Der er ikke ret mange reelle konkurrenter derude til QF. Altså selskaber der kan lave plastik om til virgin oil og ikke bare diesel oil som 99% af de andre selskaber ellers laer.
En af dem der faktisk kan er amerikanske PowerCycle der blev børsnoteret i marts via en såkaldt SPAC (i princippet det samme som Ennogie gør via Small cap DK)
Det er tydeligt at se PowerCycle er amerikansk. De henter MANGE flere penge, er mere aggressiv i opskallering, mere detaljeret IR og meget højere mcap.
De har siden 2019 haft en lille test linje kørende. Det er ikke lige lykkedes mig endnu at finde ud af hvor mange tons den egentligt kan håndtere. Men den bliver beskrevet som "lab scale" de har brugt til at validere deres teknologi.
De har siden oktober sidste år hente ca $700 mio i kombination af lån og udvidelse af kapitalen. Senest $327 mio ved noteringen i marts. Efter Q1 2021 havde de $570 mio i likvider. (det er knap det beløb QF har i norske kr)
Den store pengepung gør de er meget aggressiv i at bygge kapacitet op. De påbegyndte byggerriet af deres første produktion/linje i Q3 2020. Den linje har en kapacitet på 107 mio pund eller 48.000tons. QFs produktion i skive er på 20.000 tons.
PowerCylcle regner med at have den fabrik klar 2. halvår 2022.
I torsdags annoncerede PC at de kar købt grund til deres næste produktion, hvor der indledningsvis skal bygges 3 linjer af 130 mio pund (59.000 tons) som skal være klar primo 2023. Prisen for de 3 linjer er sat til $440 mio
De har planer om at have 1 mia pund (450.000 tons) online i 2025.
Som man kan se er de ret så aggressive.
Der kommer en række interessante tal og data ud fra PC.
De regner med at det koster $1,3 per pund kapacitet at bygge deres fabrikker. Det er ret præcis det dobbelte af hvad QF pt siger det skal koste at bygge tilsvarende. Modsat så er PCs proces muligvis endnu mere automatiseret end QF. De siger i hvert fald kun 80 ansatte til de knap 180.000 tons i den nye fabrik. Der siger QF ca 70 ansatte til den 80.000 tons fabrik de vil bygge i Esbjerg til 750 mio dkk. Det er så muligt det er QF inhouse sorteringsanlæg der presset antallet op. Det er mig pt lidt uklart hvorledes PC håndterer det.
PC regner til gengæld med en siiiiignifikant højere salgspris end jeg har lagt ind for QF. De siger mindst $1 per pund. (over $2300 per tons) Det er over det dobbelte af hvad QF får ved deres første aftale med BASF. En aftalepris som QF dog selv har været ude at sige, bliver væsentligt højere fremadrettet, idet den blev indgået da olieprisen var ca det halve af nu.
Modsat skal PC selv ud at indkøbe deres plastaffald hvor QF vil få en betaling på mindst 150-200 euro per tons. Og formentligt noget højere når EU's 800 euro/t afgift bliver implementeret i DK/EU. En forskel på flere tusinde kr per tons giver ret stor forskel på bundlinjen, når en fabrik skal håndtere 100.000 tons om året
PC vil modsat QF selv beholde hele ejerskabet af deres produktion, hvor QF går efter 50% stakes. Men PC fortæller de forventer en omsætning på $94 mio og en Ebidta på $50 mio på deres første 107 mio pund fabrik. Det er ca det dobbelte af hvad analytikerne har sat oms og indtjening til for QF.
Mcap for QF er dags dato 3,5 mia dkk
Mcap for PC er 11,3 mia dkk.... Og har endda været i over det dobbelte tidligere på året.
Så PC er bestemt også værd at følge tæt. Forskellige teknologier. Begge siger de kan håndtere forskellige typer af plastik og få virgi oil. Begge har store anerkendte samarbejdspartners der direkte/indirekte har valideret deres teknologi og slut produkt. Men PC handles godt 200% højere end QF. Og hvis/når QF hen på efteråret træffer endelige investeringsbeslutning for Esbjerg fabrikken, så har PC ca et dobbelt kapacitet under opbygning end QF.
Alt i alt en validering af case/mcap for QF. At nok er det dyrt for nøgletal for et selskab der stort set ingen om har. (det samme med PC). Men PC handles blot ENDNU højere
Vh
T.
