Er Greentech Energy blevet for billig i sin glemsel...?
-
Hej doodha,
Her får du lige en GES graf over salg/køb pr. mæglerhus d. 31/3-2014.Mv.
http://ifta.dk/
-
Nu letter GES - tror jeg.
Det er efterhånden flere uger siden, at vi har set én af de store spillere på banen. Det har mest været os private, som har handlet.
Men i dag købes via INT. Klart dagens største netto-køber. Det var i øvrigt dem som fik kursen til at stige med 60% på en uge i slutningen af juli 2013 under det som formentlig var en short-squize. Dermed ikke nødvendigvis sagt, at jeg tror, det sker igen.
Handelsmønsteret er, at der bygges op på bud-siden, hvor INT samler op. Efterhånden ser vi, at INT også begynder at tage initiativet ved at købe på udbud-siden. Det sker lige så langsomt - for vi skulle jo nødig lure, hvad der er undervejs... Men det tror jeg, der er...!
SHORTS I VEDVARENDE ENERGI - OG I GES...???
For et par år siden var det moderne for hedgefonde at shorte vedvarende energi. Men det ramte tilsyneladende ikke GES særlig meget....tilsyneladende...!Sagen er den, at hovedaktionæren, italienske GWM, ejer ca. 75% af aktierne som ikke handles - og de resterende 25% er på markedet.
Det betyder, at hvis GES er shortet med f.eks. 4% af alle GES-aktier, har det reelt en betydning som svarer til 16% af de aktier som er på markedet.
I denne tråds første indlæg var der et link til oplysninger om selskabet fra Financial Times. Desværre strejker dette link lige nu... - men her er der en opgørelse som viser, at short-interest i GES er "low". Jeg har tidligere tjekket at forskellen mellem "low" og "medium" er 6%.
Det vil sige, at GES kan teoretisk set være shortet på et niveau, hvor det ser ud til at det er på et lavt niveau - men betydningen reelt er så stor, at det svarer til, at GES er shortet 24%. Altså lige så meget som da Vestas var shortet mest.
Pointen er at: Greentech Energy KAN være shortet ganske voldsomt, selv om det ikke ser sådan ud.
Gennem det seneste år er stort set alle aktier indenfor vedvarende energi steget pænt - men ikke GES. Det kan være, at det komme nu...
En anden ting: Italien er et af de lande i Europa som er mest afhængig af Putins gas. GES's italienske fætter, Alerion, steg 10-15% under stor volumen netop i den uge, hvor Krim-krisen var på sit højeste. Grunden kunne være, at dette letter presset på de italienske afregningspriser for vedvarende energi.
-
Den har ikke altid været så illikvid. Det er kun de sidste par år, at likviditeten har været så lav.
Jeg taler primært om shorts sat for et par år siden. (+/-)
Men det kunne netop være grunden til, at evt. shortende hedgefonde tøver med at short-tilbagekøbe - fordi de er klar over, at de ikke kan komme ud uden at presse prisen voldsomt op. Det så de jo tydeligt sidste uge af juli 2013.
-
Jeg var lidt for tidligt ude og spå om take-off for GES i dag. Det har vi så til gode...
Den stigende trekant spidser til, som det fremgår af vedlagte charts. Breakout må komme i starten af næste uge.
-
I dag fik vi så endnu engang en rystetur. Det skal nu ikke nødvendigvis bekymre: De seneste gange vi har fået en tur ned i dette område i løbet af de seneste 3-4 måneder, har vi fået en hurtig tur op igen. Og det tror jeg også, vi får denne gang... Tilsyneladende bliver private ikke rystet af i særlig stor stil - så mon ikke de som laver rysteturen også denne gang opgiver deres forehavende...
Samtidig med at nogle stor-spekulanter laver ryste-tur, benytter en anden stor-spekulant tilsynsladende rysteturen til at short-lukke. Jeg har en formodning om, at den som benytter INT har relativt store short-positioner. De har netto-købt ca. 70.000 stk. i løbet af april. Og det er relativt meget, for volumen har været ret lav i denne måned. Det var også via INT, at der blev købt voldsomt, da vi steg med 60% på en uge i slutningen af juli 2013.
