Optakt Exiqon Q1 regnskab torsdag 7/5 2015

investor1989

Jeg lavede for et par uger siden en analyse af Exiqon:
http://www.proinvestor.com/boards/72159/Analyse-Exiqon-Kurstarget-20-30-DKK
Som jeg finder voldsomt interessant og som et selskab jeg mener står foran det gennembrud det har ventet på igennem mange år.

Exiqon leverede i Q1 2014 en omsætning på 32,5 mio. kr. Hvad bør og kan vi så forvente af Exiqon i Q1 2015?

Mine egne forventninger på ca. 160 mio. i salg for 2015 mener jeg stadig er til stede. Jeg forventer dog at omsætningen vil blive lidt backloadet pga. en del produktlanceringer i løbet af året samt det faktum at der stadig var noget array salg i Q1 2014.
Mine forventer er ca. sådan her til omsætningsfordelingen i løbet af året:

Q1: 37 mio
Q2: 39 mio
Q3: 41 mio
Q4: 43 mio
Total: 160 mio. kr.

Hvad skal vi så sigte efter i Q1 rapporten? Jeg vil mene:

<30 mio: SÆLG ALT !
30-35: skuffende kvartal
35-37 mio: under middel
37-40: flot kvartal. Hold eller suppler
+40: Køb alt du kan med arme og ben.

Mit basecase scenario på 37 mio. kr. svarer til en stigning på 14 % i forhold til Q1 2014 hvilket vil være med til at cementere væksthistorien Exiqon.

Andre ting der er værd at holde øje med er bruttomargin % og fri Cash flow men også ledelsens forventninger til produktlanceringer, måske diagnostiske opdateringer mv.

Alt i alt syntes jeg det vil være klogt at positionere sig op til regnskabet da jeg tror vi vil se et flot kvartal med god vækst og mulighed for en god positiv overraskelse. De forventninger jeg har set fra analytikere mv. kan Exiqon nærmest kun overraske positivt hvilket jeg i sig selv tror vil være en kurstrigger.

Disclaimer: Jeg ejer selv Exiqon aktier.

Occam

Hvor god er en oplysning om (svagt) stigende omsætning, hvis selskabet giver underskud?

Jeg fandt lidt flere oplysninger om Exiqon:

det er et lille firma, under 100 ansatte
de giver underskud, og har gjort det gennem mange år
det meste af egenkapitalen er goodwill

Deres konkurrenter (bl.a. Agilent, Illumina og Affymetrix)

er meget større (20 - 500 gange målt på markedsværdi)
giver overskud
omend med en hidsig PE på 34-86

Exiqon ligner en lille, forpustet hest bag i feltet. Det er muligt, at den alligevel kan spurte forbi de andre. Men for at tro på det, skal man vide mere, end jeg kan se ud af papirerne.

investor1989

Prøv at læs min analyse længere oppe. Det er jo netop min investeringscase med Exiqon og derfor jeg mener den er interessant netop nu. Den går fra underskud til overskud og Cash flow positiv. Mener det vil blive en helt anden investeringscase nu hvor man kan sidde og lave DCF analyser af deres positive Cash flows i forhold til førhen hvor mange skulle kigge på potentialet ud i fremtiden og regne ud hvor meget ny kapital de skulle bruge.

Occam

Og så er aktien illikvid. Det er jo ikke selskabets skyld; men det er ikke attraktivt, snarere surrealt.

I dag steg den 7% uden nyheder.

investor1989

Illikvid er jo forskelligt hvad man definerer som det. I dag blev der handlet for over 4 mio. kr.
Men lad os se. Jeg er i hvert fald glad med de store stigninger som er kommet det seneste stykke tid, nu skal selskabet bare leve op til dem også. Første skridt er torsdag.

moernmik

Hvad er dine argumentation for at anvende en terminalvækst på 5%?

Kan du bidrage med en følsomhedsanalyse, hvis væksten i terminalperioden i stedet hedder 1%-2%, hvad vil markedsværdien da være?

investor1989

Ved 1% vil den være 16,7 og ved 2 % vil den være 17,3 kr. pr. aktie
Og det er begge stadig med en høj 11 % WACC
Jeg laver ofte lange DCF modeller på 10-20 år hvor terminalværdien derfor er langt ude i fremtiden. Det gør analysen ikke er så følsom mod ændringer i terminalvæksten.
jeg har regnet med at Eixiqon peaker på omsætningsvækst her de næste 2-3 år med 10-15% og derefter at væksten gradvis falder hver år indtil den når terminalvæksten på 5%.
Det giver mig således over 20 kr. pr. aktie i nutidsværdi.
Men DCF analysen er jo altid usikre, de er jo baseret på forventninger, jeg har indtastet mine konservative dog realistiske forventninger, eksempelvis en høj WACC for ikke at skyde for højt.

Repsac

Kommer regnskab før eller efter børsåbning?

investor1989

Plejer at være imens. De holder bestyrelsesmøde kl. 8 om morgenen og så kommer regnskabet når de er færdige.

Opadbakke

Kan man se dit aktiebrev før man køber et abonnement?

investor1989

Smid en privat besked

Opadbakke

Jeg har ikke en +konto
men du må gerne svare mig på
[email protected]
På forhånd tak.

investor1989

Du skal ikke have pluskonto for at kunne sende beskeder tror jeg men ellers er det jo en god måde at støte PI på. Men skal nok kontakte dig på mailen.

deleted-user

Hejsa... Sådan cirka 3 år senere end mit køb og min anbefaling .. kan jeg så sige.. "i told you so!" Stockpicking har altid været min styrke.. timing af salg.. så nogenlunde.. men timing af købet.. bør forbedres i fremtiden. Chemometec afhændede jeg da den peakede, og genkøbte samme portion nær bunden af korrektionen.. så nu har jeg lidt frie midler til at finde min næste vinderaktie .) Til de, der købte og troede mig.. i sin tid.. må jeg gratulere.. De der mistede troen da der intet skete.. må jeg beklage overfor.. Timingen af min anbefaling var ikke god!.. Men Exiqon i dag er også et andet selskab end for 3-4 år siden.. Og det bliver spændende at se om de overlever som selvstændigt selskab, eller bliver slugt af et større selskab! mvh.