Vestas og Ørsted: Bedre end frygtet

[ProinvestorNEWS]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet

I USA ser det ud til at "BBB" (Big Beautiful Bill) er ved at have sat sit sidste punktum. Det er ikke rigtig godt, men det er trods alt bedre end frygtet, og det er det som kortsigtet bør gøre kursforskellen og udslaget

Donald Trump har og havde en plan
Han ville gerne forlænge skattelettelser
Samtidig vil han gerne gøre op med "statsligt overforbrug"
Han vil af med subsidier til grøn energi. Det er blevet stadig tydeligere og skulle gå hurtigere end man regnede med for blot få måneder siden
Med Donald Trump skal alt gå hurtigt
Støtten til elbiler bliver udfaset i 2025
Støtte til sol og vind bliver udfaset over de kommende år

Der er en række teknikaliteter, hvor man næppe har hele overblikket ned til detaljer, og hvor det også er relevant at indregne, at det er som verden ser ud nu kan skifte, hvis det politiske flertal skifter eksempelvis ved midtvejsvalg i 2026

For Vestas:

De nuværende projekter og ordreindgang kører videre
For tiden efter 2026 er der stadig muligheder for at landvind kan spille en vis rolle
Nye havvindprojekter er "mindre sandsynlige"
Det ændrer ikke væsentligt ved udsigterne
Vestas skal fokusere 100 % på at levere på det som de kender, og så er det vel også lidt relevant at se på, at det ikke er umuligt, at levere gode aktieafkast. Set i forhold til eksempelvis Nordex skylder Vestas afkast, jævnfør Figur.

Ørsted

Lovgivningen spiller formentlig en mindre rolle for Ørsted. De har haft (alt for) mange udfordringer, nedskrivninger, "teknikaliteter" og andet, som gør, at de næppe i meget stort omfang har appetit på at investere meget mere i USA. Ørsted skal fokusere på at 1)få styr på deres projekter, 2)undgå nye nedskrivninger og værdimæssige reguleringer, 3)finde steder i verden hvor det er formålstjeneligt at øge deres forretningsomfang.

For Ørsted er USA drømmen i et vist omfang med de nuværende forudsætninger, historien in mente og med det politiske landskab, brast. "Bedre end frygtet", vil dog også kortsigtet kunne smitte af på Ørsted. Aktien er moderat/lavt prissat, og problemet er ikke at investorerne ikke kan se potentialet, og også synes det er "spændende" at Equinor (tidligere Statoil) er 10%+ aktionær. Udfordringen er at få forløst potentialet.

Figur: Vestas vs Nordex, 1 år
Kilde: Nordnet