Skip to content

Debatforum

20.6k Emner 126.8k Indlæg

Aktie- og finansdebat

  • Nilfisk - Betydelige ændringer i gang - Stort upside

    0
    0 Votes
    0 Indlæg
    0 Visninger
    D
    Jeg mener, at Nilfisk er en meget overset mulighed i aktiemarkedet med et upside på 2-3x, hvis tingene flasker sig. Jeg ser ledelsesteamet med Jon Sintorn (CEO) og Carl Bandhold (CFO) i Nilfisk som det perfekte match, med 10 års samarbejde i Permobil, som har været Nordic Capital mest succesfulde exit under Jon Sintorn (CEO) og Carl Bandhold (CFO) ledelse. Da det blev solgt, blev Permobil kåret som det mest succesfulde private equity exit i Norden, der gav pengene 5x igen. CEO i Nilfisk tiltrådte i juni 2024 og CFO tiltrådte i marts 2025. Nilfisk har det største lanceringsprogram i de sidste 8 år, der startede medio 2024. Har netop laceret deres største maskine (pris ca. DKK 1 mio./stk) som kommer på markedet primo juli 25 i US. Sparede EUR 8 mio. i Q4 24, som blev kanaliseret ind i større fokus på salg. Ny ledelse (marts 2025) i US og ansættelse i år af 20-30 sales i US. Hvis man renser for ekstraordinære ting ville væksten have været flad i US i Q1 25 og ikke -17% som rapporteret. Dette påpeger de på Q1 conference kaldet. Hvis man tager det ekstraordinære (US) i betragtning ville væksten have været knapt 6% i Q1 for Nilfisk gruppen, da væksten var høj i EMEA (+7%/største marked) og Asien (+3%/var negativ i 2024). Hvis man ligger besparelserne ind (den store klump annonceret ved Q1 2025 kaldet) handler aktien på P/E 4-5x og EV/EBITDA 3x. Bruttomargin på 43% er faktisk et par procent bedre end Tennant (deres største US konkurrent). Annoncerede yderligere EUR 23-31 mio. besparelser på SG&A på Q1 kaldet. Effektures i Q2 25 og effekt i 2H 2025 og helårseffekt i 2026. Alt i alt tegner der sig et billede af højere vækst og bedre indtjening allerede fra Q2 og andet halvår 2025. Det tror jeg vil trigge aktien. Q2 offentliggøres 14. august 2025.
  • Bakkafrost

    4
    0 Votes
    4 Indlæg
    0 Visninger
    D
    Dagens aktie er Bakkafrost Bakkafrost er den førende producent af laks fra Færøerne. En af verdens mest vertikalt integrerede lakseopdrætsvirksomheder. De kølige og stabile havtemperaturer i den nordatlantiske strøm på Færøerne giver perfekte betingelser for at opdrætte sunde og robuste atlanterhavslaks. Høstede i 2023 73.000 tons laks. Langsigtede mål er, at 30-50% af indtjeningen pr. aktie skal udbetales som udbytte Dets primære salg er til EU (44 %), Østeuropa (21 %), USA (18 %) og Asien (17 %). One Company-strategien fusionerede de færøske og skotske organisationer. Fornyet brandstrategi centreret omkring Bakkafrosts hovedmærke. Omkostningseffektiv produktion af høj kvalitet lakseprodukter 1644 ansatte. Nøgletal Kurs: 580,00 Market Cap: 34.396B P/E: 25,18 Forward P/E: 14,16 P/S: 4,71 P/B: 3,04 Enterprise value: 37.901B Profit margin: 12,21% Operating margin : 23,93% Gæld/egenkapital : 36,39% ROE: 8,01% ROA: 4,24% Indtjeningsvækst kvartal: -14,10% Omsætningsvækst kvartal: 7,60% Udbytte: 2,36% *Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret Hvad taler for ? Bredt udvalg af sunde og nærende lakseprodukter fra egne faciliteter. Kontrollerer alle aspekter af produktionen - fra foder til færdige produkter Innovative forebyggelsesstrategier mod havlus har ført til lave havlusniveauer. Bakkafossur har gjort en forskel. Den underliggende efterspørgsel efter laks er stigende i takt med deres bliver flere mennesker, og det anses for en af de sundeste spiser Laks er en perfekt fødevarekilde fordi man får 1:1 vækst på foder, hvor hos andre dyr kun er 1:3 Problembarnet i Skotland forsøger man at afhjælpe ved strategiskifte med der er vitalt for at begrænse de biologiske udfordringer og tilføjelser af tekniske ændringer. Man har eks tilføjet yderlige vandbehandlingskapacitet for at sænke dødligheden. Stor kompleksitet i at øge udbuddet, hvor det er svært at få tilladelser, og det rent biologisk hænger sammen med at man påtager sig større risiko, hvilket gør de eksisterende har en voldgrav. Laksemarkedet er stærkt på grund af lavt globalt udbud. I 2023 faldt udbuddet med -2% Fik i 2023 sin nye brøndbåd, Bakkafossur, på Færøerne der er en af verdens største. Med en samlet kapacitet på 10.000 m3. Man forventer at 2024 bliver med øget biomasse og større fisk i vandet i både Færøerne og Skotland Gevinster fra eksternt salg af fiskemel og olie Stramt fokus på omkostningsreduktion Fordelagtig position med en høj andel af store fisk af høj kvalitet Partnerskab med EFFO, en af deres energileverandører, for at gå i gang med at bygge en ny vindpark/energipark der skal levere vedvarende energi til produktion af fiskemel,olie og foder på Havsbrún-anlægget Dedikeret en betydelig indsats til at forbedre produktion af stor smolt. Indvielsen af det nye fragtfly i første kvartal af 2024 har forbedret leveringskapacitet yderligere direkte fra Færøerne til det amerikanske marked. Øget efterspørgsel på Laks giver øgede priser Hvad taler imod ? Øgede udgifter til foder og transport Konstante udfordringer med biologi og dødelighed i den skotske del af forretningen, der gør det til en underskudsforretning Jeg var mere vild med selskabet før Skotland "eventyr" Man kommer til at investere mange mia. i at konvertere Skotland delen, så det bliver et kopi af det setup man kender fra Færøerne, men det kommer til at tage en del år at implementere Den biologiske præstation i Skotland er stadig mere udfordrende end på Færøerne. Det er svært at forudsige, hvordan inflationen vil påvirke efterspørgslen efter laks, men indtil videre er det præget af stor efterspørgsel og stramt udbud. Mulighed for at politikerne indfører nye regler og skatter som man har set i Norge for anvendelse af samfundets ressourcer. De nye ændringer i indkomstskatten har gjort at man har været nødt til at reducere arbejdsstyrken med 140 medarbejdere. Revisionen af den færøske indkomstskat i 2023 har medført at de risici, der er forbundet med at indgå langsigtede kontrakt er steget. Kontraktandelen for 2024-høsten er sænket til 9%. Sidste gang jeg kiggede på aktien hed det 40%. Holdning De tidspunkter, hvor jeg har laks i porteføljen er det altid igennem Bakkafrost. Godt drevet og vertikal integreret. Man forsøger at kopiere det færøske setup i Skotland for at vende forretningen her. Er det overhovedet muligt ? Ingen position
  • Aktieinfo via chat gpt

