Industria De Diseno Textil (Inditex)

[dagensaktie.dk]

Dagens aktie er Industria De Diseno Textil (Inditex)

Inditex er verdens største modeforhandlere med syv mærker (Zara, Pull&Bear, Massimo Dutti, Bershka, Stradivarius, Oysho og Zara Home),
Sælger på 213 markeder gennem sin online platform
5.722 butikker på 95 markeder
Zara og Zara home udgør 3/4 af omsætningen
Bæredygtighed er en central del af strategien
FY2023 rapporten kommer 13. Marts 2024
165.000 ansatte.

Nøgletal
Kurs: 42,79
Market Cap: 133.453B
P/E: 23,64
Forward P/E: 20,97
P/S: 3,80
P/B: 7,67
Enterprise value: 127.225B
Profit margin: 14,63%
Operating margin : 22,55%
ROE: 30,75%
ROA: 12,03%
Indtjeningsvækst kvartal: 22,10%
Omsætningsvækst kvartal: 6,70%
Udbytte: 2,02%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret

Hvad taler for ?
AutumnWinter kollektionerne er blevet rigtig godt modtaget af kunderne. Salget voksede +11.1%
Salget var positivt i alle geografiske områder og i alle koncepter.
Hvor online fashion voksede voldsomt under Covid-19, så viser tendenserne også at at folk vendte tilbage til butikkerne. Det er ikke en enten eller sektor, men ideelt set en både-og.
Har tidligere imponeret med sine valg af lokationer og forsyningskæder der udgør et imponerende distributionsnetværk
Man er lykkedes med at introducere dyrere varere med højere margins
Har i mange år investeret i hele værdikæden således at den i dag er teknologi tung og kører på RFID
Er lykkedes med en strategi hvor man konstant sender nye kollektioner i butikkerne
Man har succesfuldt hævet priserne med 3 gange så stort %vis stigning som konkurrenterne
Har også fulgt med bæredygtighedstrenden og lancerer kollektioner baseret på fibre der er dannet ud fra tøjaffald. Infinna er en upcycled tekstilfiber der omsætter celluloserige materialer f.eks slidt tøj, ind i et nyt stof, der føles som bomuld.
Stærk finansiel position.
Man forventer onlinesalg vil udgør mere end 30% of salget i 2024
Net Zero Commmitment i 2040
Imponerende evne til at fastholde margins i svært miljø og attraktivt cashflow
Zara pre-owned: repair, resell & donate koncepterne tapper ind i trenden
Udbytte politik med 60% ordinær udbetaling % samt bonusudbytter
Driftsomkostningerne stiger mindre end salgsvæksten.
På grund af den robuste driftsydelse i de første 9 måneder af 2023 og normaliseringen af forsyningskædeforhold var lagerbeholdningen 5 % lavere pr. 31. oktober 2023 i forhold til samme dato i 2022.
Ledelsen ser fortsat stærke vækstmuligheder i et fragmenteret marked.
Forventer i FY2023 en bruttomargin på omkring 75 bps højere end i FY2022.
Ny sikkerhedsteknologi i butikkerne har fjernet bøvlet med "hardtags"
Anvender livestream-oplevelser til brugerne, der løber i fem timer og inkluderer catwalks, gennemgange af fittings og makeup-området og "bag kulisserne"-visninger af kameraudstyret og personalet.

Hvad taler imod ?
Har lukket ned for Bershka, Pull&Bear og Stradivarius i Kina . Modsat resten af verden så har Kina været en skuffelse, og man trapper derfor ned for de mærker der har været presset, og skalerer op på sine primære brands som Zara
Selvom sektoren boomer, så begynder kineserne at vende blikket mod kinesiske brands der har formået at vinde forbrugerne på de sociale platforme
Ramt hårdt af krigen i Ukraine, hvor man har lukket 600 butikker og websites i Ukraine/Rusland. Man har hensat EUR 231 mio.
B2C er ikke attraktivt i recession, men det har ingen fortalt Inditex endnu.
Har måtte øge lønningerne med 20% til nogle af deres butiksmedarbejdere

Holdning
Tredje gang at jeg kigger på aktien og jeg er lige imponeret over den Pricing Power de har der kan holde margins attraktive i en sektor, man tænker burde være presset.
Aktien er steget 40% siden sidst, hvor jeg også syntes at aktien var for dyr.
De er interessante, fordi de bliver ved at levere og trodser alle de udfordringer jeg tænker vil være store.
De har forstået tidens trends, og har gennem investeringer positioneret sig så de matcher dem perfekt.
Ingen position