Nordea: Fornuftigt regnskab på centrale poster

[ProinvestorNEWS]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet

Nordea har leveret et regnskab som både kan karakteriseres som godt, men som også viser at indtjeningsevnen toppede i løbet af året

Nordea har leveret et fornuftigt regnskab
Nettorente og gebyrindtægterne flugter med forventningerne
Egenkapitalforrentning på 15,9 % er stadig rigtig god, men udviklingen viser også at profitabiliteten toppede i løbet af løbet af 2023 hvor egenkapitalforrentningen på kvartalsbasis var 17-18%
For 2024 guider Nordea en ROE på over 15 %
Længeresigtet guider Nordea en ROE over 15 %
Udbyttet bliver på 0,92 EUR, hvilket er lidt under forventningerne. Inklusive aktietilbagekøb sender Nordea 1,27 EUR tilbage til investorerne ud af 1,37 indtjening. Det er tæt på en pay-out ratio på 100
Nedskrivningerne ligger lidt over det forventede med 83 mio. EUR mod estimeret 70. Uanset er det stadig et meget lavt tal
Der er styr på omkostningsudviklingen med en omkostningsprocent på 42. Langsigtet guider Nordea 44-46 %
Afskrivninger på immaterielle aktiver på 177 mio (overrasker) før bundlinjen til at være noget under det forventede.
Investorerne vil formentlig fokusere på de centrale poster (nettorenter + gebyr + ordinære omkostninger, ROE og omkostningsprocent)

Fornuftigt regnskab på centrale poster

Nordea har leveret et fornuftigt regnskab på de centrale poster. Guidance om indtjening og omkostninger ligger på niveau med det forventede. Udbyttet er lige under det forventede. Nordeas indtjeningsevne toppede i løbet af året med en Egenkapitalforrentning kvartalsvis på 17-18 %. Den top er placeret. Nu handler det om langsigtet at udvise indtjeningsstamina med en meget solid ROE på over 15 %

Figur 1: Kurudvikling, Nordea før og efter regnskabet

Kilde: Nordnet på basis af kursdata

[ProinvestorNEWS]

Nordea OVERBLIK Q4: Lavere kvartalstal end ventet

5/2 07:08

• Den skandinaviske storbank Nordea kom lidt lavere ud af fjerde kvartal end ventet af analytikere. Specielt lavere indtægter ramte resultaterne for både kvartal og år. Det var primært færre handelsindtægter, der ramte. Hovedposten nettorenter og gebyrer var som ventet.

• Indtægterne var mere end 100 mio. euro under det ventede i kvartalet, da de landede på 2915 mio. euro mod ventet 3051 mio. euro. Men det var dog højere end de 2897 mio. euro, der blev opnået i fjerde kvartal 2022.

• Omkostningerne derimod var stort set som ventet. De landede på 1417 mio. euro mod ventet 1428 mio. euro og 1212 mio. euro i kvartalet året før. Påvirket negativt af ikke mindst ændrede regnskabsprincipper.

• Nedskrivningerne på udlån er fortsat relativt beskedne og endte med en udgift på 83 mio. euro mod ventet en udgift på 70 mio. euro og en udgift på 59 mio. euro i fjerde kvartal sidste år.

• Bankens nettooverskud landede i kvartalet på 1106 mio. euro mod ventet 1203 mio. euro. I fjerde kvartal 2022 var nettooverskuddet 1273 mio. euro.

• Udbyttet skuffer. Der foreslås et udbytte på 0,92 euro per aktie for regnskabsåret 2023. Der var ifølge analytikerestimater hos Infront Consensus ventet 0,96 euro. Der blev udbetalt 0,80 euro per aktie for 2022.

• Forventningerne til 2025 er opjusteret. Nu er målet en egenkapitalforrentning i 2025 på "mere end 15 pct." og en omkostningsprocent på 44-46 pct. Tidligere var målet et afkast af egenkapitalen på "over 13 pct." og en omkostningsprocent på 45-47. I 2023 var egenkapitalforretningen 16,9 pct. og omkostningsprocenten 41,9. For indeværende år ventes en egenkapitalforretning på "over 15 pct."