    5
    0 Votes
    5 Indlæg
    0 Visninger
    U
    God morgen Håber I nyder dagen Vil lige dele denne viden, der har gjort min hverdag bedre. Jeg er alene investeret i Novo Nordisk. Før i tiden scannede jeg nettet for viden/artikler. Det var en tung proces. I dag har jeg bedt min chat gpt om en række ting på forhånd. Det betyder at jeg blot indsætter et link til artikel og har bedt om at artikel altid oversættes til dansk, samt afrunder med, hvad det på kort og lang sigte betyder for mig som investor. Samt finde øvrige relevante historier inden for dette - her finder den automatisk 1-3 yderligere info inden for spacet med relevans for Novo i investeringsøjemed. Det gør her til morgen fx at jeg kan tage Yahoo Finance og blot indsætte link uagtet sproget og få leveret viden ekstremt effektivt og i højere kvalitet, kontra før i tiden med translate mv. det er ikke længere en tung proces og får relevant input leveret ift investeringsvinklen. Er du inspireret af at prøve dette af, så vil jeg anbefale du opretter et login via din mail, gemmer de seneste 5 års årsrapporter og conference Call i pdf og uploader disse og programmerer den til, at det er dette pågældende selskab, du ønsker dens input for. Den tygger sig gennem massive mænger af data og du kan spørge den om "alt" efterfølgende. Dine spørgsmål er alt afgørende for input. I weekenden er planen at uploade Eli data og forsøge at få den til at sammenholde disse på et par udvalgte punkter. Tænker også om man kan få den til selv at hente de links jeg manuelt indsætter hver morgen her. Andre der har input til hvordan I benytter dette nye værktøj.
  • Embla - global leverandør af innovative mobilitetsløsninger

    5
    0 Votes
    5 Indlæg
    0 Visninger
    P
    Måske har du som privatinvestor aldrig hørt om Embla Medical på de sociale aktiemedier, selvom selskabet omsætter for milliarder og er noteret på NASDAQ Copenhagen. Embla Medical er et innovativt vækstselskab, som blev grundlagt på Island i 1971 og er kommerciel på 36 markeder. Deres produkter forbedrer mobiliteten hos bl.a. amputerede mennesker gennem avanceret teknologi til proteser, støtteprodukter og kompressionsbehandling. Hør meget mere om selskabet her, hvor Helge Larsen interviewer Embla Medicals Head of Investor Relations Klaus Sindahl. Disclaimer: Denne video er ikke en opfordring til køb eller salg af aktier. Proinvestor.com har en betalt digital IR-aftale med Embla Medical. 00:00 Virksomhedspræsentation af Embla medical 07:47 Konkurrenceforhold 09:20 Bionics - højteknologiske proteser 15:44 Det amerikanske marked 20:57 Faldulykker og proteser 23:01 Ukraine og behov for proteser 24:46 Strategi 2027 og regnskab https://www.youtube.com/watch?v=BM2hFzqBrRw
  • Novo Nordisk: Nøglepunkter om Amycretin:

