Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet De seneste uger og måneder har der været et ekstremt kursudbrud til chip aktier. Den optur er både gået ud over og henover amerikanske softwareaktier, hvor investorerne har frygtet, at det ville blive et offer for AI. Snowflakes regnskab bød på et vendepunkt, i hvert fald midlertidigt Softwareaktier i USA har haft det svært i 2026 Både relativt, men også absolut Aktierne har stået i kursskyggen af chipaktierne, som er drønet i vejret Årsagen har været, at investorerne var nervøse for, at AI og værktøjer fra bl.a. Antrophic og OpenAI ville overtage deres arbejde Investorerne har koncentreret sig endnu mere i chipaktier På bekostning af software Lige indtil Snowflake leverede deres regnskab for et par uger siden Siden dengang er softwareaktierne steget en hel del I dagens formarked ser det ud til at den stigning fortsætter. I hvert fald ligger aktier som ServiceNow, Oracle og Microsoft indikeret 2-7 % yderligere op i dag Rygterne om softwareaktiernes død var stærkt overdrevne Investorernes mantra er i høj grad Carpe Diem. Store pengesummer flyttes på kort tid og alle skal købe det samme. Det giver et ekstremt likviditetsdrevet marked både op og ned. At dømme efter de seneste dages kursudvikling kunne man meget passende bruge Mark Twains ord på software aktier. "Rygterne om min (deres) død, er stærkt overdrevne, som han sagde, da han var lyslevende. Figur 1: Kursudvikling, 2026, Snowflake, Microsoft, Software.com, Servicenow, Oracle Kilde: Nordnet [image: 132563_image_39_.png]

Transcript af live Q&A med CEO Adam Steensberg fra Zealand Pharma d. 29. maj 2025. Moderator: Helge Larsen, Redaktør, ProInvestor.com https://nbg1.your-objectstorage.com/proinvestor-dev/forum/ir/cms/QA-Zealand Pharma 2026-05-29.pdf [image: 132540_686985635_1514662106688145_468821861944970074_n.jpg]

Jeg har for første gang i lang tid handlet aktier på Oslo Børs og har lagt mærke til en stor forskel i forhold til handlen på børsen i København. Der er langt bedre gennemsigtighed med hensyn til ordredybden i Oslo. På Oslo Børs kan man se alle lagene i ordredybden, og man kan endda se størrelsen på de enkelte ordrer på hvert niveau. Man kan kun se 5 lag i København og ikke se størrelsen på hver ordre. Jeg har fået hjælp af AI til at finde ud af hvorfor. Først og fremmest er det fordi Oslo Børs er ejet af Euronext, mens børserne i bl.a. København og Stockholm ejes af Nasdaq. Forskellen skyldes ikke lovgivning, men børsens egne markedsdata‑regler og kommercielle valg. Oslo Børs har valgt en meget mere åben markedsdata‑model end Nasdaq‑børserne i København og Stockholm. Her er den præcise forklaring, struktureret og uden fluff. Oslo Børs viser fuld ordredybde (Level 3‑lignende data) På Oslo Børs kan man se: alle prisniveauer i ordrebogen alle individuelle ordrer på hvert niveau størrelsen på hver enkelt ordre anonymiserede ordre‑ID'er Det svarer næsten til full depth order book eller Level 3‑data. Dette giver ekstrem gennemsigtighed, især i illikvide aktier, hvor man kan se præcis, hvem der flytter markedet. Nasdaq Copenhagen/Stockholm viser kun 5 niveauer (Level 2) Nasdaq Nordic giver kun: top 5 bid top 5 ask aggregerede størrelser pr. niveau ingen synlige individuelle ordrer Det er klassisk Level 2‑data, hvor ordrebogen er komprimeret. Hvorfor denne forskel? A. Historisk tradition: Norge har altid været mere transparent Oslo Børs har i årtier haft: færre aktier mange råvare‑ og shippingaktier en investorbase der kræver høj synlighed Det har skabt en kultur for maksimal åbenhed i ordrebogen. B. Nasdaq Nordic tjener penge på markedsdata Nasdaq har en kommerciel model, hvor: dybere ordredybde flere niveauer mere detaljerede data ... sælges som premium‑produkter til banker, HFT‑firmaer og institutionelle investorer. Derfor begrænser de, hvad private investorer kan se gratis eller billigt. C. Oslo Børs har valgt en mere "public good" tilgang Euronext Oslo Børs har valgt, at: fuld ordredybde skal være tilgængelig markedet fungerer bedre med fuld transparens likviditeten øges, når alle kan se hele bogen Det er et strategisk valg, ikke et regulatorisk krav. Praktisk konsekvens for investorer På Oslo Børs kan du: se iceberg‑ordrer spotte store aktører se om en aktie "holdes nede" af store passive sælgere time dine ordrer langt bedre På Nasdaq Copenhagen/Stockholm kan du: kun se overfladen ikke se individuelle ordrer ikke se dyb likviditet ikke se om et niveau består af én stor ordre eller 50 små Det gør det sværere at handle taktisk. Er der planer om at ændre det i Danmark/Sverige? Der har været debat om det, men: Nasdaq har ingen planer om at åbne fuld ordredybde de tjener for meget på markedsdata institutionelle aktører foretrækker asymmetri (fordi de betaler for dyb data) Så forskellen vil sandsynligvis bestå. Øv, siger jeg bare.

