Solar A/S alt andet end kedelig
-
-
Ja, det är icke något problem hvis Niels A Johansen og hans kone Lili overhovedet vill sälja sina röststarka stamaktier. De ejer även en del röstsvaga preferensaktier.
År 2007 accepterade de ett bud från kollegan Lemvigh-Müller, men då sade Konkurrencestyrelsen stopp.
Idag bor paret Johansen i Naples, Florida. Jag förmodar att skatten är lav hvis de säljer sällskapet.
Det krävs antagligen att köberen er en utländsk grossist utan större virksomhed i Danmark för att affären skall accepteras.
Svenska Ahlsell, som icke har någon större VVS-virksomhed i Danmark, er sikkert intresserade.
Ahlsell var i kontakt med Saniståls bestyrelse för ett antal år sen og då kan man vara tämligen sikker på att Ahlsell även kontaktade Niels A Johansen (icke A&O:s bestyrelse).
Förut hoppades jag på ett opköb av A&O, men jag vet icke längre om det är det bästa.
Gang på gang visar det sig hur svårt det är för grossister att etablera sig utomlands andet end genom opköb.
Ahlsell misslyckades inom VVS i Danmark 1999-2009
A&O misslyckades inom VVS i Sverige fram till ca 2015
Sonepar har väl lagt ner sin virksomhed inom el i Danmark
o s vAtt elgrossistgiganterna Rexel och Sonepar har lyckats i Sverige beror på opköb av Storel og Selga respektive Elektroskandia.
VVS- og elgrossistmarkederne är nästan alltid oligpol og sommetider i praktiken duopol (VVS i Sverige), så A&O-aktier og Solar-aktier kan bli riktigt värdefulla hvis dessa båda grossister har lärt sig av misstagen og icke gör nye försök i udlandet.
Bättre då att, som A&O numera gör, diversifiera till B2C-nätbutiker (til private).
-
Lemvigh-Müller har helt uppenbart problem, vilket icke er särdeles overraskende hvis man har fulgt det danske VVS-markedet och de danske VVS-grossisterna under nogle år.
"Det er nu besluttet, efter gensidig overenskomst, at administrerende direktør, Morten Trolle, fratræder sin stilling i Lemvigh-Müller.
Beslutningen kommer efter en ny strategi i Lemvigh-Müller, som blandt andet har fokus på at bringe virksomheden helt i front i forhold til grøn omstilling, digitalisering og best in class-kundeoplevelser."
Topdirektør forlader Lemvigh-Müller
Administrerende direktør, Morten Trolle, er fratrådt efter gensidig aftale. Beslutningen hænger sammen med en ny strategi i virksomheden.
(installator.dk)
Sure enough, man kan også tolka dette, som negativt för A&O Johansen, men problemet för LM er at den högre digitaliseringen og automatiseringen gör att A&O Johansen og Brdr Dahl kvartal för kvartal tar markedandeler fra LM og Sanistål, så hvornår/hvis de väl når upp till samme nivå, så er deras markedsandeler meget mindre.
Detsamme er, som skrivet, også giltigt for Sanistål. Sanistål installerar nu i ny automatisering i sitt lavlager (kun ny automatisering), men problemet for Sanistål er at A&O samtidigt har igångsatt bygge av ett andra (nr 2 alltså) höglager (både ny, 30 m hög logistikejendom og ny automatisering).
Danmark er sandsynligvis på vej mot ett VVS-duopol (A&O+Dahl) med Sanistål og LM i B-divisionen.
-
Flott rapport, som bådar gott även för A&O.
Solar verkar ha gjort lite större avskrivningar än i tidigare kvartal, men driften går meget gott.
Dubblerat udbytte är icke så dårligt
-
Solars konkurrent Rexel rusar uppåt efter rapport på trots av att Rexel gör minus (-) 0,86 EUR per aktie.
Med samma PS-tal skulle Solar A/S kosta 540 DKK och då är Solar A/S ändå meget lönsammare än Rexel.
'Peer analysis' er icke så dumt för att avgöra undervurdering.
-
Fra presentationen:
"Electrification has the potential to SUPERCHARGE the Solar business"
SUPERCHARGE lyder godt, synes jag.
-
Det ende negative var väl egentlig goodwillnedskrivningen, men en analytiker sporde, og det skal vare den siste. Sandsynligvis ville ledelsen 'rydde af bordet' eftersom sällskapet visade bedre resultat end pa lang tid.
"Amortisation totalled DKK 207m (DKK 100m). Review of intangible assets resulted in an impairment loss of DKK 139m in total. Of this, DKK 129m related to goodwill obtained when Solar Sverige acquired Alvesta V.V.S-Material AB in 2007."
Så årets resultat borde gå upp både på grund af ökad EBITA och starkt minskade nedskrivningar.
Hvis jeg regner korrekt, så blev Q4-salget så här:
DK: +6,3 %
SE: -1,6 %
NO: +0,4 %
NL: -7,4 %
PL: -10,3 %Dejligt med tanke på A&O, som ju mest är aktiv i Danmark og normalt växer meget mere end andre grossister (inden for VVS, icke el).
SUPERCHARGE var dagens vigtigste ord
-
PE (2021) ser ud til at vara runt 12-12,5 hvis jeg regner korrekt, vilket föles meget för lavt jämfört med franske Rexel, som förlorar penge, eller jämfört med svenske Malmbergs Elektriska, som vurderes till PE (2020)=17, och amerikanske Wesco, som også vurderes till PE (2020)=17.
Nogle andre rene elgrossister på börserna har jag inte funnit.
