Er der nogen herinde der gør sig i Geotermi? Efter jeg var i Island for nogle år siden, har jeg undret mig over at der ikke er mere fokus på området. Men kan se der er ved at være det med kørende Geotermi anlæg i Århus og andre steder. Nu læser jeg så om denne form for Geotermi, som lyder smartere. https://borsen.dk/nyheder/baeredygtig/tidligere-oliemand-vil-bruge-jordens-varme-til-at-skabe-nyt-dansk-eksporteventyr?b_source=borsen&b_medium=row_0&b_campaign=news_1

Wegovy-pillen viste større vægttab end orforglipron og lavere sandsynlighed for at stoppe medicinering på grund af bivirkninger i en ny indirekte sammenligning, der skal præsenteres på Obesity Medicine Association 2026. Oral semaglutid 25 mg udviste signifikant større gennemsnitligt vægttab end orforglipron 36 mg i en populationsjusteret indirekte behandlingssammenligning (ITC) ved hjælp af data fra de kliniske forsøg OASIS 4 og ATTAIN-11 Behandling med orforglipron 36 mg var forbundet med ~14 gange højere odds for at stoppe medicinering på grund af gastrointestinale bivirkninger versus oral semaglutid 25 mg i ITC1 I en separat patientpræferenceundersøgelse foretrak 84 % af respondenterne en behandlingsprofil svarende til oral semaglutid 25 mg sammenlignet med en, der svarer til orforglipron2 Læs hele meddelelsen: https://ml-eu.globenewswire.com/Resource/Download/a985b007-b754-469c-b6c6-6c87c432d64d

Australiens lægemiddelmyndighed har godkendt brugen af ​​vægttabsmedicinen Wegovy til behandling af alvorlig fedtleversygdom, hvilket giver nyt håb til hundredtusindvis af australiere. https://www.youtube.com/watch?v=ZPd9jyG5_p4

Efter en længere retracement / nedtur ser det ud til BTC er gået i køb på weekly. Vurder selv og det er korrekt timing at købe en spekulativ position. [image: 105111_Skaermbillede_2022_08_08_093655_koeb.jpg]

Vi har nu fået 1. kvartals ordre tallet, dog uden de ikke offentliggjorte ordre. Selv uden disse, så bliver 1. kvartal det hidtil bedste i selskabets historie. Kvartals ordre indgang Offentliggjorte Ikke offentliggjorte I alt 2026 4151 - 4151 2025 2399 736 3135 2024 1503 797 2300 2023 3022 281 3303 2022 2179 769 2948 2021 1060 956 2016 2020 2064 1247 3311 2019 2248 756 3004 2018 1176 453 1629 2017 1353 696 2049 2016 1806 597 2403 Svend Jørgen Jensen fra Demetra analyse, har aktien med i sine mandags video'er. I den seneste kan i se at aktien er i optrend på mellem-lang og lang sigt -> https://www.youtube.com/watch?v=loldYJsem04 minut tal - 1:24-2:28.

Aktier yderligere i vejret: Iran ønsker at afslutte krigen - NY 19:13 De amerikanske aktier stiger kraftigt tirsdag og udviklingen har taget ekstra fart i kølvandet af, at Irans præsident ifølge nyhedsbureauet Irna, skriver Bloomberg News, har meldt ud, at landet er klar til at afslutte krigen, om end det søger garantier og stadig har krav til en fred. S&P 500 stiger på den baggrund med 2,4 pct., mens Dow Jones hoppe op med 2,0 pct., og Nasdaq vinder mest med 3,4 pct. Ifølge oplysningerne har Irans præsident, Masoud Pezeshkia, i en telefonsamtale med formanden for EU-rådet, António Costa, udtrykt, at landet har "den nødvendige vilje til at afslutte denne krig". Iran har dog en række krav, herunder "essentielle garantier for at forhindre en gentagelse af aggressionen". I forvejen var de amerikanske aktieindeks steget en del, fordi The Wall Street Journal mandag aften på baggrund af unavngivne kilder kunne berette, at den amerikanske præsident, Donald Trump, overvejede at stoppe krigen uden at forlange en genåbning af Hormuzstrædet. Det er de teknologitunge vækstsektorer, der trækker mest op i markedet tirsdag med fremgang til it, cyklisk forbrug og kommunikationsservice på 3,1-3,9 pct. De store tekologinavne trækker da også kraftigt op med et plus til Nvidia på 4,9 pct., fremgang på 2,7 og 2,9 pct. til henholdsvis Apple og Microsoft. Amazon løftes desuden 4,1 pct., mens Tesla stiger 4,6 pct. Endelig vinder Alphabet 4,7 pct., mens Tesla hopper 5,9 pct. op. .\˙ MarketWire