    5
    0 Votes
    5 Indlæg
    0 Visninger
    P
    Novo Nordisk har her til aften annonceret, at amycretin avancerer til fase 3 for både oral og subkutan administration i vægtkontrol, med start planlagt til første kvartal af 2026. Dette er baseret på feedback fra regulerende myndigheder efter afsluttede fase 2-studier og bekræfter de lovende resultater fra tidligere forsøg, hvor amycretin viste op til 22 % vægttab over 36 uger i subkutan form (20 mg dosis) og 13,1 % over 12 uger i oral form (2x50 mg). (pressemedelelse: https://ml-eu.globenewswire.com/Resource/Download/0cc57835-7bb3-4f4c-88a4-ff473d752d78) Følgende AI generede nøglepunkter er redigeret og faktatjekket af Helge Larsen, redaktør, ProInvestor.com "Amycretin er en eksperimentel medicin udviklet af Novo Nordisk, der sigter mod at behandle fedme og overvægt samt potentielt type 2-diabetes. Det er en unimolekylær GLP-1 (glucagon-lignende peptid-1) og amylin-receptoragonist, hvilket betyder, at den efterligner to hormoner, der regulerer appetit, mæthed og blodsukker. Amycretin adskiller sig fra eksisterende behandlinger som Wegovy (semaglutide) ved at kombinere GLP-1 og amylin i én molekyle og ved at blive udviklet i både oral (tablet) og subkutan (injektion) form. Nøglepunkter om Amycretin: Vægttabsresultater: Oral form: I en fase 1-prøve viste amycretin en gennemsnitlig vægtreduktion på op til 13,1 % efter 12 uger ved en dosis på 2x50 mg dagligt, sammenlignet med 1,1 % for placebo. Der blev ikke observeret et vægttabsplateau, hvilket indikerer potentiale for yderligere vægttab over længere tid. Subkutan form: I en fase 1b/2a-prøve resulterede ugentlige injektioner i op til 22 % vægttab efter 36 uger ved en dosis på 20 mg, sammenlignet med en vægtøgning på ca. 2 % i placebogruppen. Lavere doser (1,25 mg og 5 mg) gav henholdsvis 9,7 % og 16,2 % vægtreduktion. Sikkerhed og bivirkninger: Amycretins sikkerhedsprofil er i tråd med andre inkretin-baserede behandlinger (som Wegovy og Ozempic). De mest almindelige bivirkninger er gastrointestinale, såsom kvalme, opkastning og mavesmerter, og de er primært milde til moderate. I orale forsøg rapporterede 87,5 % af højdosis-patienter gastrointestinale bivirkninger, herunder 75 % med kvalme og 56,3 % med opkastning, men disse var generelt tolerable. Der er dog bemærket, at detaljerede sikkerhedsdata mangler i nogle offentliggjorte resultater, hvilket gør det svært at vurdere lægemidlets fulde profil indtil videre. Mekanisme og fordele: Amycretin virker ved at aktivere både GLP-1- og amylin-receptorer. GLP-1 reducerer appetitten og forbedrer blodsukkerkontrollen, mens amylin, et hormon udskilt fra bugspytkirtlen, signalerer mæthed, forsinker mavenes tømning og reducerer glucagonfrigivelse. Amylin menes at virke centralt i hjernen, hvilket potentielt kan reducere gastrointestinale bivirkninger sammenlignet med rene GLP-1-agonister. Kombinationen i en enkelt molekyle kan give større vægttab og bedre bevarelse af muskelmasse sammenlignet med eksisterende behandlinger. Den orale form gør det også mere bekvemt for patienterne, da det eliminerer behovet for injektioner. Klinisk udvikling: Novo Nordisk planlægger yderligere klinisk udvikling af både orale og subkutane former baseret på de lovende resultater. En fase 2-prøve for den orale form startede i anden halvdel af 2024, med resultater forventet i begyndelsen af 2026. Beslutningen om at springe fase 2 over og gå direkte til fase 3 for den orale form afhænger af yderligere data fra subkutane forsøg, som forventes i 2025. Novo Nordisk har udtrykt tillid til, at amycretin kan lanceres inden for dette årti, sandsynligvis sidst i 2020'erne. Sammenligning med andre behandlinger: Sammenlignet med Wegovy viste amycretin større vægttab på kortere tid i tidlige forsøg (13,1 % vs. 6 % efter 12 uger for oral amycretin). Sammenlignet med Novo Nordisks anden eksperimentelle behandling, CagriSema (en kombination af semaglutide og cagrilintide), har amycretin potentiel til at matche eller overgå dens vægttab på op til 22,7 % efter 68 uger, men i en enklere molekylær form. Analytikere ser amycretin som en konkurrent til Eli Lillys Zepbound og retatrutide, men direkte sammenlignende forsøg mangler stadig. Udfordringer: Produktion: Orale former kræver højere doser af aktivt stof (op til 100 mg dagligt), hvilket kan udfordre produktionskapaciteten og øge omkostningerne. Langtidsdata: Der mangler stadig længerevarende forsøg for at vurdere amycretins sikkerhed, effektivitet og vedvarende vægttab. Vægttabsmedicin som GLP-1-agonister er kendt for at føre til vægtøgning, hvis behandlingen stoppes. Sikkerhedsdetaljer: Manglen på specifikke data om bivirkninger og frafaldsprocenter i nogle forsøg har fået analytikere til at efterlyse mere gennemsigtighed. Perspektiver og markedsposition: Amycretins tidlige resultater har boostet Novo Nordisks aktiekurs, med stigninger på op til 13 % efter offentliggørelsen af subkutane forsøgsdata i januar 2025. Lægemidlet ses som en del af Novo Nordisks strategi for at styrke deres position på det voksende fedmemarked, som forventes at nå en værdi på 100 milliarder dollars inden 2030. Kombinationen af oral administration og potent vægttab gør amycretin til en lovende kandidat, men konkurrence fra Eli Lilly, Pfizer og andre spillere vil kræve yderligere dokumentation af fordele. Konklusion: Amycretin repræsenterer en spændende udvikling i behandlingen af fedme og overvægt med potentiale til at overgå eksisterende behandlinger som Wegovy. Dets duale virkning på GLP-1 og amylin og muligheden for oral administration gør det til en innovativ kandidat. Dog kræves yderligere forsøg for at bekræfte langtidssikkerhed og effektivitet, og produktionsudfordringer kan spille en rolle. Novo Nordisk er optimistiske og planlægger at fremskynde udviklingen, hvilket kan føre til en markedslancering inden for dette årti". [image: 126752_497769231_1297325585725998_768051358786575209_n.jpg]
  • #159: Bavarian Nordic, Demant, Embla Medical, Novo Nordisk

    2
    0 Votes
    2 Indlæg
    0 Visninger
    P
    Siden de store fald på aktiemarkederne i april, er der sket et comeback den sidste måneds tid. Hvordan kommer det til at se ud over sommeren? Stemningen er umiddelbart positiv blandt investorerne, men et par ting bekymrer Helge Larsen. Selskabsspecifikt omtaler han Bavarian Nordic, som er påbegyndt et fase 3-studie med vaccinen mod chikungunya til børn i alderen to til 11 år. Så er der en stor nyhed fra Demant, som har opkøbt 630 høreklinikker. Og til sidst lidt nyheder fra Novo om AI og cagrisema. Denne video er ikke en anbefaling om køb eller salg af aktier. Helge Larsen har aktier i Bavarian Nordic og Novo Nordisk. https://www.youtube.com/watch?v=I3EvY9JOHLs&t=1s
  • Kenyan government has revealed plans to adopt the Danish F2

    3
    0 Votes
    3 Indlæg
    0 Visninger
    B
    cBrain stiger mere end 10% i dag. Jeg kan ikke rigtig finde andre begrundelser end denne fra i fredags: Kenyan government has revealed plans to adopt the Danish F2 platform https://portal.cbrain.com/news-blog/kenyan-government-has-revealed-plans-to-adopt-the-danish-f2-platform Men mere end 10% virker lidt voldsomt. Men den har også fået store kursklø siden toppen i marts 2024. Så måske bare lidt kursefterslæb.
  • Demant: Ekspanderer på det tyske marked

