Ennogie, en gazelle i et mega trend marked som vækste 75%
-
Milito du spørger efter Ennogie konkurrenter. Og særligt i Tyskland.
Det er svært at finde et andet børsnoteret selskab og fortage en 1:1 sammenligning. Fordi der er stor forskel på hvilke aktiviteter der ligger i selskaberne.
Nogle udvikler selv teknologien/maskinerne til at producere selve solcellerne.
Nogle har stor egen inhouse solcelleproduktion, som rækker laaaaangt udover BIPV segmentet. Altså salg af helt alm paneler til markedet mm. Salg af paneler til montage ovenpå et alm tag, er lavmargin segment i forhold til BIPV
Der er selskaber der er ret så aggressive på opkøb. Særligt installations selskaber. (Ennogie har pt kun ét tysk montageteam. Resten er via selvstændige eksterne partners.)
Hvis vi kigger på selve teknologien bag BIPV er der også mange forskellige setups.
Der er dem der monterer solceller på tegl. Det er typisk ret dyrt, både i indkøb og montage med et hav af ledninger. Modsat kan man få et æstetisk udtryk der minder mere om et "alm" tag.
Ligeledes er der flere virksomheder der monterer solceller på metaltage (se bla Roofit Solar)
Så er der forskellen på tyndfilms celler og krystallinske celler. De har hver nogle meget markante fordele/ulemper.
Ennogie startede med tyndfilm, men benytter nu krystallinske celler som plus 90% benytter.
Der er også stor forskel på panelernes størrelse og deraf afledte æstetiske udtryk. Gående fra kvadratiske 30x30cm, til den "gamle" standardstørrelse 120x60cm (Ennogie) til kæmpe store enheder på plus 2m2 per stk.
Udover meget forskellige æstetiske udtryk, så betyder valget af panelstørrelse også utrolig meget for tidsforbruget, og dermed prisen for at få taget monteret. Det er også afgørende for om der skal være 2 personer til at bære panelet eller blot 1.
Der er ligeledes stor forskel på noget så usexet som montage skinner. Både i relation til æstetik og tagets evne til at være tæt. Der er mange der er faldet i fælden blot at købe en hyldevare som er blevet brugt til at montere solceller OVEN på eksisterende tag. De skinner behøver jo ikke agere tæt klimaskræm når der er et alm tag nedenunder.
Ligeledes er der stor forskel på designet af spænding på taget. Hovedparten benytter alm string inverter. Hvor man typisk kun benytter 1-2 store inverter på adskillige kw effekt.
Der er vel reelt kun én fordel ved string inverter. De er langt billigere i indkøb end alternative teknologier.
Modsat så er der en række ulemper.
1)Man kan ende med et tag som kan komme helt op på 1500v. Der sker løbende ulykker hvor en lysbue starter en tagbrand
2) Man kan ikke få en garanti der rækker længere end 10 år på string inverter. De holder ikke ret meget længer end det
3) String inverter er en stor kasse der typisk installeres indenfor. Den står typisk og summer med op til 45db. Så klart hørbar baggrundsstøj
4)Går et panel i stykker så vil man typisk miste strømmen fra hele den streng af inverter
5)Ligeledes vil en skygge på ét panel, betyde alle de andre paneler i samme område vil producere mindre. Selvom de efterfølgende paneler er uden skygge
Modsat så er der micro inverter
Der er reelt én ulempe. De koster en del mere per watt effekt end string inverter. Nogle vil nok også argumentere for der skal installeres mange micro inverter vs få string inverter
Fordele ved string inverter
1) Lav spænding på taget. Max 60v. Så et meget mere sikkert tag, for både dem der monterer/vedligeholder det. Risiko for antænding er også reduceret meget kraftigt. Så på et tidspunkt tror jeg string inverter design i BIPV systemer, vil opleve et tillæg til forsikringssum for kunden
2) Man kan få op til 25 års garanti. De er meget holdbare
3)Hver micro inverter er typisk 300-1500w. Det betyder der er en række uafhængige af hinanden kredse. Skulle én inverter stå af, så producere de andre stadig. ligeledes er det kun det ene panel med skygge der producerer mindre. Alle de efterfølgende hvor der ikke er skygge på, producere som normalt.
