Solar A/S - Tre analytikere. Hvem har ret?
-
Den brittisk-amerikanske VVS-grossist Ferguson (tidligere også kendt som Wolseley), som tidligere ejede danske Stark, vurderes (på trods af MEGET lavere vaekst end A&O) til ca PE=23,5.
Det findes ikke så mange andere 'peers' på börser at sammenligne med.
Svenske Malmbergs Elektriska vurderes til PE=16-17 på trods af dårlig salgsudvikling, danske Sanistål viser sandsynligvis stadigvaek minus og i Polen, som er en lavvurdered börs (politiske årsager m m), findes TIM og Grodno, som på trods af dette vurderes til höjere PE-tal end A&O.
Vurderingen af Solar A/S og A&O Johansen er fra en international synsvinkel fejl og meget fejl.
-
I Sverige vurderes el- og VVS-installatører som Bravida og Instalco til ca PE=25-30 mod PE=11-13 for el- og VVS-grossister som A&O Johansen og Solar.
Det er svaert at forstå hvorfor.
Installatører og grossister udvikles begge med markedet, men grossister har större muligheder for at øge salg per ansat genom at benytte digitalisering og automatisering. Desuden har de danske grossisterne sikrere balancer.
Salg per ansat Q1-21 vs Q1-20:
Bravida -2,4 %
Instalco -8,1 %
A&O Johansen +20,0 %
Solar A/S +4,1 %Da skal man vide at Solar A/S genom 'Better Business'-projektet bevidst minskede salget for at øge marginerne.
Sandsynligvis burde installatører og grossister ha detsamme PE-tal (muligvis 16-17, højere hvis høj vaekst=A&O) så Bravida og Instalco er overvurderede og A&O Johansen og Solar A/S undervurderede, enligt mig.
-
Hvornår skal man senest eje aktien for at modtage det ekstraordinære udbytte?
-
"11-12 May
Shares are being traded without dividend17 May
Payment of extraordinary dividend"
Solar Investor - announcements - reports - financial calendar
Get information about Solar’s share, our annual and quarterly reports and financial news as well as our Investor Relations contact and share information.
(www.solar.eu)
-
Det kan jeg ikke bruge til så meget.
-
Det er vel åbenbart at du skulle ha ejet aktien den 10. maj (igår) kl 17.00?
-
-
Apple
-
Microsoft
-
Sampo
-
Sitc
-
Amazon
.
.
- Alphabet (Google)
.
- Nordens billigste aktie
-
-
Nordens billigste aktie var min synspunkt 2014 og er det stadigvaek. Muligvis er det endnu mer relevant idag hvis man kigger på PEG-tallet.
Desuden; salg per ansat +20 % (!) i Q1-21 i sammenligning med Q1-20.
A&O Johansen - muligvis 6,3 MDKK salg per ansat 2021
Sanistål - 2,64 MDKK salg per ansat 2020 -
Börsveckan rekommenderer stadigvaek køb af A&O Johansen.
I januar 2020:
"Det danska grossistbolaget A&O Johansen tilldelas en köprekommendation med dolda värden i balansräkningen. Köprekommendationen kan hotas om det sker en "rejäl inbromsning i byggandet."
Idag (Börsveckan nr 20):
Köp: A&O Johansen, Itab, Nobia
Avvakta: Biovica, Fagerhult, SemconHvis A&O var på Stockholmsbørsen hade aktien kostet mindst 50 % mer. Før eller senere kommer en tilpasning at ske, eftersom PE-talet er alt for lavt (også Solars) i sammen-ligning med andre VVS- og elgrossister, som desuden er mindre innovative end A&O. Det er med andre ord ikke svenskerne, som vurderer grossister for højt uden danskerne, som vurderer grossister for lavt. Kedelige men historisk er de bedste grossisterne stabile 'cash cows' (A&O nu imidlertid en 'star').
https://www.danskerhverv.dk/e-handelsprisen/finalister-2021/
https://da.wikipedia.org/wiki/Bostonmatricen -
Ifølge en svensk Börsveckan-abonnent skriver de:
-
Attraktiv värdering EV/EBIT 10 på Börsveckans prognos för 2021.
-
Stark balansräkning med dolda världen "byggnader upptagna till 661 MDKK i balansräkningen, bestående av 28 butiker och centrallagren i Horsens och Alberslund."
"dessa är förstås värda bra mycket mer än bokfört värde där blott anskaffningsvärdet uppgår till 843 MDKK." -
Offensiva satsningar "dygnet runt access" för alla kunder under 2021 i alla butiker. 400.000 produkter i lager.
-
Den organiska tillväxten kompletteras med löpande förvärv.
-
Skulle kunna komma bud på bolaget.
På trods af at A&O vaekser hurtigere end andre ('old school') grossister, så vurderes gevinsten lavere (lavere PE-tal). Det er helt urimelig.
Den polske elgrossisten TIM SA er en A&O-klon og med TIM-vurdering skulle A&O, ifølge mine beregninger, kunne koste 1265 DKK (et minimum).
A&O og TIM:
- har høj vaekst (A&O +26,8 % i Q1-21, TIM +21,5 %)
- har B2B + B2C
- vinder e-handelspriser
- har høj automatisering
I Polen virker det som at aktiemarkedet nu har indsæt at TIM SA skal vurderes højere (Fra PLN 19 til PLN 31 siden jeg kiggede i marts!). Da skal man også tage hensyn til at aktiebørsen i Polen generelt er lavt vurdered (lave PE-tal) og aktiebørsen i Danmark det modsatte.
Hvornår sker detsamme med A&O i Danmark?
https://www.aptocapital.com/wp-content/uploads/2021/05/Analyse-Brdr-AO-Johansen-Maj2021.pdf
-
-
"A&O Johansen är Danmarks motsvarighet till svenska Ahlsell. Verksamheten är välskött och i balansräkningen finns dolda tillgångar. Värderingen är också attraktiv, bedömer Börsveckan som upprepar sitt köpråd."
Ahlsell blev tilbagekøbt fra børsen af 'private equity' (CVC). Ahlsell/CVC er en mulig køber af A&O.
Idag kan man også sammenligne A&O med svenske BHG (Bygghemma, Byghjemme...), eftersom 21 % af salget er B2C, som desuden øger. BHG har en meget høj vurdering.
-
A&O-klonen øger med 3 % i Polen.
Hello! It looks like you're interested in this conversation, but you don't have an account yet.
Getting fed up of having to scroll through the same posts each visit? When you register for an account, you'll always come back to exactly where you were before, and choose to be notified of new replies (either via email, or push notification). You'll also be able to save bookmarks and upvote posts to show your appreciation to other community members.
With your input, this post could be even better 💗
Tilmeld Log ind