Analyse på North Media
-
Væksteventyret i North Media A/S: Den er ikke død endnu!
Analyse fra Investment Panel d. 16. juli 2021
North Media har været inde i IPA's portefølje i flere gange, og blev fornyligt tilføjet igen. I denne analyse, vil vi forklarer, hvorfor vi finder selskabet attraktivt.
Forretningsbeskrivelse
North Media A/S blev grundlagt I 1965 med visionen om at blive markedsleder på mediemarkedet gennem formidling af information mellem detailhandel og forbrugere. Dette er i dag, mere end 50 år efter, stadig en del af North Medias primære aktivitet - "at levere kunder til vores kunder". I dag dækker North Media over tre forretningsben: FK Distribution, North Media Online og BEKEY, hvor FK Distribution bidrager med 87% af omsætning 2020, hvorfor dette er det primære forretningsben. North Media Online der ejer og driver Boligportalen.dk og Ofir.dk er koncernens fremtidige væksteventyr, som i 2020 bidrog med 10% af omsætningen.
Som følge af udvidelsen af deres forretningsområder, har North Media en mission om at gå forrest i transformeringen fra analog til datadrevne digitale forretningsmodeller mellem detailhandel og forbrugeren. En del af virksomhedens fokus er at udbetale udbytte på baggrund af den langsigtede værdiskabelse, hvilket ses ved en udbytteudbetaling på 5 kr. pr aktie i 2020.
Seneste udvikling i aktiekursen
Aktiekursen er siden starten af 2021 steget med 38,6%, fra kurs 79,8 DKK til 110,6 DKK, og har fundet et niveau mellem 120 DKK til 103 DKK.
Læs mere:
-
En af de bedre analyser længe set, Takker for upload! Analysen virker mere solid og gennembearbejdet end fx HC Andersen Capital m.fl.a. Og så er denne analyse, som jeg lige kan se det, heller ikke bestilt betalt af North Media.
Investment Panels to targets på 160 og 189 er begge sød musik ...
TMSF
-
Ja en god analyse. Jeg vil dog vurdere at deres omsætningsestimater i base case er meget konservative.
-
Markedet kommer nok ikke at prise mere i aktien før Online delen kan fremvise 15-20% vækst
-
Blot for at opsummere de forskellige estimater fra analyserne fra i år:
Ad 16/7-2021 - Financelab (uafhængig): 165-189
Ad 5/7-2021 - ABG (betalt af NM): 103-156
Ad 12/6-2021 - ØU (uafhængig): 121 (kortsigtet inden for 3 mdr.)
Ad 19/2-2021 - Aktieinfo(betalt af NM): 115-140Medianen af disse analyser er en kurs på 138,75 kr.
Der må siges, at være et godt stykke op, særligt når man tager det in mente, at den sidste fra Aktieinfo har indpriset usikkerheden omkring NejTak+ ordningen ville blive lavet om. -
Der er skrevet om rekord efter rekord på jobannoncemarkedet i q2. I q1 havde Ofir 65% vækst. Er det sandsynligt at væksten i Ofir er tæt på 100% i q2?
-
Væksten bliver som minimum ligeså høj som i q1
-
Porteføljen er steget med +100% de sidste 3 år.
Vi må blot konstatere, at en pro. investor ret klart oplyser markedet, at det er en risiko, som de bliver nødt til at tage højde for og indregne som en markant risiko. Man må acceptere den præmis, at "de selv er dygtigere", og derfor er det en risiko fremfor en gevinst. Jeg synes umiddelbart også der burde være et loft på denne post og udbetalt en gevinst til aktionærerne - jeg har tidligere nævnt 500 mio. kr.
Det er i min optik en klar strategisk fejl, at man ikke har lavet dette loft, da en investor til enhver tid kunne indregne dette.Et andet kritikpunkt ved dette enorme kapitalberedskab er, at når en virksomhed har så højt et kapitalberedskab, så er man jo reelt ikke ret dygtig til at vækste sin egen virksomhed, for ellers havde man jo bare gjort det.
Nu sidder en investor og famler i blinde og må åbenlyst lade denne post være en risiko, selvom den performer som det største vækstlokomotiv i virksomheden. Det er lidt underfundigt og bemærkelsesværdigt
-
Hej Niels
Du lyder umiddelbart ikke så begejstret for North Media som du gjorde for bare nogle måneder siden. Har du ændret holdning/target aktiekurs?
Med hensyn til gratis elektronisk lejekontrakt, så er de vel ikke de eneste som udbyder det? Kan se at LEJKA også reklamerer med dette. Ved du hvor stor en del af markedet Boligportal sidder på?
Mon ikke fremtidig genereret cash bliver brugt på Opkøb/aktietilbagekøb eller ekstra ordinær udbytte, man har da lov til at håbe -
Jeg har alle dage haft kritikpunkter af deres kapitalberedskab (og deres kommunikation til markedet som konstant tales ned). Jeg forstår godt beredskabets underliggende argumentationer, men størrelsen er blevet problematisk (og det er jo i sig selv lidt absurd at en ekstrem stærk likviditet i et selskab kan være problematisk) i forhold til koncernen.
Ad Lejka, så tilbyder de nogle services som Boligportal tidligere ikke har tilbudt, og det er netop disse Boligportal nu er begyndt at vægte nu hvor de har førertrøjen på i forhold til trafikken mellem udlejer/lejer. Det er her de skal kapitalisere i fremtiden. Ligesom der også er nogen der har tilbudt data på lejemarkedet. Problemet for dem har jo bare været at de mangler trafikken til at understøtte dataene så de bliver valide. Det har Boligportal, og mit udsagn bakkes op med, at de nu leverer disse data til Nationalbanken.
Markedet vægter Boligportal forkert, da den burde blive vægtet som "vækst" i en P/E omkring min. 30 max. 70. Det er mit postulat. Det står sådan set mere eller mindre i samtlige analyser uden at der står konklusionen, men fremskrivningen af EBIT er ret tydelig. Boligportal skal vægtes markant anderledes end resten af koncernen, hvilket den ikke bliver.
Konklusionen er, at North Media er Danmarks - med afstand - den virksomhed på fondsbørsen, som er klart mest undervurderet. Men det har den som egentlig været i et par år, så undskyldningerne for at retail investors ikke er med må være på deres egen regning. "Desværre" er der en del udenlandske huse som er steget på, på danskernes bekostning, og det er derfor vi ser en del udenlandske analyser pible frem.
Mit target flugter i øvrigt ganske pænt med de amerikanske analytikere -
Jeg tror værdisætningen af boligportal vil afspejle værdien i North Media når de begynder at fremvise vækst på 20%+ her nu efter at den nye platform er færdig udrullet
-
Så kom vi over 100 mio. kr. i værdistigning på aktieporteføljen i år hos NM
-
De seneste ugers kurs i NM beviser nok "desværre" meget godt, at investorerne er pænt ligeglad med NM's kapitalberedskab. De vil se organisk vækst.
-
Det har du ret i. Det hele afhænger af hvordan udviklingen bliver i North Media Online og at FK kan holde stand
Hello! It looks like you're interested in this conversation, but you don't have an account yet.
Getting fed up of having to scroll through the same posts each visit? When you register for an account, you'll always come back to exactly where you were before, and choose to be notified of new replies (either via email, or push notification). You'll also be able to save bookmarks and upvote posts to show your appreciation to other community members.
With your input, this post could be even better 💗
Tilmeld Log ind