Skal man sælge A&O Johansen?
-
Jeg fandt denne i weekenden og åbenbart synes Bruno Japp nu at A&O Johansen er for højt vurdered.
https://ugebrev.dk/formue/ao-johansens-it-transformation-beloennes-for-godt/
Jeh har ikke læst analysen, men reagerar på at han trækker paralleller med "de bedste år før finanskrisen".
A&O hade da 1.000+ ansatte mod ca 740 ansatte idag på trods af at salget idag er 60 % højere. Idag er A&O et under af effektivitet med 5,53 MDKK salg per ansat mod 2,64 MDKK salg per ansat i Sanistål.
Hvis en sort svane kommer så er det sandsynligvis ikke A&O som kommer at få de store problemer. Sandsynligvis kommer de fleste andre selskaber at få meget større problemer end A&O.
A&O og Solar var tidligere enormt undervurderede i sammenligning med "peers" i Europa og Nordamerika.
Nu er de, ifølge mig, kun meget undervurdered (A&O) og undervurdered (Solar A/S) i sammenligning. A&O vurderes sandsynligvis til PE=11 (12 enligt ledelsen) og Solar til PE=13.
"Peers" vurderes til PE=14-24 (14 for polske Grodno og polske aktier vurderes normalt lavt).
Aktiehandeln er nu internationell også for små aktionaerer og jeg tror at opvurderingen af de danske grossisterne A&O og Solar er uundgåelig og permanent.
Jeg er dog fortsat tvivlsom om Sanistål. Automatiseringen til efteråret kommer alene ikke gi noget mirakel. Sanistål må også fyre mange ansatte hvis de skal kunne nå A&O-kvalitet. En god konjunktur (mange år eller et decennium) kan dog redde Sanistål.
Solar A/S med ca 32 % salg i Danmark hade et meget godt Q1-21 p g a netop Danmark. A&O har ca 90 % salg i Danmark. På torsdag kommer rapporten.
-
Mange synes sandsynligvis at A&O er en kedelig grossist, men for mig og mange andre er A&O et stabilt selskab med en meget interessant B2C-del, som minder om svenske BHG (tidligere Bygghemma) og til dels amerikanske Amazon.
https://www.wearebhg.com/
https://www.bygghemma.se/BHG vurderes til et P/S-tal på ca 2 mod ca 0,35 for grossister.
Med samme P/S-tal er B2C-delen i A&O vaerd ca 500 DKK på trods af at den kun udgoer 15-20 % af A&O:s salg.
Da er vurderingen af B2B-delen fortsat lav.
-
Tak for dit konsekvente arbejde med både A&O og Solar.
-
Er der efterhånden nogen der tør sælge den!? Jeg gør sgu' ik'!
Jeg er ret sikker på, at nuværende P/E bliver banket ned omkring eller efter Q1.
Supplering er nærmere det rette ord at bruge Zlatan
-
I Sverige har vi liget A&O i mange år, men nu virker man også i Finland at se A&O:s storhed. Google Translate:
"Kan du give et eksempel på forløbet af aktieudvælgelsesprocessen?
"EQ Nordic Small Companys største investeringer inkluderer det danske tekniske handelsselskab A&O Johansen. Jeg stødte på det med vores nøglefigurbaserede screeningsmodel. Hvad gjorde virksomheden interessant. Et faktisk modeleksempel på en interessant idé på overfladen.
Dernæst vil jeg lære virksomheden at kende mere detaljeret. Jeg startede med de seneste årsrapporter og andre virksomhedsudgivelser. Det danske selskabs stærke væksthistorie, betydelig ledelsesaktiepost og vellykkede tilbagekøb af egne aktier fremgår af selskabets egne rapporterede data. A&O Johansen har også en betydelig skjult værdi i det land, det ejer, dets logistikcenter og dets butikker. De supplerer den konsoliderede balance med en stærk pengestrøm."
Jeg har også set private diskutere A&O på et forum i Finland og de hade også problemer at se hvorfor A&O vurderes så lavt.
Hvis A&O fortsaetter at vokse de kommende åren (det ser så ud) og får en mer relevant vurdering, så kan det bli meget, meget sjovere for A&O-aktionaerer.
Det er eksempelvis ikke helt urimelig att A&O opviser et resultat på 130 DKK per aktie efter skat år 2023. PE (2023)=15 blir da 1.950 DKK.
Bemaerk att dette kun er ET EKSEMPEL og ikke nogen prognose.
-
"Food for thought" apropos Niels og Lili Johansen i Naples, Florida.
http://johansenproperties.com/
"Democrats have a narrow margin (in the Senate), but if this goes through you could see a tremendous amount of M&A as a potential outcome. People are going to want to sell in lower capital gains rates than they could see in the future."
https://www.reuters.com/business/biden-propose-hike-capital-gains-taxes-sources-2021-04-22/
https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0014292120301367
"Hur blir det då med marknaden i Danmark, ska Ahlsell återkomma till den?
– Vi har en förhållandevis liten marknad i Danmark i dag, men vi bevakar möjligheterna på den danska marknaden."
https://www.elinstallatoren.se/2016/10/sa-stora-tanker-ahlsell-bli/
-
A&O er til 80-85 % B2B, så hvis B2C-vaeksten mindsker, som Bruno Japp lægger vægt på, så kompenseres det sandsynligvis af B2B.
-
A&O liges af mange i Sverige og Finland. Her er en til.
Denne Norden-fond har kun 4 danske aktier og A&O er en af disse.
-
LampeGuru ApS ejes af Brdr. AO - deres årsrapport er lige kommet: se link:
https://datacvr.virk.dk/data/visenhed?enhedstype=virksomhed&id=36910704&soeg=36910704&language=da
De øver overskuddet fra 0,9M DKK til 5,6M DKK fra 2019 til 2020.
Det går helt fantastisk for deres B2C-forretninger lige nu.
Og så glemmer mange at deres B2B forretninger også er meget digitale - via APP og via mobile omsætning.
-
Kategori: Bedste B2B-virksomhed med online omsætning over 200 mio. kr.
Vinderen er Brdr. A&O Johansen A/S
Juryen siger: Hvor tæt kan et kunde/leverandør forhold blive? Og er det en af fremtidens digitale konkurrenceparametre? Årets vinder er ikke i tvivl og har bogstavelig talt tillidsfuldt givet nøglen til butikken til deres kunder. Et imponerende omnichannel setup, hvor næsten halvdelen af omsætningen er digital og næsten en fjerdedel af omsætningen er selvbetjening. Det har lagt grobunden for en endnu mere imponerende vækst på bundlinjen på hele 30%. At man samtidig har formået at få hele organisation med på rejsen, ikke bare som passagerer, men som ambassadører, er en enestående bedrift i sig selv.- plads: Solar
- plads: EET Group A/S
-
AO skal købes nu. Den har brudt 1.000 så nu er der friløb mod 1500
-
Jeg er enig, hvis man kigger på TA. Kigger man på FA, så kan man ikke engang sige, at den er dyr - på trods af den enorme stigning det seneste år, så er den stadig temmelig billig.
Dog tror jeg ikke du fanger de 1.500, da de splitter den inden, men det er jo bare et spørgsmål om tal
Kurs 1.500 vil også give en rimelig fair value.
Hello! It looks like you're interested in this conversation, but you don't have an account yet.
Getting fed up of having to scroll through the same posts each visit? When you register for an account, you'll always come back to exactly where you were before, and choose to be notified of new replies (either via email, or push notification). You'll also be able to save bookmarks and upvote posts to show your appreciation to other community members.
With your input, this post could be even better 💗
Tilmeld Log ind