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Olieprisen stiger med i underkanten af 3 %. USA/Iran forsøger at lægge gensidigt pres. Er det en eskalering eller bare "forhandligspres"? USA er naturligt nok ikke tilfredse med at Iran vil opkræve "passagetold" i Hormuzstræde for et territorium, som de ikke ejer, men hævder at kontrollere Konkret vil USA indføre sanktioner både mod den iranske myndighed, som angiveligt opkræver tolden ..men også de skibe og rederier som betaler disse toldpenge, vil der blive indført sanktioner imod Hvis man alene ser på prisudviklingen på olien aktuelt, ser investorerne det/den som en risiko for at situationen både er en eskalering og at en forhandlingsløsning er et godt stykke fra at komme i mål Samtidig kan det ikke udelukkes, at det er en del af det som vi tidligere har set, især fra USA, at man vil lægge pres på for at fremme en løsning Højere oliepriser giver mindre aktiekursfald Olieprisen stiger og sender aktien let ned. Det er noget af den trafik som vi, i Europa, har set i de nu snart 3 måneder, som konflikten har varet. Figur 1: Prisudvikling, Brent, 1 uge Kilde: https://www.nordnet.dk/markedet/indikator/oil [image: 132513_image_35_.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Vi har set det med efterhånden en del industrier. Når den amerikanske stat sætter penge bagved en udvikling, sætter investorerne aktierne på himmelfart. Kommer den tur og trafik nu til dronerne? Når USA vil noget, støtter de nogen For nogle kvartaler siden var det Intel, som fik en kapitalindsprøjtning og efterfølgende er aktien stukket helt af. I øvrigt efter at have været i en ekstrem lang nedtur For et par uger siden var det kvanteaktier, som den amerikanske stat vil støtte med aktiekapital. Det fik aktierne til at stige meget markant Nu er turen måske kommet til droneaktier I hvert fald sendte forlydender om at staten kapitalmæssigt ville understøtte dem, udvalgte aktier i vejret. I figur 1 har jeg vist den kortsigtede kursudvikling for Unusual Machines (UMAC) og Red Cat (RCAT), som er nogen af de aktier, som der omtales. Hold øje med statslige signaler Når USA vil noget, sætter de handling og økonomi bagved. Så sker der noget, og der sker og er sket ganske meget på aktiemarkedet. Det virker som en god ide at holde øje med hvilke sektorer den amerikanske pengepung prioriterer. Det er i hvert fald ikke kun noget, men meget som interesserer investorerne. Aktiemarkedet og investorerne er en meget (med)levende størrelse. Figur 1: Kursudvikling, 1 uge, Unusual Machines, Red Cat Kilde: Nordnet [image: 132533_image_36_.png]

