TK Development - K/I for peers
-
TK Development handles i dag til K/I på 0,59. En temmelig stor rabat i forhold til NAV med tanke på at risikoen er minimeret markant i forbindelse med det seneste salg af outletcenteret i Tjekkiet til en pris over bogført værdi. Samtidig så har insidere hamstret aktier i stor stil de seneste par måneder, hvilket kunne indikere at de også ser de bogførte værdier for lavt sat i forhold til det nuværende marked. Den største aktionær, Storm Real Estate, talte om hvordan de ser værdierne i TK Development i deres webcast efter kvartalsregnskabet i sidste uge, som kan ses her 11.30 inde: http://webtv.hegnar.no/presentation.php?webcastId=19246859
Mon ikke vi kan forvente at den nuværende Egenkapital på 1,55 mia. i virkeligheden ligger 5-10 højere og rabatten derfor er endnu større? Nordea vurderer at den kommer op i 1,8 mia. i 2016/17, hvilket 15% højere end i dag.Hvis vi ser på K/I for andre peers i development sektoren kan vi måske få et fingerpej om, hvad TK Development på lidt længere kommer til at handles til:
Persimmon PLC: 2,02
Taylor Wimpey PLC: 1,53
Unibail-Rodamco SE: 1,37
Barratt Development PLC: 1,17
Atrium: 0,66Det er med andre ord ikke skrevet i sten at en developer skal handles til under indreværdi. Selv om disse alle pt. har bedre indtjening så bør man vel kunne forvente at TK inden for overskuelig fremtid vil handles som minimum til bogført indreværdi, men nok snarere et sted mellem 1,3-1,5. Forudsat at TK holder sig til den nuværende strategi (hvilket lader til at være tvunget igennem af storaktionærerne, så hvorfor ikke?) og at ejendomspriserne ikke falder tilbage, så må en tredobling af kursen på tre års sigt vel være inden for rækkevidde? Eller hvad mener I? Og hvis aktiemarkedet som helhed korrigerer, hvad mener I det vil have af indflydelse på TK?
-
Gode overvejelser miama. Du er ikke alene om at lure på TK Development. Det gør jeg også. Jeg tror også, at de store aktionærer er langsigtet i casen. Det uanset hvor meget aktiemarkedet korrigerer.
Med venlig hilsen
Helge
-
Bryan, det giver rigtig god mening. Jeg synes K/I giver fin mening for ejendomsselskaber, men du har ret i at hvis ikke indtjeningen også følger med på et tidspunkt så er det helt uinteressant, og det burde jeg nok også have set nærmere på i mit indlæg.
Nordeas vurdering af TK Developments nettoresultatet de næste tre år er:
47 mio. i 14/15 svarende til en ROE på 3%
75 mio. i 15/16 svarende til en ROE på 4,6%
152 mio. i 16/17 svarende til en ROE på 8,7%Nordeas vurdering for 14/15 er med andre ord mere optimistiske end TK Developments egen ved årets begyndelse. Men her skal man så huske på at der hamstres aktier af insidere, så mon den ikke er for konservativ. Men vurdering af nettoresultatet er svært at sjusse sig frem til i en virksomhed som TK Developments hvor det svinger så meget afhængig af hvilke priser frasalgene sker til.
Hello! It looks like you're interested in this conversation, but you don't have an account yet.
Getting fed up of having to scroll through the same posts each visit? When you register for an account, you'll always come back to exactly where you were before, and choose to be notified of new replies (either via email, or push notification). You'll also be able to save bookmarks and upvote posts to show your appreciation to other community members.
With your input, this post could be even better 💗
Tilmeld Log ind