Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Oliepriserne stiger igen med lidt over 1 %. Normalt ville man forvente en større negativ markedsreaktion, men den er ikke kommet....endnu. Det kan der være flere grunde til. Olieprisen stiger yderligere med lidt over 1 % Dermed rammer olien nær det høje niveau, som blev ramt umiddelbart efter Ruslands aggression mod Ukraine i 2022. Den seneste uge er olieprisen steget med tæt på 20 % Siden USA angreb Iran er priserne steget med ca. 70 % Under "normale" omstændigheder ville disse høje oliepriser, koblet med hastigheden hvormed de stiger, have potentialet til at give en meget stor negativ aktiemarkedsreaktion. Vi så noget af det i marts, og det er en af flere årsager til at vi ikke ser den igen aktuelt her og nu: Derfor "ignorer" aktiemarkedet olieprisstigninger Investorerne reagerede i marts på angrebet og de stigende priser Når priserne efter at være faldet, stiger igen, er det for investorerne et "de-ja-vu". Det rammer altid markedet meget mindre ved gentagelser Investorerne tror og håber, at freden er tættere på end retorikken tilsiger Oliemarkedet, er som andre råvaremarkeder, drevet af ekstrem spekulativ og kortsigtet adfærd. Bevægelser kan være store og hastige. Aktieinvestorer er koncentreret i AI/Chip aktier, hvor energifølsomheden er mindre Den "virkelige" økonomi bliver ramt. Aktier som er påvirket af privatforbrugsudviklingen og den prisstigning, som møder på grund af oliepriser, er allerede faldet mange og meget Der er meget fokus på spotprisen og her og nu. Disse spotpriser og korte kontrakter er steget meget. Lidt anderledes forholder det sig med "futures" markedet; altså hvad koster olie til levering i april 2027 om 1 år. Disse priser er steget med ca. 25 % og altså ca. 1/3 af spotprisen. Udviklingen i forward prisen til april 2027, fremgår af figur 2 Figur 1: Prisudvikling, Olie, Brent, 1 uge Kilde: Nordnet [image: 132123_image_17_.png]

"Fra kursfald til comeback? Investorer peger på to interes­sante C25-aktier" Hvordan finder man de gode investeringer i et presset dansk aktiemarked? Investorer Peter Bækgaard og Ole Søeberg gennemgår de aktier, der gemmer på muligheder lige nu. Værter: Journalist Anine Holmelund Frandsen og investorredaktør Simon Kirketerp. https://podcasts.apple.com/dk/podcast/børsen-investor/id1626256471 Indhold ca.: 01:30 Coloplast (+ 2 minutter ca. 7:40) 04:30 Ambu + danske aktier generelt (ramt strukturelt) 10.20 Vestas 12:40 Novo 18:50 Hvilke virksomheder gæsterne gæsterne tror kan overraske 20:20 Hvordan vurderer an om en aktie er et godt køb 27:50 Hvilke danske aktier ser attraktive ud nu? Ambu + Pandora diskuteres Herefter tales om bl.a. aktietilbagekøb. Børsens aktie-rating kort - de seneste 10 års aktier på First North ( 3. gang den udkommer ) Checkliste med 19 punkter, hvorefter der laves et scorekort (Er lige udkommet i Børsen) 41:00 Trophy Games - Søren Gleie, stifter og adm. direktør i Trophy Games. (10 minutter i alt)

DSV-regnskab, store regnskaber i USA, stigende oliepriser, chip-aktiernes vilde rally samt Novo Nordisk vs. Eli Lilly i afsnit 320 af Investeringspodcasten. 00:00 Intro 00:45 DSV regnskab 02:36 Stor regnskabsdag 05:09 Nu bider oliepriserne 11:38 Chip-aktier i rally 14:47 Zealand Pharma giver kursstigning 21:25 Novo Nordisk vs Eli Lilly: Piller og regnskaber https://www.youtube.com/watch?v=lCl5PcHUehY

