selskaber på Proinvestor.com og kigger på markedsreaktionerne. Denne video er ikke en anbefaling om køb eller salg af aktier. https://www.youtube.com/watch?v=MY_lnA34_V0

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Når Danske Bank i morgen aflægger sit kvartalsregnskab vil der være fokus på om banken ligesom Sydbank og Jyske Bank guider ned for 2024 Sydbank har i sin 2024 guidance forud for regnskabsaflæggelse advaret investorerne om at 2024 bliver ca. 4 % under konsensusforventningerne målt som resultat efter skat. Investorerne tolkede det som en forsigtig udmelding og mulighed for opjustering + lav prisfastsættelse - aktien steg Jyske Bank guidede for 10 % under analytiker forventninger, og blev kursstraffet med et par %. Det var alt andet lige billig sluppet I morgen er det Danske Banks tur. Både til at aflægge regnskab, men også til at guide forventningerne for 2024 Investorerne forventer, jf. Marketscreener.com, at indtjeningen vil være højere i 2025 end 2023. For 2024 forventes et marginalt lavere resultat Det afgørende er ikke de mindre forskelle, men at investorerne opfatter, at der er en væsentlig bedre indtjeningsstamina i Danske Bank end i de to andre banker De forventer at Danske Bank topper senere, og at haft deres egne udfordringer mens SB/JB har været begunstiget af at have rentemedvind uden modvindsfaktorer Kan Danske Bank levere en god finansiel udsigt? Danske Bank har fokus på at lavere 13 % ROE i 2026. Det ændrer årsregnskabet eller guidance for 2024 ikke på. Alligevel vil guidance kunne markere en skillevej mellem danske banker. Hvis Danske Bank kan levere det som investorerne sætter deres lid til, behøver den historisk lidt skuffende kursudvikling efter et kvartalsregnskab ikke at være retvisende for denne gang, jævnfør figur 1 og vores beregninger i Nordnet. Figur 1: Kursudvikling i aktiekursen i Danske Bank før og efter kvartalsregnskab Kilde: Nordnet egne beregninger på basis af kursdata [image: 118458_image002_25_.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Federal Reserve tror ikke på en marts rentenedsættelse. Det afholder dog ikke investorerne fra at positionere sig til meget store rentefald i 2024 FED fastholdt helt som forventet renten FED formand Jerome Powell gav også udtryk for at det er mindre sandsynligt, at renten bliver sat ned på næste rentemøde, som er den 19-20/3 Investorerne er "ligeglade" Enten ignorerer de FED fordi de mener de har mistet styringen og følingen med inflation og renter Eller også betyder en enkelt "renteudskydelse" blot, at renten bliver sat mere ned på de efterfølgende møder Uanset: Renterne faldt markant efter annoncen, og den 10 årige rente er nu igen "komfortabelt" under 4 % niveau (3,94 %) Aktiepres kom ikke fra renteudviklingen De amerikanske aktier havde en dårlig dag. Det skyldes dog ikke centralbankmødet eller renteudsigterne, men reaktionen på større regnskaber fra store IT selskaber, som sædvanen tro stiger meget MELLEM regnskaber, men ikke sjældent har en tendens til at falde efter regnskaber. Ikke på grund af dårlige tal, men overvejende fordi de gode nyheder allerede kortsigtet er inddiskonteret i aktiekursen; ikke altid, men ofte. Novo Nordisk - dagen derpå starter med stigninger I dag skal investorerne puste lidt ud og fordøje Novo Nordisk regnskabet. Tallene var gode og guidance tæt på det forventede. Aktiekursen fluktuerede ekstremt indenfor dagen fra minus 1% til plus 6 % for så at slutte med en stigning på 3,56 % efter en dag med rekordomsætning på 8,2 mio. aktier som blev omsat til 6,368 mia. Aktien sluttede højere i USA (114,74 USD) og omregnet til DKK med en aktuel USD/DKK kurs på 6,9, svarer det til en 791. Der er altså, alt andet lige, lagt op til nye danske Novo Nordisk stigninger i dag Figur 1: Kursudvking, Novo Nordisk, 31/1 2024 Kilde: Nordnet [image: 118435_image002_22_.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet DSV leverer for en gangs skyld under niveau DSVs regnskab skuffer Stort set på alle parametre Inklusive guidance for 2024, hvor EBIT forventninger på 15-17 mia. i midtpunktet ligger ca. 1 mia. under konsensus Jens Bjørn Andersen har kørt sin sidste tur som topchef for DSV. Han overlader førerhuset til Jens Lund 2024 - Mulighed for positiv præcisering og fokus på DB Schenker proces DSV leverer en af de sjældne skuffelser på en række punkter. Mon ikke der er mulighed for en senere præcisering? DSV fokus er på DB Schenker og på at få den gode start i Mellemøsten. Støvet fra den transaktion har ikke lagt sig helt endnu. Historisk er DSV steget mere end faldet efter regnskabet. I dag kan den udvikling blive lidt udfordret Figur 1: Kursudvikling, DSV før og efter kvartalsregnskaber over tid Kilde: Egne Beregninger [image: 118442_image002_23_.png]