Jeg blev inspireret til at dele denne podcast efter debatten her på ProInvestor om "Elon Musk og SpaceX flyver ud i aktierummet". Diskussionen om SpaceX, Elon Musk, AI, satellitter, geopolitik og de enorme kapitalinteresser omkring de nye amerikanske megaselskaber fik mig til at tænke på denne samtale med Anne Applebaum for et par uger siden. For måske skal vi investorer begynde at forholde os endu mere til: Hvad sker der med markederne, hvis økonomisk magt, politisk magt og teknologisk magt i stigende grad smelter sammen? Hvis du har 2 timer i pinsen, så lyt til denne stærke samtale fra "The Diary of a CEO" med Pulitzer Prize-vinderen Anne Applebaum. Det er historisk perspektiv og ikke dommedagsretorik. https://www.youtube.com/watch?v=kwEtOyaFhCA&t=1660s Se fortegnelsen over indholdet - eller læs transskriptionen, hvis du foretrækker det. Anne Applebaum er Pulitzer Prize-vindende historiker, journalist på The Atlantic og en af de mest markante stemmer internationalt om demokrati, propaganda og autoritære regimer. I mere end 10 år har hun advaret om, at vestlige demokratier - især USA - ikke er immune over for de samme mekanismer, som historisk har undermineret demokratier i bl.a. Rusland & Østeuropa. Hendes måske mest ubehagelige pointe er, at USA ikke nødvendigvis er på vej mod klassiske diktaturer - men mod en moderne version af det, man har set i Rusland og Ungarn: Et system hvor valg stadig findes, men hvor institutioner, medier, domstole og magtbalancer gradvist svækkes indefra. Og ifølge hende sker det langt hurtigere, end de fleste forestiller sig. Det bliver ekstra interessant set med danske og nordiske briller, fordi hun faktisk bruger Danmark & Grønland som eksempel på, hvor dramatisk relationerne mellem USA & Europa er ved at ændre sig. Hun beskriver, hvordan europæiske lande nu åbent diskuterer scenarier, som for få år siden ville have været utænkelige - herunder sikkerhedspolitik uden fuld tillid til USA. Samtidig peger hun på de nordiske lande som nogle af verdens mest stabile og velfungerende demokratier - med høj tillid, lav korruption og stærke institutioner - og stiller spørgsmålet, hvorfor så mange samfund alligevel bevæger sig væk fra netop den model. For os som investorer er pointen måske endnu vigtigere: Hvis USA bevæger sig i retning af mere politisk styret kapitalisme, voksende oligark-strukturer og tættere forbindelser mellem statsmagt og udvalgte virksomheder, så kommer det til at påvirke markederne globalt - og gør det allerede. Ikke kun inden for forsvar, energi og tech, men i hele den måde kapital, regulering og geopolitik smelter sammen på. Jeg har fulgt hendes arbejder de seneste 10 år og uanset om man er enig med hende politisk eller ej, er det en af de mest tankevækkende samtaler jeg længe har hørt om magt, demokrati, propaganda, teknologi og vores tid. Særligt interessant er hendes beskrivelse af de fem klassiske tegn på demokratisk forfald - og hvorfor historien ofte gentager sig, mens samtidens mennesker overser signalerne. Lidt mere om Anne Applebaum For jer der følger amerikanske forhold og amerikansk politik tæt, er I sikkert ofte stødt på Anne Applebaum. Hun begyndte for alvor offentligt at advare om Trumps autoritære tendenser under valgkampen i 2015-2016, dvs. for ca. 10 år siden. Allerede dengang pegede hun på flere ting, som hun mente lignede mønstre fra autoritære systemer, hun havde studeret i Østeuropa og Rusland: angreb på medier og journalister mistænkeliggørelse af valg persondyrkelse fascination af "stærke ledere" pres mod institutioner opdeling af befolkningen i "rigtige" og "forkerte" borgere loyalitet over for lederen frem for loven Efter Trumps første præcident periode - og især efter stormen på Kongressen 6/1 2021, efter han tabte valget i 2020 - blev hendes advarsler langt skarpere. Hun beskriver faktisk i podcasten, at noget ændrede sig efter 6/1 : Mange traditionelle republikanere forlod Trump, men samtidig blev han omgivet af folk, som aktivt ønskede at ændre det demokratiske system indefra. Det er også derfor, hun i dag ikke kun taler om "Trump som person", men om et bredere autoritært projekt omkring MAGA-bevægelsen, tech-eliter, nationalistiske grupper og institutionel magtkontrol. Og hvad de fleste ikke ved, så er hun gift med den polske udenrigsminister, som hun blev gift med for snart 35 år siden, da han var journalist.

Efter en årrække med stribevis af børsnoteringer har det en årrække stået stille, og mange af selskaberne på vækstbørsen har ikke kunnet leve op til deres vækstmål. Men to selskaber, Bar Djus og BioMar, er gået mod strømmen og afsluttede i går onsdag deres IPO. Helge Larsen kigger nærmere på især BioMar, som kommer fra en branche, han selv har et godt kendskab til. Husk, at der er Q&A med Adam Steensberg fra Zealand Pharma i morgen fredag. Denne video er ikke en anbefaling om køb eller salg af aktier. Proinvestor.com har samarbejdet med Bar Djus i forbindelse med IPO'en. https://www.youtube.com/watch?v=u5lZlkHyKJk&t=6s