Plus 90% benytter string inverter. Ennogie benytter micro inverter.
Den sidste ting jeg lige vil nævne her, er der kan være ret stor forskel på hvor meget, af et BIPV system det enkelte firma reelt leverer. Flere selskaber leverer ikke de almindelige tagkomponenter så som inddækninger, skotrender, rygninger mm som også indgår i et komplet BIPV tag.
Lidt i samme boldgade som ovenfor, er der også ret stor forskel på hvorledes de enkelte selskaber markedsfører deres systemer. Nogle reklamerer med ret lave priser. Men når tilbuddet så kommer, så skal der tilkøbes en masse alm tagkomponenter, inverter mm.
Der er rigtig rigtig mange selskaber der arbejder indenfor BIPV. Uden det dog er alle der kan leverer komplette systemer.
En hel del BIPV selskaber har ikke inhouse R&D, men plukker blot af alm hyldevare. Det vil jeg som potentiel kunde, faktisk være ret opmærksom på. For det er en hel del mere kompliceret at få designet et system, der både er sikkert for montage team, såvel som kunden/kundens tag/hus.
Du spørger efter bla konkurrenter på det tyske marked. Dem jeg nok lige først tænker på er
Exasun (Hollandsk selskab der har indgået stor distributions aftale)
Autraq
SolteQ
Roofit Solar
Der er mange flere end det, og det er muligt Ennogie Tyskland har flere helt konkrete betydende spillere på markedet.
Helt overordnet, så illustrere mit indlæg her, meget tydeligt hvor mange forskellige design/tech der er i BIPV segmentet.
Dertil også hvor stor/lille andel af et komplet BIPV tag de enkelte selskaber leverer. Hvilket betyder det ikke for en alm lægmand/kunde, at gennemskue hvilke aspekter der er særdeles vigtigt for kunden at få belyst inden der skrive under på en aftale.
Reelt så mener jeg dog det er godt med mange konkurrenter. For den vel nok største udfordring for BIPV segmentet, er at der stadig kun er relativ få der ved det er muligt at få et aktivt tag der betaler sig selv hjem, i stedet for et passivt tag der blot afskrives.
Puha det blev nooooget længere end jeg først lige antog
-
Fantastisk indlæg, mange tak for det, da min viden om solcelleteknologier er på et meget lille sted. De solceller som jeg har på mit tag er med en forfærdelig grim inverterkasse siddende på husmuren, der er microinverterne i forskellige kredse langt bedre at foretrække. Er det måden man går det på generelt set i dag?
-
Her med order forecast m.m
-
Esset: Ennogie lukkede trods alt nye ordre for godt 100 mio sidste år. Heraf til flere store så som bla NREP. Nordens største ejendom forvalter. Så de ikke bare siger høj vækst, de har rent faktisk også høj vækst.
Mht emission. Jeg er faktisk en af dem der håber på det. For jeg vil gerne trykke endnu hårdere på speederen. Der har aldrig være så god en case for kunden som i denne tid.
Men de er nogle sønderjyder der har placeret fødderne i den klæbende muld. Så ikke leet at hive dem op på turbo charge
Spøg til side.
De har guidet for positiv ebitda fra Q1 og frem. og inden udgangen af 2023, kommer der 12 mio i kassen idet der er warrants der skal udnyttes. Så der bør være likviditet nok i kassen.Med rigtig høj vækst bindes der også mere og mere kapital i Supplychain. De der ca 4 mdr fra de bestiller paneler til de er landet i den danske produktion.
Den del skal naturligvis finansieres 1-2 år frem, inden deres egne høje positive CF kan afdække det.
Men selv i disse tider er det ikke svært at skaffe kapital til SC når det er til solgte projekter med høj bruttomargin.
At tyskerne har fjernet hele momsen på nye solcelleanlæg rykker ret meget. Det samme gør presset på ejendomsforvaltere inkl den almene sektor.
Sidst men ikke mindst. EUs direktiv der siger i 2027 skal alle offentlige bygninger have solceller. og fra 2029 gælder det også alle private nybyg/tagrenovationer.
Så branchen som helhed er havnet i en ret stor megatrend. Hvor der kommer til at blive lavet rigtig mange penge af dem der har/får det rette setup. Den nuværende mcap reflektere helt sikkert også noget af det. De SKAL levere den meget høje vækst. Også i år. Ellers kommer det til at koste.
