Finanskrisen opstod ikke ved et uheld. Den blev skabt af en industri uden tøjler. Den amerikanske finanssektors opfindelse af værdipapiriseringsfødekæden herunder de komplekse derivativer som Collateralized Debt Obligations (herefter CDO'er) og Credit Default Swaps der førte til uhæmmet spekulation. Dette skabte den største boligboble i historien, og allerede i 2007 begyndte problemerne på det amerikanske boligmarked der blev ramt af en subprime-lån krise, hvor realkreditlån var udstedt til dårlige betalere, hvilket førte til en lavine af konkurser.
Dette resulterede i voldsomme aktiekursfald, og fastfrøs kreditlånemarkederne totalt, hvilket ledte til et globalt kollaps på de finansielle markeder. Resultatet var en dominoeffekt, som sendte verdensøkonomien ud i en global krise og recession - den værste i mere end 70 år siden Den Store Depression i 1930'erne. Imidlertid affødte finanskrisens brutale intensitet adskillige historisk enestående investeringsmuligheder på aktiemarkedet.
Tilbage i 2008 meddelte USA's finansminister Hank Paulson at staten overtog (Conservatorship, svarer til en nationalisering - dog et midlertidigt fænomen) Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) og Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) - de to dominerende kreditinstitutter på boligmarkedet.
Fannie Mae og Freddie Mac (herefter F&F) er rygraden i det amerikanske boligmarkedet. Deres rolle er at fastsætte retningslinjer, når bankerne udsteder realkreditlån følger de F&Fs retningslinjer mht. kreditvurderingskriterier, udbetalingskrav osv. Herefter videresælger bankerne de udstedte lån til F&F, ergo tjener bankerne på provision/gebyrer ved at udstede lånene. F&F skaber altså likviditet i markedet ved at opkøbe lånene - således at bankerne igen er forsynet med friske penge til at udstede nye lån.
Regeringens redningsaktion af F&F bestod af et statsgaranteret lån på i alt 188 mia. dollars, de oprindelige lånebetingelser var en rente på 10% af lånet, der skulle afregnes hvert kvartal. Når F&F igen blev profitable skulle de begynde at tilbagebetale lånet. I 2012, præcis da F&F igen gav overskud, valgte finansministeriet at ændre de oprindelige lånebetingelser ved at konfiskere hele overskuddet.
Finansministeriets handling er ulovlig, fordi den er i strid med den amerikanske forfatning (The Constitution) da konfiskeringen af overskuddet fratager den private ejendomsret fra aktionærerne.
F&F er systemisk vigtig for det amerikanske boligmarkedet fordi de står bag 9 ud af 10 udstedte realkreditlån - de er i bund og grund realkreditmarkedet (før krisen udgjorde private aktører for 40% af markedet). Grundet denne transformation i markedet er F&F blevet for store til at erstatte ("too big to fail and too big to replace").
F&F har siden 2012 givet store overskud og er i dag en af de mest profitable virksomheder i verden. Bl.a. fordi at F&F vandt en retssag tilbage i 2012, vedr. den omfattende svindel med CDO'er etc., som resultat af denne afgørelse, skulle de store amerikanske investeringsbanker udbetale en erstatning på 120 mia. dollars til F&F, hvilket bekræfter at F&F ikke bevidst var involveret i den massive svindel på boligmarkedet, men snarere et offer i hele processen.
Finansministeriet har indtil videre konfiskeret over 225 mia. dollars af F&Fs overskud, altså HAR F&F tilbagebetalt hele lånet og tilmed over 30 mia. dollars mere iht. de oprindelige lånebetingelser.
Der kører omkring 20 retsager mod regeringen med forskellige stærke anklagepunkter. Mange af disse retsager bliver allerede afgjort i løbet af år 2015.
Flere betydningsfulde senatorer som hidtil var stærke modstandere af at frigøre F&F fra "Conservatorship", har vendt rundt med 180 grader og har meddelt at alle nu er enige om at"Conservatorship" skal ende.Disse politikere er nu forkæmpere med aktiv indsats for at F&Fs aktionærer igen får del i overskuddet. Det er ikke længere et spørgsmål om hvis, men når F&F vinder
En perlerække af de mest succesfulde og sofistikerede investorer på Wall Street har store aktieposter i F&F. Bl.a. dollarmilliardær og hedge fund manager Bill Ackman der med sine 14 mia. dollars under forvaltning ejer mere end 10% af aktierne i F&F. Bill Ackman har en track-record uden sidestykke i de 10 år han har drevet sin fond, eraktionærerne belønnet med et afkast på 1200%, set i mod det toneangivende amerikanske indeks (Dow Jones), som er steget 120% i samme periode.
Aktierne i F&F handles pt. til ca. $2,25 pr. aktie og ifølge Bill Ackmans beregninger værdiansættes aktierne til $40-50 pr. aktie, når F&F bliver frigivet fra "Conservatorship" og aktionærerne dermed igen får del i virksomhedernes overskud.
Vi taler om et afkastpotentiale af den investerede kapital på mellem 1700% til 2100%, såfremt at overskuddet frigives.
Når det kommer til investeringer på aktiemarkedet, afhænger udfaldet om økonomisk uafhængighed resten af livet om meget få beslutninger - det her er en af dem.
Såfremt du vælger at købe aktier i F&F, anbefaler jeg at positionerne maksimalt udgør 10% af den samlede portefølje.
Disclaimer: Skribenten har ovennævnte aktier i depotet.
Advarsel: Dette skriv er alene udarbejdet til orientering. Informationer, beregninger, vurderinger og skøn er ikke og skal ikke opfattes som et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge noget værdipapir eller noget investeringsbevis og træder ikke i stedet for modtagerens udøvelse af eget skøn over, hvorledes der skal disponeres. Ovennævnte informationer mm. erstatter ikke finansiel, juridisk, regnskabsmæssig, skattemæssig eller anden professionel rådgivning. Husk at søge professionel rådgivning, før der træffes beslutninger eller foretages dispositioner.
[image: 73042_freddie_mac_and_fannie_mae.jpg]
