Novo Nordisk er steget 30% på relativ kort tid - men hvad ligger bag stigningen? Hør også om DSV's AI-gevinster frem mod 2030, Genmab-kursfald, høje oliepriser samt meget mere i ugens afsnit af Investeringspodcasten. 00:00 Intro 01:01 Olieprisen 04:31 Genmab i kursfald 09:15 Lundbeck 13:21 Bavarian Nordic 18:30 Novo Nordisk comeback? 24:14 DSV vs Amazon https://www.youtube.com/watch?v=p13XWwhLjpk

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Bavarian Nordic har fået en ny ordre fra USA. Det løfter forventningerne, indtjeningen og aktiehumøret, men får næppe aktien til at drøne ind i himlen Bavarian Nordic delte mandag en positiv nyhed med investorerne De opjusterede deres forventninger efter at have fået en ny ordre fra BARDA i USA Ordren omhandler "Public preparedness" - Koppevaccine Ordren er kortsigtet og kursmæssigt positiv i 2 henseender: For det første løfter Bavarian Nordic deres omsætningsforventninger med 500 mio. i midtpunktet fra 5-5,2 (5,1) til 5,5-5,7 (5,6). For det andet løfter det EBITDA marginen fra forventet 25 % til 28 % Omsætningsforventningerne bliver løftet med ca. 10 %, mens EBITDA og indtjeningen stiger med lidt mere end det dobbelte 22,9 % "Pæn" stigning er mulig Aktien bør få medvind fra handelsstart i et vist omfang. Det skyldes den "dobbelte opjustering" på bundlinjen, jævnfør ovenfor. Når kursstigningen alligevel og trods alt næppe bliver 2 cifret i procent og meget stor, skyldes det, at investorerne ikke kan tage udgangspunkt i, at ordren repræsenterer et varigt og tilbagevendende indtjeningsløft, som kan trigger, at investorerne er villige til at betale en meget højere

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Novo Nordisk har offentliggjort nye data i STEP UP Trial forud for en konference. Her er hvad tror investorerne vil hæfte sig ved Det gennemsnitlige vægttab er 20,7 % efter 72 uger med den høje 7,2 mg dosis Med den lavere dosis på 2,4 (1/3) er vægttabet gennemsnitligt på 17,5 % 26,9 % responderede hurtigt på den høje dosis (Mere end 15 % vægttab efter 1/3 af tiden (24 uger) fik et vægttab på 27,7 %. Det tilsvarende tal med den lavere dosis, 2,4 mg (hurtig effekt) var at 1/5 fik et vægttab på 24,8 % Tallene viser at der vægttabsmæssigt er en "spurtpræmie" for de som er disponeret for og reagerer markant på Wegovy. Det er selvsagt positivt for patienterne og i den direkte sammenligning med konkurrenter og ikke mindst Eli Lilly Kommer aktien til at reagere meget markant alene på de tal som er fremlagt i dag? Det er mindre sandsynligt. Investorerne kan godt lide at der er topdata, som er tilfældet for de som reagerer hurtigt på behandlingen. Det som dog nok tæller mest, er gennemsnittet

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet DSV har udsendt forventninger forud for dagens kapitalmarkedsdag. Hvis du som investor kun skal fokusere på 2 ting: DSV fastholder fortsat synergierne på 9 mia. ved fuld integration af DB Schenker. Det vil nogen måske formentlig opfatte som konservativt lidt skuffende. DSV har for vane at justere op løbende over tid. Den anden primære faktor er at DSV frem mod 2030 forventer at høste effektiviseringseffekter/optimisering på 9 mia. bl.a. via AI. Forud for kapitalmarkedsdagen har investorerne tænkt på 3-5 mia. alene som AI Hvis tallet 9 mia. er et "nettotal"; altså efter at DSV gevinster giver noget tilbage til kunderne på et marked drevet af fuldkommen og intens konkurrence, er det et højt tal Herudover målsætter DSV et afkast af den investerede kapital for gruppen på 20 % og en konverteringsratio på 45 %. Konverteringsratio er hvor stor en del af bruttoresultatet, som ender med at blive til EBIT. Det er noget af det som på det seneste har ligge lidt under det som DSV gerne vil have det til at være.

Gravity kommer med regnskab om en uges tid. Den er steget fra et lavpunkt og de tjener penge. Er der nogen der har indsigt som de vil dele. Tak på forhånd.