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Biomark har offentliggjort, at interessen for at tegne aktier i forbindelse med deres børsnotering har været stor. Her er detajer. Schouw & Co. udbyder 24,7 mio aktier Biomar udbød 0,5 mio. aktier (til dækning af emissionsomkostninger) I tillæg har Schouw & Co stillet 3,78 mio. Aktier til rådighed til en overtildeling, hvis interessen for at tegne aktier er stor. 3,78 mio. Svarer til 15 % af 24,7+0,5 og er helt sædvanlig og kutyme. Biomar meddeler, at der er blevet "overtildelt" 3,774 mio. Aktier, som S&C altså sælger ekstra. Stabiliseringsmandat I forbindelse med IPOen vil der, jævnfør prospekt være en 30 dages "stabiliseringsperiode". I den periode kan emissionskonsortiet stabilisere aktiekursen, hvis den bliver udsat for salgspres. I det tilfælde, at der sker en overtildeling (S&C sælger flere aktier), og aktiekursen efterfølgende falder tilbage igen, vil overtildelingen blive reduceret med de aktier, som emissionskonsortiet tilbagekøber. Det er normal praksis Aktien mere end 50 % "fortegnet" Udvalgte institutionelle investorerne har på forhånd givet tilsagn om at tegne 51,55 % af aktierne eksklusive overtildeling. Det drejer sig om ATP, Danske Bank Asset Management, DNB Asset management, Nykredit Asset Management og TIND Asset Management. Inklusive overtildeling på 3,774 mio. Aktier, er disse investorer blevet tildelt 43,2 % af aktierne Tildelingen af aktier er sket med 90 % til de institutionelle investorer og 10 % af aktierne til de private investorer. Langsiget er 85-90/10-15 fordeling mellem institutionelle investorer normen. I dette tilfælde er tallet 90/10, og det er overordnet som forventet. Udbudsintervallet er fastsat til 100-108. Afregningskursen blev 108 Spredningsgevinst på 10%? Når et selskab bliver børsnoteret, er interessen for at tegne aktier normalt større end udbuddet. Når det sker, vil der fra første handelstidspunkt være et opadgående pres på aktiekursen. Afvigelsen fra afregningskursen og til første handelsdags kurser, benævnes spredningsgevinsten. Altså den merpris i forhold til afregningen, som den store interesse er udtryk for. Spredningsgevinsten svinger fra selskab til selskab sektor til sektor afhængier af land fordelingen mellem institutionelle og private investorer hvor mange gange aktien er overtegnet. Etc. 10 % er dog, set over mange børsnoteringer på "hovedmarkeder" et fornuftig udgangspunkt for en forventet udvikling. Det vil i det konkrete tilfælde tilsige en aktiekurs på omkring 120 eller lige deromkring.

er der nogle herinde der er med her, og tror det måske lykkes.... plus er der nogle der følger med i agat ejendomme. er agat ved og få vendt butikken

SpaceX børsnotering, det danske IPO-marked, OpenAI og Anthropic på børsen, stigende oliepriser samt rumfartsaktiernes vilde optur i afsnit 324 af Investeringspodcasten. Ugens afsnit gennemgår den aktuelle tørke på det danske børsmarked og ser nærmere på de massive amerikanske tech- og rumfartsnoteringer. 00:00 Intro 01:02 Dansk IPO comeback 10:50 USA/IRAN 13:55 Investorerne 24:57 SpaceX, OpenAI, Anthropic https://www.youtube.com/watch?v=NwwuUiwGo9w

Fjord Defence group er en ny og spennende dansk/norsk forsvars compounder på Oslo børs. Etter det nylige kjøpet av danske Scanfiber Composites a/s ser fremtiden lys ut for Fjord Defence group på Oslo børs https://www.finansavisen.no/tdn/2025/11/27/06518034/fjord-defence-avtale-om-a-kjope-scanfiber-for-405-6m https://www.finansavisen.no/industri/2025/11/27/8310273/gjorde-roverkjop-i-forsvar-betaler-halv-pris https://www.finansavisen.no/industri/2025/11/27/8310489/arne-blystad-gar-all-in-i-forsvar https://nordjyske.dk/nyheder/erhverv/ejer-med-propfuld-ordrebog-overvejer-salg-men-ikke-til-hvem-som-helst/5348449 https://www.finansavisen.no/borsmeldinger/2025/12/08/260ac4ce-70c7-5db9-94a0-2299a774c48e/fjord-defence-group-asa-fjord-defence-as-secures-nok-13-million-order-from-established-nato-customer https://www.metal-supply.dk/article/view/1198387/forsvarsvirksomhed_tredobler_overskuddet https://nordjyske.dk/nyheder/erhverv/en-tysker-bankede-paa-en-halv-time-senere-gjorde-erik-sit-livs-handel/4443808 https://via.ritzau.dk/pressemeddelelse/14232539/scanfiber-klar-med-unik-losning-til-ballistisk-beskyttelse?publisherId=13561378&lang=da https://www.fjorddefencegroup.no Flere oppkjøp ventes, sikter mot 2 milliarder: "I forbindelse med børsnoteringen uttalte Bø at målet er 2 milliarder kroner i omsetning innen forsvar innen tre til fire år. Halvparten av veksten skal skje organisk, og resten via oppkjøp. Hvor realistisk er dette målet? Ja, det er helt realistisk. Da vi sa tre til fire år i juni, var det et konservativt anslag. Nå nærmer vi oss desember, og jeg vil si at tre år er et mer korrekt mål. Vi kommer dit raskere enn mange tror, sier han." to be continued...