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet DSV leverer som forventet. De fastholder forventningerne, siger integrationen kører som den skal uden at hæve forventningerne til synergierne. Det sidste kan være let skuffende DSV Lander et første kvartal lidt under det forventede EBIT fsp på 4,855 er lidt under det forventede 5,016 Luft og sø skuffer, mens lagerdivisionen kommer ud lidt bedre end ventet DSV fastholder forventningerne for 2026 om et EBIT på 23-25,5 mia. DSV vil i 2026 høste 4 mia. i synergier ud over de 800 mio. som de allerede har opnået i 2025 I 2027 skal de resterende 4 mia+ høstes DSV fastholder synergier for 9 mia. samlet med fuld effekt for 2027 DSV har kørt et regnskab hjem som forventet. Indtjeningen er lidt under ventede. Synergierne bliver fastholdt på 9 mia. med forventet fuld effekt for 2027. Der er ikke de store afvigelser, men det kan på marginalen blive fortolket som let skuffende, at de ikke, med det overblik de har nu, hæver forventningerne til de samlede synergier, som investorerne tænker de har forventningsstyret konservativt. Den 12/5 afholder DSV deres kapitalmarkedsdag. Her vil investorerne spejde efter nyt om AI gevinster. Investeringcasen forbliver den indtjeningsfremgang i 2027-2028, som skal lægge ca. 9-10 mia. i EBIT oveni det nuværende niveau på 24-25 mia. [image: 132108_514521479_1339451621513394_6153610398858820306_n.jpg]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Carlsberg fastholder sine forventninger efter årets mindste kvartal Carlsbergs kvartalsregnskaber er "trading statements" og derfor er det overordnede tal som udgives Omsætningen er en my bedre end ventet Salget af læskedrikke vokser med 10 %. Eksklusive Kazakhstan, hvor de er blevet distributør for Pepsi, vokser salget med 6 % Over de kommende år skal læskedrikke prioriteres mere. Det skyldes købet af Britvic, pres på det traditionelle ølsalg og 2029 kontrakten med Pepsi om udover Norge og Sverige også at distrbuere Pepsi i Danmark, Finland og Baltikum Carlsberg fastholder sine forventninger om en organisk vækst på 2-6 % i driftsresultatet. Kvartalsregnskabet byder ikke på de store afvigelser fra det forventede [image: 132110_574028826_1366760291478328_4047770014528224043_n.jpg]

Jeg har tidligere skrevet om dette lille svenske First North-selskab (markedsværdi under 200 mio. DKK) med en meget spændende teknologi (præsentation: https://nanexa.com/wp-content/uploads/2025/11/PODD-Oct-2025.pdf), der netop er blevet valideret via denne aftale: https://nanexa.com/mfn_news/nanexa-and-moderna-enter-into-license-and-option-agreement-for-the-development-of-pharmashell-based-products/ Således er finansieringen nu sikret for 2026 med ganske spændende potentielle fremtidige indtægter på 500 mio. USD - og blåstemplingen af casen via en multi-programs-aftale med et firma som Moderna er glimrende. Næste skridt for firmaet, hvilket kan blive ganske stort, tror jeg, bliver en GLP-1-aftale indenfor kort tid. Q3-interview 6/11: https://www.youtube.com/watch?v=_N5xDKNmdec Her siger CEO'en om GLP-1-interesse og diskussioner: "Det vi kommer att göra nu är att vi ser att det finns ett otroligt stort intresse snarare för de lite mer moderna GLP-1. Så att semaglutid ligger i fokus till exempel." "Därför att nu finns det partners och det finns ju många som ni förstår som vill in i samma marknad och med en lång akting. Så där har vi dialoger med bolag som vill göra en långakting. Antingen nya GLP-etter eller amyliner eller de här traditionella mer Mounjaro eller Semaglutid och så vidare. Så där finns det, jag vill inte säga hur långt gångna de är men det finns både sådana som är relativt nya och sådana som är mycket mogna diskussioner." Specifikt om samarbejdet med Novo: "Men jag kan säga att dialogen med Novo har försenats mycket på grund av det ni ser och läser i tidningen om Novo. Det är enorma förändringar inom organisationen i Danmark, inte minst. Och det är helt enkelt så att det har försenat våra dialoger. Men sedan en tid tillbaks så har det kommit in nytt folk högt upp i organisationen som driver dialogen med oss. Och det är ju väldigt, väldigt positivt för oss." "Så nu känner jag ändå att ni tillhör ett prioriterat område inom Novo Nordisk? Absolut." "Men det är ju definitivt så att det är ett sätt att gå vidare. Jag tror ju att Novo har råd och också skulle vilja ha flera olika teknologier att gå fram med ända fram till lansering så får man se." Q3-rapporten: https://storage.mfn.se/ab91ff14-4c8b-4c40-85a9-996052a19950/nanexa-interim-report-january-september-2025.pdf Her står der om Novo-samarbejdet og andre diskussioner på området: "Novo Nordisk continues their evaluation of our PharmaShell platform technology with one of their compounds to create a product for less frequent dosing. As previously communicated, we assess that this target has been achieved. Given that context, we have a positive view of the ongoing process with Novo Nordisk. Since exclusivity is no longer in place, we also have parallel discussions, without restrictions, with other companies. Several of these discussions relates to once-monthly depots within type 2 diabetes and obesity." En aftale på dette område, som jeg vil gætte på bliver med Novo, der ejer 17% af selskabet, vil indeholde nogle store tal. Jeg tror, dette firma har fat i den lange ende med deres teknologi, og har en helt anden værdisætning om nogle år. Der kommer et live-interview på YouTube omkring Moderna-aftalen kl. 09:45, der kan blive interessant. Glædelig jul og godt nytår.