Jeg har adskillige gange, både i chatten og i debatten her på ProInvestor, redegjort for, at jeg har omlagt så meget som muligt af mine investeringer fra aktier til obligationer. Den primære begrundelse for denne defensive tilpasning er den ustabilitet, som jeg vurderer, at Trump II-administrationen har skabt og det er både indenrigspolitisk i USA, geostrategisk og økonomisk. Efter min opfattelse har de aggressive toldtariffer ført verden i retning af øget merkantilisme, mens de omfattende amerikanske skattelettelser uden tilstrækkelig finansiering og den offensive amerikanske udenrigspolitik med betydelige militære konsekvenser samt afledte effekter har bidraget til større global ustabilitet. Derudover har den uforudsigelige udvikling i konflikten mellem USA, Iran og Israel samt dens påvirkning på flere råvaremarkeder efter min vurdering yderligere understreget behovet for forsigtighed. Samlet set mener jeg, at disse forhold har øget risikoen for markante negative udsving på de finansielle markeder, hvilket har motiveret min beslutning om at prioritere mere stabile investeringer. Jeg må dog erkende, at jeg muligvis har været for bekymret i min vurdering af situationen. Ser man på IMF's seneste vækstprognose, fremgår det, at den globale BNP-vækst for 2026 er blevet nedjusteret til 3,1 %, hvilket er et fald fra 3,3 % i januar 2026. IMF påpeger desuden, at væksten uden krigen ville være blevet opjusteret til cirka 3,4 %. Samlet set indikerer dette, at min bekymring for udviklingen sandsynligvis har været overvurderet. Men det skal dog siges at IMF er begyndt at tale om at de er bekymeret samlet set, hvilket også er nævnt i videoen nedenfor. Jeg må dog erkende, at jeg på trods IMF's seneste prognose fortsat er relativt pessimistisk. Efter min vurdering bliver forstyrrelserne på råvaremarkederne undervurderet, og så betydelige ændringer er vanskelige for økonomiske modeller at håndtere og forudsige. Indtil videre har jeg imidlertid taget fejl, idet markedet har oplevet mindre udsving frem og tilbage, men den overordnede tendens har været stigende. Jeg har fortsat opnået en acceptabel forrentning ved at investere i obligationer, da prisen for risiko er blevet tydeligere i dette marked, men jeg må konstatere, at jeg ville have haft en højere afkast, hvis jeg var forblevet i aktier. Nu kan det se ud som selvreffærdiggørelse med det næste jeg skriver her men i det mindste så glæder det mig at andre som jeg har respkt for også har tænkt nogle af de samme tanker. I videoen "Trump's in full on panic mode as economy set to implodes!" fra "The Rest Is Politics US" taler Stephanie Ruhle og Anthony Scaramucci om denne dekobling mellem udviklingen i øknomien og udviklingen i kapitalmarkederne. Anthony Scaramucci er en amerikansk finansmand og politisk kommentator. Han opbyggede sin karriere i Goldman Sachs, hvor han fra 1989 til 1996 arbejdede inden for investeringsbankvirksomhed, aktier og private wealth management. Efterfølgende grundlagde han Oscar Capital Management og etablerede i 2005 investeringsselskabet SkyBridge Capital. I juli 2017 blev han udnævnt til kommunikationsdirektør i Det Hvide Hus, men hans ansættelse blev kortvarig efter en række kontroverser, og han blev afskediget efter blot ti dage. Siden har Scaramucci markeret sig som en åben kritiker af Donald Trump og har offentligt støttet Joe Biden og Kamala Harris ved præsidentvalgene i henholdsvis 2020 og 2024. Stephanie Ruhle Hubbard er en amerikansk journalist og erhvervskommentator. Hun er i dag Senior Business Correspondent og vært for The 11th Hour with Stephanie Ruhle på MSNBC. Tidligere har hun haft ledende roller hos Bloomberg, hvor hun blandt andet var managing editor og nyhedsvært på Bloomberg Television, editor-at-large for Bloomberg News samt vært for Stephanie Ruhle Reports. Inden hun skiftede til journalistikken, havde Ruhle en omfattende karriere i finanssektoren, hvor hun arbejdede i 14 år. Hun begyndte sin karriere hos Credit Suisse i 1997 og blev senere vice president samt den mest indtjenende sælger af kreditderivater i USA. I 2003 skiftede hun til Deutsche Bank, hvor hun arbejdede med hedgefonde og afsluttede sin karriere som managing director. Under sin tid i Deutsche Bank grundlagde hun Global Market Women's Network med fokus på at styrke kvinders adgang til lederstillinger. Jeg syntes derfor at disse to kommentator har en reelle baggrund til at vurdere både det økonomiske og det politisk perspektiv her. I videoen nedenfor er deres gennemgang af hvad der sker lige nu og den kommentar til hvorfor der er en dekobling mellem marked og så hvad der sker i økonimien mere samlet set. Min argumentation er at denne dekobling kan kun holde et vis stykke tid. Der er også nogle "tyngdelove" i økonomien og får eller siden vil disse indhente hvad der sker ud i virksomhederne. Her er noget "lag-time" mellem hvad der sker konkret i verden og til det dukker op i financiel rapportring. Jeg vurderer således, at disse to kommentatorer besidder en solid og relevant baggrund til at analysere både de økonomiske og politiske aspekter af situationen. Nedenfor følger deres analyse af den aktuelle udvikling samt deres kommentarer til årsagerne bag den observerede dekobling mellem kapitalmarkederne og den bredere økonomiske udvikling. Min argumentation er, at denne dekobling kun kan opretholdes i en begrænset periode. Økonomien er underlagt visse fundamentale "tyngdelove", og før eller siden vil disse love få indflydelse på virksomhedernes udvikling. Der eksisterer en forsinkelse mellem de faktiske begivenheder i verden og det tidspunkt, hvor de afspejles i den finansielle rapportering. NB. Det skal bemærkes, at jeg har valgt at genindtræde på markedet med en lang position i Zealand Pharma, da jeg vurderede, at aktien havde oplevet et uforholdsmæssigt stort kursfald. Endvidere er der væsentlige nyheder på vej for selskabet, hvilket yderligere har underbygget min beslutning. Jeg har således handlet pragmatisk i denne situation. Det skal dog også bemærkes, at hovedparten af min samlede portefølje fortsat er placeret i obligationer. https://www.youtube.com/watch?v=LD4KZTkK-LQ

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Investeringsøkonom Novo Nordisk stiger med ca. 5 %. Der er efter min mening ikke en enkeltstående faktor bag ved, men flere forhold som kan gøre sig gældende Novo Nordisk stiger med ca. 5 % Det sker under pæn volumen og handelsinteresse Efter regnskabet har der overordnet været en mere positiv stemning om aktien Investorerne ved ikke sådan helt kortsigtet hvordan de skal fortolke "opjusteringen" af forventningen fra "minus 5 til minus 13 %" til minus 4 til minus 12 På den ene side er det positvt at forventninger bliver løftet Det er positivt at både øvre og nedre ende løftes Reelt er der dog ikke nødvendigvis særlig meget man kan læse ud af det. Det meste kan "bare" være matematik - Altså at Wegovy pillen nok sælger godt, men at volumen sker til lavere priser og at der generelt er et prispres, som spiser af omsætningsvækst og indtjeningsudvikling. Mulige grunde til stigningen Investorerne vejrer og håber på "morgenluft" De håber og tror nok også at det værste er overstået Analytikere begynder så småt at øjne bedre tider Der er stigende fokus på (den lave) prisfastsættelse Wegovypillen er med til at drive et positiv momentum

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Pandora er kommet bedre end frygtet igennem Q1 2026 uden at præstationen dog er prangende Pandora kommer fornuftigt ud af et svært, turbulent og udfordrende Q1 Omsætningen er en anelse over det forventede Omsætningen vokser organisk med 2 %. Like for like salget (udviklingen i salget i butikker, som har været åbne i mindst 12 måneder, og den vigtigste indikator) er flad LFL salg i USA minus 2 %, mens omsætningen i Asien og Latinamerika vokser USA er Pandoras klart største enkeltmarked med ca. 1/3 af den samlede omsætning Q1 EBIT margin på 20,9 % er som forventet presset, men ikke værre end ventet inklusive 440 basispoint "modvind" For helåret fastholder Pandora forventninger om en vækst på minus 1 % til plus 2 % og en EBIT margin på 21-22%. Til sammenligning var der i 2025 en vækst på 7,8 % med en EBIT margin på ca. 25 %. Pandora er ikke der hvor de gerne vil være, men tallene er heller ikke være end frygtet