Men jeg tror, de har flere shorts - primært sat i slutningen af 2011 og første ½-år af 2012; og sat fra et kurs-niveau på 18-20. Begrundelsen for at shorte GES dengang kunne være, at det "nye GES" efter fusionen med GWM var bogført for højt, fordi aktiverne fra GWM blev overvurderet ved fusionen (noget som Aktieugebrevet også har skrevet). Og det har jo også vist sig, at GES er blevet nedskrevet meget siden. Men nu nedskrives ikke mere - GES er tilsyneladende ved at være bogført korrekt. Desuden var der en "mode" blandt stor-spekulanter at shorte vedvarende energi dengang.
Problemet for den formodede shortende stor-spekulant er, at handels-volumen i GES ikke er så stor som den var for et par år siden. Hvis der skal lukkes shorts i stor stil, vil det presse kursen relativt højt op - det så de jo i juli sidste år. Derfor forsøger de sig med at gøre det langsomt ved at købe en lille smule løbende. Så længe de kan gøre det uden at presse kursen op - men det skal nok komme...
En anden ting: GES havde GF d. 15. april. Referatet fra GF er ganske kort – og det nævnes bl.a., at bestyrelsen bemyndiges til at købe egne aktier op til 10% af aktiekapitalen. Forlængelse af denne bemyndigelse, vel at mærke; og det er en standard-bemyndigelse. Men det ved vi, at de gør ind i mellem – og hvis de ikke har andet at bruge kontanterne til, kunne det være sandsynligt. De har nu knap 5% af aktiekapitalen - og må købe yderligere 5%. Og de kan sagtens gøre det: De har 30 mio. € i kontanter (225 mio. kr.). Og hvem ved bedre end GES selv, om det vil være en god idé...
-
Der var lidt deja-vu over dagen i dag: Sidste dag i måneden, og der stor-sælges via Jyske Bank. (Relativt set: Jyske Bank klart største sælger.) Dog ikke så meget som slutningen af sidste måned.
Men det rejser spørgsmålet:
- om konkursboet så alligevel ikke er helt afviklet endnu...?
Og gårsdagens handel kunne ydermere tyde på, at der er et par andre markedsdeltagere som ved det: De stor-spekulanter som foranledigede rysteturen i går.
Hvis det er sådan, det forholder sig - så har vi nok en forklaring på, hvorfor den har været så død den sidste måneds tid...
Men det var dog kun 26.000 stk. som blev solgt via Jyske Bank i dag, og 7.000 i går (såvidt jeg husker). I slutningen af sidste måned var det 80.000 stk. på én dag. Den dag blev der virkelig "solgt igennem", og også sådan at det gav store kurs-fald. I dag blev der trods alt ikke solgt igennem på samme måde. Så måske er konkursboet ved at være afviklet...
-
De udsalg som vi ser mod slutningen af måneden - sådan som vi i alt fald har set de seneste to måneder (og muligvis mere) - giver faktisk et mønster. Og dette mønster går faktisk 4-5 måneder tilbage - men bliver tydeligere og tydeligere.
Så muligvis har udsalg hen mod måneds-afslutning stået på så længe - fordi et større depot antageligt er ved at blive afviklet; og det er aftalt, at der skal sælges et vist antal aktier hver måned. Og deadline for disse salg er slutningen af måneden.
Det mønster jeg taler om har nærmest karakter af måneds-bølger, hvor den falder omkring månedsskifte og stiger i første ½-del af den følgende måned - hvorefter den falder igen hen mod slutningen af måneden. Se vedlagte chart.
Hvis mønsteret holder, kan vi således se frem til et par uger med stigninger - frem mod Q1 d. 14. maj, hvor vi vel må formode, at denne præsentation kommer i fokus.
-
Så kom GES' Q1-regnskab. Som ventet umiddelbart dårligere end sidste år, hvor el-produktionen var ekstraordinær god p.gr.a. gode vindforhold i Italien. Men sidste års Q1 blev også godt, fordi det indeholdt et delvist frasalg af et polsk projekt.
Hvis man fratrækker dette frasalg, er EBITDA for de to år Q1 det samme - på trods af at el-produktionen er lavere i år. Der er således tale om en forbedring: "The related EBITDA Margin has evolved from 57% in Q1 2013 to 62% in Q1 2014. Excluding the Environment business, EBITDA Margin in Q1 2014 has reached 64%."
