Greentech - på sporet af fair værdi
-
I Polen kan der tjenes penge. Referenceprisen for den første auktion er 385 ZL/MWh = 678 dkr. Og det blæser nogenlunde ved den polske Østersøkyst som i DK.
På GES' hjemmeside bliver Polen nu kaldt for et "currently attractive markets". Italien bliver kaldt modent.
Så sent som ved Q1 d. 13. maj i præsentationen blev Italien kaldt attraktivt og Polen kaldt "high-growth potential markets" - og ved Q2 i starten af august blev Italien kaldt modent marked og Polen stadig "high-growth potential markets".
Men nu kaldes Polen altså "currently attractive markets". Det ligger der vel også et signal i...Som jeg ser det, er de polske projekter et overset aktiv for GES.
Men jeg er ellers enig i, at der næppe kan tjenes penge på møller i de lande, du nævner.
-
Meget afhænger af det polske parlamentsvalg på søndag. Ifølge meningsmålingerne vinder et i enhver henseende reaktionært parti - også klimapolitisk reaktionært. Det kan sagtens forklare GES' fald de seneste to måneder - og hvorfor udmeldinger fra GES lader vente på sig.
Vi må ikke håbe, at meningsmålingerne holder... Vi kan håbe på, at de har gjort som op til valget i UK: Kun spørge folk med fastnet-telefon eller lignende...
Men omvendt: Skulle det gå anderledes end meningmålingerne spår - ja, så tror jeg også, at det kan give et lettelsens rally til GES.
Rent teknisk vil et sådant rally kunne understøttes af, at chartet gennem de sidste to måneder har dannet en faldende kile, som vi nu ligger i spidsen af.
Men lad os nu se...
PS Men helt galt går det nu næppe – uanset udfaldet af valget. Den nye polske politik for VE støttes økonomisk af EU's strukturfonde. Så mon ikke den bibeholdes uanset valgresultatet...
-
Så fik verden en klima-aftale. Den har ambitiøse mål, men mangler konkrete midler. Alligevel er forventningen, at den vil være et afgørende vendepunkt - fordi den er et kraftigt signal til beslutningstagere og investorer om, at:
- Kul og olie er fortid som man ikke skal satse på i fremtiden; fremtiden er vedvarende energi.
GES har haft problemer, fordi det højre-nationalistiske parti - som støtter kul-kraft - vandt parlamentsvalget i Polen, hvor GES har deres udviklingsportefølje.
Forventningen har derfor været, at auktions-systemet for vedvarende energi for årene efter 2016 nu vil blive mindre ambitiøst; og at Polen fortsat vil satse på kulkraft, og herunder opføre 3-4 nye kulkraftværker.
Med klimaaftalen trækkes den modsatte vej - og selvom den polske regering måske fortsat kæmper for at opbygge kulkrafts-værker, vil det blive sværere at få dem finansieret: Investorer (pensionskasser m.v.) ved, at kulkraft ikke er fremtiden. Hertil skal lægges, at udbygning af vedvarende energi i Polen støttes finansielt af EU's strukturfonde
Dermed kan den globale klima-aftale formentlig få den betydning, at den så at sige "annullerer" den energi-politiske betydning af, at det højrenationalistiske parti vandt parlamentsvalget.
Forventningen i Polen er, at den ny polske regering ikke vil mindske ambitionsniveauet for den første auktion i 2016 (processen er allerede for fremskredet). Nu vil fremtidige auktioner formentlig heller ikke blive mindre ambitiøse, end det var hensigten tidligere.
GES-kursen er faldet gennem hele efteråret, hvor der begyndte at tegne sig et billede af, at det højrenationalistiske parti ville vinde parlamentsvalget. Hvilket som nævnt er skadeligt for deres udviklings-portefølje. Jeg kan ikke se andre forklaringer, end at kursfaldet skyldes dette - hvilket også giver god mening.