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Over de seneste dage og uger har der været kursfald i europæiske forsvarsaktier. Årsagen er Ukraine/Rusland og den mulige afslutning Over de sidste 3-4 år har europæiske forsvarsaktier givet fænomenale afkast Indtil og med januar 2026 Siden er det gået mere ned/sidelæns Det skyldes en række forhold: Investeringstemaet er formentlig kortsigtet udtømt. Investorerne har set, at ordrebeholdning og indtjening har fået et ekstremt løft over de seneste 3-4 år Langsigtet er casen en fornuftig, men ikke eksplosiv vækst ud fra et højere udgangspunkt. Investorerne er "draget videre" og ser mod andre investeringstemaet I dag, specifikt er det rygter/forlydender om at en fredsslutning måske kan skimtes. Det har vi troet på før uden at det er endt med at ske Ukraine har været presset i bund, men noget kunne tyde på, at Rusland har erkendt, at de ikke i løbet af "kortere" tid har mulighed for at vende den udvikling, som har givet Ukraine momentum de seneste uger og måneder. Investorerne reagerer ved at sende forsvarsaktier ned Derudover sender de generelt andre aktier op Det skyldes ikke mindst, at krigen i Ukraine er en europæisk krig i 2 henseender. For det første er den geografisk i Europa og samtidig har USA trukket sig fra involvering. Fra krig til genopbygning Hvis der kommer en fredsløsning, kan investorerne meget vel tænkes at flytte deres fokus fra krig til genopbygning af Ukraine. Det er og bliver en europæisk opgave, hvor langt hovedparten af kontrakterne meget vel kan gå til de europæiske lande, som har understøttet Ukraine i deres forsvar mod Rusland. Figur: Kursudvikling, SAAB, Rheinmetall, 1 uge Kilde: Nordnet [image: 132289_image_33_.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet DSV afholder sin kapitalmarkedsdag i morgen. Forud for dagen, formentlig tirsdag morgen, er det sandsynligt, at de vil sætte tal på det/de budskaber, som de vil forsøge at overbevise investorerne om. Hovedfokus vil blive på DB Schenker/AI men også om DSV kan dæmpe frygten for, at disruption og Amazon eller andre spillere vil give betydelig modvind Konsensus - det som investorerne allerede ved Investorerne ved allerede noget. Det er nemlig de udmeldinger som DSV allerede har udsendt og fastholdt: Samlede synergier på 9 mia. DKK fuldt indfaset med udgangen af 2026 og med effekt for 2027 2026 effekt med hensyn til synergier på mindst 4 mia. Annonceret i forbindelse med Q1 2026 for et par uger siden. Indtjenings konsensus på 24,5 mia. For 2026. Det er aktuelt lidt højere end DSV egen guidance på 23-25,5 (midtpunkt = 24,25 mia. På EBIT). En EBIT stigning på 8-9 mia. I indtjening frem mod 2028, jævnfør figur 1. AI gevinster Et af de åbne spørgsmål er, i hvilket omfang DSV kan omfavne AI, og hvilke muligheder det giver dem for at øge indtjeningen. Her er noget af det som investorerne vil forsøge at blive klogere på: Sætter DSV specifikke tal på hvilke områder, som skal give hvor store gevinster? Bliver det samlede tal over tid højere end analytikernes og investorernes forventninger om 3-5 mia. I AI gevinster? Hvor stor en del kommer DSV til at beholde selv og hvor meget forsvinder i den markedskonkurrence, som er naturlig, når der i et marked drevet af fuldkommen konkurrence vil være en del gevinster, som skal deles med kunderne? DB Schenker: Er 9 mia. "toppen af synergierne? 9 mia. har løbende været DSVs mål for de samlede synergier. Bliver det tal løftet nu eller i løbet af de kommende måneder i takt med, at DSV får nye informationer om de markeder, som integrationen kører på? Det vil være en DSV classic både at blive hurtigere færdig og at nå/sigte højere. Et "normalt" forløb for en DSV overtagelse plejer at indbefatte en personalereduktion på 6-8 %. Ud fra en samlet beskæftigelse på 160.000, vil det svare til et interval på 9.600 til 12.800. Vil DSV gå med øvre ende af intervallet fordi der er gode "eksterne" grunde til det (global usikkerhed, AI, disruption, Amazon, etc.) AI gevinster vs AI risiko? De seneste måneder er DSV (og andre speditions aktier) blevet ramt af 2 "events". Den første kom i forbindelse med en app, som blev tolket som om sektoren ville blive udsat for betydelig teknologisk disruption. Hvad kan DSV sige om den udvikling? Direkte/indirekte. Den næste og nyeste er "Amazon effekten". Amazon effekten I forrige uge kom der et nyt "kursevent" efter at Amazon meddelte, at de ville give plads på bilerne og i deres netværk til at der kunne bringes pakker ud af andre end Amazon. På den måde kan Amazon gå fra at være en kunde til en konkurrent. Meddelelsen fik med det samme UPS/FEDEX m.fl. til at falde med 10 % på annonceringsdagen. Samtidig trak det også speditører som CH Robinson, Kühne und Nagel og DSV med ned. Umiddelbart ser effekten ud til at være størst for operatører med meget store USA aktiviteter og indenfor små eller mindre pakker. Hvad er DSVs opfattelse af den udvikling? Hvis investorerne skal give aktien ny energi kræves der formentlig: En overbevisende præstation At DSV åbner op for at genstarte deres aktietilbagekøb i starten af 2027. At det samlede mål for synergier med hensyn til DB Schenker på 9 mia. løftes; eventuelt i niveauet 9-"noget højere" At der bliver sat (års)tal på AI gevinster. Analytikere kigger efter op til 5 mia. At AI disruption og Amazon m.fl. Effekten bliver forklaret. Figur 1: Konsensusestimater for DSV frem mod 2028 Kilde: Marketscreener.com. (klik på billedet for at forstørre) [image: 132286_image_33_.png]