Jeg blev opmærksom på Teradyne da de købte Universal Robots i Odense. Det har vist sig ok. Robotics er blot en mindre del af deres aktiviteter, men testudstyr til elektronik er en af deres hovedaktiviteter. Andre er er interesseret i denne aktie? dette er ikke FA, men vil se hvordan debatten virker.

Kommentar fra Per Hansen, Investerigsøkonom, Nordnet Zealand Pharma partner Boehringer Ingelheim har fremlagt fase 3 data fra Survodutide, som giver kursskub til Zealand Pharma. Det er der flere grunde til Zealand Pharma skuffede med vægttab i studiet med Petrinlintid tidligere i foråret Det sendte aktiekursen ret ned Investorerne var nok begejstrede over bivirkningsprofilen Derimod var vægttabet ca. 2 % mindre end forventet I dag har BI fremlagt fase 3 data Vægttabet er 16,6 % efter 76 uger. Vægttabet skuffer ikke og svarer nogenlunde til forventningerne Samarbejdet med BI er økonomisk meget mindre og en del anderledes end det som ZP har sammen med Roche. Med BI er det en traditionel aftale med milepæle og royalties, men ikke med en løbende overskudsdeling. Hvis data havde skuffet, ville det økonomisk have spillet en vis rolle, men ikke en meget stor rolle Det kunne dog have ramt fornemmelsen for om/at ZP er konkurrencedygtig med de data som er offentliggjort På den baggrund er en "afmålt" kursstigning på ca. 3 % "passende

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom Nordnet Højesterets stadsfæstning af en afgørelse får investorerne til at frygte det værste for forsikringsselskaberne. Usikkerhed og forvirring sender aktierne massivt ned Højesteret stadfæster, at retten til en arbejdsskadeerstatning starter ved 5 % og ikke som den praksis som der har været administreret efter, 15 % En ændret praksis kan betyde, at forsikringssektoren sammen med det offentliggere skal betale større erstatninger Det får investorerne til at sende forsikringsaktier noget ned Store erstatninger men hvem skal betale - Tryg tager nedskrivning Tryg har meddelt, at de tager en nedskrivning på 1,2 mia. før skat som en engangshensættelse; 0,9 mia. efter skat og at de regner med at staten tager den regning, fordi det er staten som har administreret grænsen: Her er den fortolkning fra deres meddelelse. Når de alligevel tager en hensættelse skyldes det, at der mangler praksis på området for at lave ændringen: Tryg and the Danish Insurance Association anticipate that the Danish State takes full responsibility for the industry's loss, including indemnifying the industry. Regningen bliver betalt af større stigning på arbejdsskade Uanset hvordan og hvem som ender med at skulle betale, vil prisen for arbejdsskadeforsikring komme til at stige markant i fremtiden. Der findes ikke noget som er gratis. Gratis her og nu bliver betalt af andre et andet sted. På den måde kan man sige, at selskaberne skal være med til at lægge penge ud her kortsigtet, men langsigtet bliver den ekstra pris krævet ind og tilbage via præmiestigninger. Samtidig kan der meget vel ske det, at arbejdsskade området kan få færre udbydere, i den tid der går før den nye praksis giver forsikringsselskaber fast grund under økonomien