Lige så god mening vil det give, hvis GES-kursen nu ret hurtigt kommer tilbage til niveauet i sommer.
-
Jeg blev ret overrasket over denne meddelelse:
http://www.proinvestor.com/aktienyt/862038/For hvad er nu det...? - Var det ikke netop det, som de var i gang med at udvikle...? ...og som jeg har underholdt med at fortælle om på PI...?
Forklaringen er nok den enkle, at Greentech reelt har været i gang med at gøre de fire udviklingsprojekter klar til at kunne deltage i det nye auktionssystem. Det tyder alt på.
- men at de har fået et tilbud fra EDF EN, som var for godt til sige nej til.
I forvejen var det meningen, at der skulle forhandles mellem GES og EDF om Parnowo- og Ustka projekterne; og det var aftalt, at dette skulle afklares senest i slutningen af 2015.
EDF havde en option på at kunne købe 50% af disse to projekter; det fik de i forbindelse med købet af 50% af det italienske Monte Grighine projekt i 2009 (alle projekter som var byggeklare inden 2012, skulle de have en option på at købe halvdelen; og Parnowo- og Ustka projekterne var byggeklare i 2012.)
Jeg gætter på, at det er i forbindelse med disse forhandlinger, at man er kommet frem til at sælge alle fire udviklingsprojekter - og ikke kun 50% af disse to, svarende til 21 MW.
Dette er Greentech ikke forpligtet til - derfor må de have fået et godt tilbud for at gå med til at sælge meget mere, end de er forpligtede til. Altså en god pris.
Det handler om, at GES' polske udviklingsprojekter er et overset aktiv: 120 MW stort set byggeklare vindmølle-projekter, godt placeret ved den polske østersøkyst med gode vindforhold.
Det at der er arbejdet hårdt på at udvikle projekterne gennem det seneste ½ år kan have vist sig at være meget profitabelt på en anden måde, end det var meningen - for selvom sigtet hermed var at gøre projekterne klare til det nye auktions-system, blev projekterne også mere værd som salgs-objekter.
-
I et mere langsigtet perspektiv havde det nok været bedre, om GES selv havde gjort projekterne færdige - frem for at sælge dem nu.
Man kan dog godt forstå, hvis en ny CEO og CFO bliver fristet til at sælge, hvis de bliver tilbudt pænt over hvad udviklingsprojekterne er bogført til. Det vil jo hermed hurtigt kunne bidrage til at opfylde deres succeskriterie nr. 1: Grønne tal for deres første eller andet regnskabsår.
EDF EN er sikkert godt tilfredse...
-
Man kan let overse noget, når oplysningerne gemmer sig i enkelte sætninger.
Jeg har ikke tidligere set hensigten om at blive udbytte-betalende formuleret så tydeligt og konkret, som det faktisk er i præsentationen til sidste års GF, d. 15 april 2015:
"The management is implementing a RESTRUCTURING PROCESS in order to reach a dividend distribution from 2015 onward"
Side 7 i http://greentech.dk/wp-content/uploads/2015/04/Annual-General-Meeting_2015.pdf
Det bliver ikke meget, de kan udbetale i udbytte; men årsregnskabet for 2015 skal nok levne rum for et mindre udbytte.
For resten blev det tidligere i denne tråd diskuteret, hvorfor Alerion er prissat højere end GES, selvom de i store træk ligner hinanden. En del af forklaringen kan også være, at Alerion er udbytte-betalende; omend ikke meget: 2,5% i snit for de sidste 5 år. Det bliver nok også omkring det niveau, GES kan betale - i alt fald det første år.
Hello! It looks like you're interested in this conversation, but you don't have an account yet.
Getting fed up of having to scroll through the same posts each visit? When you register for an account, you'll always come back to exactly where you were before, and choose to be notified of new replies (either via email, or push notification). You'll also be able to save bookmarks and upvote posts to show your appreciation to other community members.
With your input, this post could be even better 💗
Tilmeld Log ind