Saab AB

dagensaktie.dk

Dagens aktie er Saab AB

Saab er en svensk industrikoncern med produktion af bl.a. våbensystemer, flyvemaskiner og elektronik.
Virksomheden er leverandør af produkter, services og tilhørende tekniske løsninger inden for militært forsvar og civil sikkerhed.
Produktporteføljen består af fly som JAS Gripen, skibe og ubåde, samt våben og tilhørende teknologiske forsvarssystemer.
515 forskellige produkter.
Virksomheden driver sin virksomhed i Sverige og på de fleste markeder i Europa og USA.
100 markeder.
Sverige er og forbliver omdrejningspunktet for deres aktiviteter og er virksomhedens hjemmemarked.
Omsætningen er fordelt på

Surveillance 36% (radar)
Aeronautics 27% (fighter systemer)
Dynamics (missiler) 24%
Kockums (ubåde) 9%
Investerer i fem kerneområder
Fighter systemer
Udvikling og produktion flysystemer der omfatter bemandede og ubemandede systemer samt videreudvikling af eksisterende produkter. Det nye Advanced Pilot Training system T-7 er et af dem, som er designet og udviklet sammen med Boeing.
Avancerede våbensystemer
Markedsledende produktportefølje bestående af kampvåben på jorden, missilsystemer og torpedoer til væbnede styrker.
Kommando- og kontrolsystemer
Baseret på 9LV-teknologi der muliggør situationsbevidsthed og understøtter kritisk beslutningstagning. Tilbuddet spænder fra brandkontrol til komplette kampsystemer inklusive integrerede sensorer og effektorer, samt civil trafikstyring på alle domæner.
Sensorer
Sensorløsninger understøtter sikkerhed ved at levere overvågning, beslutningsstøtte og trusselsdetektion, lokalisering og beskyttelse. Verdensførende inden for mikrobølge- og antenneteknologi og løsninger spænder fra luftbåren tidlig varsling og kontrol til overfladeradar og elektronisk krigsførelse.
Undervandssystemer
Udvikler sofistikerede undervandsvåbensystemer, sensorsystemer og underjordisk udstyr.
Tre strategiske markeder: Australien, Storbritannien og USA
Opkøbt 2 selskaber for at sikre sig bedre mod fremtiden med det AI-aktiveret forsvarsteknologiselskab BlueBear i Storbritannien og den Silicon Valley-baserede AI selskab CrowdAI i USA.
Tror på øget samarbejde og partnerskaber vil yderligere styrke konkurrenceevnen på markedet
Position i top-ti som mest attraktiv IT- og ingeniørarbejdsgiver i Sverige sikrer en strøm af kvalificerede medarbejdere.
22.000 ansatte.

Nøgletal
Kurs: 849,20
Market Cap: 113.332B
P/E: 33,78
Forward P/E: 22,29
P/S: 2,20
P/B: 3,53
Enterprise value: 109.461B
Profit margin: 6,55%
Operating margin : 9,94%
Gæld/egenkapital : 31,09%
ROE: 11,06%
ROA: 3,61%
Indtjeningsvækst kvartal: 9,20%
Omsætningsvækst kvartal: 16,30%
Udbytte: 0,76%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret

Hvad taler for ?
2023 viste organisk salgsvækst på +23%Innovativ leverandør af jagersystemer i verdensklasse, såsom Gripen.
Verdensledende teknologier i en række nicher.
Fokuseret på etablerede lande, hvor virksomheden allerede har en stærk position og på områder med muligheder for vækst.
Virksomheden har de seneste år internationaliseret sig ved at styrke sin position på en række strategiske markeder med det største potentiale
Stabil tilgang af små til store ordrer i kombination med nøje udvalgte platformsordrer
Backlog på SEK 153 mia.
Kommer fra en række bedre end ventet kvartalsrapporter.
Er startet på på byggeriet af sin nye Carl-Gustaf-fabrik i Indien. Fabrikken skal producere Dysekanonen M4. Kommer til at overholde "Make in India" for de systemer, der fremstilles i anlægget.
Har lavet kontrakt med det polske forsvarsministerium om levering af Carl-GustafM4 våben, ammunition og træningsudstyr. Ordreværdien er på SEK 12.9 mia. og kontraktperioden er 2024-2027
Attraktivt frit cash flow.
Gripen-jagerflyet klarer sig godt og har en konkurrencefordel på grund af dets lavere omkostninger og vedligeholdelseskrav
Er lykkedes med at skalere produktionen op så man bedre kan levere de ønskede mængder.
Forventninger til 2024 er en organisk salgsvækst mellem 12-16 %. Mindre end 2023, men stadig flot.
Øget investeringer i R&D og intensiveret ambitioner inden for innovation
En vigtig milepæl i 2023 var underskrivelsen af rammeaftaler med NATO for Carl-Gustaf
og AT4 våbensystemer.

Hvad taler imod ?
Steget +250% de seneste 3 år.
Prissætningen er i den høje ende af hvad jeg syntes er rimeligt.
Sverige som nation har historisk ikke været gode nok til at promovere Saab internationalt.
Rentabiliteten er ikke acceptabel inden for alle områder.
Sverige står alene for hele 42% af omsætningen.

Holdning
Som indtrådt i NATO betyder det at Saab systemerne bliver anderledes godkendte af de allierede.
Det er uden for Sverige, at Saab har de største muligheder for at vokse
Syntes omsætningsmix er attraktivt.
AI og autonomi bliver en gamechanger for industrien, men jeg har svært ved at vurdere hvor på skalaen selskabet ligger.
Ingen position

kim_sejr

helt enig i, at der skal hentes vækst uden for Sverige - med medlemskabet af NATO er der alt andet lige grund til at forvente mere salg til NATO-kredsen. hvorfor ses prissætningen for høj? P/E-en er dog kun på knap 34..

dagensaktie.dk

Det er større mulighed for kontrakter ja, men man lavede også aftaler før ligesom med Carl-Gustaf
og AT4 våbensystemer.

Vækst på 12-16% og områder hvor margins ikke er acceptabel, så syntes jeg det er i den høje ende.

Syntes det er en af de mest attraktive i sektoren, men jeg med prissætningen har jeg svært ved at købe ind selv.

Bullish

Fin analyse, tak for det. Jeg checkede lige Nordeas kursmål, men de har slet ikke analysedækning på aktien. Det er da påfaldende! Det er den 10. mest værdifulde virksomhed i OMXS30. Kan det afspejle det faktum, at våbenaktier stadig er politisk ukorrekte - og kan der ligge en yderligere kurstrigger her?