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Investorerne er den seneste måned gået bananas med hensyn til chipaktier, som har været den absolutte vindersektor. Her er lidt perspektiv SOXX indekset - IShares semiconductor indekset er steget med 33,7 % den seneste måned De største aktier i indekset målt på vægte er Broadcom, Micron Tech, Nvidia, AMD. Lidt længere nede på vægt listen kommer Intel med 4,65 % vægt. Intel er den seneste måned steget med 75 % AMD er steget med 58 %. Udviklingen (AMD/Intel) fremgår af figur 2. Alle investorerne køber det samme på samme tidspunkt Udviklingen i Nasdaq har i høj grad været drevet af netop chipaktier Til sammenligning er Nasdaq composite steget med 13 % og softwareindekset (her udtrykt som IGC) steget med 6 % Mellemøsten og krig spiller ingen chip rolle Investorerne ignorerer formentlig ikke udviklingen i Mellemøsten og de høje energipriser. Vi er på vej ud af måned 2 og snart ind i måned 3. De stigende priser begynder at vise sig i inflation og prisforventninger. Det foruroliger ikke investorerne og/eller så trækker de videre mod sektorer, som forventes at være afskærmet mod den udvikling. Aktuelt er det absolut varmest investeringstema, Chip aktier. Spørgsmålet er så om den trend og udvikling kortsigtet kulminerede fredag med meget store 2 cifrede procent stigninger i selskaber som AMD, Intel, Arm, m.v. på 10-20%. Stigningerne er ikke kun meget vilde; de er helt ekstreme. [image: 132088_image_13_.png]