Nogen medier lytter stadig på Lars Tvede efter han har mistet næsten 50% af kapitalen i AGM fonden og hævet hans Fee til 3,5% , de ting han anbefaler at investere i gjorde han også for 2,5-3 år siden og siden da er mineaktier kun faldt. Og hans investeringer in AGM fonden har jo kun vist sig at gå en vej og det er ned. det nok derfor Fee er hævet så meget. Ordet er frit

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Novo Nordisk overgår høje forventninger og guider "omkring konsens". Spørgsmålet er kortsigtet om "meget flot" er godt nok i forhold til aktiekursen? Novo Nordisk leverer igen et suPER regnskab De overgår forventninger på alle parametre Omsætning på 65,8 mia. er ca. 2,5 mia. over det forventede EBIT ligger ca. 1,1 mia. Over forventningerne = 26,8 mia. Nettoresultatet er med 21,963 mia. Ca. 1,1 mia. over det forventede Novo vil tilbagekøbe aktier for 20 mia. Det svarer til markedsværdien af FLSmidth + 20 % alene i aktietilbagekøb Guidance: Novo Nordisk ser i midtpunktet af 18-26 % en omsætningsvækst på 22 % i lokal valuta. I DKK er væksten 21 % (17-25). Analytikere havde forventet en vækst på 23,6 %. Der er dog stor variation i disse estimater. Når det kommer til vækst i EBIT forudser Novo Nordisk en vækst på 25 % (21-29%) i Lokal valuta og (23 %) 19-27 % i DKK Novo Nordisk har leveret fremragende regnskab igen. Guidance er "officielt" en anelse under, men der er betydelig spredning på disse estimater, så det vil investorerne formentlig ikke lægge så meget i. Samtidig er der jo altid mulighed(erne) for at komme med løbende opjusteringer, som Novo Nordisk har gjort 3 gange i 2023. Kortsigtet er spørgsmålet om det går lidt som det plejer: At aktien stiger op til regnskabet på høje forventninger og at aktien falder lidt tilbage igen, når tallene bliver fremlagt, som illustreret i figur 1? Figur 1: Kursudvikling i Novo Nordisk op til og efter regnskabet tilbage til 2013 Kilde: Nordnet beregninger [image: 118404_image002_21_.png]

So far so good. Selvforklarende kurve som indikere realistisk retning for Top Dog BTC. Ved, at være sidste udkald for, at komme med på næste realistiske fase. Heldigvis er det blevet nemmere at investere i BTC via de ny ETFer så som Blackrocks ETF IBIT eller Arkinvests ETF ARKB eller Fidelitys ETF FBTC. Vedhæftet 1 times BTC uddannelse på Engelsk. Findes desværre i så meget på dansk. https://www.youtube.com/watch?v=T2tXy5iRR5w https://www.youtube.com/watch?v=Sb5rab-bxG4 https://www.youtube.com/watch?v=F8GzsEubGdc https://www.youtube.com/watch?v=HNKa5s7-UMA https://www.youtube.com/watch?v=8PdUrtazukc [image: 118393_Skaermbillede_2024_01_31_105102_btc_trend.png]

Bagsværd, Denmark, 31 January 2024 - Financial report for the period 1 January 2023 to 31 December 2023 Novo Nordisk's sales increased by 31% in Danish kroner and by 36% at constant exchange rates to DKK 232.3 billion in 2023 Operating profit increased by 37% in Danish kroner and by 44% at constant exchange rates (CER) to DKK 102.6 billion. Sales in North America Operations increased by 50% in Danish kroner (54% at CER). Sales in International Operations increased by 11% in Danish kroner (16% at CER). Sales within Diabetes and Obesity care increased by 38% in Danish kroner to DKK 215.1 billion (42% at CER), mainly driven by GLP-1 diabetes sales growth of 48% in Danish kroner (52% at CER) and Obesity care growing by 147% in Danish Kroner to DKK 41.6 billion (154% at CER). Rare disease sales decreased by 16% measured in Danish kroner (15% at CER) reflecting a reduction in manufacturing output. In January 2024, Novo Nordisk successfully completed the first phase 3a trial with IcoSema, a fixed-ratio once-weekly combination of basal insulin icodec and semaglutide and a phase 1 trial with oral amycretin within Obesity care. For the 2024 outlook, sales growth is expected to be 18-26% at CER, and operating profit growth is expected to be 21-29% at CER. Sales and operating profit growth reported in Danish kroner is expected to be 1 and 2 percentage points lower than at CER, respectively. At the Annual General Meeting on 21 March 2024, the Board of Directors will propose a final dividend of DKK 6.40 for 2023 per share. The expected total dividend for 2023 is DKK 9.40 per share, of which DKK 3.00 was paid as interim dividend in August 2023. The Board of Directors has decided to initiate a new share repurchase programme of up to DKK 20 billion. PROFIT AND LOSS 2023 2022 Growth as reported Growth at CER* DKK million Net sales 232,261 176,954 31% 36% Operating profit 102,574 74,809 37% 44% Net profit 83,683 55,525 