Efter en del år uden noteringer på væksbørsen bryder BAR DJUS tørken. Selskabet sælger premium koldpresset juice fra især citrusfrugter i sæson til professionelle. BAR DJUS er stiftet af Daniel Szylith, som er tidligere bankmand. Selskabet har allerede en god økonomi, men vil på børsen for at blive det førende brand i Nordeuropa og tage investorerne med på rejsen. Bliv klog på business casen og IPO'en i denne video, hvor Helge Larsen har Daniel Szylit i studiet. Tegningsperioden er 11.-27. maj. Læs mere på BAR DJUS' investorside: https://bardjus.com/da/investors/ Disclaimer: Denne video er ikke en opfordring til køb af aktier. BAR DJUS har betalt samarbejde med ProInvestor.com i forbindelse med IPO'en. https://www.youtube.com/watch?v=BRsvXKVZqhQ&t=27s

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Zealand Pharma initierer et aktietilbagekøb på 200 mio. USD. Det er et meget stærkt signal Zealand Pharmas aktiekasse bugner Det sker i et omfang, at markedsværdien er "ret tæt" på den forventede kassebeholdning ultimo 2026 Efter kursnedsabling i forbindelse med Petrilintide data, faldt markedsværdien helt kortsigtet under kontantbeholdning Selv efter forskningsudgifter i 2026 vil kontantbeholdning formentlig vokse på grund af penge fra Roche Det samme gælder for 2027 Zealand Pharma lytter Jeg har over de seneste måneder efterspurgt at Zealand Pharma ville blive mere offensive og drive værdi igennem aktietilbagekøb. Hvis de havde tillid til pipelinen, ville det være det naturlige at gøre. Man skal altid være supporterende, når/hvis et selskab ændrer holdning og viser imødekommendehed. Det gør Zealand Pharma nu. Tilbagekøbet er et meget stærkt signal om kapitalisering, tillid til sin pipeline. Både med hensyn til samarbejdet med Boehring Ingelheim og ikke mindst Roche sammen med værdien af de øvrige aktiviteter

Hvorfor ligger ESG stadig under 4 kr? Det aner jeg faktisk ikke helt. Alt andet lige burde de høje olie- og energipriser accelerere skiftet til mere solenergi i Danmark. Og helt ærligt: Jeg kan ikke helt forstå, at folk ikke ser fordelene ved at producere deres egen elektricitet. Forestil dig hverdagen, hvor du hele tiden vælger mellem at eje noget selv eller betale andre for at levere det: Du kører i egen bil i stedet for at tage taxi hver dag. Ja, du skal investere 300.000-600.000 kr. i bilen upfront, men derefter sparer du masser af penge på taxature, og du har frihed og fleksibilitet. Du ejer dit hus i stedet for at leje. Du betaler en stor sum, men slipper for at smide penge ud hver måned til en udlejer. Du laver din egen middag i køkkenet i stedet for at bestille fra et catering-firma eller spise på restaurant hver dag. Det er billigere og ofte bedre. Og når dit køkken eller tag er slidt op, investerer du i et nyt - fordi du alligevel skal have det. De fleste danskere ser klart fordelene ved disse valg. De forstår, at en upfront-investering kan betale sig rigtig godt på lang sigt. Nu til det, der er nyt: I dag har du også mulighed for at producere din egen elektricitet hjemme - præcis som du laver din egen mad eller kører i din egen bil. Med et BIPV-solcelletag (et tag, hvor solcellerne er integreret direkte i tagbelægningen) er det ikke bare en "grøn tilføjelse". Det er en investering i det tag, du alligevel skal have engang. Sådan fungerer det i praksis. Et traditionelt nyt tag koster typisk 1.000-2.500 kr. pr. m². Et BIPV-solcelletag koster typisk 2.000-4.000 kr. pr. m² (for et gennemsnitligt parcelhus på ca. 150 m² tagareal ligger det ofte på 270.000-450.000 kr. inkl. montering). Du betaler altså en merpris - men til gengæld får du et fuldt funktionelt, pænt tag plus en strømproducent, der i 25-30+ år leverer billig egen el. Du undgår at betale elselskabets fulde pris med profit, skatter, afgifter og nettab oveni. Mange husejere sparer 10.000-15.000 kr. eller mere om året på elregningen, afhængig af forbrug, orientering og eventuelt batteri. Efter 8-15 års tilbagebetalingstid (ofte hurtigere, hvis taget skulle skiftes alligevel) er strømmen næsten "gratis" i mange år fremover. Det er præcis som at købe en bil: Du betaler en større sum én gang. Derefter sparer du penge hver dag i mange år. Du får noget, der giver dig frihed og værdi - i stedet for at blive ved med at betale til andre (taxi, elselskab). Eller som at investere i et nyt køkken: Du vælger en bedre løsning, der både ser godt ud og sparer dig penge på lang sigt. Hvorfor tøver mange alligevel? Fordi et tag ikke skiftes hvert 5. år som en bil eller et køkken. Det sker kun, når det er nødvendigt (læk, slid, æstetik). Derfor tænker mange: "Mit tag er stadig ok - hvorfor betale merprisen nu?" Derudover spiller æstetik, garanti på tæthed over tid og lidt lavere effektivitet (5-15 %) ind for nogle. Men teknologien er blevet mega meget bedre, garantierne er stærkere, og prisen er faldet mega meget de seneste år. Den simple bundlinje. Hvis dit tag alligevel trænger til udskiftning inden for de næste 5-10 år, så er et BIPV-solcelletag ofte en rigtig fornuftig investering - ligesom at vælge en god bil frem for taxi, eje dit hus frem for at leje, eller lave din egen mad frem for at bestille udefra. Du betaler én gang for det tag, du alligevel skal have. Derefter arbejder solen for dig i årtier - og du sparer penge i stedet for at sende dem til elselskabets aktionærer og statens kasser. Det er ikke en fancy gadget. Det er at tage ejerskab over din egen boligs energi, præcis som du tager ejerskab over din bil, dit hus og din hverdag. De fleste, der har taget springet, fortryder det ikke. De nyder bare den lavere elregning og følelsen af, at taget faktisk producerer værdi i stedet for bare at ligge der. Eget decentraliseret el-værk ligger lige til højrebenet for de fleste husejere i Danmark - vil jeg mene. Med over 1 million parcelhuse er potentialet enormt. Det handler ikke kun om at være grøn, det handler om at tage kontrol over sin egen energi og spare penge år efter år. Kombiner gerne med: skift til en varmepumpe i stedet for at blive ved med det dyre oliefyr eller gasfyr. efterisolerer huset for at mindske varmetabet og spare på varmeregningen. køber energirigtige hvidevarer, selvom de er lidt dyrere i indkøb, fordi de bruger langt mindre strøm over tid. installerer batteri til el-lagring for at bruge egen producerede strøm, når solen ikke skinner, købe billig strøm fra nettet om natten, sælge overskudsstrøm i peak-load perioder – og endda tilslutte deres elbil (EV) til batteriet for at få dobbelt batterikapacitet og dermed mulighed for endnu mere intelligent el-handel. (Ennogie har store 64 kwh batterier til ca. 100.000kr mig bekendt) + moms og tilslutning. Varmepumpe + elbiler: Danskerne sparer ofte 15.000–27.000 kr. om året kombineret (ifølge Green Power Denmark). Efterisolering og nye vinduer: Klassiske energirenoveringer, som mange gør, når de alligevel renoverer. Køkkenhave: Et lavtærskel-eksempel på selvforsyning – præcis som egen el-produktion. Elbil er en selvfølge. Folk er villige til at lægge penge upfront i ting, der giver kontrol, frihed og lavere løbende omkostninger – præcis som BIPV gør det for el. Derfor vurderer jeg, at BIPV går en stor fremtid i møde i det kommende årti. BIPV koster lidt mere end almindelige solceller (typisk 20-40 % merpris), men det er ikke bare solceller smækket oven på et eksisterende tegltag – det er et komplet, integreret tag, der både ser flot ud og producerer strøm. Jeg ser BIPV som BMW’en, Teslaen eller Mercedes’en blandt tagløsninger: noget folk gerne betaler ekstra for, fordi de vil have kvalitet, æstetik og langsigtede besparelser. Almindelige PV-løsninger er perfekte for dem med strammere økonomi, der prioriterer laveste pris. Der er klart marked for begge typer – og med det voksende fokus på energieffektive og smukke boliger bliver BIPV kun mere relevant fremover. Læs gerne mere om potentialet i Ennogie-chatten. Globalt forventes el-forbruget at vokse markant – nogle analyser peger på en stigning på omkring 30-40 % i el-efterspørgslen frem mod 2035, drevet af elbiler, datacentre, AI, køling og elektrificering. Samtidig ventes solenergi at være den helt store vækstdriver i det kommende årti, med en massiv udbygning af kapacitet verden over. Der er altså både et stort behov og en klar teknologisk retning – og i Danmark kan hundredtusindvis af husejere være med til at løse det ved at tage ejerskab over deres eget tag. Jeg ejer selv aktier i Danmarks største og førende BIPV-firma Ennogie samt i verdens mest innovative energi- og AI-firma Tesla. (se Tesla og ESG chatten) - har suppleret aktier i begge firmaer i ugens løb. Disclaimer: Dette er ikke investeringsrådgivning. Aktieinvestering involverer risiko for tab af kapital. Gør altid din egen research og overvej din personlige økonomiske situation, før du investerer.

