Er vi ved en skillevej ?

[xo33]

Spændende udvikling i markederne. Måske vi står overfor en dekobling imellem USA og europa.
USA har netop afsluttet QE programmet, imens europa (ECB) langt om længe er ved at komme op i gear.
Europa er 2-3 år bagefter USA.
Værksen er fortsat relativ høj og (u)stabil i store dele af EM, dog er rusland hårdt ramt pga. Ukraine og prisfaldet på olie.

Mit bud er,

• at USA vil fortsætte opad i et langsomt og adstadigt tempo.
• at dele af europa vil gå i recession med Tyskland i spidsen
• at det også vil påvirke de defensive danske aktier (der pt. er verdens dyreste)
• at EM vil få 7 gode år, da de har et godt udgangspunkt og pt de billigste aktier i markedet
• at Rusland vil komme igen om 2-3 år

xo33

[mlama]

Normalt følger Europa USA med et halvt til et helt års efterslæb. Hvad er det som gør at du tror det mønster vil ændre sig?

[xo33]

At ECB har lurepasset i nogle år, bl.a fordi der er modsatrettede interesser i europa.
Skal det rige nordeuropa redde "fattige" sydeuropa, som mange føler har fået som fortjent ?
De danske boligejere kan jo takke sydeurpa for et renteniveau tæt på 0%.
Jeg tvivler på at Tyskland vil betale for syd europæisk lallende ligegyldighed.
Det bliver svært at opnå økonomisk og politisk enighed imellem nord- og sydeuropa.
Det er forskellene ganske enkelt for store til.

xo33

[xo33]

Jeg ser også en anden mulighed, en dyster situation.
Historisk er markederne faldet betydeligt når FED har stoppet QE-programmet.
Det har derfor bla været et likviditet drevet opsving i aktiekurserne, og hvad vil der så ske, når likviditeten fjernes i form af QE og rentestigninger ?
Rente stigningerne kommer først i 2015, men for aktiemarkedet må det være forventningen om fremtidig rentestigninger, der tæller.
Hvilken betydning får det for aktiemarkedet ?

De amerikanske index og MSCI World Index er tilbage på det langsigtede bull-spor.
DAX hænger i med bremsen, Investin Demetra ønsker en kurs over 9274 for en genoptagelse af bull-scenariet.
Jeg ønsker en kurs over 9500 ultimo måneden, idag !
Pt er kursen 9274
Derfor vil DAX - i min verden - være i et (længere ?) nedtrends scenaria.

De næste 10 uger "plejer" at være gode for aktiemarkedet, idet der kommer ny kapital ind i en lind strøm.

Kan det holde dampen oppe i de amerikanske index ?

Eller vil de betydelige negative divergenser i de meget langsigtede måneds charts endelig blive bekræftet.
Negative divergenser meget lig dem som opstod forud for finanskrisen i 2007/08, stigende aktiekurser, men faldende momentum.

Hvis det sker, så er mit bud, at det vil blive udløst i januar 2015 og med kursfald i størrelsesorden 20%+ på index niveau.

EM-aktierne er de billigste, så de kører nok mere eller mindre deres eget løb.

Uanset hvad man tror på, at er udviklingen i DAX bekymrende.

Jeg kender ikke dagen i morgen og heller ikke de fremtidige aktiekurser, så der er blot tale om nogle af mine tanker og overvejelser.

Hvad er din mening ?

xo33

[mlama]

Jeg var til et foredrag med SEBs makroekspert Robert Bergqvist i sidste uge, og han var inde på det samme omkring forskellen mellem udsigterne for Europa vs. USA/Kina. Han pegede bl.a. på at en 30-årig tysk statsobligation giver historisk lave 1,74% i rente, hvilket sandsynligvis er det samme som en realrente på -0,25%! Med andre ord så fremtidstroen svær at få øje på.

Han troede, ligesom Svend Jørgen Jensen i øvrigt, at renterne bliver lave i meget lang tid fremover. Men det er farligt terræn vi er i nu. 0% rente og 0% inflation = vi har meget begrænsede manøvremuligheder tilbage... Snart kan vi befinde os i hope and pray territorium...

Men det bliver spændende at se, hvad der sker med markederne når første renteforhøjelse kommer. At gå fra 0 til 0,25 eller 0,5 burde realøkonomisk ikke få stor impact, men det kan det få psykologisk. Og risikoen er også at når vi begynder at bevæge os op over de 2-3% at mange virksomheder og forbrugere er blevet så forvænte og bedøvede af de lave renter at ingenting i deres budgetter tager højde for det og så kan vi crashe hårdt. Aktiebelåning er også nær historical high. Og vi så for et par uger siden hvad der sker når træet rystes lidt. Så jeg kan også godt være nervøs for aktier på lidt længere sigt.

På den korte bane tror jeg der skal en ret kraftig trigger til før vi får en hård nedtur. Mange oplevede at blive rystet af markedet midt oktober og mon ikke de tænker en ekstra gang før de sælger?