51% N/A Diluted earnings per share (in DKK) 18.62 12.22 52% N/A CER: Constant exchange rates (average 2022). Lars Fruergaard Jørgensen, president and CEO: "We are very pleased with the strong performance in 2023 reflecting that more than 40 million people are now benefiting from our innovative diabetes and obesity treatments. We continue to make progress on our strategic aspirations. Our focus in 2024 will be on reaching more patients, progressing and expanding our pipeline as well as the continued significant expansion of our production capacity." On 31 January 2024 at 13.00 CET, corresponding to 07.00 am EST, an earnings call will be held. Investors will be able to listen in via a link on novonordisk.com, which can be found under 'Investors'. About Novo Nordisk Novo Nordisk is a leading global healthcare company, founded in 1923 and headquartered in Denmark. Our purpose is to drive change to defeat serious chronic diseases, built upon our heritage in diabetes. We do so by pioneering scientific breakthroughs, expanding access to our medicines and working to prevent and ultimately cure disease. Novo Nordisk employs about 63,400 people in 80 countries and markets its products in around 170 countries. Novo Nordisk's B shares are listed on Nasdaq Copenhagen (Novo-B). Its ADRs are listed on the New York Stock Exchange (NVO). For more information, visit novonordisk.com, Facebook, X, LinkedIn and YouTube. Financial calendar 7 March 2024 Capital Markets Day 2024 in Copenhagen 21 March 2024 Annual General Meeting 2 May 2024 Financial results for the first three months of 2024 7 August 2024 Financial results for the first half of 2024 6 November 2024 Financial results for the first nine months of 2024 Novo Nordisk's Annual Report 2022 is available at https://www.novonordisk.com/investors/annual-report.html and attached in iXBRL format. Contacts for further information Media: Ambre James-Brown +45 3079 9289 [email protected] Elizabeth DeLuca (US) +1 609 580 9868 [email protected]

Dagens aktie er Eli Lilly Eli Lilly er verdensomspændende medicinalvirksomhed Man har en bred pallette af medikamenter, men de primære områder ligger inden for diabetes, fedme, kræft, psoriasis og knogleskørhed. Bred pipeline hvor man har 4 midler til regulativ gennemgang, 22 fase 3 forsøg, 21 fase 2 forsøg, 24 fase 1 forsøg så omfangsrig pipeline til fremtiden. Udgifter til forskning og udvikling udgør 26% af omsætningen. 10 af de nye lægemidler man har lanceret siden 2014 - tegner sig for 70% af omsætningen. Forsknings- og udviklingsfaciliteter i 7 lande Fabrikationsanlæg i 7 lande Produkter markedsføres i 110 lande 9.800 ansatte er beskæftiget med forskning og udvikling 41.000+ ansatte. Kommer med Q4 2023 rapport 6. februar 2024. Nøgletal Kurs: 644,98 Market Cap: 612.284B P/E: 116,21 Forward P/E: 51,89 P/S: 19,09 P/B: 51,69 Enterprise value: 597.848B Profit margin: 15,55% Operating margin : 0,00% ROE: 46,46% ROA: 11,63% Indtjeningsvækst kvartal: 0,00% Omsætningsvækst kvartal: 36,80% Udbytte: 0,81% *Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret Hvad taler for ? Mounjaro (tirzepatide) GLP-1 der er endnu mere effektiv mod fedme end Novos middel Wegovy (semaglutide) og Patienter har mistet mellem 15-20% af deres kropsvægt over 72 uger Fedme-epidemi behandling kan blive større end deres nuværende cashcow på insulin markedet. Fedme er forbundet med 1 ud af 5 voksne dødsfald i USA. Trulicity er et andet GLP-1 lægemiddel til type 2 diabetes. Det tegner sig i øjeblikket for tæt på 25% af det totale salg, hvilket repræsenterer virksomhedens bedst sælgende lægemiddel. Zepbound hedder produktet mod fedme, som modtog FDA-godkendelse i begyndelsen af november 2023. Zepbound forventes sammen med Mounjaro at være et af de hurtigst voksende lægemidler i porteføjen. Ud over disse, så arbejder man også på Orforglipron og Retatrutide som ligeledes er GLP-1-lægemidler Attraktive margins Donanemab i fase 3 der sænkede betydeligt kognitivt og funktionelt fald i fase 3-undersøgelse af tidlig Alzheimers sygdom. Det er potentielt en mega blockbuster. Diversificeret portefølje inden for højvækst gør det mindre sandsynligt at man igen ender med en patentklippe LillyDirect, et websted, der tilbyder adgang til telesundhed og hjemlevering af lægemidler til sygdomme som fedme og diabetes. D2C indenfor receptpligtig medicin er uhørt, og kan fuldstændig kan forandre og udvide værdikæden. 