Jeg skrev for nogle mdr siden, at Ennogie MÅSKE var på vej til at lande en kæmpe ordre på rødt tag, til en værdi af 12-13 mio kr. Se nedenstående indlæg Scrol ned til kommentar 126166 hvor jeg beskriver projektet og betydningen deraf. https://proinvestor.com/boards/126160/ Den ordre er nu I hus! Ennogie meldte det ud den 11/7. https://via.ritzau.dk/announcement/14497590?publisherId=13560818&lang=da Ordren er dog ikke endelig underskrevet endnu, så det svarer lidt til når Vestas melder ud om "en betinget ordre". Det gør Vestas indimellem på de helt store offshore ordre. Signalet er at Vestas er udvalgt som leverandør, vi mangler bare lige de sidste detaljer inden endelig underskrift. Helt præcis hvad der mangler af detaljer for Ennogie ved jeg ikke. Men jeg har selv ventet på bekræftelse fra nogle af de andre parter i sagen. Og det skete i går. AI Arkitekter & Ingeniører er total rådgiver på projektet. Det er dem der på deres hjemmeside havde lagt et billede op som lignede Ennogie tagløsning. AI postede i går på Linkedin nedenstående. (klik på billede for at forstår) Bemærk hvordan de starter indlægget. "hvordan integrerer man solceller, når lokalplanen kræver røde tage" Og det er netop deri det helt store gennembrud ligger. Hidtil er den grønne omstilling/solceller mere eller mindre gået i en stor bue udenom bygninger, med et lokalplankrav om røde tage. Og det er KÆMPE områder med masser af almene boligforeninger. Mig bekendt er der hidtil kun blevet etableret få hundred m2 røde solceller i KBH med offentlig støtte. Altså i form af test og Til priser omkring 3000kr per m2. Ennogie ordren er på alm kommercielle vilkår. Det betyder Glostrup Vestergården bliver et kæmpe fyrtårnsprojekt for branchen. Og det bekræftes netop ved AI indlægget på LinkedIn. Der er mange rådgivere fra div andre selskaber der enten har liket eller kommenteret på AI indlægget. Og det er lige så meget det lag af interessenter Ennogie skal have fat i. Og det gøres klart bedst via kunder frem for Ennogie selv. Nu er det ikke sådan at den her ordre, betyder der kommer et hav af andre store ordre på røde tage de kommende mdr. Det er langvarige projekter. Særligt i den almene boligsektor. Men der kan ikke herske tvivl om at når byggeriet begynder, så kommer der rigtig mange der gerne vil høre om det. Have beregnet et tilbud på deres projekter. Der kommer jo også en ny lovgivning lige rundt om hjørnet, der diktere solceller på den slags bygninger. Nu er der pludselig et selskab der rent faktisk kan levere netop det. Også værd at nævne så er Glostrup Vestergården en del af KAB. De administrere ca 65.000 lejligheder via knap 600 danske almene boligforeninger. Så også via det led kommer der til at ske en masse vidensdeling til andre foreninger der står foran tagudskiftninger med krav om rødt tag. Tyskland har også mange områder med lokalplaner der dikterer rødt tag. Så det er også en løftestang til det marked. Nu gælder det om at få et større tysk projekt med røde celler så de også lokalt kan fremvise dyret. Så det er i sandheden et skelsættende projekt og nyhed for Ennogie. Også i det lys som revisorerne rejste i regnskabet. Har de fået lukket alle de rejste punkter? Det ved vi reelt ikke før 2025 årsregnskabet. Men tror jeg ikke. Aktien er derfor stadig med risiko i den højere ende og derfor ikke en investering for alle og enhver. Nu afventer vi så den endelige underskrift her efter sommerferien, så de for alvor kan begynde at spille på de store bongotrommer. Det her indlæg skal ikke ses som nogen anbefaling til at købe aktier i selskabet. Jeg ejer selv en god sjat [image: 127338_AI_Arkitekter_LI_indlaeg_om_Vestergaarden.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Vi er på vej ud af april og ind i maj. Det bliver formentlig måned 3 med høje energipriser, og det presser økonomien og forbrugerne. Investorerne vælger aktier uden "energitillæg" Ingen kortsigtet fredsløsning Der blev ikke noget møde i weekenden i Islamabad. Donald Trump forlængede i sidste uge våbenhvilen med 3-5 dage. Den tid er udløbet uden at der er 1)fundet en løsning 2)aftalt nye konkrete forhandlinger 3)der har været en deeskalering. Energipriser bider (sig fast) De høje energipriser kan have bidt sig fast. I hvert fald i den henseende, at prisstigninger, drevet af høje energipriser, bliver sendt videre til virksomheder og forbrugerne. Det er i hvert fald det akutelle, som, indrømmet, kan ændre sig meget hurtigt. Hvis energipriserne meget hurtigt falder, kan det ændre billedet for investorerne i den forstand, at de er meget forventningsstyrede. Samtidig ændrer det ikke/næppe udsigterne for økonomien. På denne side af sommerferien er sandsynligheden for at skaden, kortsigtet ikke allerede er sket, og de stigende priser får en større betydning, desværre lille og aftagende. Centralbanker venter Kommer centralbankerne i USA og i Europa til at reagere både på høje energipriser og stigende inflation? Det deler aktuelt vandende. Prisstigningerne er anderledes end under "inflationskrisen" i 2021-2023, hvor 10 års pengepolitisk stimulans kulminerede med Covid-nedlukningen og den efterfølgende åbning, fik priserne til at stige dramatisk. Det kan få ECB til at "se tiden an" og være Federal Reserve til at være afventende. Federal Reserve beslutning i limbo Jerome Powell vil formentlig ikke røre pengepolitikken på vej ud. Samtidig vil presset på den kommende Marsh for at sænke renterne være stort fra den amerikanske administration. På kort sigt - 3 måneder, vil det være stik imod pengepolitisk logik, at der overhovedet kan blive tale om at sænke USA renterne, med mindre vi korsigtet får en fredsløsning; oliepriserne falder til 60-70 USD/tønde, og Iran får mulighed for at producere til max kapacitet, som sammen med åbning af Hormuz strædet skal oversvømme markedet med olie. Investorerne vælger uden "energitillæg" Investorerne reagerer sædvanen tro opportunistisk. De ignorerer ikke de stigende oliepriser, men opfatter det ikke som en ny nyhed. I stedet strømmer alle ind i chipaktierne, som har en begrænset energirisiko, alt i alt. Tilsat en ekstremt god kortsigtet aktiemomentum Figur 1: Prisudviklingen, Brent, 2026 Kilde: Nordnet [image: 132086_image_11_.png]

Det globale aktiemarked er presset for tiden - men for NASDAQ-indekset i USA kører det forrygende. Der sættes hele tiden nye kursrekorder trods krig, stigende oliepriser osv. Helge Larsen ser på årsagerne og kommer sidst i ugekommentaren også ind på, hvorfor pharma ikke er en sikker havn i disse urolige tider. Denne video er ikke en anbefaling om køb eller salg af aktier. https://www.youtube.com/watch?v=dfHLAnHVIAk&t=113s