    6
    0 Votes
    6 Indlæg
    0 Visninger
    P
    Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Demant køber med Kind 630 høreklinikker i fortrinsvis Tyskland. Langsigtet skal det give værdi, men hvad med det kortere sigte? Kind driver ialt 630 høreklinikker 600 er i Tyskland og de resterende 30 er i Schweiz, Luxembourg, Østrig og Singapore Prisen er aftalt til ca. 5,2 mia. DKK på gældfri basis (Entreprise value) Demant forventer at Demant + Kind kan levere den nuværende profitabilitet i 2028 efter fuld integration På kort sigt koster opkøbet dermed indtjeningsevne Kind omsætter for 300 mio. EUR ialt vil Kind + Demant have 900 klinikker i Tyskland Investorerne tænker Aktietilbagekøbet sættes på pause = det er naturligt På kort sigt overstiger gældsmultiple den langsigtede målsætning fordi opkøbet finansieres kontant Fuld integration og synergi forventes i 2028 - der er længe til. Demant har kendt Kind i 20 år. Det reducerer alt andet lige risikoen for en negativ overraskelse Demants aktiekurs har været presset og udviklingen har været skuffende de seneste 1-2 år Hvor langt er der til 2028? Investorerne vil på den ene side synes godt om, at Demant går i offensiven. De køber flere klinikker og får mere kontrol over salgsleddet. På den anden side er der lang tid til 2028, hvor synergier skal kommer ind. GN Store Nord I relation til GN Store Nord bliver det spændende at se om de spekulationer der har været fra tid til anden om en fusion, bliver kølnet. På kort sigt, helt afgjort. fordi Demant får hænderne fulde med integrationen. GN Store Nord har solgt sine danske høreklinikker til Demant og solgte sin portugisiske detailkæde for at frigøre kapitel. Mens Demant køber distribution har GN Store Nord valgt en anden vej [image: 126716_496182026_1294467346011822_8557485235027052830_n.jpg]
  • Dansk Aktionærforening - Seneste kursliste/nøgletalsoversigt

    1
    0 Votes
    1 Indlæg
    0 Visninger
    B
    Jeg var lige et smut forbi Dansk Aktionærforenings hjemmeside, fordi jeg ville se, om jeg ville anbefale dem til en ven eller ej. Jeg opdagede denne side: Seneste kursliste/nøgletalsoversigt https://www.shareholders.dk/om-foreningen/seneste-kurslistenoegletalsoversigt Der er senest opdateret i maj. Hvis det bliver opdateret hver måned, så er det en rigtig fin gratis ressource, selv om nøgletal for et enkelt år kan være misvisende. Helge, hvis Dansk Aktionærforening er konkurrent til Proinvestor, så må du endelig slette mit indlæg. Jeg blev bare så begejstret for den gratis ressource. Jeg betaler selv cirka 500 kroner om måneden for adgang til den slags data via EODHD.
  • Novo Nordisk haler ind på Eli Lillys kursforspring

    3
    0 Votes
    3 Indlæg
    0 Visninger
    P
    Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Novo Nordisk passerede for første gang i 3 måneder igen kurs 500 opad. Det skete med en 6 % kursstigning. Er Novo Nordisk ved at hale ind på Eli Lillys kursforspring? Novo Nordisk steg med 6 % i går Det skete sammenfaldende med en artikel i FT og viderebragt af Reuters om at en London hedgefond søger indflydelse på valget af den kommende CEO igennem aktieopkøb og besiddelser. Den stigende og positive opmærksomhed var med til at gøre udslaget igår, men jeg tror ikke "London historien" reelt har så meget på sig, som jeg også skrev i går. Parallelt med den danske stigning, var der også en optur på 4 % I Eli Lilly Tandem stigning mens Novo Nordisk haler ind på Eli Lilly 2025 fortsatte, hvor 2024 slap for Novo Nordisk. Afstanden til Eli Lilly, som i det mindste aktiemæssigt havde et langt bedre momentum, voksede. Noget kunne tyde på, at Novo Nordisk kan være på vej til at hale ind på Eli Lillys merperformance. Imens udvikler de to selskaber sig +/- stadig som et tandempar. Det er ikke så mærkeligt, idet de begge stiler efter at blive de store udbydere på et fedmemarked med nærmest umættelig appetit. Prisfastsættelsesmæssigt er der dog stadig en større afstand Figur 1: Kursudvikling, Eli Lilly vs Novo Nordisk (ADR), 1 år Kilde: Nordnet (Klik på billedet for at forstørre) [image: 126715_image_10_.png]
  • Danske udbytte-aristokrater

    1
    0 Votes
    1 Indlæg
    0 Visninger
    B
    S&P har lavet listen S&P 500 Dividend Aristocrats, som indeholder de virksomheder i S&P 500, der har haevet deres udbytte hvert eneste aar i 25 aar eller mere: https://en.wikipedia.org/wiki/S%26P_500_Dividend_Aristocrats De har ogsaa lavet S&P Europe 350 Dividend Aristocrats, hvor kravet kun er 10 aar eller mere: https://en.wikipedia.org/wiki/S%26P_Europe_350_Dividend_Aristocrats To danske virksomheder, der kan prale af 25+ aar med stigende udbytte er Novo Nordisk og Coloplast. Novozymes kunne ogsaa vaere med, foer de slog pjalterne sammen med Chr Hansen. Jeg kan godt forstaa, at Novo Nordisk har en side dedikeret kun til deres udbytte, fordi 30+ aar med stigende udbytte kan man godt vaeret stolt af: https://www.novonordisk.com/investors/stock-information/dividend.html Jeg har lavet en figur med nogle af de danske boersnoterede virksomheder, der er flittige til at haeve deres udbytte. Har jeg glemt nogen? Bemaerk bump for Novo Nordisk i 2016, fordi de indfoerte en interim dividend det aar. Nogle bump skyldes ekstraordinaert udbytte; eksempelvis Scandinavian Tobacco. Og i nogle tilfaelde kan smaa bump skyldes, at de koebte saa mange aktier tilbage, at de faktisk kunne udbetale mindre men alligevel haeve udbyttet per aktie. Og endelig kan nogle bump skyldes fejl i datakilden, selv om jeg har rettet en del af dem. Jeg burde nok have taget Royal Unibrew med. De brugte ikke penge paa udbytte i 2008 og 2009, men siden er udbyttet gaaet stoet og roligt op. Jeg forventer mig det samme af Pandora fremadrettet. En der maaske kommer med en gang i fremtiden er Chemometec. Artikel fra maj 2024: "Kan ChemoMetec blive en god dansk udbytteaktie?" https://www.ungeinvestorer.dk/kan-chemometec-blive-en-god-dansk-udbytteaktie/ Hvorfor kan jeg godt lide udbytte-aristokrater? Fordi de ofte (ikke altid) er fantastiske compounders, og har bevist deres vaerd, igennem finanskrise og pandemi. Men jeg kan ogsaa enormt godt lide compounders som Google, der de foerste tyve aar paa boersen ikke betalte udbytte. Deres ROIC har naermest ikke vaeret under 15%, siden de gik paa boersen i 2004. Vedhaeftet en Google-figur sakset herfra: https://bsky.app/profile/koyfin.bsky.social/post/3lpoqkgl7ie2r [image: 126481_dividend_aristocrats_denmark_dividendsPaid_annual_sumFalse.png] [image: 126481_bafkreid6xim3hs6is2sgmxd3n75oqkd4o3sr4i2myeobkvdif6mnyelujy.jpg]
  • Iconovo+Lonza: intranasal GLP-1 significant progress