Med det seneste regnskab har Novo Nordisk slået en pæl igennem den uro og angst der har været omkring aktien. Helge Larsen kigger på regnskabet og selskabets fremtid og konkurrencesituationen med Eli Lilly. Zealand Pharma leverede et regnskab, der var som forventet - men hvad der ikke var forventet var meddelelsen om, at noget af den store kassebeholdning skal bruges på aktietilbagekøb. Til slut kommer Helge Larsen kort ind på GN Store Nord, som har præsenteret et lunkent regnskab. Denne video er ikke en anbefaling om køb eller salg af aktier. Helge Larsen har aktier i de Novo Nordisk og Zealand Pharma. https://www.youtube.com/watch?v=73fT-DQQW9Y&t=62s

I dag har lederne fra ASML, Airbus, Ericsson, Mistral AI, Nokia, SAP og Siemens publiceret en pressemeddelelse, hvori de advarer om faldende konkurrenceevne og opfordrer til hurtig politisk handling. Sammenfattende argumenterer de, at Europa har styrker, men hæmmes af fragmentering og kompleks regulering. Fokus bør være på innovation, skalering, investering og strategisk samarbejde for at sikre teknologisk suverænitet og global konkurrenceevne. https://www.asml.com/en/news/press-releases/2026/asml-ceo-christophe-fouquet-co-signed-opinion-piece?ppc=EML-15 Europe is losing global competitiveness every day. We are facing a crisis largely of our own making - and therefore one we can overcome. This is not just an economic concern; it threatens our social cohesion and tests the very foundation of our future prosperity and technological sovereignty. In a period of unprecedented geopolitical and technological change, the decisions made in the coming months and years will determine whether Europe can compete and thrive in the decades ahead. As CEOs of technology companies operating at the center of today's transformation, we see first-hand how the next wave of technological change is taking shape, at record speed - from semiconductors to advanced connectivity to aerospace, defense and AI. These industries are not only central to Europe's economic strength, but to its ability to shape what comes next. As European tech creators representing some of the continent's leading innovators across the foundational technology stack, we recognize our responsibility to help build this future. Together, our companies generate revenues of €417 billion and represent a market capitalization of almost €1.1 trillion. We account for over 957,000 high-tech jobs worldwide and invest over €40 billion in R&D annually and control 213,000 patents globally. We are the nucleus of the powerful ecosystems that form the foundation of Europe's technological sovereignty, creating a unique opportunity for Europe to lead in the next phase of technological transformation. For the past two decades, the focus has been on building the digital world. But the next phase of innovation will be defined by how digital capabilities are applied in the real world - across industries, infrastructure and entire economies. To create value, technologies like AI must be connected to the physical systems they are meant to improve. Europe has the people, the ecosystems and the technology to lead in this next phase. But too often, it is not converting this position into scale. Instead, we face fragmented markets and subsidized rivals with very strong market penetration in the EU. Companies in Europe face stifling, unnecessarily complex and often overlapping rules that make it incredibly hard to keep pace with the speed of technological progress. Nowhere is this more visible than in the digital domain. More than three years after the "ChatGPT moment", Europe is still debating regulation, while others have long shifted focus to scaling AI in physical systems and robotics. We must ensure we do not regulate ahead of innovation but rather shape the standards of tomorrow by building and deploying. However, we see an openness to change. Initiatives such as the Draghi and Letta reports and the Commission's competitiveness agenda are a clear recognition that Europe must act differently. And we stand ready to support European leaders as they step up to the urgency of the moment. We must use the momentum shown with current efforts to reduce and simplify Europe's digital rules so that they act as agile guardrails - rather than rigid, detailed requirements - to keep pace with the speed of technological development. In practice, this means preserving the contractual freedom needed to create data spaces, protect intellectual property and enable industrial AI applications without overlapping constraints. Achieving Europe's strategic goals requires robust, market-driven sector policy support. European public policy, tightly coordinated with national strategies, must support breakthrough flagship projects and catalyze private capital by fully realizing the Savings and Investments Union. We must also reform competition and M&A regimes, enabling the strategic consolidation and scale necessary to compete globally. Building strategic resilience also means driving the use of trusted technology and breaking down civil-military silos to accelerate dual-use innovation. Crucially, true wealth and resilience are built on creating and controlling intellectual property, rather than merely consuming it; long-term sovereignty requires us to fiercely support and scale homegrown European innovation, alongside fostering the skills and mobility of our workforce. Finally, all of this must be underpinned by a cohesive geo-economic strategy, fostering a unified industrial and trade approach that protects European interests while empowering our companies to thrive internationally. To execute this, we need a dedicated forum where business and political leaders can continuously align to ensure policies are grounded in industrial reality and global market dynamics. We are deeply convinced of the creativity and innovation potential of Europeans. Yet, to truly harness that potential and catch up with global competitors, we need to focus less on ambition alone and more on execution - creating the conditions that allow us to turn Europe's technological strengths into real-world progress. The European Commission under President von der Leyen has taken important first steps in this direction. Now, more than ever, we urgently need to come together as tech creators and policymakers to turn this ambition into action. The priority now is not only to grow entire strategic ecosystems - from research and startups to global champions - but also to develop and scale the next generation of technologies, including industrial AI applications, in Europe and for the world. We stand ready to do our part and to support those European leaders willing to take bold action. The time is now. Let us collectively rise to the challenge. Christophe Fouquet (ASML) Guillaume Faury (Airbus) Börje Ekholm (Ericsson) Arthur Mensch (Mistral AI) Justin Hotard (Nokia) Christian Klein (SAP) Roland Busch (Siemens)

