Korrektionen er overstået !
-
-
Din graf viser meget godt problemet, og hvorfor vi ligger på stegepanden. Som en klog mand engang sagde til mig: "Aktierne kan opføre sig irrationelt i lang tid, så det er kreditmarkederne man skal se på, hvis man vil vide hvad der sker".
Det er en voldsom reaktion på, hvad der reelt er en ret lille ændring i ECBs udmeldinger: Tidligere udelukkede de en rentestigning i 2022, men nu vil de ikke længere udelukke det. Der er sket tilsvarende for Italien, Spanien og Portugal.
Det viser efter min mening det gevaldige problem ECB står over for: Hvis de ikke hæver renten, risikerer de, at inflationen kommer helt ud af kontrol. Men hvis de hæver renten, risikerer de, at gældsbyrden i en række lande bliver så voldsom, at et eller flere af landene ender med at træde ud af Euro-samarbejdet (altså få deres egen valuta igen).
ECB har altså et valg mellem pest og kolera. Det store spørgsmål er hvad de vælger, og det kan vi ikke vide.
-
og hvordan er du kommet frem til den vurdering? Der har vel været (markant) stigenden renter i ECB tidligere og hvor hvor mange lande har historisk set trukket sig fra Euro samarbejdet? Hvorfor skulle denne tid med rentestigning, adskille sig fra tidligere tider?
-
Indtil videre har ECB endnu ikke sat renten op, så bare meldingen om de måske gør det, har allerede forplantet sig til renteniveauet svageste økonomier i Europa.
Det illustrerer klart hvor sårbar Euroen er, og hvor lidt rum ECB har til at sætte renten op, medmindre de vil fortsætte i stor skala med diverse QE programmer hvor det opkøbes Statsobligationer fra medlemslandene.
Problemet er igen igen, at landene i Euroen låner i "fremmede penge". Det vil sige at de ikke selv har adgang til at trykke deres egen mønt, og derfor kan risikere ikke at kunne betale deres gæld. Det gør den sårbare for stormløb mod deres gæld hvor renten kommer ind i en ond cirkel hvor det spinner ud af kontrol på grund af at jo højere renten bliver, jo sværere bliver det at betale renterne, og dermed jo større risiko for Statsbankerot. Det sker ikke i USA, hvor centralbanken til enhver tid kan printe USD og sikre at der betales af på gælden.
Tal at holde øje med:
ECB's rentehistorik:
https://www.ecb.europa.eu/stats/policy_and_exchange_rates/key_ecb_interest_rates/html/index.en.htmlSpread mellem tyske og italienske Statsrenter: Jo større spread, jo mere mistillid til Italiens betalingsevne.
https://www.investing.com/rates-bonds/de-10y-vs-it-10yAndelen af Statsbudgettet i Italien som går til rentebetaling: (Ser fint ud nu, men skal ikke stige voldsomt før der kommer problemer):
https://tradingeconomics.com/italy/interest-payments-percent-of-revenue-wb-data.html
World Bank Open Data
Interest payments (% of revenue) - Italy from The World Bank: Data
World Bank Open Data (data.worldbank.org)
En hurtig vurdering fra Fitch:
https://www.fitchratings.com/research/sovereigns/stronger-growth-is-key-to-italian-public-debt-sustainability-14-10-2021Et påmindelse om hvor hurtigt det kan gå galt:
Først regnede markederne med at al Eurogæld var lige god. Så fandt de ud af at Stater under Euroen også kunne gå konkurs....
https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/c/c3/Long-term_interest_rates_(eurozone).png/800px-Long-term_interest_rates_(eurozone).png -
Almindelige kedelige overskrifter !
Efter en lang hidsig periode er det rart at kunne konstatere relativ ro - på såvel vest- som østfronten. Lidt Kina minusser pga. eventuelle US "entities" sanktioner og på den anden side har "tosserne" allerede kastet sig over krypto valutaerne igen. Mon ikke også de mange sanktions muligheder trods alt er ved at lægge en dæmper på Putins aggression ?
Men et generelt roligt døgn som vi vel godt kan kalde .. horisontal konsolidering !
-
For mig at se mangler aktierne centralbanksprutten lige for tiden og det kan forstærke faldene. Hvad skal drive aktierne frem? Virksomhederne melder forsigtigt ud om fremtiden. Sigtbarheden er lav.
-
Det er rutine, at centralbankernes køb af statsobligationer frontrunnes: Centralbanken vil ikke købe obligationerne direkte fra staten, da det kunne opfattes som om de trykte penge for at låne dem til staten. I stedet køber de store banker obligationerne fra staten når de udbydes, og videresælger dem med profit til centralbanken få minutter senere.
Den eneste undtagelse til denne praksis jeg kender til, er Bank of England, som direkte deltager i statens auktioner over nyudstedte obligationer.
-
Ugecharts forstærker deres bundvending og et grønt tæppe på alverdens aktiemarkeder begynder at tone frem. Fra et dansk perspektiv ser vi at også health og medico begynder at vise styrke i USA og kovendingen igår fra jævne futter til deciderede plusser bør idag give afsmitning.
Vi krydser fingre ..
Ps: Viser TINA tænder ?
-
Wave 5 i SP500 lige nu ? Bjørnene kan igen hurtigt komme ud af hulen. Kan man også shorte den danske regering?
-
Update-Copenhagen Healthcare, ugechart:
-
Jeg mener ikke man kan betegne det som frontrunning. Det er rigtigt at centralbankerne ikke køber direkte fra regeringerne, men de spreder købene så meget ud at kurserne ikke påvirkes. Man kan ikke tjene penge på at købe obligationer i Statens auktioner og så sælge dem til højere kurs kort efter til centralbanken. Sådan fungerer det ikke.
Man kan heller ikke se at obligationer stiger i kurs kort efter de udstedes, sådan som man ellers måtte forvente hvis der var tale om frontrunning.
Hello! It looks like you're interested in this conversation, but you don't have an account yet.
Getting fed up of having to scroll through the same posts each visit? When you register for an account, you'll always come back to exactly where you were before, and choose to be notified of new replies (either via email, or push notification). You'll also be able to save bookmarks and upvote posts to show your appreciation to other community members.
With your input, this post could be even better 💗
Tilmeld Log ind