Forsvarsaktier: Kursophold eller retræte efter stor optur
-
Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
De europæiske forsvarsaktier har været på en hæsblæsende optur ikke kun de seneste lidt mere end 3 år, men også de seneste 12 måneder. De seneste dage har der dog været kursfald. Er det afslutningen på opturen eller en købsmulighed?
2022 var en game changer
I slutningen af februar 2022 ændredes alt for de europæiske forsvarsaktier. I hvert fald hvis man betragter det fra en investor side. Den russiske aggression mod Ukraine fik med et,"et stærkt forsvar" højt på agendaen hos investorerne. Det som tidligere havde været investeringsmæssigt ilde set, blev nu ikke kun en god forretning; ja nærmest en nødvendighed. Stærkt understøttet af entusiastiske politikere.
Eksploderende aktiekurser
Kurseffekten udeblev ikke. De europæiske forsvarsaktier er veritabelt eksploderet. Især tyske Rheinmetall er kursmæssigt stukket helt af, men også svenske SAAB er steget meget, som det fremgår af figur 1, som visuer aktiekursudviklingen alene det seneste år.
Rheinmetall i Stoxx 50
Beviset på den meget store stigning for især Rheinmetall er, at selskabet bliver indlemmet i Stoxx 50 over de 50 største og mest betydningsfulde europæiske selskaber. På den ene side er det en anerkendelse af udviklingen. På den anden side har det (formentlig i det mindste kortsigtet) været kulminationen på opturen. Alle som ønsker at eje aktien, har købt ind i den.
Kursfald
De seneste dage er forsvarsaktierne faldet tilbage. Det skyldes en række analytikerkommentarer og anbefalingspræciseringer og fornemmelsen for at nyhedsstrømmen ikke her og nu understøtter yderligere kortsigtede stigninger. Spørgsmålet er om det længeresiget er kulminationen på opturen?
Aktierne er steget ekstremt meget.
Prisfastsættelsen ligger noget over det langsigtede gennemsnit.
At prisfastsættelsen kun ligger "noget" og ikke "dramatisk" over det langsigtede gennemsnit efter 5-15x for SAAB/Rheinmetall over de seneste 3,5 år, er et bevis på, at indtjeningen og indtjeningsforventningerne i et større omfang er fuldt med op.
Det er ikke unaturligt, at aktierne og investorerne tager sig en puster.
Aktier understøttes kortsigtet oftest af en stærk nyhedsstrøm. Den er der i et vist omfang stadig, fordi der skal investeres meget store beløb over de kommende år, men det er ikke længere en nyhed og kommer ikke som en positiv overraskelse.
Engangeffekt og derefter varigt højere niveau
Forsvarsudgifterne skal op. Det er ved at ske og den proces kommer til at tage nogle år før de europæiske lande og verden for den sags skyld kommer op på de forventede 3,5-5 % af BNP. Når det er sket, vil efterspørgslen formentlig holde sig på et nyt og varigt højere niveau. På kort sigt mangler der nye positivt overraskende kurstriggere, der kan tage aktierne yderligere op. Derfor er det naturligt at analytikere tager bestik af de store stigninger og hjemtager gevinster. Længeresigtet kan et stærkt forsvar stadig være en fornuftig investeringsmulighed.
Figur 1: Kursudvikling, SAAB/Rheinmetall, 12 måneder
Kilde: Nordnet
(Klik på billedet for at forstørre)
Kilde: Nordnet
-
-
Figur 3: Historisk og fremadrettet prisfastsættelse, P/E, SAAB
Kilde: Marketscreener
Hello! It looks like you're interested in this conversation, but you don't have an account yet.
Getting fed up of having to scroll through the same posts each visit? When you register for an account, you'll always come back to exactly where you were before, and choose to be notified of new replies (either via email, or push notification). You'll also be able to save bookmarks and upvote posts to show your appreciation to other community members.
With your input, this post could be even better 💗
Tilmeld Log ind