8 år siden der kom 95% af salget fra ældre stoffer, hvor man siden har skiftet strategi og fået skiftet produktkataloget Indtægtskoncentration fra diabetes-/fedmelægemiddelsegmentet er for mig mere en styrke, end en risiko, fordi jeg forventer markedet stadig vil eksplodere. Hvad taler imod ? Meget højt prissat, hvor meget positivets allerede er indregnet. Som prissat til perfektion er der større risikoen end belønningen i sigte. Mounjaro var forsinket, og der er ingen tvivl om Novo har firstmover fordele, hvor der er skabt pull efterspørgsel. GLP-1 markedet er gigantisk og margins er store, hvilket betyder der vil komme en lang række af præparater der vil have del af det. Covid-19 omsætningen er væk. Steget +89% på et år. Trulicity har patentudløb i USA i 2027 og 2029 i EU og Japan. Det er ikke bare en fodnote som deres bedst sælgende middel. Konflikt mellem at man som mennesker tænker på sin sundhed gennem et helt liv, hvor sundhedsforsikringsselskaberne har kunderne i en kortere periode, hvorfor der kan være tvist i forhold til tilskud. Selskabet kursudvikling har outperformet resten af sektoren, kan det blive ved ? Vægttabspræparat i form af en pille vil være foretrukket hos forbrugerne. En stor pipeline kræver stor funding. Holdning Et sikkert valg til porteføljen som sammen med Novo er mine 2 valg i en boomende fedme sektor. Forventer faktisk at vi vil begynde at se GLP-1 midler mod en lang række af andre sygedomme. Tror af fremkomsten af GLP-1 medicin er ved at omforme den farmaceutiske industri. Jeg forventer også om et årti at den udgør en væsentlig del af min portefølje. Kan ikke retfærdigøre den nuværende prissætning og har droslet positionen lidt ned for nyligt. Jeg ejer selv aktier i dette selskab der fylder 3.83% af porteføljen. Min plan er at holde 10% af porteføljen langsigtet i fedme sektoren.

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Novo Nordisk satte endnu en kursrekord dagen før regnskabet. Går det som det plejer? Novo Nordisk satte mandag en ny kursrekord Det er sket så ofte, at det ikke længere laver overskrifter Alligevel er det bemærkelsesværdigt, at når stigningen var som den var mandag med 1,87 % øges markedsværdien med mere end 50 mia. Det svarer sådan ca. til mere end 3x hele værdien af FLSmidth; eller til 1,5 x Jyske Bank Det er i sandhed de store tals lov Går det igen som det gør en del gange Novo Nordisk stiger op til regnskabet fordi forventningerne er meget høje år så regnskabet bliver offentliggjort, har aktien en tendens til at falde tilbage over tid, som det fremgår af figur 2 Kursudviklingen akkumuleret i dagene efter regnskabet er negativt Og udsving nedad er betydelig større end opad Det skyldes ikke at Novo Nordisk ikke historisk har leveret fremragende regnskaber Det skyldes først og fremmest investorernes fremadskuende adfærd Der er en overgrænse for hvor meget og hvor mange gange en aktie kan stige på den samme gode nyhed Det er formentlig det som karakteriserer Novo Nordisk aktien før og især efter regnskabet. Er stærke tal stærke nok? Investorerne er ikke i tvivl. Der kommer endnu et godt regnskab fra Novo Nordisk og formentlig en meget solid 2024 guidance. Spørgsmålet er om selv meget gode tal er tilstrækkelig gode og stærke til at bryde "tendensen"? I morgen er det igen regnskabets time Figur 1: Kursudvikling, Novo Nordisk, 3 år Kilde: Nordnet [image: 118373_image001_24_.png]

Hej alle, Som I ved, så kommer der regnskab fra Microsoft efter lukketid i aften. I den engelske video her har jeg lige lavet en kort analyse af, hvordan jeg mener aktien er prissat lige nu. Kort fortalt så mener jeg, at aktien er ved at ligge i den høje ende af, hvad den kan trække. Det betyder ikke, at aktien ikke kan stige, men blot at jeg tænker, at der er mere downside potentiale end upside potentiale i den lige pt. HH https://www.youtube.com/watch?v=WjKolqSyXOU

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet AMBU starter året godt med et solidt første kvartal, som rammer over forventningerne. Muligheder for senere opjustering er gode AMBU starter 2024 godt i et solidt første kvartal Omsætning på 1,254 mia. ligger lidt over de forventede 1,244 Den organiske vækst på 14 % ligger markant over guidance for helåret på 7-10 % EBIT på 126 mio. ligger markant over forventningerne på 98 mio. EBIT margin på 10 % før særlige poster ligger markant over forventninger på 7,9 % AMBU fastholder forventningerne til helåret om en omsætningsvækst på 7-10 % og en EBIT margin på 8-10 % En enlig svale gør ingen sommer, men senere opjustering mulig En enlig svale gør ingen sommer, og AMBU fastholder helårsforventninger på trods af en flyvende start på 2024 i deres første kvartal. Der burde være gode muligheder for at AMBU senere kan præcisere deres forventninger opad. Hvis investorerne skal være rigtig glade, er det først og fremmest omsætningen, som skal drive bundlinjen. Det er det som er mest afgørende for aktiekursudviklingen. [image: 118375_398427465_851743376950890_3813719161127083696_n_1_.jpg]