Jag blir icke alltför förundrad hvis analytikerne höjer riktkurserna ytterligare.
SUPERCHARGE my Solar shares, please!
-
PE (2021)=11,5 hvis udbyttet (28 DKK) exkluderes.
Nu på morgonen har nye riktkurser kommit.
SEB: 500 (475)
Danske: 510 (470)
Carnegie: XXX (525) - har ännu icke sett ny riktkursESG-grossisten Rexel, som tillsammens med Sonepar er Solars store konkurrent, fortsätter stige.
https://finance.yahoo.com/quote/RXL.PA?p=RXL.PA&.tsrc=fin-srch
Således borde Solar A/S kunna kosta mer än 540 DKK när de har uppnått sammma miljöstandard internt, som Rexel redan virker at ha (11:e bæredygtigste av alle sällskaper i hele verlden). Produkterne, som Solar og Rexel säljer, er allerede desamme.
Vad sker når fler fonde med ESG-krav opdager Solar?
"Electrification has the potential to SUPERCHARGE the Solar business"
-
Solar er lavvurdered ESG.
At Solar A/S vurderes till PE (2021)=12-12,5 (ca 11,5 hvis det höga udbyttet 28 DKK subtraheras) er relativt enkelt at beregne.
Vilket PE-tal vurderes konkurrenten, ESG-stämplade, Rexel til i år?
Rexel säger sig kunna växa med ca 6 % i år og med bruttoavancen 24,6 % borde det icke vara alltför svårt att beregne hvis det icke vore för store goodwillnedskrivingar förra året (2020). Kommer disse att upprepas i år?
Jag gick därför tillbage til de tre år, som föregick pandemiåret 2020.
VPA (vinst per aktie efter skat)
2017: 0,345 EUR
2018: 0,502 EUR
2019: 0,672 EUR
Hvis man (meget välvilligt) antar att Rexel uden pandemi og nödvändiga goodwillnedskrivningar nu hade varit oppe i 0,90 EUR per aktie, så vurderes Rexel i skrivande stund till PE (2021)=16,7 d v s i nivå med övriga to (utöver Rexel og Solar) börsnoterade elgrossister.
Med branschens PE (2020/2021)=17 borde Solar A/S vurderes till 610 DKK. Dit är det 'kun' 36 % och på vejen får vi desuden 3 % högre udbytte end i Rexel. Totalt 39 (36+3) %.
https://finance.yahoo.com/quote/RXL.PA?p=RXL.PA&.tsrc=fin-srch
Electrification has the potential to SUPERCHARGE the Solar business...
-
Jeg fandt yderligere to europeiske elgrossister, som er på börsen.
Det drejer sig om de polske sällskaber TIM SA og Grodno SA, som virker vurderes til:
P/S=0,413
PE (2020)=15,6respektive
P/S=0,284
PE (20/21)=13,9Med samme vurdering hade Solar A/S med lignende virksomhed kostet 445-645 DKK. (A&O er mer VVS og har en stor andel B2C-salg til private).
Solar A/S slutade på 448 DKK igår, men då skal man betänka att börsen i Warszawa er en av Europas lavest vurderede börser (ca 1/2 av Köbenhavns medel-PE-tal og 2/3 av Stockholms), vilket til dels borde bero på typen av sällskaber, men også på politisk usikkerhed.
Jag förstärks i min uppfattning at Solar A/S og A&O Johansen er helt felvurderede. Det er ikke rimligt att de vurderes til ca PE (2021)=12 respektive ca PE (2021)=9.
https://www.timsa.pl/
https://www.grodno.pl/Og som sagt under presentationen:
"Electrification has the potential to SUPERCHARGE Solar's business"
vilket betyder at Solar efter at (forhåbentlig inden for kort) ha opnået rätt nuvärde (550+ DKK), sen desuden har potential at udvikles langt bedre end börsen i övrigt.
-
"Meget stærke signaler i Solar-aktien" lyder godt.
Jeg er icke särdeles intresserad av TA uden benytter FA i kombination med bl a 'peer analysis' (jämförelse med konkurrenter) og alle tre (TA, FA og 'peer analysis') indikerer, enligt mig, at Solar A/S er for lavt vurdered.
-
Enligt Stockopedia:
Solar 99/99 (Super Stock, med balanserad risk)
Wesco 98/99 (Super Stock, med äventyrlig risk)
TIM 91/99 (Super Stock, med spekulativ risk)
Rexel 84/99 (Neutral, med spekulativ risk)
Malmbergs 80/99 (Contrarian, med balanserad risk)
Grodno 54/99 (Neutral, med högspekulativ risk)"There are four Winning Styles (Super Stocks, High Flyers, Contrarian and Turnaround) and four Losing Styles (Sucker Stock, Momentum Trap, Value Trap and Falling Star). Some stocks do not fit any style and these are classified as Neutral."
Google Bilder
Google�Bilder, die umfassendste Bildersuche im Web
(www.google.se)
StockRank Style Meaning | Stockopedia
What is the definition and meaning of StockRank Style? And how should it be interpreted? Stockopedia answers with examples.
Stockopedia (www.stockopedia.com)
"Electrification has the potential to SUPERCHARGE Solar's business"
Hello! It looks like you're interested in this conversation, but you don't have an account yet.
Getting fed up of having to scroll through the same posts each visit? When you register for an account, you'll always come back to exactly where you were before, and choose to be notified of new replies (either via email, or push notification). You'll also be able to save bookmarks and upvote posts to show your appreciation to other community members.
With your input, this post could be even better 💗
Tilmeld Log ind