Zealand Pharma har offentliggjort en børsmeddelelse om indkaldelse til ekstraordinær generalforsamling den 26. maj 2026. Det primære formål med denne ekstraordinære generalforsamling er valg af Camilla Sylvest som nyt medlem af selskabets bestyrelse. Da den ordinære generalforsamling blev afholdt den 26. marts, må det antages, at aftalen med Camilla Sylvest først er blevet indgået efterfølgende. Er dette usædvanligt? Der er andre eksempler på, at selskaber har indkaldt til ekstraordinær generalforsamling for at lave justeringer i bestyrelsen. Her er en række eksempler: • Pandora A/S - ekstraordinær generalforsamling i 2025: Lars Sandahl Sørensen blev valgt som nyt medlem af bestyrelsen for at styrke bestyrelsens kompetencer uden for den ordinære generalforsamlingscyklus. • Novo Nordisk A/S - ekstraordinær generalforsamling i 2025: Mødet blev indkaldt, fordi en række daværende bestyrelsesmedlemmer ikke genopstillede. Derudover havde Novo Nordisk Foundation og Novo Holdings ønsket en hurtig fornyelse af bestyrelsen og man ønskede ikke at afvente næste ordinære generalforsamling i marts 2026. • Napatech A/S - ekstraordinær generalforsamling i 2026: Napatech A/S indkaldte til ekstraordinær generalforsamling, hvor et af hovedpunkterne var valg af ny bestyrelsesformand, selv om dagsordenen også omfattede aktierelaterede bemyndigelser. Dette kan derfor ikke anses som meget usædvanligt, det som Zealand Pharma her gør, men baggrunden for eksempelvis Novo Nordisks ekstraordinære generalforsamling havde jo nogle helt andre dramatiske præmisser end det, som er tilfældet her. Det, som det ligner mest, er Pandoras valg af Lars Sandahl Sørensen, fordi det drejer sig om tilgang af kritisk kompetence og viden. Hvad er det så, Camilla Sylvest kan? Hun er en meget erfaren tidligere Novo Nordisk-leder, senest Executive Vice President for Global Commercial Strategy, Corporate Communication and Sustainability, og hun har omfattende erfaring inden for fedme, diabetes og globale produktlanceringer. Bestyrelsen har eksplicit anført, at hendes profil er strategisk vigtig, i takt med at Zealand Pharma bevæger sig fra at være et forskningsdrevet biotekselskab mod kommerciel opskalering inden for fedme og metaboliske sygdomme. Hvorfor kunne dette ikke vente til næste ordinære generalforsamling? Zealand Pharma har oplyst, at styrkelsen af bestyrelsen er "tidskritisk" og sammenfaldende med: • Fremdrift af flere senfase-projekter inden for fedme og metaboliske sygdomme • Forberedelser til fremtidig kommercialisering - ikke kun udvikling • Et behov for at styrke bestyrelsens kompetencer inden for kommerciel og strategisk eksekvering Disse forhold forklarer, hvorfor beslutningen ikke blev udskudt til den ordinære generalforsamling i 2027, og ser man på Zealand Pharmas nuværende udvikling, giver det faktisk rigtig god mening. Tempoet er højt, og der er behov for hurtigt at skifte gear og tilføre skarp ekspertise på udvalgte områder af forretningen. Det er også væsentligt at bemærke, at indkaldelsen til den ekstraordinære generalforsamling ikke indikerer, at mødet vedrører: • Kapitalforhøjelser eller udstedelse af aktier • Fusioner eller opkøb (M&A-transaktioner) • Ændringer af selskabets vedtægter • Nødforanstaltninger i ledelsen eller finansielle problemer Den offentliggjorte dagsorden er snævert fokuseret på ledelsesmæssige og governance-relaterede forhold, hvilket bekræfter, at der er tale om en målrettet, strategisk beslutning på bestyrelsesniveau - og ikke en reaktiv eller defensiv handling. Jeg vurderer, at Zealand Pharma har fået en betydelig strategisk mulighed med denne beslutning. Det tyder på, at der kan være større beslutninger undervejs. Jeg håber, at tiltaget vil tydeliggøre selskabets profil og dermed også have en positiv effekt på aktiekursen. Lige nu opleves der en kritisk stemning omkring selskabet, hvilket afspejles i et højt niveau af short-positioner. Zealand Pharma befinder sig i biotech-sektoren med omfattende udviklingsprogrammer, hvilket naturligt tiltrækker short-investeringer på grund af den høje usikkerhed og risiko for negative kursudviklinger. Det er bemærkelsesværdigt, at selv når usikkerheden reduceres med gode studieresultater, ser det ikke ud til at ændre denne balance. Jeg tror ikke, at Camilla Sylvest alene kan vende udviklingen, men hun kan uden tvivl bidrage væsentligt. Det er derfor en velovervejet beslutning at få hende ind så hurtigt som muligt. Samlet set fremstår dette som et strategisk klogt træk fra Zealand Pharma.

