Vestas: Er svag ordreindgang naturlig eller bekymrende?

[ProinvestorNEWS]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet

Første kvartal går på hæld i denne uge. Der er stadig tid til at få nye ordrer i hus, men for Vestas har starten på 2025 været præget af lidt for meget ordretørke

4. kvartal bragte en rigtig god årsafslutning for Vestas
   Med en samlet ordreindgang på 6,516 MW fordelt på 6026/490 (annonceret/uannonceret) havde Vestas travlt med ordreblokken
   I 2025 har der derimod hidtil været meget stille
   En større ordre til Ukraine og en mindre til Tyskland er de 2 eneste annoncerede ordrer der er blevet til. I alt 446 MW.
   Ordrehøsten svinger fra kvartal til kvartal, og del af ordretørken i år kan stamme fra sidste års gode afslutning.
   Alligevel er ordreindgangen eller manglen på samme lidt bemærkelsesværdig, og indtil videre på det laveste niveau i mange år, jævnfør figur 1.
   I sidste uge vedtog man i Tyskland, at "Schuldbremsen" ikke længere skulle være trukket så hårdt
   Infrastrukturpakkens flertal blev sikret med stemmer fra CDU/SPD/Die Grünen
   Netop de grønne har formentlig sikret et vist grønt investeringsaftryk i pakken

Fokus på eksekvering af ordrebeholdning

Vestas har lagt forsigtige forventninger til 2025 frem til investorerne. Dem skal de gerne kunne ikke kun matche, men også overgå. Da de blev meldt ud "manglede" der i midtpunktet 500 mio. EUR i omsætning og den forventede EBIT margin var med 4-7 % i midtpunktet på 5,5 % noget under konsensus. Vestas er ved at være færdig med at købe egne aktier tilbage for 100 mio. EUR. Det vigtigste her og er at kunne levere den tilstrækkelige indtjening på ordrebeholdningen og meget gerne hæve forventningerne for EBIT marginen for 2025 løbende. Det er samtidig vigtigt at undgå, at der opstår nye usikkerheder med hensyn til indtjeningsevnen i servicedivisionen. Nye ordrer vil dog også både blive bemærket og være mere end velkomne

Figur 1: Oversigt over Vestas ordreindgang fra 2021-2025

Kilde: https://www.vestas.com/en/investor/announcements/wind-turbines-orders#accordion-50dffee597-item-9f72b9db99, samt egen tilvirkning

[Helge_LarsenPI-redaktør]

Vestas ses løbe med flere tyske ordrer - Sydbank gentager købsanbefaling

25/3 15:42

Mens der hersker usikkerhed om det amerikanske marked for vindmøller, så er der særdeles lovende takter at spore i Tyskland, mener Sydbank, der af samme grund ser lyst på Vestas' muligheder.

• Vi bliver ikke overraskede, hvis Vestas' ordreindgang i Tyskland stiger med i hvert fald et par tusinde megawatt i forhold til niveauet i 2024 i den næste periode, og det vil styrke vækst- og indtjeningsudsigter, skriver Jacob Pedersen, Sydbanks analysechef, i et notat.

Han gentager anbefalingen "køb" af Vestas.

Mulighederne i Tyskland er ikke mindst aktuelle på baggrund af tirsdagens resultater fra auktion i Tyskland over vindprojekter til lands.

Her blev der tildelt projekter for samlet 4.094 megawatt - fordelt på 422 projekter.

I alt var der bud for 4.896 MW på auktionen.

Den stærke interesse kommer efter et ligeledes lovende 2024, hvor der blev tildelt 11.000 megawatt i landvindauktionerne i Tyskland - betydeligt mere end de mere beskedne 3.251 megawatt, der blev opført i Tyskland, skriver analytikeren.

Ifølge den tyske vindenergiorganisation BWE ventes en samlet tildeling i år af 14.000 megawatt på auktionerne over landvindprojekter. Og samlet har Tyskland en målsætning om at installere omkring 10.000 megawatt årligt frem mod 2030.

• Sidste år vandt Vestas ordrer for ca. 2.200 MW på det tyske landvindmarked, og meget tyder på, at det tal kommer til at stige markant i 2025 og 2026 - og formentlig også i årene derefter.

• Vestas har kapacitet og finanser til at opskalere og følge den massive markedsvækst - noget som andre konkurrenter kan have sværere ved på grund af en periode med tab. Derfor er det ikke totalt umuligt, at Vestas kan fastholde en meget meget høj markedsandel i Tyskland, skriver Jacob Pedersen.

Han peger på, at Vestas overleverede 1735 megawatt i Tyskland sidste år og derved ramte en markedsandel på 53 pct. mod 42 pct. i 2023.

Vestas-aktien stiger tirsdag eftermiddag med 0,3 pct. til 104,35 kr.