Dagens aktie er VTEX VTEX leverer en SaaS digital handelsplatform til globale brands virksomhedsbrands og detailhandlere. Mulige for at integrere og administrere ordrer på tværs af kanaler. En samlet platform for hele kundens B2C, B2B, markedsplads og omnichannel-drift. Ecosystem med Systemintegratorer, Markedsplads, Betaling, Forsendelse, Bedrageri og låne håndtering, POS, Omnichannel, Search, Markedsføring, Automatisering Aktiviteter i Brasilien, Argentina, Chile, Colombia, Frankrig, Italien, Mexico, Peru, Portugal, Rumænien, Spanien, Storbritannien og USA. Er en af de førende indenfor e-handel i Latinamerika og det er i kraft at dette at man er relevant for kunderne. 3.400 online butikker fordelt på 38 lande. Anvendes af store globale brands som Adidas, Sony, Samsung, Walmart, Coca-Cola og Nestlé 2.600+ kunder Kunderne faktureres et fast gebyr hver måned, samt en %del af GMV. Størstedelen af indtægterne kommer fra transaktionsbaserede gebyrer3.000+ integrerede løsninger 1.000+ systemintegratorer 300+ markedspladser 150+ betalingsløsninger 90+ logistikvirksomheder 1.349 ansatte. Nøgletal Kurs: 8,19 Market Cap: 1.538B P/E: 0,00 Forward P/E: 163,80 P/S: 8,26 P/B: 6,17 Enterprise value: 1.304B Profit margin: -9,25% Operating margin : 0,00% ROE: -6,58% ROA: -4,20% Indtjeningsvækst kvartal: 0,00% Omsætningsvækst kvartal: 30,60% Udbytte: 0,00% *Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret Hvad taler for ? Massivt TAM Flere muligheder for at vækste ved at få nye kunder, vokse GMV med eksisterende kunder, geografisk udvidelse og udvidelser i økosystemet. Gældsfri, hvilket giver råderum. Moderne arkitektur bygget på AWS cloud-infrastruktur med indbygget redundans og elastisk skalerbarhed Reducer vedligeholdelsesomkostningerne 85% af ARR kommer fra Enterprise kunder E-handel accelererer globalt Virksomhederne er tvunget til vælge imellem dyb tilpasning eller hastighed til markedet Omfattende mængde af moduler, sikrer at man out-of-the-box løsninger, kan nå hurtigt i markedet. Omsætningen er spredt over en lang række kunder, så det ikke er for fokuseret på få store kunder. Diversificeret indtægtsmix med flere verticaler og brancher Man viser de karakteristika man ønsker sig fra en platformsforretning, hvor driftsomkostninger i forhold til omsætningen er faldene. API-first tilgang sikrer gode integrationsmuligheder. Som facilitator portal, har mange ikke mange penge bundet op. 90 % af LATAM detailhandel transaktioner i 2022 blev udført offline, denne tildens vil helt sikkert ændre sig og dermed give store mulighederne for at vokse sammen med kunderne i det region. E-handel i LATAM forventes at vokse CAGR +22% frem mod 2026. Hvad taler imod ? Underskudsforretning. Der er utroligt mange aktører med lignende ydelser. Forretningen kræver stor skala før man for alvor kan blive profitable. Man har mange store brands tilkoblet, men ofte er det en meget minimal del af deres forretning der kører over platformen. Er ikke så vild med altid at sidde at kigge på Non-GAAP tal. Kan ikke se hvad det unikke er i platformen, eller hvad deres voldgrav skulle være. Holdning Må snart melde pas på den sektor. Har efterhånden kigget på så mange lignende selskaber og jeg må konstatere at jeg ikke kan skille skidt fra kanel. Ser ingen grund til at forsætte med at følge selskabet aktivt. Ingen position

January 30, 2024 8:00 AM CET Pandora shifts to recycled silver and gold By using recycled instead of newly mined silver and gold, Pandora avoids 58,000 tons CO2 every year. Pandora, the world's largest jewellery brand, today announced it has changed its precious metals supply and is now sourcing only recycled silver and gold for all its jewellery. The shift avoids significant greenhouse gas emissions, as mining requires more energy and resources than recycling. The carbon footprint of recycled silver is one-third compared to mined silver, while the recycling of gold emits less than 1% of the carbon emissions from mining new gold. By sourcing recycled metals, Pandora avoids around 58,000 tons CO2 per year. This is similar to the annual electricity use of 11,000 homes or driving 6,000 cars around the world. "Precious metals can be recycled forever without any loss of quality. Silver originally mined centuries ago is just as good as new, and improved recycling can significantly reduce the climate footprint of the jewellery industry," said CEO Alexander Lacik. Silver and gold are the most used precious metals in Pandora jewellery. In 2020, Pandora set a target to source 100% recycled silver and gold by 2025, and