Aktiesnakken — Oktober 2012

[investor1989]

Men så skal selskabet jo 1) investere pengene og skabe større indtjening (mere værdi) eller 2 udlodde dem. Men det gør ikke selskabet mere værd at udlodde dem.

[investor1989]

Du kan se som et børsnoteret firma. Hvis et børsnoteret firma udloddede 50% udbytte ville egenkapital falde 50% og ROE stige 100%. Men hvad tror du aktiekursen ville gøre???

[Henrikvj]

falde med udbyttet/aktier

[investor1989]

Men hvorfor falde? ROE stiger jo så burde det jo blive mere værd er din logik??

[investor1989]

Kan du se sammenhængen?

[investor1989]

ps. Endnu et stort insiderkøb i G&J !

[Henrikvj]

jeg kan godt se din pointe og er ganske enig, men se på 2 virksomheder: A tjener 1mill har 10mill EK 0 likvider, B tjener 1 mill har 10 mill EK 2 likvider, så er du da villig til at betale mere for den virksomhed hvor du kun skal binde 8 mill og ikke 10 mill?

[Henrikvj]

selvom du siger EBITDA er uændret hvorfor virksomhederne burde koste det samme?

[investor1989]

Nemlig. Du vil hellere købe B her (hvis du kunne få dem til samme pris) Men ROE er jo den samme i de 2 selskaber. Men udlodder investoren først de 2 mio likvider vil jeg jo hellere købe A (hvis de stadig er samme pris)

[Henrikvj]

Hvorfor vil du hellere købe A? 10mill for 1mill vs 8mill for 1mill ?

[Henrikvj]

jeg siger ikke du vil betale det samme for dem, men jeg siger du er villig til at betale 8mill + x for den ene og 10mill for den anden

[investor1989]

Nu skrev jeg hvis prisen stadig var ens

[investor1989]

Hvis købsprisen faldt fra 10 til 8 mio på B ville jeg selvfølgelig hellere købere den.

[Henrikvj]

ja men det er jo hele pointen, virksomheden som derved kan øge ROE er mere værd relativt til den med lavere ROE

[Henrikvj]

jeg snakker jo ikke absolutte termer

[investor1989]

Stadig ikke enig. For ham der EJER virksomheden får 2 mio. i udbytte og 8 mio i salgspris ved B og 0 i udbytte 0g 10 i salgspris for A . dvs. han tjener det samme !

[Henrikvj]

ja men køberen skal binde færre penge for at tjene det samme i B som i a

[Henrikvj]

hvorfor han vel vil betale 2 mill * risikofrie rente mere for B end for A?

[investor1989]

Når du skal bestemme hvad din virksomhed er værd kigger du jo på din salgspris. Den ene får du 2 mio. udbytte + 8 i salgspris og den anden 0 i udbyte og 10 i salgspris?

[investor1989]

For køberen er det jo ikke så relevant. Han køber jo indtjeningen dvs. ud fra et P/E behov.