.\˙ MarketWire

[BSinvest]

Sydbank ser ingen grund til panik trods alt for lav ordreindgang hos Vestas

26/3 13:18

Det nuværende ordreniveau for vindmølleproducenten Vestas er på et alt for lavt niveau, hvis man sammenligner med tidligere første kvartaler.

Det sker med få dage tilbage af første kvartal, og ofte får selskabet mange ordrer netop på falderebet til et nyt kvartal. Men indtil nu har ordrehøsten været svag.

Det er dog ikke noget, man som investor behøver være dybt bekymret over endnu, lyder det fra Jacob Pedersen, der er aktieanalysechef hos Sydbank.

Vestas kunne onsdag offentliggøre en ordre på 62 megawatt (MW), og dermed har markedet fået kendskab til den blot tredje offentliggjorte ordre fra det danske selskab i år.

Samlet er ordrehøsten indtil nu på 508 MW. Til sammenligning offentliggjorde Vestas i første kvartal sidste år ordrer med en samlet kapacitet på 1503 MW, mens tallet i de første tre måneder af 2023 var over dobbelt så stort - på 3022 MW.

Det hører dog med til historien, at Vestas som nævnt fortsat kan nå at hente flere bestillinger inden på tirsdag, hvor kalenderen skifter til april, og samtidig følger dette års første kvartal efter et meget stærkt fjerde kvartal sidste år med over 6000 MW i offentliggjorte ordrer.

• Der er ingen tvivl om, at niveauet lige nu ikke bare er for lavt. Det er alt for lavt. Men vi har før set efter et meget stærkt fjerde kvartal, at pipelinen af ordrer, der er lige ved at blive til noget, bliver noget svagere, og derfor bliver første kvartal også noget svagere. Så jeg synes ikke, det er noget, man skal være topbekymret over, siger Jacob Pedersen til MarketWire.

• Der skal mere end et svagt første kvartal efter et stærkt fjerde kvartal til, før jeg begynder at blive nervøs i forhold til det, jeg venter for hele året, uddyber han.

USIKKERHED OM USA MED TRUMP VED RORET

En stor del af usikkerheden omkring Vestas' ordrer knytter sig til det store amerikanske marked, hvor den politiske modstand mod vindmølleenergi er vokset betragteligt med Donald Trump som præsident.

Der findes dog fortsat en mulighed for at opnå skattemæssig støtte til udviklingen af vindmølleprojekter via Safe Harbor-reglerne for påbegyndt konstruktion.

De sikrer, at udviklere kan opnå fuld støtte til et projekt ved at have brugt 5 pct. af den samlede projektsum på forhånd.

• Usikkerheden er knyttet meget til USA, og hvorvidt man kan få låst noget tilskud fast til fremtiden, inden Donald Trump når at tilbagerulle det, siger Jacob Pedersen.

• Det nemmeste for udviklerne at gøre er at købe 10 pct. af de vindmøller eller komponenter, man skal bruge. Så har man sikret sig tilskuddet, fortsætter han.

Det vil også sige, at der potentielt kan komme flere mindre ordrer til det amerikanske marked, som senere vil udmønte sig i noget markant større.

Samtidig har Vestas en ganske betragtelig ordrebog til det amerikanske marked, så der vil gå lang tid, før det for alvor tømmer ud.

• Der er usikkerhed omkring det, mens Vestas har 7500 MW i ordrebogen til USA, så det er ikke lige i overmorgen, at opførelserne stopper, siger Jacob Pedersen.

TYSK MARKED KAN BLIVE MEGET INTERESSANT

Onsdagens ordre til Vestas kom fra Tyskland, og netop nabolandet mod syd kan vise sig at blive særdeles interessant for Vestas i de kommende år, vurderer Jacob Pedersen.

Der er nemlig fuld fart på udviklingen i Tyskland, og gennem auktioner tildeles der mange projekter, som endnu ikke er opført - og som Vestas dermed kan nå at sikre sig ordrer til.

• Tyskland ligner et marked, der bliver meget interessant. Der blev tildelt 11.000 MW i auktioner sidste år, og samtidig blev der opstillet 3500 MW. Så det er et marked, der kan eksplodere, siger Jacob Pedersen.

• Det er samtidig et marked, hvor Vestas står rigtig stærkt, og så er det et marked, hvor det traditionelt er en lille andel af ordrerne, der bliver offentliggjort, fortsætter analysechefen, som dermed også peger på, at der kan vente en række uannoncerede ordrer til det tyske marked.

• I 2023 var det omkring en tredjedel, og sidste år var det omkring 40 pct., der blev offentliggjort, fortæller Jacob Pedersen.

.\˙ MarketWire

[mccarthy]

68.4 mia € på bogen. Selv med ekstreme øjne har jeg svært ved at se at Henrik A. går galt i år, men lad Os nu se.