TABEL

Udvalgte tal fra Nordeas regnskab for fjerde kvartal 2023:
Mio. euro
Q4 23 Q4 23 (e*)
Q4 22 FY 23 FY 23 (e*)
FY 22 *)
Netto renteindt.
1946 1945 1641 7451
7450
5664
Netto gebyrindt.
763
768
785
3021
3035 3186
Resultat af poster til dagsværdi
154

396
1014

1160
Samlede indtægter
2915
3051
2897 11.743
11.886
9721
Samlede omkostninger
1417
1428 1212
5238
5241 4834
Resultat f. nedskrivninger
1498
1623 1685
6505
6501
4887
Nedskrivninger
83
70
59
207
161
125
Driftsresultat
1415
1553 1626
6338
6340
4762
Nettoresultat
1106
1203
1273
4934 6477
3568
Res. pr aktie 0,31
0,35 0,34
1,37 1,39 0,95
Udbytte (euro)

• • 0,92 0,96 0,80

(e*) = Estimater indsamlet af Infront Consensus fra op til 18 analytikere.

*) Sammenligningstal korrigeret for overgang til IFRS 19

Forventninger til 2024:

Ved Q4
Egenkapitalforrentning
"Over" 15 pct.

.\˙ MarketWire

[ProinvestorNEWS]

Nordea/Sydbank: Kvartal i store træk som ventet
5.2.2024 08.10 • MarketWire •

(opdateres)

Regnskabet fra storbanken Nordea er i store træk og med den brede pensel som ventet.

Det vurderer senioranalytiker i Sydbank Mikkel Emil Jensen, der venter, at aktien vil klare sig på niveau med markedet, når aktiehandelen åbner kl. 9.

Der er få ting, der skuffer i forhold til det ventede, konstaterer han over for MarketWire, og peger primært på, at handelsindtægterne i kvartalet skuffer og at udbyttet også umiddelbart er til den skuffende side.

Handelsindtægterne blev på 154 mio. euro mod 395 mio. euro i fjerde kvartal i 2022. Udbyttet foreslås til 0,92 euro, mens analytikernes forventning var 0,96 euro. Det er dog markant højere end de 0,80 euro, der blev udloddet i 2022.

På positivsiden hæfter Sydbank-analytikeren sig ved, at kerneindtægterne - nettorenter og gebyrer - i kvartalet var som ventet. De landede på henholdsvis 1946 mio. euro og 763 mio. euro mod ventet 1945 mio. euro og 768 mio. euro.

.\˙ MarketWire

[ProinvestorNEWS]

Nordea/CEO: Hensættelserne kommer op - geopolitik største risiko

5/2 10:46

Hensættelserne kommer op. Det har Nordea og topchefen Frank Vang-Jensen sagt et stykke tid og gentager det efter mandagens regnskab.

• Vi har guidet for, at hensættelserne kommer op i bankerne - det har vi guidet for hele tiden, fastslår han

• De sidste to-tre år har været anormale med meget lave hensættelser, og vi tror, det kommer op, og normalniveauet for Nordea er omkring 10 basispoint.

10 basispoint er også, hvad storbanken guider for i 2025.

• Det er muligt, at nedskrivningerne kommer op i det kommende år, som godt kan blev et svært år for nogle virksomheder og kunder, vurderer topchefen.

Nordea har fortsat omkring 500 mio. euro i buffer til mulige tab, som er stort set uændret siden reservationerne efter coronapandemien.

• Vi har flyttet noget fra en linje til en anden efter direktiv fra Den Europæiske Centralbank. Det der er ældre og såkaldt "non performing" lån, der skal afskrives med det samme, oplyser Frank Vang-Jensen.

Bufferen er der dog fortsat.

Der er fortsat usikkerheder, der kan påvirke fremtiden.

Renterne er nok på vej ned med inflationen.

• Men lad os nu se hvor stærkt det går, siger han. Der peges også på usikkerheder på markedet for erhvervsejendomme på markedet. Det gælder dog ikke i Danmark.

Den største usikkerhed er derimod en som ikke kan kontrolleres.

• Den største risiko jeg ser, er geopolitik. Det er jeg mest bekymret for lyder det.

Det bekymrer fordi det er en risiko, der ikke kan kontrolleres i Norden eller i bankerne.

• Men den skal vi alligevel forsøge at kontrollere.

.\˙ MarketWire