Børsen - 26. maj 2026 KL. 14.58 - af Tom Frovst (online) E-avisen 27/5 side 4 : "Læger: Pris afgørende for valg af vægttab­spille" "Lægerne anbefaler injektioner, men flertallet af patienter drages mod vægttabspiller på grund af prisen" Opsummering i punktform: Konkurrencen på markedet for vægttabspiller er intensiveret efter lanceringerne fra Novo og EL i USA. Flere læger vurderer fortsat, at produkterne er relativt ens, og at det er for tidligt at udpege en klar vinder. Novo fremhæver højere vægttabseffekt med Wegovy-pillen, mens EL fremhæver brugervenligheden ved Foundayo uden samme krav til faste og væskeindtag. Flere sundhedseksperter vurderer, at pris aktuelt er den vigtigste faktor for patienternes valg. Dr. Reed Berger-Fleishman vurderer, at pillerne især vælges af patienter, som finder injektionsbehandlinger for dyre. Efterspørgslen stiger samtidig blandt yngre patienter og patienter med højt BMI. Bernstein fremhæver som overraskende, at lægerne endnu ikke oplever Wegovy-pillens krav til faste og væske som et større problem, trods tidligere bekymring for efterlevelse og langsigtet effekt. Citi har spurgt 120 læger og vurderer fortsat, at fastekravet kan blive en væsentlig udfordring for Novo. 74 % af de adspurgte endokrinologer peger på, at fastekravet påvirker receptudskrivning, hvilket Citi beskriver som undersøgelsens største friktionspunkt. En Bloomberg-undersøgelse blandt 100 amerikanske læger viste tidligere i maj, at 82 % foretrak Wegovy-pillen frem for Foundayo, hvilket understreger usikkerheden om den fremtidige markedsfordeling. Citi vurderer samtidig, at brugervenlighed kan få større betydning end forskelle i vægttabseffekt. Wegovy-pillen vurderes at give 2-4 procentpoint højere vægttab end Foundayo, men Citi forventer alligevel større efterspørgsel efter EL's pille på grund af den enklere anvendelse. UBS deler vurderingen af, at mindre forskelle i vægttabseffekt ikke nødvendigvis er afgørende. Banken peger samtidig på produktionsfordele hos EL, da Novos pille kræver store mængder aktivt stof og kan udfordre kapaciteten, mens EL's mindre molekyle vurderes lettere at skalere globalt. Det ventes at blive særligt vigtigt fra slutningen af 2026 ved lanceringer uden for USA. Læger i Citis undersøgelse forventer samtidig, at vægttabspiller kan udvide markedet markant. Op mod halvdelen vurderer, at antallet af nye patienter kan stige med 20-50 %, ligesom pillerne kan få tidligere brugere af injektionsbehandlinger tilbage i behandling. Prisfald samt øget pres fra FDA ser samtidig ud til at reducere markedet for kopiprodukter i USA. Kristina Bartelt (Hims & Hers) fortæller, at markedet har ændret sig markant siden slutningen af 2025. Omkring 70 % af recepterne er nu på originalmedicin fra Novo eller EL, mens syv ud af ti patienter foretrækker piller frem for injektioner. Ifølge hende er receptudskrivningen fortsat til fordel for Novo. 2 af Bernsteins 3 interviewede læger vurderer, at Novo er mere aggressive i markedsføringen over for læger end EL. Dr. Reed Berger-Fleishman fremhæver samtidig, at Novo er mere opsøgende med materiale og hjælp til forsikringsdækning, mens EL endnu ikke har reageret på hendes mødehenvendelse. Bernstein bemærker, at dette adskiller sig fra tidligere tilbagemeldinger om konkurrencen mellem selskaberne. NB! ChatGPT har hjulpet lidt med opsummeringen https://borsen.dk/nyheder/virksomheder/laeger-pris-afgorende-for-valg-af-vaegttabspille?b_source=seneste-nyt&b_medium=row_1&b_campaign=latest_news_2