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Zealand Pharma annoncerede til investorernes overraskelse og glæde et større aktietilbagekøb onsdag. Aktien steg en overgang mere end 15 %, mens slutresultatet endte på og med en stigning i underkanten af 10 %. Det er en afmålt positiv kursreaktion: ·Zealand Pharma har det som Joakim Von And. De kan tage bad i deres pengetank. ·Efter Petrilintide data (fase 2), blev aktien savet omtrent midt over og faldt med tæt på 40 %. ·Årsagen var, at vægttabet var for lille i forhold til det forventede. Bl.a. drevet af, at der var for "få" kvinder med i studiet. Kvinder taber sig mest. Mange andre selskaber med vægttabsambitioner udnytter denne viden til om ikke at manipulere, så i hvert fald at maksimere deres data. ·Der er endnu tid til at tilpasse fase 3 studiet, og netop det studie er en afgørende forudsætning for, at Zealand Pharmas pengekasse bugner. Det er ikke kun i 2026, men også i 2027, at der kommer meget store beløb ned i kassen fra Roche. Samtidig er det vigtigt at erindre, at Zealand Pharma, som det ser ud nu aktuelt, har sektorens stærkeste bivirkningsprofil. I fase 2 studiet var der ingen eller ikke nogen væsentlig forskel mellem de som fik Petrilintide og de som modtog placebo. Det kan meget vel blive differentierende, og gøre Petrilintide, eventuelt i kombination med GLP1 CT-388 til stærke nicheprodukter eller for CT-388 vedkommende til monoprodukter med stort vægttab. ·Investeringscasen i Zealand Pharma er efter aktietilbagekøbet det samme som før: Det handler om data, data, data. Men annonceringen af tilbagekøbet tilfører en tillid til at de kommer fornuftigt på markedet. ·Forude venter ikke kun yderligere fase 3 data fra Boehringer Ingelheim og Survodutide (bivirkningsprofil + Mash/fedtlever), Roche partnerskabet, men også en potentiel godkendelse fra EMA i Europa på short bowel syndrom. Ansøgningen blev indsendt den 2/6 2025 og med en forventet/normal behandlingstid på ca. 1 år, kan der komme en afgørelse i løbet af den kommende måned eller så. ·Hvis der kommer en EMA godkendelse, vil investorerne fokusere på, at Zealand Pharma har igangsat yderligere fase 3 forsøg for at dokumentere effekten for FDA. Den oprindelige plan om USA markedsføring er blevet forsinket og det varer mere end 1 år før salget eventuelt kan starte i USA. Markedspotentialet har tidligere været anslået til blockbuster potentiale (Mere end 1 mia. USD). Aktietilbagekøbet Størrelse: 200 mio. USD Ved en USD/DKK kurs på 6,35 svarer det til 1,27 mia. DKK Opkøbet startede i går den 7/5 og løber til 31/10. Det svarer til 127 hverdage, som også er børshandelsdage. 1,27 mia./127 dage, svarer til en gennemsnitlig daglig omsætning på 10 mio. Ved en anslået kurs på 345 (lukkekursen torsdag den 7/5 anvendt som eksempel og til illustrativt formål), svarer det til daglige opkøb i gennemsnit på 28.985 aktier. Over de seneste 3 måneder har der været en daglig omsætning på 421.000 i gennemsnit. Zealand Pharmas tilbagekøb svarer med ovenstående forudsætninger til, at de skal være repræsenteret som køber i 6,6 % af dagens omsætning. Det er et større tal. Mindre end meget stort og større end lille. Aktietilbagekøb er meget sjældne Det sker meget meget sjældent, at et biotek selskab køber egne aktier tilbage. Det er normalt først efter produktlanceringer, at der kan være tale om det. I så fald er det ikke længere et rendyrket biotekselskab. Zealand Pharma har nok lanceret et produkt, som de skulle have Novo Nordisk med på en markedsføringsaftale (Zegalogue). Den er Novo Nordisk dog trådt ud af. Zealand Pharma er derfor stadig et biotekselskab. Ingen garanti for kursstigninger Aktietilbagekøbet giver ikke en garanti for kursstigninger, men det cementerer den tillid, som er alfa og omega på aktiemarkedet. Hvis der i løbet af de kommende måneder kommer en EMA godkendelse og fornuftige yderligere vægttabsdata, kan tilbagekøbet være den gode understøttende katalysator. Shortsalgs favorit Samtidig er det værd at erindre, at Zealand Pharma stadig er på shortsælgernes favoritliste. Det har ikke på kort sigt ændret sig efter gårsdagens annoncering og kursstigning. Shortsælgerne føler sig endnu ikke presset, men det kan komme Figur 1: Kursudvikling, Zealand Pharma, 3 år Kilde: Nordnet [image: 132256_image_31_.png]

Her er en opdateret Excel-fil i USD fra 2025, hvor jeg har anvendt en PE-værdi på 15 og et gennemsnitligt overskud på 30 % frem mod 2040. Gode data for Acasunlimab bør kunne løfte PE-værdien over 30, som vi tidligere har set i Darzalex' storhedstid, hvor PE-værdien ligeledes oversteg 30. Dette indikerer reelt set et fantastisk kurspotentiale, forudsat at Acasunlimab klarer sig godt. En PE på 30 vil, som bekendt, fordoble alle de estimerede kursmål i skemaet med 100 %. [image: 125146_Skaermbillede_2025_03_13_113529_genmab.jpg]

Den danske spydspids inden for medicinsk canabis, Stenocare, har netop præsenteret et stærk resultat i første kvartal af 2026. For fjerde kvartal i træk er salget gået frem, og der er overskud på EBITDA. Hør mere i denne video om udsigterne for resten af året, hvordan det går på de markeder, Stenocare er i, opkøbet af konkurrenten CannGros - og meget mere i denne video, hvor Helge Larsen taler med CEO Thomas Skovlund Schnegelsberg og CFO Peter Bugge Johansen. Disclaimer. Denne video er ikke en opfordring til køb eller salg af aktier. Stenocare har betalt IR-samarbejde med Proinvestor.com. https://www.youtube.com/watch?v=TeyZFfEKo2E