Hvordan blev Danmarks største og vigtigste selskab opslugt af kaos og intriger i en af dansk erhvervslivs største nedsmeltninger? Der er blevet snakket SUPER meget om Novo Nordisk det sidste år. Det ene øjeblik kunne Novo gå på vandet som Europas mest værdifulde selskab, og i det næste virkede alt som en feberdrøm. Aktien styrtdykkede, tusinder af milliarder kroner forsvandt, 9.000 mennesker blev fyret, og toppen af Novo Nordisk bestyrelse begik en slags corporate harakiri. Men hvorfor? Hvad skete der i Novo? Zetlands Frederik Kulager og Kevin Grønnemann fra Børsen giver her deres bedste bud på, hvad der gik så galt for Novo Nordisk. Bud, der er baseret på månedsvis af research og samtaler med anonyme kilder med tæt kendskab til processen. Historien er også blevet til podcastserien 'Skyggen fra Toscana', som du kan lytte til her: https://link.zetland.dk/2HHpuok https://www.youtube.com/watch?v=hhgnM5kxV38

Konfliktens betydning for ureaforsyning Krigen i Mellemøsten har ført til et, efter min mening, stort og alvorligt overset problem: risikoen for mangel på urea. Naturgas er den primære kilde til både ammoniak og urea, og Golfstaterne har store, billige reserver, hvilket normalt sikrer lave produktionsomkostninger for disse nøgleprodukter. Den aktuelle konflikt forstyrrer imidlertid både forsyningen og produktionen af urea. Golfregionen (Persiske Golf) står for cirka 30-35 % af den globale urea produktion og en endnu større andel af den internationale handel. Fødevaresikkerhed og sociale konsekvenser Hvad sker der, når mennesker ikke kan få mad? Når mennesker ikke kan få mad, fører det til sult, og det skaber social uro, øger fattigdom og fører til migration eller konflikter over ressourcer. Når større grupper af mennesker begynder at røre på sig, migration, så er det de store problemer i verden opstår. Mange taler om energikrisen, men langt færre taler om gødningsstofkrisen, men den kan også få meget store konsekvenser. Ureas betydning for landbruget Urea er et kvælstofholdigt gødningsstof, der bruges bredt i landbruget til at fremme væksten af afgrøder. Det er kemisk kendt som carbamid og er den mest udbredte og koncentrerede kilde til kvælstof, hvilket gør det særligt effektivt til at give planterne de næringsstoffer, de har brug for til at vokse og udvikle sig. Urea er vigtig, fordi det hjælper med at øge udbyttet af afgrøder og dermed bidrager til at sikre den globale fødevareforsyning. Uden en stabil og tilgængelig forsyning af urea ville det være svært for landmænd at opretholde høje produktionsniveauer, hvilket kan true fødevaresikkerheden verden over. Markedsdynamikker og udviklinger Det globale ureamarked er for øjeblikket præget af markant volatilitet og stigende priser i starten af 2026. Geopolitisk uro, især konflikten i Mellemøsten omkring Hormuz-strædet, truer med at stoppe cirka 22 millioner tons årlige ureaeksporter, hvilket medfører et betydeligt forsyningsfald. Nedsat eksport fra Kina og lavere produktion i Iran skaber mangel på urea på verdensmarkedet. Efter en periode med svækkede priser i slutningen af 2025 har ureapriserne taget et spring opad i begyndelsen af 2026 som følge af de nye forsyningschok, hvilket tvinger forhandlere til hurtigt at tilpasse priserne. Indiens hurtige og omfattende udbudskøb sætter tempoet i markedet og understøtter højere priser, sammen med stabil efterspørgsel fra andre regioner. Landmænd verden over står over for højere gødningspriser, hvilket påvirker landbrugsindtjeningen. Den stramme