Det kunne de godt have reklameret lidt mere med - for GES mangler analytikere til at udlægge teksten. Selv på EI-debatten har genierne overset denne pointe; men de har det nu i det hele taget med at overse det væsentlige. Sådan er GES-debatten heldigvis ikke her på PI...
Nå, men de let skjulte gode nyheder - i sammenhæng med mangel på analytikere til at udlægge teksten - betyder, at vi må vente til de professionelle får tygget sig igennem regnskabet og besluttet sig...
-
Man kan undres over, hvilken interesse GES har i at fremstille deres kvartalsregnskab som dårligere, end det egentlig er...
På side 1 fremhæves, at resultatet på alle parametre har vist et fald i forhold til samme periode sidste år. Men man skal helt over på side 4-5 for at læse, at det skyldes, at sidste års resultat også indeholdt et frasalg som gav en ekstraordinær éngangs-indtægt.
Hvis der tages højde for dette - og tilmed at vindforholdene var ekstraordinært gode sidste år - så er der faktisk tale om en forbedring. Hvorfor ikke prale lidt af det...?
Ligeledes skal man over på side 4 for at læse, at der har været besparelser på produktionen og administratiogen. ("decrease in Operating Expenses and General and administrative expenses")
Men man skal nærlæse kvartalsregnskabet - som tilmed kun er på engelsk - for at konstatere disse ting.
Det skulle da frem på side 1 og fremhæves, at regnskabet faktisk er en forbedring i forholde til samme periode sidste år, hvis man tager hensyn til de ekstraordinære forhold som der var i Q1 2013.
Der er intet forkert i den måde, som GES fremstiller det på. Men alligevel virker det underligt.
GES har vel ingen interesse i selv at holde kursen nede....?!
Med mindre selvfølgelig at de nu vil til at købe egne aktier i større stil... Efter GF-godkendelsen og fremlæggelsen af kvartals-regnskabet, har de jo en frisk bemyndigelse - og kan gøre det uden at komme i konflikt med reglerne for, hvornår indsider-handler må foregå. (Og selskabets køb af egne aktier må vel siges at være en slags indsider-handel.)
Men om det er det, er ikke til at vide...
-
Det var lidt interessant det der skete i handlen med GES i dag - og særligt i lukkeauktionen:
- GSI købte stort - nettokøbte 53.000 stk. og stod for 64% af alle køb i dag, og det på en dag med relativ stor handel i denne Aktie.
- I lukkeauktionen var der hele 234.000 "under hammeren" - Collersteen mener, de 160.000 stk. blev budt fra GSI.
Det kan være nu, vi - langt om længe - begynder at se det, som jeg beskrev for knap 3 måneder siden.
Den 31. marts kl. 11.08 skriver jeg, at jeg har en formodning om, at en storspekulant som benytter GSI har shortet GES med mindst 200.000 stk. - og at det skete omkring årsskiftet.
Mange (jeg selv inklusive) troede, at dette var den store post på 200.000 stk. som i månedsvis havde ligget til salg i kurs 15 som her blev smidt på markedet. Den forsvant nemlig også ved årsskiftet. Den salgspost som sandsynligvis bestod af et konkursbo eller lignende som bare skulle likvideres.
Men sådan var det nok ikke - det er sket siden, at disse aktier er blevet solgt; og det er sket gradvist med et vist antal hver måned. Det er derfor, vi har set et salgspres (fra Jyske og Danske Bank) i slutningen af hver måned i alt fald de seneste tre måneder (og muligvis mere - jeg har kun fulgt GES tæt i de tre måneder, jeg har haft den i denne omgang.)
Disse salg af konkursboet er muligvis først ved at være afsluttet nu. Dette salgspres er dermed væk - og derfor vælger shorteren som benytter GSI at lukke short-positionen nu.
Det er således ovenstående punkter 1) og 2) i sammenfatningen fra indlægget fra 31/3, som jeg tror, vi ser udspille sig nu.
Næste uge bliver spændende...
- og af en eller anden grund har juli det også med at være en god måned for GES. Det er sket så ofte, at det ikke kan være helt tilfældigt...
Hello! It looks like you're interested in this conversation, but you don't have an account yet.
Getting fed up of having to scroll through the same posts each visit? When you register for an account, you'll always come back to exactly where you were before, and choose to be notified of new replies (either via email, or push notification). You'll also be able to save bookmarks and upvote posts to show your appreciation to other community members.
With your input, this post could be even better 💗
Tilmeld Log ind