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Om ca. 3 uger bliver SpaceX efter planen børsnoteret. Investorerne har rumfeber og en samling af selskaber i rummet har givet fænomenale afkast det seneste år SpaceX er i mange investores tanker Om ca. 3 uger, jævnfør prospekt, vil selskabet have den første noteringsdag som børsnoteret Ifølge prospektet sigtes efter en værdisætning på 1,750 mia. USD eller ca. 11,235 mia. DKK Det er lidt under 4x dansk BNP At SpaceX bliver børsnoteret nu er sammenfaldende med at interessen for rumfartsaktier er på sit højeste. Kausaliteten er enten at SpaceX bliver børsnoteret fordi interessen er højest, eller at det for investorerne længe har stået klart, at SpaceX ville blive børsnoteret på et eller andet tidspunkt i 2026, og det har spredt interessen ud Uanset hvad kausaliteten er, har en investering i rumfartsaktier været en fremragende pengeanbringelse de senste år Udviklingen i en af dem fremgår af figur 1 I figur 2, er de største indeksvægte vist Investorerne flyver ud i rummet i høj fart Investorerne er fløjet ud i rummet. Temaet er brandvarmt, og måske er der i tillæg en del som investerer ind i, at der er mange som trods alt ikke får mulighed for at købe direkte ind i SpaceX. Tesen er så formentlig bl.a., at interessen for rummet vil blive spredt ud på og til andre selskaber, udover den interesse, som er/var der i forvejen Figur 1: Kursudvikling, "Jedi", VanEck Space Invaders, 1 år Kilde: https://www.nordnet.dk/etf/liste/van-eck-space-innovators-ucits-jedi-xeta [image: 132467_image_32_.png]

Hansa Biopharma reports positive efficacy and safety results from Idefirix[] European post authorization study in kidney transplantation: https://www.hansabiopharma.com/media/press-releases/2026/hansa-biopharma-reports-positive-efficacy-and-safety-results-from-idefirix-european-post-authorization-study-in-kidney-transplantation/ · The 1-year graft failure-free survival was 90%, which is clinically meaningful and supports full marketing authorization submission · Idefirix was generally well tolerated with a safety profile consistent with previous clinical trial experience · Submission to EMA for conversion to full marketing authorization planned for Q4 2026 ... Renée Aguiar-Lucander, CEO, Hansa Biopharma said, "These positive results represent a significant milestone for Idefirix and for Hansa. The one‑year graft failure‑free survival observed in this highly sensitized patient population confirms the clinical benefit of Idefirix and demonstrates expected efficacy outcomes supported by a safety profile consistent with prior clinical experience. With this post‑authorization requirement fulfilled, we look forward to submitting an application for conversion to full marketing authorization to the EMA by the end of 2026." ...