Man kan så diskutere om Ennogie står rigtig placeret. Om de får gearet org og marketing/R&D til at følge den høje vækst. Både i år og de kommende år.
Det er helt legitimt at challenge casen. Herunder også at man vil se de rent faktisk kan leverer på det de melder ud. Fange fuglene fra taget.
Af samme grund er der også nogle jeg anbefaler at vente, inden de evt går ind i aktien. Dem der er til mindre risiko, og dem der gerne vil have et dybere indblik i casen inden evt investering. Så de afventer validering af vækst, og visuel beskrivelse af BIPV og hvorledes Ennogie passer ind i det. Altså IR slides der går lidt mere i dybden.
disclaimer/biased
Jeg har været med i selskabet fra starten og har en pæn stak aktier
-
Som nævnt er denne type investering langt fra til alle. Pæn 1-cifret og mere stabil/forudsigelig vækst, fra modne selskaber er også godt på den lange bane. Og nej den slags virksomheder handles ikke til høje nøgletal.
Så er der en anden gruppe investorer der investere i Startup miljøet. Der kender til risikoen. Der ved man kommer til at tage nogle nyrehug på nogle investeringer.
Den modsatte side af mønten er muligheden for +10x investeringer. (Dem herinde fra PI, der i dec 19 investerede i Ennogie har knap 10x) Genmab er knap 100x på godt 10 år.
Når man investere i denne slags virksomheder så er det også nogle andre nøgletal man ser. Som kan virke helt decoubled for dem der investere i den første mere rolige gruppe. Og det er helt ok. Det er jo 2 forskellige investeringes profiler.
Jep. Jeg lægger ikke skjul på når jeg får et slag over knæet. Med snit på 8,99 i QF så blev det en dyr dag på kontoret. Men tak fordi du spurgte ind til det/mig.
-
Ennogie realiserer største ordreoptag i over et år
5/7 06:34
Ennogie oplevede i andet kvartal af 2024 det højeste ordreoptag i mere end et år.
Det oplyser selskabet, der laver solcelletage, i en meddelelse torsdag aften.
Meddelelsen er foranlediget af en artikel fra Børsen 4. juli, hvori selskabets nedadgående omsætning og en faldende aktiekurs omtales.
I artiklen fortæller en investor blandt andet til Børsen, at "alle røde lamper lyser i selskabets regnskaber," og at pengestrømmene er så stærkt negative, at "selskabet er truet på livet".
Omvendt mener storaktionæren Kim Mikkelsen, der ejer 45 pct. af Ennogie gennem en række selskaber, at det værste nok er overstået.
Artiklen har fået Ennogie til ekstraordinært at løfte en del af sløret for udviklingen i andet kvartal.
- Med baggrund i Børsens onlineartikel i dag den 4. juli og artikel i den trykte udgave den 5. juli om Ennogie Solar Group, melder vi nu ekstraordinært ud omkring vores ordreoptag for andet kvartal 2024 inden udsendelse af kvartalsmeddelelse i august, fremgår det af en meddelelse.
I andet kvartal havde Ennogie et ordreoptag på 16,3 mio. kr., hvilket vil gøre andet kvartal i år til det bedste siden første kvartal af 2023.
Sammenlignet med første kvartal af 2024 voksede ordreoptaget med 60 pct.
Resten af regnskabet for andet kvartal offentliggøres planmæssigt 30. august.
Ennogie faldt torsdag 8,2 pct. til 8,98 kr. Aktien er i år faldet 45,2 pct. og med mere end 70 pct. siden sin top i 33 kr. fra januar 2023.
Link til originalartikel: https://borsen.dk/nyheder/investor/dansk-aktie-er-faldet-helt-fra-hinanden
.\˙ MarketWire
-
Læs mere i Ennogie-chatten.
Hello! It looks like you're interested in this conversation, but you don't have an account yet.
Getting fed up of having to scroll through the same posts each visit? When you register for an account, you'll always come back to exactly where you were before, and choose to be notified of new replies (either via email, or push notification). You'll also be able to save bookmarks and upvote posts to show your appreciation to other community members.
With your input, this post could be even better 💗
Tilmeld Log ind