Lilly slips after prescriptions for its weight-loss pill come in below expectations in second week https://sherwood.news/markets/lilly-slips-after-prescriptions-for-its-weight-loss-pill-come-bellow-expectations-in-second-week/ Er det uetisk med en lille smule Schadenfreude? Nu skal man passe på med at ekstrapolere langt langt ind i fremtiden, men tallene overrasker mig. [image: 132081_6XcWoPQWvVvcUELYGOvaaM_1_unnamed__5_.png]

Q1 Financial Update: Strong Top-Line Growth of 93% HIGHLIGHTS: Revenue increased by 93% to DKK 42.0m EBITDA grew by 29% to DKK 7.9m EBT grew by 13% to DKK 4.5m https://storage.mfn.se/912c79dc.../tg-q1-update-2026.pdf Trophy Games har en betalt IR-aftale med Proinvestor.com [image: 132080_B34A954C_2004_4553_BF54_F93D6C30E0E0_1_201_a.jpeg]

Coloplast har fået ny direktør. Nu kommer en nedjustering. Coloplast A/S - Coloplast revises financial guidance for FY 2025/26 to reflect reduced growth outlook for Kerecis https://tools.euroland.com/tools/PressReleases/GetPressRelease/?ID=7947562&lang=en-GB&companycode=services "The Group organic growth is now expected to be 5-6%, from previously around 7%. The EBIT growth in constant currencies before special items is now expected to be around 5%, from previously around 7%. Return on invested capital after tax before special items is now expected around 15%." " Impact4 long-term financial ambition towards 2030 maintained Organic revenue growth of 7-8% (5-year CAGR until FY 2029/30). EBIT growth in constant currencies, before special items in line with or above revenue growth over the period. ROIC after tax before special items of more than 20% in FY 2029/30. " Det er måske ikke specielt prangende tal, men ift markedsværdien, så er det for mit vedkommende acceptabelt.

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet VIS aktien har de seneste dage først været udsat for et "short-squeeze" og er siden blevet kørt tilbage til sin parkeringsbås. Det ligner til forveksling det som skete med VW midt under finanskrisen AVIS har været udlejet Det gælder både bilflåden og aktierne Med aktierne blev det kortsigtet en udfordring for de som havde lånt aktierne og solgt sig kort, at der var "for få aktier" tilbage/tilgængelige. Det kan ske, er sket og vil ske igen, når en betydelig del af aktierne er koncentreret på få/færre ejere, og når andelen af aktier, der bliver lånt ud og efterfølgende solgt kort er meget stort i forhold til de aktier som er "frie" og som der kan handles med. I starten af april lå aktien ca. i kurs 110. Siden steg den til 750. I går faldt aktien tilbage og ned til 229 efter en halvering. De-ja-Vu til finanskrisen og VW Short squeeze er sket, det sker, og det vil ske igen. Udsvingene er ekstreme. Under finanskrisen steg VW aktien på få dage fra 200 til 1000. Det skyldes ikke ændringer i selskabets økonomi, men antallet af aktier der var tilrådighed efter at investorer, drevet af de økonomiske indtryk, som finanskrisen havde og var forventet at få på VW, blev fanget i en shortsalg krise. Figur: Kursudvikling, AVIS (CAR), 1 måned Kilde: Nordnet [image: 132072_image_10_.png]

Hansa Biopharma Report First Quarter 2026 Financial Results · PDUFA target date set for December 19 by the FDA · Runway significantly extended .. Financial Performance First‑quarter Revenue totalled 34.6 MSEK compared to 66.3 MSEK in Q1 in 2025. IDEFIRIX product sales reached 33.9 MSEK, compared to 65.7 MSEK in Q1 2025. .. Renée Aguiar-Lucander, CEO, Hansa Biopharma said, "In the first quarter of 2026, we continued to execute against our strategic priorities as we advanced imlifidase toward a potential U.S. approval of our Biologics License Application (BLA) with an assigned December 19 PDUFA[*] target date. Preparations for a potential U.S. launch progressed in parallel, while in Europe we saw the expected short term impact of the commercial reorganization and related initiatives. Quarterly revenues remain inherently variable due to structural issues related to organ allocation and as previously communicated we do not expect this to change in the medium term. Consequently, Q2 has had a strong start, and we believe that the benefits of the reorganization will support improved performance from the second quarter onward. During the quarter, we strengthened our financial position through a USD 30.0 million convertible note financing, significantly extending our runway and reinforcing our focus on disciplined financial and operational execution as we approach multiple near term value driving milestones." https://www.hansabiopharma.com/media/press-releases/2026/hansa-biopharma-report-first-quarter-2026-financial-results/