Hvorfor europæiske bilfabrikker må sluge stoltheden nu Europæiske bilproducenter står ved en skillevej. Mens verden bevæger sig mod fuldt autonome biler (Level 4-5), hvor føreren ikke længere behøver at være opmærksom, halter de fleste legacy-producenter stadig bagud på Level 3. Tesla derimod har allerede sat produktionen af Cybercab i gang i 2026 og har et massivt forspring i både teknologi og data. Her er hvorfor et strategisk partnerskab med Tesla ikke bare er en mulighed, men potentielt den klogeste overlevelsesstrategi for VW, Mercedes, BMW, Stellantis, Renault, Volvo og de øvrige europæiske spillere. Et forspring på 5-8 år, som ikke kan indhentes alene. Tesla har milliarder af kørte kilometer i real-world data, et fuldt end-to-end neuralt netværk og en konstant forbedringskurve gennem OTA-opdateringer. De europæiske mærker er stadig primært på Level 3, og flere har endda pauset eller nedskaleret deres systemer på grund af høje omkostninger og lav kundinteresse. At udvikle et konkurrencedygtigt Level 4-5 system fra bunden tager typisk 5-8 år. Til den tid vil Tesla have været fuldt autonom i mere end fem år og have en uovervindelig datamængde. Et partnerskab giver mulighed for at springe udviklingen over og tilbyde ægte autonome biler og robotaxi meget hurtigere. Bevar fabrikker, arbejdspladser og national stolthed. Et licenssamarbejde behøver ikke at betyde, at Tesla overtager produktionen. Europæerne kan fortsætte med at bygge bilerne i Tyskland, Frankrig, Spanien, Slovakiet, Sverige osv. og blot integrere Teslas FSD-software (og eventuelt hardware). De beholder deres egne brands, design, sikkerhedsfilosofi og tilpasning til EU's strenge regler og samtidig med at de får adgang til verdens mest avancerede autonomi-teknologi. Ny indtjeningsmodel og stærkere konkurrenceevneAutonomi handler ikke kun om at sælge biler, det handler om software-abonnementer, robotaxi-flåder og højere fortjenstmargener. Ved at licensere Teslas teknologi kan de europæiske producenter: Øge værdien af deres biler markant Deltage i den kommende robotaxi-økonomi Reducere milliarder i egen R&D-omkostninger Samtidig styrker de deres position mod de aggressive kinesiske spillere (XPeng, Huawei, Baidu m.fl.), der allerede er langt fremme på både pris og autonomi. Sikkerhed og regulatorisk fordel. Tesla har den største og mest dokumenterede real-world database. Deres system forbedres løbende, og de første EU-godkendelser (f.eks. i Holland) peger på positiv effekt på trafiksikkerheden. Det er en sikkerhedsfordel, som er ekstremt svær at matche, hvis man starter fra nul. Konklusion: Stolthed eller overlevelse? Europæiske bilfabrikker har stadig stærke brands, fremragende fabrikker og dygtige ingeniører. Men hvis de fortsætter med at udvikle Level 4-5 alene eller kun gennem langsomme europæiske alliancer, risikerer de at gentage Nokia-historien - gode til hardware, men marginaliserede på den nye software-platform. Et partnerskab med Tesla er ikke et nederlag. Det er strategisk intelligens. Det er den hurtigste og mest realistiske vej til at bevare europæisk bilproduktion, jobs og konkurrenceevne i en verden, hvor autonom kørsel bliver det nye grundlag for succes. Tiden er nu. Jo længere de venter, jo dyrere og sværere bliver det at indhente. Tesla eller dø er ikke en trussel, det er en realitet, som europæiske bilchefer bør tage alvorligt allerede i dag.

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Oliepriserne stiger 1,7 % fra morgenstunden Udviklingen følger efter at priserne er faldet de seneste dage Investorerne havde sat næsen op efter, at USA og Iran skulle indgå en fred, som handler om genåbning af Hormuz Strædet, frigivelse af indefrosne iranske midler, en aftale om atomprogrammet og det allerede berigede uran, m.v. Indtil i går aftes, var forventningerne at der kunne komme en form for en "fred", hvor de fleste punkter kunne blive afklæret og de sidste skulle "skydes til hjørnespark" inklusive en hensigtserklæring om at få dem løst indenfor en kortere periode Her til morgen er der opstået fornyet usikkerhed, fordi USA angiveligt har beskudt iranske både. At dømme efter udviklingen på aktiemarkedet, regner investorerne med at der kommer en fredsløsning Samtidig er den positive forventede indledning, som vi ser i USA, bl.a. drevet af yderligere stigninger i chipaktier, som udvikler sig helt uahængig af oliepriser og geopolitik. Ugen starter i grønt Det bliver (formentlig) uanset, USA/Iran/Olie/geopolitik en fornuftig indledning på den forkortede aktieuge. I Asien er der større stigninger i Sydkorea (drevet af chips). De amerikanske aktier ligger til en stigning i underkanten af 1 % og også i Europa/Danmark er der udsigt en opløftende aktieindledning Figur 1: Prisudvikling, Brent, 1 måned Kilde: Nordnet [image: 132470_image_34_.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet I følge forlydender er interessen for børsnoteringen af Biomar rigtig god. Det betyder noget for afregningsprisen og kan spille en rolle for den efterfølgende kursudvikling Biomar er på vej til at blive børsnoteret Schouw & Co. vil sælge 24,7 mio aktier med potentielt en overtildeling (mulighed for at sælge yderligere 15 % af aktier, hvis efterspørgslen er til stede) Biomar udbyder 500.000 aktier primært til dækning af omkostninger i forbindelse med noteringen Ifølge forlydender er efterspørgslen så stor, at afregningsprisen vil blive i den øverste ende af intervallet på 100-108. Det betyder, at det er meget sandsynligt, at de investeringsbanker, der står for børsnoteringen, vil benytte overtildelingsoptionen. Ialt vil der altså formentlig blive udstedt 28,98 mio. aktier til 108. Totalt set vil der, med ovenstående forudsætninger blev udstedet nye aktier for 3,129 mia (Kurs 108 + fuld overtildeling). Hvis interessen er eksplosiv.. Interessen virker til at være god og stor. Derfor øges udbuddet formentlig. En vis del af interessen bliver dækket af overtildeling. Alligevel er der en "pæn" mulighed for at der kan være en kortsigtet spredningsgevinst for de investorer, som tegner aktier. Det er dog ikke som i USA, hvor det ikke sjældent sker, at udbudsintervallet bliver hævet, således at man ikke kun bevæger sig i den øverste del af intervallet, men at man parallelforskyder det opad. I de tilfælde sker det fordi den kortsigtede efterspørgsel langt overstiger udbuddet. Når udbudsintervallet på den måde hæves, er det normalt en rigtig god indikator for den første pris efter noteringen. Det skyldes, at prispunktet flyttes mindre end en meget stor efterspørgsel tilsiger. Samtidig er det relevant at huske på, at en del af efterspørgslen i forbindelse med børsnoteringer og nytegning er fornemmelsen for at interessen kortsigtet er så meget større end udbuddet, at visse investorer opfatter at udbuddet har et favorabelt forhold mellem aktier til salg og de aktier som bliver udbudt. Nynoteringer lever sit eget risikoliv, og der er en betydelig positionering på kort sigt.