now the company has reached this milestone earlier than expected - by the end of 2023 ­- thanks to strong commitment from its suppliers. All suppliers have had to switch their operations to only source materials that are certified recycled according to the Responsible Jewellery Council Chain of Custody, one of the strictest standards in the industry. For many, this has introduced new processes and equipment to ensure complete segregation of mined and recycled metals across the entire supply chain including sorting, melting, and manufacturing. More than 100 Pandora employees have been involved in the transition work. Allowing time for the depletion of existing inventory of metals, Pandora expects that it will craft all new jewellery with 100% recycled silver and gold from the second half of 2024. In 2023, 97% of the silver and gold sourced for Pandora's jewellery was recycled. Today, less than 20% of the world's silver supply comes from recycled sources, typically from discarded electronics, old jewellery,silverware, manufacturing scrap and other waste from industry. Once collected, recycled silver undergoes a refining process where impurities are removed, and the metal is recast to be used again. -end- About Pandora Pandora is the world's largest jewellery brand. The company designs, manufactures and markets hand-finished jewellery made from high-quality materials at affordable prices. Pandora jewellery is sold in more than 100 countries through more than 6,500 points of sale, including more than 2,500 concept stores. Headquartered in Copenhagen, Denmark, Pandora employs 32,000 people worldwide and crafts its jewellery at two LEED-certified facilities in Thailand. Pandora is committed to leadership in sustainability and will purchase only recycled silver and gold for crafting its jewellery by 2025 and halve greenhouse gas emissions across its value chain by 2030. Pandora is listed on the Nasdaq Copenhagen stock exchange and generated sales of DKK 26.5 billion (EUR 3.6 billion) in 2022. For more information, please contact: Johan Melchior VP, Media Relations & Public Affairs +45 4060 1415 [email protected] Lejla Charif Manager, Media Relations & Public Affairs +45 3165 6403 [email protected]

I 2016 begyndte Novo Nordisk at bygge deres første API fabrik udenfor DK, nærmere bestemt Clayton i staten North Carolina. Byggeriet på ca 40.000m2 med en pris på $2,6 mia ville skabe ca 700 nye jobs. Fabrikken blev færdig i steps, således finrensning (step 3 og sidste step i produktionen af API) startede produktionen i 2020. Step 1 og 2, gæring og grovrensning startede ultimo 2023/primo 2024.01.29 I 2021 meldte Novo ud om en udvidelse på godt 17 mia kr i Kalundborg. 16,5 mia var til en ny finrens fabrik på ca 50.000m2 og ca 350 nye jobs. 2021 fabrikken har et output der er signifikant større end US fabrikken, samtidig med der kun skal ca 350 personer til at drifte den vs 700 i US(inkl folk til gæring og grovrens). Så effektiviteten er voldsomt øget via div automatiseringer. Via nedenstående link kan man se en drone der flyver over en ny stor byggeplads siden af den eksisterende produktion i Clayton. En stor del af designet af den nye US fabrik ligner en kopi af 2021 fabrikken i Kalundborg. Altså finrensning på ca 50.000m2. Men i designet er der tilført et ekstra kæmpe modul. Spørgsmålet er så om den allerede eksisterende US fabrik har kapacitet til at levere gæring og grovsortering til den nye fabrik? Så enten er det gæring/grovrens eller også er det produktion af tabletter eller Fill/finish/pak til injektions pen. For her og nu er der ikke flaskehals for produktion af API. Det er steps derefter. Altså kapacitet til at lave piller og fylde injektions pen. Samt støbe og samle selve injektionspen. Så umiddelbart vil jeg egentligt tænke der kommer mere kapacitets forøgelse end det vi kan se af drone videoen. Vi "mangler" den nye fill/finish samt støbe, samle og pak fabrik. Altså mere eller mindre kopi af det 16 mia kr fabriks layout af den annoncerede fabrik i Frankrig kort før jul. Af video ser det egentligt ud til US udvidelsen er lige så langt, eller endda foran byggeriet af den 42 mia dyre Kalundborg fabriksudvidelse der meldt ud november 2023. Så hvorfor den endnu ikke er meldt ud aner jeg ikke Bottomline, så kommer Novo til at melde ud om den nye fabrik på onsdag når de annoncer 2023 regnskab. Vi taler udvidelse til 3-5 mia afhængig om det er inkl alle steps efter produktionen af API https://www.youtube.com/watch?v=xgpnIsmPCa8