    1
    0 Votes
    1 Indlæg
    0 Visninger
    A
    Fortsat lang vej igen, men... https://storage.mfn.se/0eb9a8cd-8ad7-4aac-a59d-90bab061605a/iconovos-development-of-intranasal-glp-1-for-a-more-convenient-treatment-of-obesity-is-making-significant-progress.pdf https://www.iconovo.se/inhalers/icoone-nasal/
  • #278: Novo stiger, Forsvarsaktier, Toldaftale, Tesla

    0
    0 Votes
    0 Indlæg
    0 Visninger
    P
    Novo Nordisk stiger - og det kan der være flere gode grunde til. Men hvordan står Novo ift. konkurrenten Eli Lilly? Hør også om status på forsvarsaktier, Tesla-aktien, og hvorvidt vi kan forvente en toldaftale, i afsnit 278 af Investeringspodcasten. 00:00 Intro 00:50 Der kommer en toldaftale 07:14 Forsvarsaktier 12:14 Tesla svinger 15:38 Demant med stort køb 19:49 GN Store Nord 21:09 Novo Nordisk og hedgefonden https://www.youtube.com/watch?v=ghzXZqkgLtc
  • IonQ, Inc

    3
    0 Votes
    3 Indlæg
    0 Visninger
    D
    Dagens aktie er IonQ, Inc Efter over 25 års akademisk forskning blev IonQ grundlagt i 2015 Verdens første offentlige pure-play kvantecomputervirksomhed IonQ, Inc. engagerer sig i udviklingen af kvantecomputersystemer til generelle formål. En Qubit er en kvantbit, der er den grundlæggende enhed af information i et kvantecomputersystem. En Qubit kan være i en superposition af tilstande, hvilket betyder, at den kan være både 0 og 1 på samme tid. Det vil tage en klassisk computer millioner af år at finde primfaktorerne for et 2.048-bit tal. Qubits kan udføre beregningen på blot få minutter. Sælger adgang til kvantecomputere med forskellige qubit-kapaciteter. Virksomheden giver adgang til sine kvantecomputere gennem cloud-platforme, såsom Amazon Web Services (AWS), Microsofts Azure Quantum og Googles Cloud Marketplace, samt gennem sin cloud-tjeneste. Det leverer også konsulenttjenester relateret til fælles udvikling af algoritmer på kvantecomputersystemer. Har en bred vifte af patenter for grundlæggende teknologier, kerne til kvantecomputere og har eksklusive licenser til patenter udstedt til medstifternes akademiske laboratorier. Siden starten i 2015 har man produceret seks generationer af kvantecomputere 202 ansatte. Kommer med Q2 2023 resultater 10. August 2023 Nøgletal Kurs: 17,93 Market Cap: 3.604B P/E: 0,00 Forward P/E: -29,39 P/S: 267,73 P/B: 6,50 Enterprise value: 2.873B Profit margin: 0,00% Operating margin : 0,00% ROE: -12,54% ROA: -9,82% Indtjeningsvækst kvartal: 0,00% Omsætningsvækst kvartal: 119,40% Udbytte: 0,00% Hvad taler for ? Kvantecomputere er en revolutionerende teknologi der kan ændre alt inden for IT og forskning. Superposition giver kvantecomputere en uovertruffen databehandlingskapacitet Fører markedet med den første og eneste kvantehardware integreret med alle større cloud-platforme, kvanteprogrammeringssprog og kvantesoftwareudviklersæt Strategisk partnerskab mellem IonQ og QuantumBasel kan forvandle Schweiz til et europæisk kvantekraftcenter Forretningsmode, der er tilpasset hurtig kvantemarkedsvækst. Quantum computing har et stort potentiale, og eksperter forudser et samlet adresserbart marked på USD ~65 mia. i 2030. Forventer at demonstrere modulære kvantecomputere, der er små nok til at blive sat sammen i et datacenter i løbet af få år Kvanteløsninger ved hjælp af IonQ-systemer vil blive leveret direkte og gennem strategiske partnerskaber En håndfuld af de kommercielle partnere inklusive Airbus, Hyundai Motor Company og Los Alamos National Lab er allerede begyndt at køre algoritmer på IonQ Forte med lovende tidlige resultater. First-mover-fordele med umuligt at forudsige om virksomheden vil nyde langvarige konkurrencefordele Hvad taler imod ? At teknologien vinder frem, betyder ikke det samme som et af selskaberne bliver profitable selv. Umuligt at vurdere hvad man har patenter til og om de patenter man besidder har nogen værdi. Steget 420% !!! i år. Vi skal mange år ud i fremtiden før teknologien for alvor stikker af, og hvem bliver så lige vinderne til den tid ? Man er nået til et på 29 algoritmiske qubits (AQ) som var målet for 2023, men kræver en del flere for at komme i mål med de aftaler man eks. har lavet med QuantumBasel, hvor AQ 64-system er nævnt. Kan enten være væsentligt undervurderet eller groft overvurderet i dag Holdning Kvantecomputere kommer til at ændre verden. Skulle jeg investere bliver det via en hær af frimærker, eller hvis der findes en dedikeret ETF. Kræver en urimelig stor mængde specialviden. Jeg er dårlig til at vurdere virksomheder i så tidlige faser. Ingen position. Har I eksponering imod Quantum computing ?
  • Forsvarsaktier: Kursophold eller retræte efter stor optur

