Ennogie — April 2025
-
egentlig skal der ikke meget til for at opnå en potentiel profit på anden halvdel, hvis EU’s grønne plan fortsætter som forventet. Jeg anser ikke casen for at være dårligere end i 2018-19, og entrykursen er nogenlunde den samme. Faktisk er den endda billigere, hvis man kan købe under 5,3 kr. LNG fra USA bliver ikke billigere end elektricitet sammenlignet med BIPV-produceret elektricitet fra eget tag, så casen holder stadig, medmindre der er noget, jeg har misforstået.
-
Jeg tror ikke, at EU vil indføre høje toldsatser på BIPV-paneler fra Kina. Kan der komme andre BIPV-virksomheder? Ja, det er sandsynligt. Men de vil sandsynligvis støde på de samme udfordringer i opstartsfasen, som Ennogie har haft, og Ennogie har nu 15 års forspring med deres unikke setup, som de efter min viden endda har patent på.
-
Da vi ikke har adgang til en fuldstændig likviditetsopgørelse eller detaljerede cashflow-prognoser, baseres vurderingen på en kvalificeret analyse af de tilgængelige data. Spørgsmålet er, om Ennogie Solar Group A/S kan opretholde driften frem til november 2025 med de nuværende midler.
Likviditetssituation
De DKK 5 mio., der blev optaget som lån i marts 2025, dækker ikke det estimerede likviditetsbehov på DKK 4,8-6,7 mio. (inklusive renter) over perioden april til november 2025, svarende til -
syv måneder. En eventuel likviditetsreserve ud over lånet kunne afhjælpe situationen, men dette fremgår ikke af meddelelsen. Udsættelsen af årsrapporten kan indikere, at likviditeten allerede er under pres.
Forventede forbedringer i 2025
Hvis EBITDA når den øvre ende af guidance på DKK 2 mio. for hele 2025, reduceres underskuddet, og likviditetsbehovet falder til ca. DKK 3-4 mio. over perioden. Dette bringer behovet tættere på de tilgængelige DKK 5 mio., men situationen forbliver anstrengt. -
Konklusion
Baseret på de foreliggende oplysninger står Ennogie over for en udfordrende likviditetssituation frem til november 2025. De DKK 5 mio. fra lånet synes utilstrækkelige til at dække driftsunderskud og renter, medmindre én eller flere af følgende betingelser opfyldes:
Der findes en uoplyst likviditetsreserve fra starten af 2025.Omsætning og EBITDA når den høje ende af guidance, samtidig med at omkostningerne reduceres yderligere.
Visse udgifter kan udskydes eller nedskæres midle
-
I bund og grund handler det om orderbogen. Situationen ser ikke nødvendigvis værre ud end i 2019, hvor de dengang også balancerede på kanten, men 2024 er et lavpunkt, der kræver handling. Hvis Ennogie kan løfte ordreindgangen til 2022-2023-niveau (DKK 72-90 mio.), vil omsætning og EBITDA følge med og løse likviditetsudfordringerne – ikke bare frem til november 2025, men på længere sigt. En enkelt stor ordre tidligt i 2025 kan købe dem tid, men for at genskabe tidligere succes skal de systematisk
-
Enpal har netop hentet 110 millioner euro til en markedsværdi (mcap) på 2,3 milliarder euro, hvilket viser, at investorer har stor tillid til denne model. 1KOMMA5° er også et godt eksempel på en aktør, der har tiltrukket betydelig kapital – begge selskaber har tilsammen fået flere milliarder euro til at skalere deres løsninger. Det er primært tyske markeder, hvor denne finansieringsmodel har vist sit potentiale, men det er klart en trend, der kan brede sig.
-
Selvom ESG måske ikke er lige så langt i udviklingen som Enpal og 1KOMMA5°, er potentialet der absolut – især hvis de kan kopiere noget af den succes, de tyske selskaber har haft. P.t lidt "fugle på taget" endnu, men det er en spændende udvikling at følge. Hvis ESG får vendt forretningen og tiltrækker investorer, kunne det blive en interessant spiller på det danske marked for solcelletage. Og selv uden den eksplosive vækst, som Enpal og 1KOMMA5° har oplevet, kan en mere gradvis opskalering
-
F.eks starte med mindre beløb i tocifrede millionklasser (i DKK) kunne være en realistisk tilgang. Det giver mulighed for at afprøve konceptet i mindre skala og vise, at projekterne kan levere både økonomisk og bæredygtigt, før man skalerer op. Det er en forsigtig, men fornuftig strategi, især hvis de kan demonstrere succes med de første installationer.
-
Enpals model, hvor husejere kan få solceller uden at betale noget (eller kun lidt) upfront, er et spændende koncept. Ideen om at bruge ekstern likviditet fra pensionsfonde eller andre investorer til at finansiere installationen af solceller eller nye tage, mens husejere betaler en fast månedlig ydelse, er en smart måde at gøre bæredygtig energi mere tilgængelig. Det fjerner den store indledende økonomiske barriere og gør det muligt for investorer at få en stabil forrentning over tid.
-
-
@Stockbull Tak for gennemgang både af meddelelse og af mulige modeller fra andre selskaber.
-
Forstår jeg det rigtigt når du skriver at ESG er utrolig presset på kapital allerede i November i år? I sådan et tilfælde, hvilke muligheder har de så? Er det en aktieemmision? Eller er der andre bedre alternativer? Ved godt at du ikke har alle fakta før årsrapporten kommer men vil meget gerne høre dine tanker og om jeg eventuel tager helt fejl af deres meddelelse.
-
Vi har begrænset information at arbejde med, hvilket gør det svært at vurdere yderligere. Der mangler lidt mere data, men hvis de få ordrer i den øvre ende af deres guidance realiseres, bør det kunne hænge sammen. Selskabet søger bemyndigelse til at udvide kapitalen med 20 %, hvilket åbner for betydeligt større muligheder end de 4 millioner, der virker som et lidt usædvanligt beløb. Vi kender desværre ikke detaljerne bag kulisserne, men jeg hælder til, at vi står over for bedre tider.
Hello! It looks like you're interested in this conversation, but you don't have an account yet.
Getting fed up of having to scroll through the same posts each visit? When you register for an account, you'll always come back to exactly where you were before, and choose to be notified of new replies (either via email, or push notification). You'll also be able to save bookmarks and upvote posts to show your appreciation to other community members.
With your input, this post could be even better 💗
Tilmeld Log ind