D/S Norden

[dagensaktie.dk]

Dagens aktie er D/S Norden

NORDEN er en international rederivirksomhed der opererer inden for tørlast og tank, men som også er i gang med at opbygning af logistik sektion.
2 forretningsenheder - Assets & Logistics og Freight Services & Trading
Assets & Logistics er den langsigtede del af forretningen der tager sig af ejerskab, leasing og handel med skibe samt logistikløsninger.
Freight Services & Trading er den kortsigtede del, hvor man er operatør af skibene og tager sig af handel på markedet
Fartøjerne er i størrelserne Supramax og Panamax.
Lejer og ejer skibe, men har skiftet fokus på asset-light forretningsmode der giver god mulighed for at betale gæld og penge til aktionærerne
Integreret havnelogistik og fragttjenesterTilbyder one-stop-shop tilgang - hvor man påtager sig det fulde ansvar for kundens havn-til-havn operationer, inklusive havtransport og omladning til en fast pris, så kunden ikke står med risici.
Har i 2023 overtaget Thorco Projects der er stærke indenfor højeffektive transportløsninger på tværs af flere forskellige fragtsegmenter, såsom stykgods, stål og vindenergi.
Træffer beslutninger understøttet af 9.4 mia. datapunkter behandlet på daglig basis.
Med 14 kontorer på tværs af 6 kontinenter er man en integreret del af den globale råvarehandel.
Tilbagevendende indtjening med beskyttelse mod markedsnedgang og ekstraordinær opside.
Man har 425+ ansatte og opererer 542 skibe.

Nøgletal
Kurs: 346,80
Market Cap: 11.206B
P/E: 2,45
Forward P/E: 8,44
P/S: 2,36
P/B: 9,05
Enterprise value: 11.481B
Profit margin: 14,85%
Operating margin : 12,77%
ROE: 56,52%
ROA: 14,42%
Indtjeningsvækst kvartal: -39,20%
Omsætningsvækst kvartal: -32,90%
Udbytte: 32,74%
*Nøgletal stammer fra Yahoo Finance og er ikke blevet revideret

Hvad taler for ?
Udbytte aktie der historisk har sendt mellem 40-70% af overskuddet til aktionærerne. Politikken siger mindst 50%
Annullering af tilbagekøbte aktier skaber aktionærværdi.
Datadrevet forretning der har satset på digitaliseringsfordelene
Man lejer mere ind fordi man har fokus på at lave mange små rigtige handler i markedet
Er begyndt at investere i logistik delen af firmaet bla. USD 40 mio. i Gabon
Tankmarkedet ser attraktivt ud for det næste årti, hvor man kommer til at sejre længere ruter
Har bygget Trading algoritmer der sikrer dem recurring profit sammen med signaler i forhold til at navigere markedet for chartring af skibe.
Fokus på at lave mange små rigtige handler i markedet.
Flere handels- og arbitragestrategier baseret på timing, geografi og fartøjstyper
Agile
Hvis man ønsker at være i den sektor, kan jeg ikke se et firma med bedre management.
Har bevist at man også kan generer indtjening i tørlast i et nedadgående marked
Forretningsmodellen gør det muligt løbende, at justere kortsigtet markedseksponering
Der er ikke udsigt på den korte bane at kapaciteten kommer markant op som man ser på containermarkedet.
Fuld dækket tørlast for 2023 og høj afdækning i 2024
Høj kontrakt afdækning med synlig og tilbagevendende indtjening
Q2 2023 viste igen et stort overskud på USD 108 mio., en egenkapitalforretning på 30%! og frit cashflow før M&A på USD 84 mio. Det er stadig utroligt lukrativt, men omvendt så er alt faldende.

Hvad taler imod ?
Er steget meget i en cyklisk sektor
Sweetspot er nok væk i denne omgang, hvilket betyder slut med de overnaturlige profitter.
Sektoren er præget af specialviden, hvor folk der forstår den bedre, formår at sammensætte modeller til beregning af værdier
Sektor hvor timing the market betyder mere in time in the market
Forventet global flådevækst på 2,5 % for 2023 inden for tørlast og 2% inden for tankere
Geopolitisk uro
Fremtiden byder på lavere absolutte udbytter

Holdning
Selskab med imponerende virksomhedsintelligens i et marked med begrænset kapacitet.
De overnormale profitter er væk, men der er stadig gode penge at tjene.
Jeg ejer selv aktier i dette selskab. Fylder 1.93% af porteføljen.

[TeamGarlic]

Dejligt og meget dygtigt selskab, der har udviklet sig meget i de sidste par år. Sidder og kigger på et købssignal og overvejer at putte den i porteføljen.