Bavarian Nordic: Mpox er stadig et problem og en mulighed

[ProinvestorNEWS]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet

WHO fastslog fredag på et møde, hvor detaljerne vil blive frigivet i den kommende uge, at Mpox status fra den 14/8 2024 stadig er intakt: Mpox udgør stadig en global sundhedskrise. For Bavarian Nordic er det "business as usual".

Ikke mere, ikke mindre

Investorerne har holdt øje med om WHO kunne finde på at ændre ved status. Enten at gøre opmærksom på, at der ikke er gjort nok og at der skal findes mange flere penge nu fra donorlande for at undgå en eskalering eller det modsatte: At udbruddet er under kontrol med de tiltag og doseringer, som der er lavet indtil videre - at afblæse krisen. Ingen af delene skete og for Bavarian Nordic, aktien og investorerne må det forventes at blive fortolket som "ikke mere, ikke mindre".

Udfaldet er det forventelige og naturlige. Investorerne kan forventes at fortolke dem i den retning, som deres holdning peger, men objektivt set er der ikke noget som burde kunne ændre retning og udvikling.

Er 5/7 af 2025 omsætningsguidance allerede sikret?

Bavarian Nordic meddelte i forbindelse med sit 3. kvartalsregnskab, at samlede ordrer for 2,4 mia. for Mpox er sikret for 2025. Hvis man hertil lægger 2024 forventningerne på rejsevaccinerne på 2,2 mia. og regner med en vækst på min. 10 % samt lancering af Chikungunya, m.m., er det i det mindste muligt, at samlet 3 mia. i rejsevacciner og 2,4 mia. fra Mpox allerede er booket. Det svarer til ca. 5/7 af analytikerkonsensus på 7,3 mia. DKK jævnfør Marketscreener.com.

Gør mange små højprisordrer den gode 2025 forskel?

Mange mindre Mpox ordrer til en høj pris kan gøre den gode forskel for 2025. Alternativt nogle færre, store ordrer, som dog vil have den konsekvens, at priserne vil være markant lavere og at profitabiliteten vil være tilsvarende, og at indtjeningen vil have sværere ved at følge med.

Topper omsætning og vækst i 2025?

En ting er her og nu og 2025. Noget andet er tiden efter. Genopbygningen af amerikanske lagre kan komme til at spille en stor rolle længere sigtet, men ekstreme volumener vil blive indkøbskompenseret med meget lave priser og profitabilitet eller sagt ligeud: Hvad skal gøre og hvad kan Bavarian Nordic selv gøre for at undgå at 2025 bliver den økonomiske top i den nuværende Mpox udfordring?