    2
    0 Votes
    2 Indlæg
    0 Visninger
    P
    Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet De europæiske forsvarsaktier har været på en hæsblæsende optur ikke kun de seneste lidt mere end 3 år, men også de seneste 12 måneder. De seneste dage har der dog været kursfald. Er det afslutningen på opturen eller en købsmulighed? 2022 var en game changer I slutningen af februar 2022 ændredes alt for de europæiske forsvarsaktier. I hvert fald hvis man betragter det fra en investor side. Den russiske aggression mod Ukraine fik med et,"et stærkt forsvar" højt på agendaen hos investorerne. Det som tidligere havde været investeringsmæssigt ilde set, blev nu ikke kun en god forretning; ja nærmest en nødvendighed. Stærkt understøttet af entusiastiske politikere. Eksploderende aktiekurser Kurseffekten udeblev ikke. De europæiske forsvarsaktier er veritabelt eksploderet. Især tyske Rheinmetall er kursmæssigt stukket helt af, men også svenske SAAB er steget meget, som det fremgår af figur 1, som visuer aktiekursudviklingen alene det seneste år. Rheinmetall i Stoxx 50 Beviset på den meget store stigning for især Rheinmetall er, at selskabet bliver indlemmet i Stoxx 50 over de 50 største og mest betydningsfulde europæiske selskaber. På den ene side er det en anerkendelse af udviklingen. På den anden side har det (formentlig i det mindste kortsigtet) været kulminationen på opturen. Alle som ønsker at eje aktien, har købt ind i den. Kursfald De seneste dage er forsvarsaktierne faldet tilbage. Det skyldes en række analytikerkommentarer og anbefalingspræciseringer og fornemmelsen for at nyhedsstrømmen ikke her og nu understøtter yderligere kortsigtede stigninger. Spørgsmålet er om det længeresiget er kulminationen på opturen? Aktierne er steget ekstremt meget. Prisfastsættelsen ligger noget over det langsigtede gennemsnit. At prisfastsættelsen kun ligger "noget" og ikke "dramatisk" over det langsigtede gennemsnit efter 5-15x for SAAB/Rheinmetall over de seneste 3,5 år, er et bevis på, at indtjeningen og indtjeningsforventningerne i et større omfang er fuldt med op. Det er ikke unaturligt, at aktierne og investorerne tager sig en puster. Aktier understøttes kortsigtet oftest af en stærk nyhedsstrøm. Den er der i et vist omfang stadig, fordi der skal investeres meget store beløb over de kommende år, men det er ikke længere en nyhed og kommer ikke som en positiv overraskelse. Engangeffekt og derefter varigt højere niveau Forsvarsudgifterne skal op. Det er ved at ske og den proces kommer til at tage nogle år før de europæiske lande og verden for den sags skyld kommer op på de forventede 3,5-5 % af BNP. Når det er sket, vil efterspørgslen formentlig holde sig på et nyt og varigt højere niveau. På kort sigt mangler der nye positivt overraskende kurstriggere, der kan tage aktierne yderligere op. Derfor er det naturligt at analytikere tager bestik af de store stigninger og hjemtager gevinster. Længeresigtet kan et stærkt forsvar stadig være en fornuftig investeringsmulighed. Figur 1: Kursudvikling, SAAB/Rheinmetall, 12 måneder Kilde: Nordnet (Klik på billedet for at forstørre) Kilde: Nordnet [image: 126710_unnamed_4_.png]
  • ESG 2024 regnskab + mulig kæmpe ordre

    30
    0 Votes
    30 Indlæg
    0 Visninger
    troldmandenT
    Jeg er blevet kontaktet ret meget den seneste tid ang Ennogie. Så derfor her en opsummering efter 2024 regnskabet og GF. I dette indlæg kommer jeg forbi 2024 regnskab udskudt 3 gange. Ennogie 2025 budget og forudsætninger derfor 2025 ordrebog/budgetteret omsætning - revisor note Garantisagen på defekte paneler - flere revisornoter Stor margin forbedring - revisornote Likviditet R&D Mulig rekordstor ordre Høj risiko Ennogie udskød offentliggørelse af regnskabet 3 gange. Det er alt andet end prangende for nu at sige det mildt. Det lagde selskabet heller ikke selv skjul på til GF i onsdags. Det alt overskyggende for det udskudte 2024 regnskab, centreres omkring den likvide beholdning. Om der er likvider nok til at gennemføre det budgetterede 2025 med de betingelser der ligger deri. Og hvad nu hvis de betingelser ikke bliver opfyldt. Så vil en revisor via en/flere noter i regnskabet gøre opmærksom på "væsentlig usikkerhed om xxx hvis ikke det fremlagt budget nås." Lige meget hvordan man vender og drejer det, så er sådan en revisor note aldrig godt. Punktum. Ultrakort om selve 2024 regnskabet. Omsætningen faldt fra 98 mio i 2023 til 46 mio i 2024. Selskabet havde allerede guidet for en nedgang i omsætningen og ebitda, idet de stigende renter begyndte at få impact på tilgangen af nye ordre i løbet af 2023. De kom dog med flere nedjusteringer i løbet af året. Selskabet har arbejdet meget med at nedbringe deres cost base. Den underliggende udgiftsbase er blevet reduceret med 1,5-2 mio kr per kvartal, samtidig med bruttomargin blev hævet fra 27% i 2023 til 35% i 2024. Det betyder at nulpunkts omsætningen for ebitda er reduceret fra godt 20 mio kr i omsætning per per kvartal til ca 14 mio kr per kvartal. Af særlige begivenheder for året var indgåelse af en eksklusiv aftale med den tyske tagdækkerforening Dachdecker-Einkauf. 16.500 selvstændige tagdækker virksomheder hvor deres fælles indkøbsafdeling kun må købe BIPV fra Ennogie. I Tyskland indgik Ennogie 2 aftaler (omkring 4 mio kr) med den store koncern B&O Gruppe. Højt profilerede projekter hvor man ville afprøve en række forskellige energirenoveringer. Hvis man følger med på LinkedIn så kan man se B&O Gruppe fremhæver Ennogie løsningen ofte. Hvor store grupper af arkitekter og byggeherre får præsenteret projektet ude ved bygningerne. Som sagt ultrakort. Nu vil jeg bevæge mig over i forventningerne for fremtiden. Ennogie 2025 budget og forudsætninger derfor •2025 budgettet er en omsætning på 55-62. De har en ordrebog på 20 mio kr der fulgte med ind i 2025, og så forventer de flere nye ordre i 2025 end i 2024. I alt giver det en forventet vækst på 17-33% vs 2024 •De forventer en bruttomargin på 35%. Det samme som i 2. halvår 2024, hvori der blev hensat 1,9 mio kr. til udbedring af panelfejl. (Mere om det senere) Uden denne ekstraordinære hensættelse så ville bruttomargin have været 39%. •At udgifterne til kundereklamationerne kan holdes indenfor det budgetterede beløb på 1,9 mio kr. (900.000 kr til kendte reklamationer + 1 mio ekstra hensat til evt nye og endnu ukendte reklamationer) •At panelleverandøren overholder de allerede godkendte krav fra Ennogie •De forventer Ebitda på 0-2 mio kr. •De forventer at kunne holde driftsudgifter i 2025 som de var i 2024. •De forventer ny kapitaludvidelse på 4 mio kr efter Q3 + konvertering af 5 mio kr lån. •Ingen væsentlige negative ændringer i markedsforholdene Revisorerne siger så, at hvis nu omsætning bliver lavere, bruttomargin bliver lavere, den kinesiske panelleverandør ikke vil overholde det krav de allerede selv har indgået, samt der kommer endnu flere defekte paneler end det budgetterede. At hvis disse ting sker, så rækker den nuværende likvide beholdning ikke. Det lyder voldsomt og skal/bør få øjenbrynene hos investorerne til at rejse sig. Det slår fast at her og nu er der forhøjet risiko ved Ennogie. Det kan ikke gradbøjes. MEN det er ikke automatisk det samme som et sådant selskab ikke kan klare skærene. For det ligger jo også i revisor noterne. At hvis de ovenfor nævnte forudsætninger til budgettet overholdes, så er der likviditet til at drifte selskabet som planlagt. Der er også den mulighed at en eller flere af forudsætningerne bliver overgået. Det kunne f.eks være endnu højere bruttomargin (det mener jeg der er stor sandsynlighed for) Det vil så kunne kompensere for f.eks lavere omsætning eller at udgifterne til kundereklamationerne bliver en lidt højere end budgetteret. Der er mange forskellige veje til Paris. Der er både komfortable veje, men også brutale veje hvor man risikerer at gå død hvis ikke man er i god nok form. Jeg vil nu adressere en række af de punkter revisorerne specifikt fremhæver. Ordrebog allerede +45% af 2025 oms budget Ennogie har taget 20 mio kr med sig i ordrebog fra 2024. Det svarer til 36% af den nedre del af budgettet på 55-62 mio kr. Plus det antal de har fået ind i Q1. Q4 2024 kom der kun 5 mio kr i nye ordre. Det er det modsatte af prangende. Q1 2025 SKAL have været højere end det. (den var 10 mio i Q1 2024) Med den bagkant kan jeg godt forstå revisorerne har rejst et flag her. Et giv agt. Show me the facts og ikke fuglene på taget. Der er jo kæmpe forskel på om det er 5 mio eller 15 mio kr nye ordre der er kommet ind i Q1. Med 5 mio i nye ordre så svare det til 45% af budgettet. Med 15 mio svare det til 64%. Hvis vi kigger lidt syd for grænsen, så oplevede både Enpal og 1Komma5 faldende omsætning hen over 2024.De fremhæver bla de stigende renter. Begge selskaber har dog været ude at sige 2025 er startet meget stærkere. Enpal ligefrem sat rekord i Q1. Det har Ennogie med garanti ikke uden annoncering af flere store ordre. Men meget mindre kan også gøre det. De skal vise de har fået væsentligt flere ordre i Q1 end Q4 2024. Fortsætter i næste kommentar til dette indlæg
  • NOVO: Søger investorer medindflydelse på kommende topchef?

