Kort analyse av Songa Offshore
-
IQman
Nye kontrakter for de 4 utgående riggene vil selvfølgelig ha betydning. Uansett så står selskapet bedre stilt med 4 nye rigger som går rett i arbeid på bedre kontrakter enn de 3 gamle riggene. Det bør jo bli positivt, men kommer det samtidig nyheter om at de ikke får nye kontrakter så vil nok det slå hardt ut på kursen -
Alt er et spørgsmål om bedømme risk/reward så nøjagtigt som muligt. Jeg synes derfor det er lidt overfladisk at kalde det for spekulation blot fordi et selskab ikke kører med overskud pt. Men det er selvfølgelig klart at risikoen for at Songa går i 0 er langt større end at Novo går i 0, men reward er så også i en helt andet boldgade.
-
Når Graham skelner mellem investering og spekulation er nøgleordene: "sikkerhed for hovedstolen og et passende afkast".
Songa er ved at fordoble deres kapacitet på et marked, hvor efterspørgselen falder kraftigt. Hvad vil det betyde for værdien af deres primære aktiver?
De har lejet deres nye rigge ud på langtidskontrakt; men riggene er forsinket. Hvad betyder det for kontrakterne?
De seneste 3 år har Songa givet underskud. Så det er meget svært at estimere en forventet positiv PE.
Jeg synes, at det er sundt at fastholde Grahams definition. Alene dine overvejelser om "risikoen for at Songa går i 0" gør, at Songa hører til spekulationsafdelingen.
Jeg mener i øvrigt ikke, at det er forkert at spekulere. Man skal bare ikke gøre det med mange penge.
-
Graham var en forsigtig (og klog) herre og hans råd skal man lytte til, særligt hvis hører til i den mere defensive boldgade.
Jeg ved ikke hvad den gængse definition af investering og spekulation er, men i mine øjne er investering at kaste penge efter det som har en positiv forventning (expected value), mens spekulation er at kaste penge efter 50/50-situationer.
Jeg ser investering som et oddsspil, hvor målet er at forsøge at nå frem til expected value ud fra forskellige scenarier. Hvis man f.eks. via ens analyse er nået frem til at en given investering på 100 kroner har 1/3 chance for at gå i 0 og 2/3 for at double inden for et års tid, så vil expected value være 0 kr0,333 + 200kr0,667 = 133 kr., dvs. en forrentning på 33%.
Selvfølgelig et ekstremt forsimplet eksempel (og det har intet med Songa at gøre), men det er mere for at illustrere princippet. At kaste alt efter en sådan investering ville være temmelig hovedløst, hvis du kun havde denne ene investering, men havde du fundet frem til 30 forskellige investeringer, som er uafhængige af hinanden, og med ovenstående forventninger, så ville du med overvejende sandsynlighed skabe i omegnen af 33% år efter år.
I praksis er det umuligt at vurdere chancen for diverse udfald præcist, men kan man nærme sig (og gøre det uden bias!), så synes jeg det er en god måde at tænke på, når man vurderer forskellige investeringsmuligheder.
-
Har fundet en bedre og mere dybdegående forklaring af konceptet: http://www.netnethunter.com/use-this-critical-concept-when-value-investing/
Hello! It looks like you're interested in this conversation, but you don't have an account yet.
Getting fed up of having to scroll through the same posts each visit? When you register for an account, you'll always come back to exactly where you were before, and choose to be notified of new replies (either via email, or push notification). You'll also be able to save bookmarks and upvote posts to show your appreciation to other community members.
With your input, this post could be even better 💗
Tilmeld Log ind