Aktier: Amerikanske bankregnskaber: Kursfald som sædvanlig?

[Helge_LarsenPI-redaktør]

Kommentar af Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet

I dag aflægger JPMorgan som den første amerikanske storbank sit kvartalsregnskab. I morgen føler Morgan Stanley, Bank of America, Wells Fargo og Citigroup efter. Regnskaberne bliver gode, men kortsigtet sjældent gode nok?

· I dag aflægger den største af de store amerikanske storbanker sit kvartalsregnskab. Det er JPM

· I morgen kommer turen til Morgan Stanley, Bank og America, Citigroup og Wells Fargo

· De amerikanske banker er steget meget i år, som det fremgår af nedenstående graf

· Udgangspunktet i 2020 var godt og vel, lavt. Stigningen er sket på et taknemmeligt grundlag

· Bankaktiernes gode udvikling skyldes 1)revanche 2)lavt udgangspunkt og lav prisfastsættelse 3)Udsigt til bedring i økonomien 4) udsigt til stigende renter

· Bankaktierne har det med at udvikle sig fornuftigt mellem regnskaberne men ikke umiddelbart efter regnskaberne

· Det er en art "buy the rumour and sell the fact"

· Bankerne plejer, som andre amerikanske selskaber, at overgå indtjeningsforventningerne på dagen

· Reelt er det dog ikke forventningerne, men den gode aktiekursudvikling, som plejer at være den største forhindring for den korsigtede gode udvikling efter et regnskab

Gode regnskaber og kortsigtet kursfald

Hvis det går som det plejer, vil JPM og de andre amerikanske banker overgå forventningerne i dag og de kommende dage. Det er dog ingen garanti for en efterfølgende kortsigtet stigning. Snarere tværtimod. Når de amerikanske bankaktier stiger, sker det normalt mellem og ikke efter regnskaberne. Det skyldes, at den forudgående kursstigning har skruet forventningerne meget op, og i forbindelse med regnskaberne er der sjældent så meget ny og god information, så det yderligere kan løfte stemningen. Gode regnskaber plejer at blive fulgt op af kursfald. Denne gang kan være undtagelsen der bekræfter reglen, men det sker næppe,

Figur 1: Udviklingen i JP Morgan år til dato sammenlignet med Wells Fargo (Klik på billedet for at gøre det større)

Kilde: Nordnet