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Fusionen af Novozymes og Chr. Hansen bliver en realitet i denne uge. Kan det fortsættende Novonesis forløse den aktieudvikling, som det har været svært for de to selskaber hver især at nå? Tilladelser på plads Novozymes meddelte fredag den 26/1, at alle de nødvendige tilladelser er på plads, og de to selskaber i næste uge vil smelte sammen til et: Novonesis. Tidsplan Tirsdag 30/1 er sidste handelsdag for Chr. Hansen. Onsdag den 31/1 er første handelsdag for Novonesis. Torsdag den 1/2 har Chr. Hansen investorer fået ombyttet deres aktier til Novonesis aktier. Ombytningsforholdet er at Chr. Hansens investorer får Novozymes (Novonesis) aktier i ombytningsforholdet 1,5326 Novozymes aktier, for hver Chr. Hansen aktier de ejer Detaljer fremgår af det her link Fusion skaber formentlig plads til FLSmidth i C25 Novonesis kommer til at fylde mere i C25 indekset. Samtidig forsvinder Chr. Hansen fra indekset. Det giver plads til en indskiftning. Vores beregninger i Nordnet viser, at det mest sandsynlige er, at FLSmidth gør comeback og bliver skiftet ud. Forudsætning herfor er udviklingen i referenceperioden (fra 1/6-30/11 2023). Hvis det skulle vise sig, at udviklingen siden regnes med (altså december og januar), er der en mulighed for et ændret udfald. Uanset skal der være sket en hel del, før FLS ikke skulle komme med ind i indekset. I referenceperioden adskilte 222 mio. i aktieomsætning FLS og Netcompany, som befandt sig på henholdsvis plads 26 og 27. Beregninger fremgår af dette link. Stor shortsalgsposition er en teknikalitet Novozymes er den danske aktie med den største andel af shortsolgte positioner. Det skal investorerne dog ikke lægge alt for meget i. Modposteringen til shortsalg er formentlig en besiddelse af Chr. Hansen aktier, som bliver ombyttet og i et stort omfang tilpasset, når fusionen er på plads og aktierne ombyttes senere i denne uge, jævnfør tidsplanen. Fusion initieret af storaktionær som flytter værdier fra højre til venstre lomme Det kom som en overraskelse for investorerne, at Novozymes og Chr. Hansen skulle fusionere. Ideen til den fusion, som reelt er, at Novozymes overtager Chr. Hansen, kom formentlig ikke mindst fra Novo Holdings, som er storaktionær i begge selskaber. Synergifattig fusion har givet investorskepsis Fusionen er drevet af storaktionærens ideer snarere end af meget store synergier og umiddelbare økonomiske fordele. Det samlede selskab får en omsætning på ca. 3,5 mia. EUR og forventes at have 80-90 mio. EUR i årlige omkostningssynergier frem mod 2025. Samtidig forventes salgssynergier på 200 mio. EUR med en EBIT effekt på 80-90 mio. indenfor 4 år. Det er store tal, men set i forhold til markedsværdien af det fortsættende selskab er det mindre. Investorerne reagerede følgelig og derfor negativt, og sendte Novozymes aktien betydeligt ned, da fusionen blev annonceret. Kursudviklingen fremgår af figur 1. 23,3 % "markedsandel" Novonesis vil formentlig kalde fusionen en fremtidssikring i en vækstbranche, hvor verden vil efterspørge biologiske løsninger. Ud fra en 3,5 mia. forventet omsætning (før indregning af effekten af det frasalg, som var myndighedskrav for godkendelse), har Novonesis ca. 23,3 % af det markedspotentiale på 15 mia. EUR. Den organiske vækst frem mod 2025 forventes at være på 6-8 % årligt med en EBIT margin på 29 %. De seneste guidede profitabilitet for henholdsvis Novozymes og Chr. Hansen var 25-26% og 26-27 % respektivt. Når man ser på de samlede synergier, er det relevant at lægge salgs- og omkostningssynergier sammen. Fusionen har derudover formentlig både været tids- og omkostningskrævende, og EBIT marginen i 2023 er påvirket af det. Prisfatsættelse uændret høj For begge selskabers vedkommende gælder, at det har knebet med for alvor at få væksten tilbage på det spor, som tidligere kendetegnede selskaberne. Investorerne har reageret på det og sendt aktierne på en mærkbar underperformance. De kommende år (budgetperioden) frem til 2025, byder på en moderat vækst og en stigende profitabilitet drevet af salgs- og omkostningssynergier og bortfald af de omkostninger, som har kostet i 2023. Det vil være naturligt, hvis Novonesis i løbet af 2024 afholder en kapitalmarkedsdag for at forventningsstyre investorerne. Kan nøgletalsekspansion glæde investorerne? Ventetiden er forbi og fusionen er på plads. Nu begynder arbejdet at få det maksimale ud af Novonesis. Kursmæssigt kan investorerne tænkes at reagere ved at se fremad og en mindre nøgletalsekspansion kan ikke udelukkes alene på grund af at processen er tilendebragt. Det må forventes, at guidance ligger indenfor det som Novonesis er helt sikre på at kunne indfri og måske endda overgå. Figur 1: Kursudvikling Novozymes, Chr. Hansen og OMX C25, 3 år Kilde: Nordnet [image: 118354_image001_21_.