All in er risikabelt, men all out er også problematisk
-
Graham gav et klassisk råd om halvt aktier, halvt obligationer.
Det er nemt at forstå, at all in i aktier er risikabelt. Dels vil man opleve den fulde nedtur, når den kommer. Dels har man ingen penge at købe for, når gode aktier kan fås til udsalgspris.
All out giver ikke direkte risiko for tab; men man risikerer at forsømme nogle muligheder.
Kan I huske, at vi diskuterede Demetra Invest' strategi for tre måneder siden: http://www.proinvestor.com/boards/70037/Hvem-faar-ret-?
Demetra ligger stadig 100% i obligationer (og en anelse kontant - renterne?):
http://demetrainvest.dk
(klik på faktaark)Faktaarket per 23. januar 2015 viser, at de har tjent 3,37% de seneste 3 måneder. Men de kunne have tjent 13,01%, hvis de havde fulgt deres benchmark, som er 75% aktier + 25% obligationer.
Det er altså næsten 10%, som deres all out strategi har kostet på kun 3 måneder. Hvis de i stedet havde fulgt deres benchmark, ville de nu have haft en buffer, der kunne tåle en risiko for et pænt dyk i aktierne. Det er en mere aktiv risiko-håndtering.
Den afgørende filosofiske forskel er, at Graham mente, at han ikke kunne forudse kursudviklingen, og indrettede sin strategi derefter. Demetra mener, at de kan forudse kursudviklingen.
-
Gode tanker. Risiko er jo også forsømmelse af muligheder, som du peger på.
Omvendt så går hele Demetras strategi på, at de mener de kan forudse de store makrotrends - eller i hvert fald have oddsene på deres side i forhold til dem. Derfor synes jeg det er logisk at de agerer ud fra tanken, at de har en edge mht. makroforudsigelse.
Man kan selvfølgelig, som der også bliver i tråden du henviser til, stille spørgsmål til om de fuldt ud følger deres egen strategi. For eksempel peger leading indicators, som de lægger stor vægt på, stadig opad.
-
Umiddelbart er det kun dollargevinsten, som trækker afkastet i benchmark, for MSCI ligger lavere end da de gik ud.
-
Ja, MSCI world index udregnes i USD. S&P er næsten uændret i perioden. De europæiske aktier er steget pænt; men deres værdi i dollar er næsten uændret, fordi euroen er faldet.
Demetras benchmark har samme betydning, uanset hvilken valuta vi regner i.
En amerikaner, der havde købt Demetras benchmark, havde måske haft en gevinst på 0%. Men hvis han havde købt Demetra Invest, havde han fået en kursgevinst på 3,37% minus et valutatab på 13 %. Dvs. de samme cirka 10%, som en valutadansker gik glip af.
Hello! It looks like you're interested in this conversation, but you don't have an account yet.
Getting fed up of having to scroll through the same posts each visit? When you register for an account, you'll always come back to exactly where you were before, and choose to be notified of new replies (either via email, or push notification). You'll also be able to save bookmarks and upvote posts to show your appreciation to other community members.
With your input, this post could be even better 💗
Tilmeld Log ind