forsyning af denne vigtige kvælstofgødning medfører potentielle risici for globale afgrødeudbytter og stabiliteten i fødevareproduktionen. Europæisk produktion forbliver under kapacitet på grund af høje naturgaspriser, hvilket begrænser alternative forsyningsmuligheder. Golfstaterne betydning for global urea produktion og urea handel Flere kilder peger på, at Golfstaterne (Qatar, Saudi Arabien, UAE, Oman, Bahrain og Iran) samlet producerer omkring en tredjedel af verdens urea. Regionen er blandt de største produktionscentre globalt på grund af billig naturgas og store, integrerede anlæg. Men den global handel er endnu mere et kritiske punkt. Selvom produktionsandelen er ~30-35 %, er Golfens betydning for den globale handel markant større: Mere end 30 % af al søbåren urea handel eksporteres fra Golfen. For urea specifikt estimeres 40-46 % af den globale handel at være knyttet til producenter i Golfregionen. Det er netop denne forskel mellem produktion og handel, der forklarer den voldsomme markedsreaktion ved forstyrrelser i Hormuz strædet. Hovedproducenter i Golfen De vigtigste urea producenter i regionen er: • Qatar (en af verdens absolut største eksportører), • Saudi Arabien, Oman og UAE (alle blandt top 10 globalt), • Iran (stor producent og eksportør, men høj geopolitisk risiko). Det bør fremhæves, at Qatar, som følge af sine betydelige gasressourcer, er blandt verdens førende ureaeksportører. Anlægget ved Ras Laffan i Qatar er et betydeligt center for produktion af urea, i tillæg til sin rolle som en stor LNG-hub (flydende naturgas). Men ifølge rapporter fra marts 2026, så er Qatars store gasanlæg i Ras Laffan blevet ramt af omfattende skader efter iranske missilangreb, og reparationen kan tage flere år. Et mere lokalt aktie perspektiv: Yara og markedspåvirkninger Yara er Nordens største og mest kendte producent af urea og en af verdens ledende inden for kvælstofgødning. De producerer og sælger urea til landbrug og industri globalt i flere former. Siden konflikten med Iran intensiveredes i marts 2026, er Yaras aktiekurs steget markant fra ca. 450-470 NOK til omkring 575-578 NOK den 13. marts 2026 - en stigning på cirka 22-28 %. Jeg tror at Yara har yderligere markedspotentiale når denne konflikt bliver forstået mere i dybden og så er spørgsmålet om dette er priset ind i kursen allerede. Perspektivering på nuværende situation - Risiko for urea forsyning Forstyrrelser i verdens fødevareproduktion er et seriøs problem og dette problem kan vokse sig større afhængig hvordan de krigsførende partner, Isreal og USA, bærer sig an i den kommende tid. Ser man bort fra det, der kommunikeres, og i stedet fokuserer på de faktiske handlinger, kan jeg konstatere, at Pentagon har beordret omkring 2.000 faldskærmssoldater til at blive flyttet til Mellemøsten. USA sender den 82. luftbårne division fra North Carolina, som regnes for en af de stærkeste konventionelle kampstyrker og kan indsættes globalt inden for 18 timer. Soldaterne er specialiserede i luftbåren indsættelse og områdekontrol. Derudover er der sendt et kontingent på 4.500 amerikanske marinesoldater, blandt andet med krigsskibet USS Tripoli, på vej til regionen, hvor de blandt andet medbringer amfibiekøretøjer. Om USA vil genåbne Hormuzstrædet ved at besætte den østlige bred eller indtage Kharg-øen er uklart, men store troppeforflytninger tyder på en mulig landgang. En sådan handling kan skabe en iransk reaktion med flere missil angreb, som kan lægge yderligere pres på urea-produktionen.