    4
    0 Votes
    4 Indlæg
    0 Visninger
    P
    Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet En artikel peger på at en hedgefund køber op i Novo Nordisk for at få indflydelse på den kommende topchef. Det lyder som en lidt alternativ vinkel I en artikel i FT og viderebragt i https://www.reuters.com/sustainability/boards-policy-regulation/activist-hedge-fund-parvus-builds-stake-novo-nordisk-ft-reports-2025-06-09/ fremgår det, at hedgefunden Parvus har købt op i Novo Nordisk for at få indflydelse på udnævnelsen af den kommende topchef. Mit take: Tjah, hmmm. Det er næppe grunden til opkøb, som jeg nærmere tror hænger sammen med en god cocktail Novo Nordisk aktien er over det seneste år eksakt blevet halveret, som det fremgår af figur 1 Som det fremgår af figur 2, prisfastsættes Novo Nordisk til en historisk lav pris, hvis man skruer tiden 5 år tilbage og vurderer på P/E Lukkekursen den 16/5, den dag da Lars Fruergaard Jørgensen blev fyret, var 426,55 Siden dengang er aktien steget med 15 % Prisfastsættelse, vækstpotentiale og aktiv investor driver stigning Momentum er skiftet. I hvert fald på kort sigt. Nogle investorer har taget udgangspunkt i at Novo Nordisk er/var i en større krise. Det drev aktien meget ned. Investorerne køber og sælger kortsigtet netop på grund af momentum Novo Nordisk er næppe, med en forventet vækst på 17 % i år (midtpunkt i seneste guidance i forbindelse med Q1, 7/5) i krise; snarere udfordret Fyringen af LFJ kan være vendepunktet. Det skyldes efter min mening, at når Novo fonden signalerer at der skal ske ændringer, og at det er beviset på at aktiekurser er andet end blot tal på et stykke papir. En hedge fund kan købe aktier i et selskab, hvis de 1)er aktionær i forvejen og 2)ønsker at få indflydelse og en plads i bestyrelsen, evt. I det her tilfælde tror jeg snarere der er et sammenfald mellem den historiske prisfastsættelse, markedsmulighederne indenfor fedme, Novo Nordisk markedsposition og en hedge fund som ser en aktiv ejer (Novo fonden) være bekymret for udviklingen og gøre noget for at vende den. En aktionær skal ikke meddelele en ejerandel under 5 %. I Novo Nordisk tilfælde skal der en del til at få indflydelse. Med en markedsværdi på lidt over 2000 mia., "koster" hver 1 %, 20 mia. i "investeringsindsats. Det er ikke kun noget men meget. Figur 1: Kursudvikling, Novo Nordisk, 1 år Kilde: Nordnet [image: 126689_image_8_.png]
  • Erria i smult vande?