Novo Nordic, en hurtig analyse. Nogen gange kan det betale sig at zoome ud og granske månedskortet (og det her er en af de gange) og det ser faktisk ret vildt ud. Se vedhæftede. Månedskortet (1M chart) for NOVO B viser en dramatisk korrektion: RSI(14) på ~30-35 (chart viser ~34.84 ved close, men nogle kilder peger på daglig RSI ned mod 20-26, hvilket er ekstremt oversold). Det er tæt på historiske lavpunkter for Novo. RSI har sjældent været under 30 på månedsbasis i de seneste 10-15 år (typisk bundede det omkring 40-50 under tidligere dips, som 2018-2019 eller 2022). Det signalerer stærk panik-salg, men ikke nødvendigvis en fundamental kollaps. Det hænger ikke sammen med en lys fremtid, hvor Novo har fabrikkerne fuldt udnyttede (vertikal integration, yeast-supply moat, capex der booster volumen 2027-2029+), 30-40% global fedme-markedsandel (eller mere i branded GLP-1 via oral-forsprang), og et marked der vokser til $100-130 mia. i 2030. Det er en overreaktion på kortsigtede headwinds (CagriSema-miss, 2026-guidance -5-13%, prispress via MFN/IRA, Lilly-momentum), ikke et brud på moaten eller langsigtede vækst. P/E er historisk lav: Trailing P/E ~11-13x (nogle kilder 10.9-11.4x TTM), forward P/E ~11-14x (11.5-14x afhængig af estimater). Historisk gennemsnit over 10 år er ~25-27x, median ~24x - så det er 50-60% under historisk norm, og tæt på laveste niveauer siden 2010'erne. Det prissætter nu næsten worst-case (lav vækst, ingen leaps i pipeline, vedvarende pris-erosion), mens fundamentet (volumen-skift, oral-andel >33%, MASH/CVD-udvidelser) peger på rebound. Opdateret analyse (baseret på 25. feb 2026-data). Aktuel pris: ~243-245 DKK (NOVO B close 24. feb ~243.65 DKK, efter -3% dip; NVO ADR ~$38-39). Valuation: Ekstremt attraktiv - P/E 11-13x trailing, forward ~12-14x. Free cash flow stadig stærk (DKK 28-30 mia. årligt), buybacks fortsætter, og capex peak passerer snart. Teknisk: RSI oversold + EMA9 ~357 DKK (langt over nuværende pris) - klassisk capitulation-setup. Fibonacci-extension fra peak viser support omkring 240-250 DKK (0.618 retrace ~242 DKK), og chartet peger på potentiel bund her. Sentiment: Analytikere har sænket targets (f.eks. Morningstar ~343 DKK, gennemsnit ~368 DKK fra 22 analytikere, high 540 DKK, low 270 DKK). Konsensus "Hold/Moderate Buy" med ~40-50% upside fra nuværende pris. Mange ser det som "overly done" korrektion. 12, 24, 36, 48 måneders kursmål (DKK, NOVO B) - Bear / Base / Bull casesBaserede på konsensus (368 DKK 12-mdr gennemsnit), trimmede estimater post-CagriSema, men justeret for langsigtet optimisme (volumen > pris, 30-40% andel, pipeline + M&A). Opdaterede kursmål (DKK NOVO B, fra ~243-245 DKK) 12 måneder (feb 2027): Bear: 270-320 DKK (Morgan Stanley ~270 DKK-niveau; fortsat pres). Base: 350-400 DKK (konsensus ~360-370 DKK; Q2/Q3-data løfter). Bull: 450-550 DKK (rebound + M&A/positive pipeline). 24 måneder (feb 2028): Bear: 350-450 DKK. Base: 500-650 DKK (CagriSema-launch + volumen). Bull: 700-900 DKK. 36 måneder (feb 2029): Bear: 450-600 DKK. Base: 650-850 DKK. Bull: 900-1,200 DKK. 48 måneder (feb 2030): Bear: 550-750 DKK. Base: 800-1,100 DKK (CagriSema 15-25% revenue). Bull: 1,200-1,600+ DKK (30-40% andel, oral-domineret). Worst-case på kort sigt (3-4 måneder): Et hurtigt dip under 200 DKK er muligt, men det kræver en klar trigger - f.eks. et skuffende Q1 2026-regnskab (forventet 6. maj 2026). Hvis guidance sænkes yderligere (prispress, lavere vækst end ventet, eller fortsat pipeline-usikkerhed), kunne det udløse panik-salg og teste 190-210 DKK. Volumen-spikes (som set 23. feb med ~36 mio. aktier) indikerer, at momentum er bearish kortsigtet, og RSI under 30 signalerer capitulation, men ikke nødvendigvis bund uden reversal-tegn (f.eks. hammer-candle eller RSI-divergence). Konklusion: Kort sigt er volatilt og kan teste under 200 DKK ved trigger (Q1-regnskab 6. maj er nøgle-event), men langsigtede fundamentale (fabrikker fulde, pipeline-størrelse, volumen-skift) støtter en stærk recovery. P/E ~11-13x er ekstremt lav historisk, og oversold RSI peger på potentiel capitulation. Det er stadig en købsmulighed for investorer, der tror på moaten og 2030-scenariet - men med risikostyring (f.eks. trinvis indkøb ved Fib-supports). Min investeringsplan: Strategien er defensiv og opportunistisk: Bevar likviditet ("tørt krudt") for at udnytte yderligere korrektioner ved Fibonacci-supportniveauerne (243, 229, 219, 201 DKK), mens jeg gradvist akkumulerer ved tegn på stabilisering eller vækst-acceleration. Et naturligt trigger-punkt for øget allokering kunne være efter Q2 2026-regnskabet (5. august 2026), som forventes at vise forbedring relativt til Q1 (bedre volumen-traction, oral-ramp-up, potentielt opjusteret guidance eller positive pipeline-updates som zenagamtide-fase 3-start). Dette balancerer risiko (vent på bedre data) med mulighed (køb dip, ride rebound). Ser det som en solid, disciplineret plan der passer til en langsigtede investor, der tror på moaten og volumen-skiftet, men ikke jagter bunden. Q1 (maj) bliver en nøgle-test; hvis det holder, kan bedre rebound starte tidligere (base-Bull case). Hvis det dupper mere, har jeg krudt til at slå til. Holder øje med specifikke triggers som RSI >40 eller volumen-reversal? [image: 131299_NOVO_B_2026_02_25_10_19_01.png] [image: 131299_NOVO_B_2026_02_25_10_36_09.png]