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet FCK har indtil videre haft en miserabel sæson. Det kostede i går Jakob Neestrup trænerposten. Investorerne tænker, at krisen hurtig passerer forbi... Den ventede trænerfyring Jakob Neestrup blev søndag fyret. Det kommer ikke som nogen overraskelse. For de sejresvante københavnere med store spillerbudget, er alt anden en top 1-2 utilfredsstillende. Investorerne forventer en pokalsejr og Europa spil Kursudviklingen i PSE afspejler ikke en fodboldklub i krise. Selv om PSE er andet end resultaterne og økonomien i FCK, er spillet på banen og resultaterne svingfaktoren for økonomien. Hvis FCK skal spille europæisk næste sæson, er en sejr i pokalfinalen mod FCM den direkte vej og måske trods alt at få vist noget af sit spillermateriale frem for europæiske købere. Skuffende resultater og kursstigning er et mærkeligt par Når man sammenholder resultaterne med fyringen af Jakob Neestrup ville man forvente en negativ kursudvikling. Det er dog ikke det som fremgår af figur 1. Uden en pokalsejr og uden en plads i Europa, ser den kortsigtede økonomi for FCK ikke specielt imponerede ud. Figur 1: Kursudvikling, PSE, 1 år Kilde: Nordnet [image: 131797_image_10_.png]

Hør analysen af krisen i Novo Nordisk og om GN Store Nord og salget af Hearing - kommer Demant med et bud? Hansen og Larsen diskuterer også de stigende oliepriser, og hvad det betyder for investorerne. 00:00 Intro 04:21 Oliepriser 08:23 Chemometec styrtdykker 11:39 Demant og GN Store Nord 17:49 Novo Nordisk - aktien halveret endnu en gang https://www.youtube.com/watch?v=RzOxaoy0oiw

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Den globale situation skifter hele tiden, og investorernes holdning gør det samme. Hvis det er korrekt, står til troende, og ikke bliver ændret, vil den seneste USA udmelding allerede have større økonomisk konsekvenser. Først gav Donald Trump Iran 48 timer til at åbne Hormuz stræde og gå ind i reelle forhandlinger. Siden blev det mandag ændret til en 5 dage dages frist Nu er det blevet til en 10 dages frist, som med det vi ved i dag, som kan ændre sig på meget kort tid, vil der nu være en ny frist til den 6/4. Effekten på 2026 vil allerede nu være negativ Det er mindre realitisk, at energipriserne falder markant den kommende uge Til den tid, 6/4 vil krigen mod Iran have varet 1 måned. Det er en lang periode med meget høje energipriser. I løbet af de kommende uger, vil selskaberne begynde at kommunikere, hvad de stigende energipriser betyder for deres priser. I løbet af de kommende 2-3 uger, vil USA selskaber komme med 1. kvartalsregnskaber. Der varer lidt længere før danske selskaber rapporterer. Med mindre man altså har en negativ præcisering at meddele investorerne. I forbindelse med disse vil der komme opdateringer på helårsguidance hvis den ændrer sig Stigende energipriser og stigende usikkerhed gør, at selskaberne formentlig lægger en "sikkerhedsmargen" ind for at undgå at komme til at skuffe. Nedjusteringer er aldrig godt og velkomne nyheder C25 burde være defensivt, men.. Ting kan ændre sig hurtigt, men meget høje energipriser, uden garanti, i investorernes optik på, at der kommer en hurtig og god fredsløsning, som vil bringe priserne tilbage til før-krise niveau, er investeringsmæssigt et problem. Tidslinjen er, at først falder aktierne, siden får vi økonomieffekten (vækst, guidance, etc). De danske C25-selskaber burde egentlig ligge "godt til": USD er steget over guidance niveau for 2026, og medicalprodukter burde have en mindre geopolitisk risiko. Det er dog ikke det, som kan kan læse ud af aktiekursbevægelserne de seneste uger og måneder.

