Siemens problemer - godt for Vestas - udfordring for Ørsted

[ProinvestorNEWS]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet

Siemens mangler den rigtige energi og penge og det kommer til at smitte positivt af på Vestas

Siemens Energy aktien styrtdykkede torsdag
Det skete efter udmelding om at SE er udfordret og har brug for flere penge
Der forhandles angiveligt med bl.a. den tyske stat om en garanti for meget store beløb. 16 mia. EUR har været nævnt
SE udfordringer er koncentreret indenfor vind divisionen
Udfordringerne er ikke nye, men har været "kendte"/frygtede i længere tid, som det fremgår af kursudviklingen.
De kulminerer nu blandt med Siemens udsagn om, at "moderselskabet" ikke vil komme med flere penge.
Siemens ejer ca. 25 % af SE
Hvis SE mangler penge, kan det gå ud over produktudviklingen og udviklingen af fremtidens møller.

Derfor er det positivt for Vestas

Kunder vil være tilbageholdne med at bestille nye Siemens møller, hvilket skyldes en række faktorer:

Der er velkendte teknologi problemer
Hvem vil bestille hvis man ikke er komfortable med kvaliteten på en vare med en levetid på 25 år eller mere?
Hvad med garantiforpligtelser?
Hvad med serviceforpligtelser på allerede leverede møller - kan Siemens Energy leve op til dem?
Udfordringen for Siemens E er ikke kun kapital, men kapital og kvalitet
Det gør det reelt meget lidt sandsynligt, at der kommer en anden virksomhed og køber dem. Hvem vil binde an med at købe ind i Pandoras æske?
Det er helt afgørende at kvalitet og penge er til stede. Kunderne vil kræve lavere priser, hvis de ikke er komfortable med kvaliteten. Den lavere pris skal bl.a. dække forsikringer og risikopræmie

Vindbranchen er meget kapitalintensiv
Nordex er stor, men kan reelt ikke udfylde pladsen for Siemens. GE er overvejende Nordamerikansk og kineserne er indtil videre langt væk og lavt prioriteret
Der kan meget vel blive meget mere plads og mange flere ordrer til Vestas
Alle taler om den grønne omstilling og at ordreindgangen skal accelerere nu. Tidspunktet er mildt sagt uheldigt for SE og godt for Vestas

Mere hovedpine til Ørsted?

Ørsted har historisk bestilt en del Siemens møller
Ørsted meldte på sin kapitalmarkedsdag ud, at de frem til 2030 skal investere 475 mia.
Vil Ørsted købe møller hos SE velvidende, at det tilfører endnu en usikkerhedsfaktor til den i forvejen formentlig lange række, som de har udmeldt (forsinkelser, skat, renter)?
Ørsted er i et dilemma. Vestas ejer 25 % af CIP, som er direkte Ørsted konkurrent, og som formentlig foretrækker Vestas vindmøller

Figur 1: Kursudvikling, Siemens Energy, 2023

Kilde: Nordnet