Tomra Systems

[dagensaktie.dk]

Dagens aktie er Tomra Systems

Tomra Systems er en teknologivirksomhed, der udvikler produkter til automatiseret returstyring og en markedsleder.
Virksomhedens ekspertise ligger i udvikling af sensorbaserede løsninger. Teknologien bruges til produktsortering til pantsystemer, sortering af affald og sortering af malm og mineraler i minedrift.
Er gået fra et firma der i 2000 bestod af 100% returløsninger til i dag at operere med 51% returløsninger, 30% fødevareløsninger og 19% genbrugsløsninger. Kerneområder er Tyskland, Skandinavien, Europa og USA
Man har en installationsbase på 105.000 anlæg
500 milliarder tomme beholdere håndteres af Tomra på årsbasis.
Tilbyde både salg af automaterne, men også en abb. aftale, hvor man betaler en ydelse efter forbrug.
Vil vokse forretningen med +15% CAGR frem mod 2027.
4.600 ansatte

Nøgletal
Kurs: 86,00
Market Cap: 25.415B
P/E: 26,22
Forward P/E: 18,14
P/S: 1,80
P/B: 3,75
Enterprise value: 29.92B
Profit margin: 6,88%
Operating margin : 11,18%
ROE: 14,95%
ROA: 6,15%
Indtjeningsvækst kvartal: -38,10%
Omsætningsvækst kvartal: 11,40%
Udbytte: 2,09%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret

Hvad taler for ?
Grøn omstilling har fokus på genbrug og cirkulær økonomi hvis udsigter gør det er ok at handle til høj prissætning, især som markedsleder man er
Masser af installerede automater der kræver service og opdateringer og man tilbyder forskellige serviceaftaler
Betaler et lille udbytte
Har store kompetencer inden for sensor styring, hvilket kan udrulles til en masse brancher
Hvis politikerne vil nå deres mål, kræves der tekniske løsninger
Vedtog i december 2022 at investere 50-60 mio EUR i at bygge et mellemskala sorteringsanlæg for plastik der skal øge mængden af genbrugsplastik der normalt vil blive brændt eller ende på lossepladsen.
De sensorstyrede sorteringsanlæg tilbyder energibesparelser på 15%.
Attraktiv forretningsmodel med et startsalg der afløses af tilbagevendende omsætning
Man kigger på løsningen indenfor sortering af træ, tekstiler og legeringer
Mange firmaer er i dag aktive inden for greenwashing, hvor Tomra er det modsatte, med reelle løsninger.
Godt salg på nye markeder som Rumænien og Ungarn.
Højere lønomkostninger og krav til kvalitet og effektivisering hos kunderne, kommer til at drive salg.

Hvad taler imod ?
Dyr på nøgletal selv efter setback og har længe handle til voldsom premium
Var ramt af nedlukninger da man ikke kunne komme ud at stille nye automater op
Problemet med at være meget afgængige af lovgivere
Prioritering af grønne initiativer kan kortsigtet være mere fokuseret på ren energiforsyning i modsætning til genanvendelse
Kina er en del af forsyningskæden
Ramt af stigende inputomkostninger, men ikke noget der fundamentalt ændrer casen
Faldet 48% i år og det er svært at finde en bund.
Så 5 år har aktien leveret et negativt afkast.
Cyberangreb udstillede sårbarhed og kostede NOK 120 mio.
Faldende margins.
Udsættelse af vigtige aftaler.
Vokser kun +3%, hvilket er lavere end inflationen og meget langt væk fra målsætningerne.
Ingen oplagte kortsigtede kurstriggere.

Holdning
En favoritaktie der for mig altid har svær at argumentere for pga. den høje prissætningen, hvilket et frustrerende da de teknisk har de rigtige løsninger.
Er stadig dyr hvis væksten ikke kommer.
Jeg ejer selv aktier i dette selskab, men hvor positionen er nede i at fylde kun 0.54%

[TeamGarlic]

Fin analyse! Er også lidt begejstret for aktien, men prissætningen.... man kan vente meget længe på afkast.

[Occam]

En meget spændende fortælling om en verdensleder i et ekspanderende grønt marked.

Deres regnskab er ikke det mest oplysende. En del af deres omsætning kommer fra service på allerede installerede maskiner. Det er fint med en stabil indtægt fra en forretningsdel med begrænset konkurrence. Men hvor stor en del af deres samlede omsætning kommer fra service og vedligehold?

CEO og "close associate" har lige købt aktier for, hvad der svarer til 400.000 DKK.

Der er roadshows i Frankfurt og New York 7. november.

Der er argumenter for at købe nu. Selvfølgelig ville PE 15 være mere attraktiv end 26. Men vi kan nok ikke håbe på, at kursen falder til 50 NOK.