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Netcompany opjusterede i går sine forventninger til 2026. Det giver en forventet og fortjent kursstigning Opjusteringen skyldes en forventning om højere indtjeningsmargin (EBITDA) Den forventede vækst i omsætningen fastholdes Normen er at en højere margin og ultimativt en højere indtjening, bliver drevet af stigende omsætning, som betyder en bedre kapacitetsudnyttelse. Det er ikke tilfældet her. Netcompany høster deres egne AI fordele og har skarpt fokus på effektiviseringer og kapacitetsudnyttelse. De seneste måneder har investorerne generelt sendt software aktier ned på frygt for at AI giver mindre arbejde og presset indtjening til selskaberne Her og nu sender Netcomany et andet signal. 5 % kurslettelse Investorerne vil allerhelst have forøgede vækstforventninger, som slår igennem med en bedre kapacitetsudnyttelse; stigende margin og bundlinje. Når det er sagt, er stigende margin absolut også positivt. Især med de seneste måneders kursudvikling in mente. Mon ikke investorerne veksler meddelelsen til en 5 % stigning +/-?

Investorere har oplevet to flush out denne uge - i Chemometec efter en nedjustering og Anavex efter endnu et nej til deres ansøgning om at blive godkendt i Europa. Det ser Helge Larsen nærmere på, inkl. hvad der nu er vejen frem for Anavex. Og så er der torsdag eftermiddag generalforsamling i Novo - hvad kan investorerne se forvente oven på endnu et år, hvor aktiekursen er halveret? https://www.youtube.com/watch?v=6CH5VMpVY3E

Min gymnasielærer introducerede mig til Edward Gibbons værk The History of the Decline and Fall of the Roman Empire (1776-1788). Selvom jeg kun har læst uddrag, er jeg virkelig fascineret af de faktorer, der får store imperier til at bryde sammen. Jeg havde dog aldrig forestillet mig, at jeg selv ville opleve et imperiums sammenbrud, men USA viser efterhånden tydelige tegn på netop det. Typiske problemer er løgn, magtmisbrug, storhedsvanvid og udbredt korruption. Jeg har lyttet til denne udgave af Times Radio's "Trump Report" med den australske studievært Maddie Hale og professor i international politik, amerikaneren Scott Lucas, som arbejder på University College Dublins Clinton Institute. Normalt har jeg ikke lyst til at dele videoer, der udelukkende handler om politik, men i denne udsendelse er der vigtig information om insiderforhold samt om, hvad der egentlig sker omkring "fredsforhandlingerne" mellem Iran og Trump. Denne udsendelse gør mig virkelig bekymret for hele situationen lige nu. https://www.youtube.com/watch?v=MEShc0OG97U