    0
    0 Votes
    0 Indlæg
    0 Visninger
    MatchM
    Her kommer lige et klip fra Erria´s seneste børsmeddelelse: "Erria A/S har i år oplevet en særdeles positiv udvikling i sit vietnamesiske datterselskab, Mermaid Maritime Vietnam (MMV), som kontinuerligt styrker sin position i det voksende sydøstasiatiske marked med nye strategiske kunder, stigende ordretilgang og øget markedsandel. 2025 har allerede budt på en række markante ordrer fra både eksisterende og nye kunder i olie/gas- og offshoresegmentet, og efter koncernens gennemførte effektivisering i 2024 har Mermaid Maritime Vietnam på kort tid udviklet sig til en vigtig vækstmotor. Samtidigt bliver Erria placeret som den billigste danske vækstaktie i ny P/S-analyse fra investormediet Vækstaktier.dk." Erria forventer i 2025 en omsætning på 200-220 mio. kr. og et EBITDA på 5-8 mio kr. På børsen handles Erria lige nu til kurs 4,66 kr. og det giver en børsværdi på 52,8 mio. kr. Jeg tænker, at det er billigt for en vækstaktie, der i disse tider med tolduro har et væsentligt forretningsomfang i bl.a. Vietnam. Jeg ejer aktier i Erria, og dette indlæg er ikke en opfordring til køb.
  • Novo Nordisk: Ugen starter med 3-4 % kursstigning

    2
    0 Votes
    2 Indlæg
    0 Visninger
    P
    Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Novo Nordisks amerikanske parallelnotering sluttede fredag i 71,5 USD x 6,57 USD/DKK, svarende til 469,75 DKK i dansk regning. De seneste måneder har amerikanske investorer overtaget styring af aktien, og der er lagt op til en større stigning fra morgenstunden. Novo Nordisk aktien har været under yderligere pres de seneste uger. Fyringen af Lars Fruergaard Jørgensen har øget den kortsigtede usikkerhed, men det har ikke betydet en lavere aktiekurs. På kort sigt (siden fyringen) har Novo Nordisk aktien reelt outperformet sin amerikanske konkurrent, Eli Lilly, som det fremgår af figur 1 med kursdata den seneste måned. Aktiemarkedet er som regel foran, og det gælder også i dette tilfælde. Fyringen af LFJ var formentlig kulminationen på nedturen og ikke starten til en endnu større en af slagsen. Anderledes kan man næppe tolke investorernes reaktion. Eli Lilly haft det salgs- og kommunikationsmæssige bedste momentum år til dato. Nedturen i Novo Nordisk var drevet af: 1)Den kuldsejlede forventningsstyring af CagriSema data. 2)Den manglende produktionskapacitet, der gav markedsadgang for kopierne. 3)At der ikke var et kommunikativt meget stærkt modsvar til Donald Trump og hans "producer amerikansk", og 4)Eli Lillys velsmurte marketing maskine, som sendte Novo Nordisk aktien massivt ned. Fonden bagstopper aktienedtur og signalerer handling At Novo Fonden overtog "styringen" og signalerede, at et meget stort fald i aktiekursen er utilfredsstillende og kalder på handling, har gjort en forskel. Det har tydeliggjort villigheden til at handle; at aktieværdier er mere end blot tal på et stykke papir, og det synlige bevis på forskellen mellem succes eller fiasko. LFR er stadig direktør. Der er, som forventet, ikke kommet en større reservation på driften, som der var nogen som frygtede, at fyringen kunne være forløberen for. Der har været sammenligninger mellem omsætningen og antal medarbejdere i Novo Nordisk vs Eli Lilly. På overfladen tilsiger de tal, at det er et spørgsmål om tid, før der, i højere grad end hvad der har været tilfældet, udgiftsmæssigt bliver sat tæring efter næring. Hvis der kommer en større reservation, kan det meget vel komme i forbindelse med et chefskifte og et behov for at rebe sejlene med lavere omkostninger. Hvis Novo Nordisk altså ikke kan vækste sig ud af udfordringerne. 17 % forventet krise rimer ikke på krise Novo Nordisk er udfordret, men ikke i krise. I modsat fald virker en forventet vækst på 17 % i midtpunktet mellem 13-21 % jævnfør guidance i forbindelse med kvartalsregnskabet den 7/5, i det mindst som en lille en af slagsen. Mandagen starter med større stigning De amerikanske investorer sluttede sidste uge af med at sende aktien op med næsten 3 % til et niveau, der svarer til 469,4 med en USD/DKK kurs på 6,565. Det betyder, alt andet lige, at aktien lægger ud med en forventet stigning på 3-4 % fra morgenstunden Figur 1: Kursudvikling, Novo Nordisk vs Eli Lilly, 1 måned, alle tal i USD. Novo Nordisk = NVO Kilde: Nordnet [image: 126594_unnamed_1_.png]
  • Den danske aktieskat er den mest skadelige skat

    11
    0 Votes
    11 Indlæg
    0 Visninger
    B
    "Ny CEPOS-analyse: Høje og uens skatter på kapital er de samfundsøkonomiske mest skadelige i det danske skattesystem 6.6.2025 08:55:55 ' Cepos ' Pressemeddelelse Den danske aktieskat er den mest skadelige skat i det danske skattesystem. Det konkluderer ny analyse fra CEPOS, som viser, at den høje beskatning forvrider opsparingen, hæmmer iværksætteri og skader samfundsøkonomien mere end både topskat og toptopskat på arbejde Ny CEPOS-analyse viser, at den største skade på samfundsøkonomien kommer fra de høje marginalskatter på aktie- og kapitalindkomst. "Der er i Danmark meget fokus på skatten på arbejde. Det er også vigtigt. Men den mest samfundsskadelige skat er uden sammenligning skatten på aktier op kapitalindkomst. Den forvrider adfærden mest og kan desuden hæmme investeringer i nye og risikofyldte virksomheder," siger Otto Brøns-Petersen, analysechef i CEPOS. Analysen viser, hvordan skatten på aktieafkast og kapitalafkast reelt kan overstige 80 procent, når man medregner inflationens betydning for den reale skat. Dermed overgår de klart både topskat og den nye top-topskat. Opsparingen og dens sammensætning er samtidig mere følsom overfor adfærdsændringer. "Det forstærkes af, at skatterne på forskellige slags opsparing er meget uens. Pensionsopsparing og boliginvesteringer beskattes lavere, og trækker opsparing ud af bl.a. frie aktier," siger Otto Brøns-Petersen. Analysen bygger på en sammenligning af forskellige skatter og deres såkaldte forvridningseffekt - altså hvor meget skatten ændrer økonomiske beslutninger på en måde, der reducerer samfundets velstand. Den viser, at kapitalbeskatningen - særligt aktieskatten og skatten på kapitalindkomst - er de mest forvridende i det danske skattesystem. De store adfærdseffekter betyder også, at skatten er over det niveau, hvor det offentlige begynder at miste provenu på dem. "Problemet er forsømt politisk, fordi det ikke er synligt for vælgerne på samme måde som indkomstskatten. Men det gør det ikke mindre alvorligt - snarere tværtimod," siger Otto Brøns-Petersen. Læs hele analysen her: https://admin.cepos.dk/wp-content/uploads/2025/06/De-danske-kapitalskatter-koster-bade-borgerne-og-statskassen-dyrt.pdf