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Måske er meddelelsen gået lidt under radaren, fordi Zealand Pharma er på vej til en markedsværdi på 30 mia. En "ejermeddelelse" fortjener dog lidt opmærksomhed og PERspektiv. En fed udvikling De seneste år er Zealand Pharma som forvandlet. Selskabet er på vej til at lykkes med en række projekter, men det er først og fremmest som det fede vedhæng til Novo Nordisk, Eli Lilly og overvægt, som Zealand Pharma har vundet sig mange investorers positive opmærksomhed. Fra 7 til 30 mia. markedsværdi på grund af fedme Zealand Pharma har en række projekter og "tæt på produkter". For 2 år siden var det midlet mod korttarmssyndromet (SBS), som investorerne tillagde stor og størst værdi. I dag er det projekt/produkt - på trods af gode fase 3 date og den videre færd på vej mod partnerskabsaftaler og FDA "velsignelse", blevet overskygget af deres fedmeforskning og mulighed for sammen med Boehringer Ingelheim, men også derudover alene at blive en betydelig aktør indenfor fedme. En total transformation, som i fredags blev prissat til næsten 30 mia. DKK Van Herk kom som den flyvende hollænder Det er så mange år siden, at de fleste investorer slet ikke kender den fortid og udvikling. En af de gange hvor Zealand Pharma havde brug for lidt flere penge til at finansiere deres pipeline. En af de investorer, som dukkede op, var hollandske Van Herk. Investeringscasen blev dengang af Van Herk fremlagt som "køb 1 og få 5 projekter". Det er i det mindste sådan, jeg husker det. Bag ved det udtryk ligger/lå formentlig, at Zealand Pharma havde en række lovende projekter, hvoraf midlet SBS var det mest lovende kommercielt. Ved siden af var der en række andre projekter og tilsammen gav det 5 muligheder for at få succes med en lav/moderat markedsværdi. Fedme: Fra den enkeltes udfordring til alles problem Det var dengang. Længe før Zealand Pharma blev fremhævet indenfor fedme og inden alverdens investorer havde fedme på radaren. Dengang fedme blev anset som en udfordring, som den enkelte skulle finde sine egen løsning og finansiering på og til. Den udlægning er blevet udfordret! Er 5+1 = 10? Fedme var ikke en af de ting, som jeg husker Van Herk nævnte blandt de 5 projekter, som de investerede i tillid til. Det er noget som er kommet oveni. Rent faktisk er jeg af den overbevisning, at projektet i dag bærer hovedparten af værdiansættelsen på 30 mia. og stort set hele den positive kursudvikling de seneste 12 måneder kan tilskrives den udvikling. Det viser hvor uforudsigelig en udvikling kan være. Ejermeddelelse I fredags kom der så en meddelelse om at Van Herk efter frasalg af aktier var gået under 10 % ejerandel. Helt konkret 9,97 %. Skal investorerne frygte den udvikling og hvad er det for et signal, som bliver sendt: Oprindelig købte hollænderne ind på omtrent kurs 90, såvidt jeg husker. De har således allerede fået deres 5x og værdien af de "5 projekter er udløst". Betal for 1 og få 5 Van Herk har nedbragt sin andel uden at det har haft nogen som helst kurstrykkende effekt. Det fortæller noget om stemning, forventninger og eufori. Zealand Pharma hentede flere aktiepenge for et par uger siden igennem en private placement. Et par fonde havde henvendt sig og spurgt om muligheden for og "lov til" at investere Stemningen er euforisk. Alle investorerne kigger op og fremad. Zealand Pharma er kommet med i C25 indekset, men de har aldrig præsteret i nærheden af break-even og kommer heller ikke til det de kommende år. Diabetes hjemmebane med klar fordel Værdien af Zealand Pharma afspejler en meget stor forventning til først og fremmest det som deres pipeline indenfor fedme kan. Fra Novo Nordisk og Zealand selv ved vi, at hjemmebanefordelen indenfor diabetes giver gode forudsætninger for succes indenfor fedme og måske også andre sygdomsområder. Ingen plads til fejltagelser Det er det som investorerne godt kan lide. Van Herk flyver næppe helt videre, men nedbringelsen af ejerandel betyder formentlig, at der ikke er nye revolutionerende partnerskaber kortsigtet lige om hjørnet. De har hjemtaget en del af deres store gevinst, som måske skal sættes i spil andre steder. Stemningen er god; nærmest euforisk og der er i aktiekursen ikke levnet plads til fiaskoer. Figur 1: Kursudvikling Zealand Pharma vs OMX C25, 1 år Kilde: Nordne [image: 118355_image001_22_.png]

Hej alle, Vi er på vej ind i en ekstrem nyhedstung uge. Vi har nyhederne om Evergrande i Kina, mange store regnskaber, inflationstal, rentebeslutninger og NFP jobtal. Så der bliver rigeligt at holde øje med i denne uge, og jeg har lige lavet en lynhurtig opsummering til jer. https://www.youtube.com/watch?v=_FWE3lyx67E&feature=youtu.be