Vaegttab: -28,3% paa 80 uger (efficacy-estimand) Treatment-regimen: -25,0% (det er en forskel paa 3,3% ift efficacy-estimand lidt apropos det vi skrev om aebler og paerer i den her traad https://proinvestor.com/boards/132340/) Tirzepatid (SURMOUNT-1): -20,9% paa 72 uger (8 uger faerre) Ingen HbA1c-screening - som SCALE (2015), modsat STEP/SURMOUNT FDA-ansoegning i 2026 virker sandsynligt Eli Lilly says next-gen obesity drug helps patients lose 28% of body weight https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/patients-lillys-next-gen-obesity-drug-lost-28-body-weight-company-says-2026-05-21/ Lilly's triple agonist, retatrutide, delivered powerful weight loss in pivotal Phase 3 obesity trial https://investor.lilly.com/news-releases/news-release-details/lillys-triple-agonist-retatrutide-delivered-powerful-weight-loss [image: 132408_triumph1_retatrutide.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Nvidia leverede på det hele. Aktien stod stille Nvidia leverede igen den forventede og fremragende vækst Omsætning på 81,62 mia. USD var en 80%+ vækst år/år Indtjening på 1,87 USD/aktie mod forventet 1,79 Datacentre står for 92 % af omsætningen For kommende kvartal guider Nvidia for en omsætning på 89,1-92,8 mia. (analytiker forventning = 87,3 mia.) Gode tal og kursfald handler om kortsigtet positionering Nvidia leverede igen et fremragende regnskab med en ekstrem vækst. De guider over konsensus og er formentlig allerede udsolgt for kvartalet. De øger aktietilbagekøb og udbytte. Alligevel bevæger aktien sig ikke rigtig, men falder ca. 1 %. Det skal man dog nok ikke lægge alt for meget i. De seneste kvartaler er aktien faldet et tallene. Kursfaldet er nok mest udtryk for kortsigtet positionering.

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet SpaceX har meddelt, at de i løbet af få uger lader sig børsnotere. Der bliver sat nye rekorder i flere dimensioner SpaceX vil lade sig børsnotere Det er ikke og har ikke været nogen hemmelighed, men nu er det sikkert og vist. Datoen er sat til 12. juni SpaceX eller "SPCX" som tickerkoden kommer til at hedde, brager ind i investorernes bevidsthed Der sigtes efter en børsværdi på 1,750 mia. USD eller ca. 11,235 mia. DKK - Lidt under 4x af det danske BNP. Det er såvidt jeg husker den største børsnotering nogensinde. Der bliver tale om A- og B aktier Aktien stryger formentlig ind i Nasdaq 100 og Composite på trods af lav free float. Det er formentlig rekordhurtigt. Efterspørgslen vil være ekstrem og da der kun er få/færre aktier til salg (i forhold til efterspørgslen), vil mange forsøge at jagte aktien Efterspørgslen efter rumfartsaktier har været enorm de det seneste år. Det kan man bl.a. udlede af udviklingen i "Van Eck Space Innovators". Kursudviklingen fremgår af figur 1 Tickerkoden hedder meget passende "JEDI" med reference til rummet og Star Wars Figur 1: Kursudvikling, Van Eck, Space Innovators Kilde: https://www.nordnet.dk/etf/liste/van-eck-space-innovators-ucits-jedi-xeta [image: 132393_image_31_.png]