Solar A/S alt andet end kedelig

[Aktie-Zlatan]

Det ende negative var väl egentlig goodwillnedskrivningen, men en analytiker sporde, og det skal vare den siste. Sandsynligvis ville ledelsen 'rydde af bordet' eftersom sällskapet visade bedre resultat end pa lang tid.

"Amortisation totalled DKK 207m (DKK 100m). Review of intangible assets resulted in an impairment loss of DKK 139m in total. Of this, DKK 129m related to goodwill obtained when Solar Sverige acquired Alvesta V.V.S-Material AB in 2007."

Så årets resultat borde gå upp både på grund af ökad EBITA och starkt minskade nedskrivningar.

Hvis jeg regner korrekt, så blev Q4-salget så här:

DK: +6,3 %
SE: -1,6 %
NO: +0,4 %
NL: -7,4 %
PL: -10,3 %

Dejligt med tanke på A&O, som ju mest är aktiv i Danmark og normalt växer meget mere end andre grossister (inden for VVS, icke el).

SUPERCHARGE var dagens vigtigste ord

[Aktie-Zlatan]

PE (2021) ser ud til at vara runt 12-12,5 hvis jeg regner korrekt, vilket föles meget för lavt jämfört med franske Rexel, som förlorar penge, eller jämfört med svenske Malmbergs Elektriska, som vurderes till PE (2020)=17, och amerikanske Wesco, som også vurderes till PE (2020)=17.

Nogle andre rene elgrossister på börserna har jag inte funnit.

Jag blir icke alltför förundrad hvis analytikerne höjer riktkurserna ytterligare.

SUPERCHARGE my Solar shares, please!

[Aktie-Zlatan]

PE (2021)=11,5 hvis udbyttet (28 DKK) exkluderes.

Nu på morgonen har nye riktkurser kommit.

SEB: 500 (475)
Danske: 510 (470)
Carnegie: XXX (525) - har ännu icke sett ny riktkurs

ESG-grossisten Rexel, som tillsammens med Sonepar er Solars store konkurrent, fortsätter stige.

https://finance.yahoo.com/quote/RXL.PA?p=RXL.PA&.tsrc=fin-srch

Således borde Solar A/S kunna kosta mer än 540 DKK när de har uppnått sammma miljöstandard internt, som Rexel redan virker at ha (11:e bæredygtigste av alle sällskaper i hele verlden). Produkterne, som Solar og Rexel säljer, er allerede desamme.

Vad sker når fler fonde med ESG-krav opdager Solar?

"Electrification has the potential to SUPERCHARGE the Solar business"

[Aktie-Zlatan]

Solar er lavvurdered ESG.

At Solar A/S vurderes till PE (2021)=12-12,5 (ca 11,5 hvis det höga udbyttet 28 DKK subtraheras) er relativt enkelt at beregne.

Vilket PE-tal vurderes konkurrenten, ESG-stämplade, Rexel til i år?

Rexel säger sig kunna växa med ca 6 % i år og med bruttoavancen 24,6 % borde det icke vara alltför svårt att beregne hvis det icke vore för store goodwillnedskrivingar förra året (2020). Kommer disse att upprepas i år?

Jag gick därför tillbage til de tre år, som föregick pandemiåret 2020.

VPA (vinst per aktie efter skat)

2017: 0,345 EUR

2018: 0,502 EUR

2019: 0,672 EUR

Hvis man (meget välvilligt) antar att Rexel uden pandemi og nödvändiga goodwillnedskrivningar nu hade varit oppe i 0,90 EUR per aktie, så vurderes Rexel i skrivande stund till PE (2021)=16,7 d v s i nivå med övriga to (utöver Rexel og Solar) börsnoterade elgrossister.

Med branschens PE (2020/2021)=17 borde Solar A/S vurderes till 610 DKK. Dit är det 'kun' 36 % och på vejen får vi desuden 3 % högre udbytte end i Rexel. Totalt 39 (36+3) %.

https://finance.yahoo.com/quote/RXL.PA?p=RXL.PA&.tsrc=fin-srch

Electrification has the potential to SUPERCHARGE the Solar business...

[Aktie-Zlatan]

Jeg fandt yderligere to europeiske elgrossister, som er på börsen.

Det drejer sig om de polske sällskaber TIM SA og Grodno SA, som virker vurderes til:

P/S=0,413
PE (2020)=15,6

respektive

P/S=0,284
PE (20/21)=13,9

Med samme vurdering hade Solar A/S med lignende virksomhed kostet 445-645 DKK. (A&O er mer VVS og har en stor andel B2C-salg til private).

Solar A/S slutade på 448 DKK igår, men då skal man betänka att börsen i Warszawa er en av Europas lavest vurderede börser (ca 1/2 av Köbenhavns medel-PE-tal og 2/3 av Stockholms), vilket til dels borde bero på typen av sällskaber, men også på politisk usikkerhed.

Jag förstärks i min uppfattning at Solar A/S og A&O Johansen er helt felvurderede. Det er ikke rimligt att de vurderes til ca PE (2021)=12 respektive ca PE (2021)=9.

https://www.timsa.pl/
https://www.grodno.pl/

Og som sagt under presentationen:

"Electrification has the potential to SUPERCHARGE Solar's business"

vilket betyder at Solar efter at (forhåbentlig inden for kort) ha opnået rätt nuvärde (550+ DKK), sen desuden har potential at udvikles langt bedre end börsen i övrigt.

[Aktie-Zlatan]

"Meget stærke signaler i Solar-aktien" lyder godt.

Side ikke fundet | Dansk Aktionærforening

(www.shareholders.dk)

Jeg er icke särdeles intresserad av TA uden benytter FA i kombination med bl a 'peer analysis' (jämförelse med konkurrenter) og alle tre (TA, FA og 'peer analysis') indikerer, enligt mig, at Solar A/S er for lavt vurdered.

[Aktie-Zlatan]

Enligt Stockopedia:

Solar 99/99 (Super Stock, med balanserad risk)
Wesco 98/99 (Super Stock, med äventyrlig risk)
TIM 91/99 (Super Stock, med spekulativ risk)
Rexel 84/99 (Neutral, med spekulativ risk)
Malmbergs 80/99 (Contrarian, med balanserad risk)
Grodno 54/99 (Neutral, med högspekulativ risk)

"There are four Winning Styles (Super Stocks, High Flyers, Contrarian and Turnaround) and four Losing Styles (Sucker Stock, Momentum Trap, Value Trap and Falling Star). Some stocks do not fit any style and these are classified as Neutral."

Google Bilder

Google�Bilder, die umfassendste Bildersuche im Web

(www.google.se)

StockRank Style Meaning | Stockopedia

What is the definition and meaning of StockRank Style? And how should it be interpreted? Stockopedia answers with examples.

Stockopedia (www.stockopedia.com)

"Electrification has the potential to SUPERCHARGE Solar's business"