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Chemometec nedjusterede sine forventninger i går, og aktien styrtdykkede. Nedturen var meget voldsom, men det er der en række (gode) grunde til Investorerne frygter med rette konsekvenserne af en nedjustering. Her er de mest åbenlyse grunde til at aktien blev savet over i går Nedjusteringen er "større" - både på omsætning (11 %) op på indtjeningen (18%) målt i midtpunktet Investorerne er blevet stadig mere kortsigtede. De køber ikke en aktie på grund af pris og værdianker, men på grund af sandsynligheden for en kortsigtet stignig. Vice versa med salg. Stigninger avler forventninger om stigninger. Fald det modsatte. Historisk har Chemometec haft en del udenlandske investorer. De er hurtigere på aftrækkeren end danske investorer. Danske aktier er kommet i bad standing, og det forstærker nedturen. Investorerne er bange for anden runde effekter. Af meddelelsen kunne man læse, at svagheden ikke kun var koncentreret et sted, men der var en risiko for en "spredningseffekt". Initielt effekterne af en USA nedlukning med følgeeffekter [image: 131731_image_8_.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Frygten for at AI kan klare en betydelig del af softwarearbejdet hurtigere og billigere er mærkbar. Ikke mindst i aktiekurserne selv hos de allerstørste 2026 ser ud til at blive noget anderledes end de tidligere aktieår Det gælder ikke mindst for de aktier i USA, som arbejder med AI og software 2023-2025 bragte større stigninger drevet af investeringer og fremtiden I 2026 er hardwareefterspørgslen efter chips fortsat drevet af hvordan AI kan komme til at ændre verden I den modsatte ende, software, ser tingene helt anderledes ud Her frygter investorerne, at AI nu er så fremskreden og udviklet, at det inden for meget kort tid og få år vil få en meget stor indflydelse på softwareselskaberne. Det største af dem alle er Microsoft. Aktien er på 6 måneder faldet med tæt på 27 % Aktiemarkedet har ikke altid ret, men det viser altid en retning Investorerne bevæger sig i flok; alle skal det samme på samme tid og prisen spiller en mindre rolle Passer tingene sammen? En ting er aktiekursen. Noget andet er udviklingen i indtjeningsforventningerne. De fremgår af figur 2. Ser investorerne også ind i faldende indtjening og negative indtjeningsrevisioner for softwareselskaberne de kommende år? Nej, faktisk ikke. Eller endnu ikke. Tingene passer ikke helt sammen. Indtjeningsforventningerne går ligeud og ikke ned. Det kan forklare noget, men ikke hele aktiekursfaldet. "Ligeud" betyder aftagende indtjeningsvækst, som giver sig udslag i, at investorerne nu kun er villige til at betale en lavere prisfastsættelse for i dette tilfælde Microsoft. Noget kan forklares, men ikke alt. Er frygten for hvad AI gør ved softwareselskabernes indtjeningskraft overdrevne eller er det stilhed før den storm, som indenfor de kommende kvartaler viser sig i lavere vækst og indtjeningsforventninger? Figur: Kursudvikling, Microsoft, 6 måneder Kilde:Nordnet [image: 131755_image_9_.png]

Novo Nordisk A/S: Tripelagonisten UBT251 viste en gennemsnitlig HbA1c-reduktion på op til 2,16 % efter 24 uger i fase 2-forsøg hos kinesiske patienter med type 2-diabetes. https://ml-eu.globenewswire.com/Resource/Download/3fa9013b-2530-4d2c-958a-3a59ba1830a1

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Chemometec falder 40 % efter nedjustering Chemometec falder 40 % efter en nedjustering Nedjusteringen er på 11 % i omsætning og næsten det dobbelt i indtjeningen målt på midtpunket af estimaterne Nedjusteringen er "mellemstor". Kurslussingen er samtidig meget stor svarende til 2-3 x Det er det som kan ske, når prisfastsættelsen er høj og samtidig er det formentlig også en medvirkende årsag, at de danske aktier generelt ikke har det alt for godt rundt om blandt globale investorer. Investorernes reaktion er ikke til at tage fejl af: Der kan komme flere nedjustering efter den første [image: 131721_image_7_.png]