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Tesla leverede rigtig gode og positivt overraskende Q1 tal. Umiddelbart efter steg aktien med 3 % i efter handlen. Facit af dagens anstrengelser var dog et fald af nogenlunde samme størrelsesorden. Det er der en grund til: Udsigterne til meget store 2026 investeringer, som koster cash flow, kortsigtet. Tesla er ikke en bil aktie, eller i hvert fald ikke en traditionel en af slagsen. Det er en kombination af særegen biløkonomi, AI, batteriteknologi, SpaceX og meget andet. Tesla er ikke mindst Elon Musk og hans visioner og om ikke alt, så kan det meste dog ske Tesla annoncerede primo april, at de havde leveret 358000 biler i 1. kvartal. Det var 12000 mindre end ventet, og samtidig havde de produceret 50.000 biler mere Det fik analytikerne til at forvente svagere omsætning, indtjening og ikke mindst negativt cash flow på kort sigt (producerede men ikke leverede biler). Tesla ville det anderledes. Omsætningen på 22,39 mia. var ca. 800 mio. bedre end ventet. Den positive omstæningsafvigelse drev EPS til 0,41 vs 0,35 forventet, og samtidig var et positivt frit cash flow. Det fik aktien til umiddelbart at stige i eftermarkedet. Slutresultatet var dog et lidt andet. Den samlede udvikling fik vendt et plus på 3 % til et minus på omtrent samme størrelsesorden Det skyldes, at Tesla i 2026 skal investere mere end 25 mia. USD i en lang række ting. Investeringerne skal bl.a. gå til AI, nye fabrikker, Cybercab og meget andet. Biler kører selv i Dallas og Houston Selv om Tesla nævnte, at de nu har selvkørende biler uden supervision i Dallas og Houston er det uklart, hvor mange det drejer sig om Tesla deler vandene og aktien - den kører på autopilot og sine egne veje Figur 1: Kursudvikling, Tesla, eftermarkedet, 22/4 Kilde: https://finance.yahoo.com/quote/TSLA/ [image: 132056_image_9_.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet De amerikanske aktier satte (jævnfør figur 2) ny indeksrekorder onsdag. Spørgsmålet er om investorerne har glemt/overser stigende oliepriser, eller om de tænker, at våbenhvilen fører til den gode fredsløsning og varigt lavere oliepriser Der var onsdag nye aktieindeksrekorder til det amerikanske Nasdaq indeks Stigningen på mere end 1,6 % kom i hus på trods af at oliepriserne er på vej op Donald Trump meddelte i går eftermiddags, at våbenhvilen er forlænget med 3-5 dage Der er altså ikke kommet en løsning Oliepriserne er steget noget de seneste dage og nærmer sig igen 100 USD for Brent Det har dog ikke fået investorerne til at blive nervøse og ryste på aktiehånden. I hvert fald ikke når det kommer til Nasdaq aktierne Nye aktierekorder og høj oliepriser siger der kommer en god løsning hurtigt Nasdaq indekset kører uafhængigt af økonomien og det øvrige aktiemarked. Det kan forklares ved at selskaberne er mindre afhængige af "eksterne forhold", men at de har deres egen forretningsmodel. Helt så simpelt og helt adskilt er verden dog ikke nødvendigvis. Uanset, er det bemærkelsesværdigt, at aktiemarkedet ikke har reageret på stigende oliepriser. Det kan være et amerikansk fænomen, for rundt i verden har investorerne andre steder mærkeret effekten. Investorerne har købt den gode løsning og "sejr" Enten kommer der en god løsning. Iran/USA finder hinanden og Donald Trump erklærer "sejr" - Det får oliepriserne til at falde, og genåbner Hormuz Strædet. Eller også kommer der en aktiemarkedsreaktion i nedadgående retning - med forsinkelse. Figur 1: Prisudvikling, 1 uge, Brent Kilde: Nordnet [image: 132053_image_7_.png]