Kommentar fra Prer Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet På torsdag mødes investorerne i Novo Nordisk til generalforsamling for at samle op på året som er gået og fremtiden som kommer. Hvis den tidligere bestyrelsesformands ord lyder hule, er det helt naturligt. Det mørkeste tidspunkt på døgnet er lige før solopgang. Rimer det på Novo Nordisk? Bestyrelsesformanden erkendte udfordringer På generalforsamlingen i marts 2025 fremhævede dengang bestyrelsesformand Helge Lund de kompetencer og muligheder der lå i Novo Nordisk. Han erkendte dog også, at udviklingen i aktiekursen havde slidt på investorernes tillid, og at ledelsen (direktionen) skulle levere på målsætninger. Aktiehalvering 2 gange er en kvart 1 år senere er "skuffende" blevet til tæt på en katastrofe. Aktien er blevet halveret endnu en gang med et samlet aktiekursfald på den forkerte side af 75 % siden toppen i juni 2024. Lars Rebien Sørensen Der er kommet en ny bestyrelsesformand, eller som det hedder lidt mere moderne: Bestyrelsesleder. Tidligere topchef i Novo Nordisk, nuværende formand for Novo Nordisk Fonden, tog styringen i 2025; initierede et CEO skifte og en ny bestyrelse. Der var brug for en ny start. Investorerne håbede på, at den genstart kunne komme i løbet af 2025. Desværre kom der flere og nye udfordringer op til overfladen. Husk adressen Det er ikke nye projekter, der skaber "nye" problemer. De nyeste data er baseret på det som blev grundlagt for 2-3 år siden. Hvis man vil kende fremtiden, skal man have styr på nutiden og være godt orienteret om fortiden. Det er i fortiden, problemerne er blevet grundlagt. Behørigt med tillæg af et aktiemarked, som er blevet langt mere polariseret, mere momentumfokuseret og helt besat af vækstforventninger her og nu end det nogensinde tidligere har været Aktien smidt i småt brændbart Situationen er som den nu engang er. Aktien er blevet knust. Indtjeningsforventningerne frem til 2028 - 3 år udsigterne - er blevet halverede, og investorernes villighed til at købe ind på en forbedret fremtid er på frysepunktet. Se venligst figur 2. Pipeline uden markedsværdi Investorerne er ikke villige til at købe ind på, at Novo Nordisk ved egen kraft kan hive sig selv op ved hårrødderne. Hele opturen, som blev grundlagt fra 2021 og kulminerede i 2024 med "vægttabstemaet" er væk. Værdien af pipeline er smidt, og investorerne tænker, at hvis blot Novo Nordisk ikke fortsætter med at smide mere værdi, er det sådan prisfastsættelsen skal være. Uanset hvordan man vender og drejer situationen, ser det ekstremt dystert ud. Indrømmet: Jeg havde ikke fantasi til at forestille mig hvor markante udfordringerne var. At ledelsen var så meget ved siden af resultatet af de forskningsdata, som har skuffet; og selv om jeg har set en del, er aktiemarkedets polarisering; uagtet Donald Trump, lavere priser i USA, Eli Lilly og meget andet, i det mindste bemærkelsesværdig. Afkast som en virksomhedsobligation med lavere kreditvurdering Generalforsamlingen vil formentlig godkende udlodningen på 7,95 DKK per aktie. Inklusive den udlodning, som kan være sandsynlig i forbindelse med halvårsregnskabet, bringer det det direkte afkast op på ca. 5 %. Hvis man havde udtalt sig om Novo Nordisk som en udbytteaktie med et direkte afkast på 5 % for et par år siden, ville de fleste, med rette, have trukket overbærende på skuldrene. Meget lav prisfastsættelse er tegn på resignation/kapitulation Set i et historisk perspektiv er prisfastsættelsen ikke kun lav; ikke kun meget lav, men ekstremt lav. Historisk har prisfastsættelse været en meget betydelig faktor, når man ser på aktier. Det gælder ikke længere eller ikke kortsigtet, og selv set i et længere perspektiv er det ændret. Aktier har mistet deres værdianker. Investorer køber aktier som Obelix triller sin bautasten. "Op og op" indtil "ned og ned". Uden top/bud/mellemtider. Hvad kan ledelsen gøre? Situationen er nu engang, som den er. Hverken direktion eller bestyrelse kan på kort sigt vende udviklingen. Det skyldes, at vendingen skal komme fra enten en ændring i indtjeningsforventninger og/eller i opfattelsen af Novo Nordisk som værdiskabende virksomhed. Det tager tid. Pipeline tilkøb? Samtidig med at Novo Nordisk holder fast i at de har en stærk pipeline, nægter investorerne at købe ind på den præmis. 2023-2024 udviklingen er udfordringer som er så dybt forankrede hos investorerne, at de bliver ved med at trille stenen, jævnfør analogi med Obelix, nedad. Aktietilbagekøb kan skabe langsigtet værdi Novo Nordisk er i gang med sit 15 mia. DKK store aktietilbagekøbsprogram. Det er en god ide. Altså forudsat, at den langsigtede værdi af selskabet, indtjening, pipeline og vækstudsigterne er noget højere end aktuelt. Det virker efter en 80 % kursnedsabling, som plausibelt. ..men hjælper kortsigtet kun lidt På kort sigt er aktietilbagekøbet formildende, men kan ikke afbøde den negative stemning. Stemningsbaserede investorer køber og sælger på stemninger. Uanset om der kan være gode fremtidsperspektiver eller ej. De er ligeglade med (lav) prisfastsættelse, fordi værdiankeret ikke længere er et anker, men noget som bliver smidt i vandet, men i stedet for at holde skibet, slæber det hen langs bunden. Investorerne er aktuelt i større bevægelse end skibet (Novo Nordisk). Investorer viser retning, men har de ret? Indtjeningsforventninger kan være en flygtig størrelse. Det samme gælder for aktiekurser. Men hvis indtjeningsudviklingen viser sig at afspejle virkeligheden i fremtiden, vil det være mildt sagt meget mærkeligt, hvis ikke Novo Nordisk sørger for at få hoved og krop til at passe mere og bedre sammen og lave en personalereduktionsrunde, som mindst er på samme niveau, som den der blev lavet i efteråret 2025. Det er ikke et skrækscenarie, men vil være rettidig omhu. Hvis man har gearet sin virksomhed til en indtjening, som viser sig kun at være det halve af forventningerne, vil en reduktion på lidt over 10 % ud fra et i forvejen højt omkostningsforbrug i forhold til Eli Lilly, være helt utilstrækkeligt. Pipelinetilkøb Hvis pipelinen er utilstrækkelig, skal man adressere det. Novo Nordisk kan/skal/bør ved egen kraft med egne data vise, at de kan meget mere end investorerne er villige til at købe ind på. Hvis de ikke kan det, skal de ud at købe på basis af data, som har bevist, at de kan gøre forskellen (læs særdeles stærke fase ⅔ data). Alles ist weg, weg, weg Hvis man kun ser på Novo Nordisk igennem aktiekursen, kommer jeg til at tænke på "Ach du lieber Augustin, alles ist weg weg weg". Det er mindre realistisk. Investorerne har ikke altid ret Marts 2026 ligner en meget dårlig kopi af marts 2025. Lars Rebien Sørensen står overfor en hård opgave og udfordring. Novo Nordisk har slidt på investorernes tillid i et hidtil uset omfang, som får 2016 nedturen med en dobbelt vækstadvarsel på få måneder til at ligne en krusning. Aktiemarkedet er polariseret. Investorerne viser altid en retning, men har i sagens natur ikke altid ret. Figur 1: Historisk og fremadrettet prisfastsættelse, Novo Nordisk Kilde: Marketscreener.com [image: 131699_image_18_.png]

"Brødrene A & O Johansen A/S har indgået aftale om køb af den samlede selskabskapital i JMV Cables A/S. Opkøbet er et led i AO's strategiske fokus på elektrificering og det stigende behov i markedet for større og mere specialiserede kabelløsninger. Med opkøbet styrker AO sin position inden for teknisk rådgivning og projektsalg samt udvider sit sortiment inden for specialkabler." https://ml-eu.globenewswire.com/Resource/Download/c9fd1d57-bda2-42a9-be55-dd57b7a675ba?_gl=1*yyni2m*_gcl_au*MTE2NjM2NTAyOS4xNzcwODI4NjYx JMV Cables A/S idag: https://www.youtube.com/watch?si=0dFwLf22XNNUKc8S&v=VQJqbMKEydY&feature=youtu.be AO Cables imorgen: https://www.youtube.com/watch?v=da9kT91SVq4