The Cigna Group

[dagensaktie.dk]

Dagens aktie er The Cigna Group $CI

Cigna Corporation er en amerikansk multinational sundheds- og forsikringskoncern der består af 2 store platforme - Evernorth og Cigna Healthcare.
Evernorth står for 60% af indtjeningen som igen er opdelt i 50% apotek og 50% plejeservices.
Cigna 40% af indtjeningen.
Forsikringsprodukterne omfatter sundhedsforsikring som medicin, tandlæge, livsforsikring. Man er det 4. største firma på verdensplan inden for sundhedsforsikring.
Markedet er anderledes i USA hvor sundhedsområdet er anderledes kommercielt hvor 50% er dækket af en privat sundhedsforsikring
En styrke ligger i Pharmacy benefit managers delen, hvor man med Evernorth er en af de store spilere, men hvor der også ligger en risiko for fremtidige politiske indgreb
Relationer til 178 mio. brugere.
Relationer til 2+ mio. sundhedsudbydere, klinikker og faciliteter
Bygger på 10+ år dokumenteret track record
30 lande.
Langsigtet forventer man som gruppe at vokse 6-9%+ årligt.
72.000+ ansatte
Havde Investor Day 7. Marts 2024 så der ligger en præsentation fra.

Nøgletal
Kurs: 341,50
Market Cap: 97.011B
P/E: 28,01
Forward P/E: 10,65
P/S: 0,48
P/B: 2,36
Enterprise value: 120.598B
Profit margin: 1,77%
Operating margin : 0,81%
Gæld/egenkapital : 79,25%
ROE: 8,97%
ROA: 3,08%
Indtjeningsvækst kvartal: 0,00%
Omsætningsvækst kvartal: 19,30%
Udbytte: 1,64%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret

Hvad taler for ?
Q1 voksede man omsætningen med +22% og EPS med +20% y/y
13 %+ årlig EPS vækst over det seneste årti.
Stigende frit cash flow der giver god muligheder for stigende udbytter og aktietilbagekøb
Opererer i en stor og voksende sektor hvor sygeforsikringsindustrien forventes at stige 4.6% årligt frem mod 2027
Lav udbytteprocent giver masser af fleksibilitet til at vokse udbyttet moderat i forhold til indtjeningen i de kommende år
Evernorth står for den største del af omsætningen, men hvor Cigna delen forventes at vokse mere hvor margins er højere
Konsolideringer i branchen gør at det er muligt at hæve margins
Industrien har stærk medvind på grund af befolkningstilvækst, aldring og nye behandlingsområder.
Ledelsen har vist deres evne til at drive forretningen
Medical care ratio i interevallet 81.7-82.7% er ventet i 2024
Stærk franchise
Velpositionerede virksomheder til at hæve EPS år efter år.
USA bruger mere på sundhedsvæsenet end noget andet land i verden
25 % af amerikanske patienter brugte telesundhed i 2023
AI er ikke bedre end det data man træner det på og her har man kæmpe volumenmæssige fordele.
Deres service-baserede, kapital-light model vil generere USD 60 mia. cash flow over de næste 5 år
Foregriber patientens behov gennem avancerede analyser og data
Forventer at gro hurtigere end det samlede marked
Fortsat vækstmulighed i indenfor amerikanske arbejdsgivere

Hvad taler imod ?
Lav margin forretning der til gengæld er asset-light hvilket gør man kan få en enorm forrentning af den investerede kapital
Faldende margins.
Fordi det amerikanske sundhedssystem er meget specielt opbygget, så er det ikke bare en model man nemt ruller ud internationalt
Hvis der kommer flere arbejdsløse så vil der være flere der falder ud af ordningerne fordi firmaerne som regel betaler forsikringen
Har tidligere vist at man er parat til at betale overpriser for opkøb
Kompleks sundhedsstruktur
Politisk risiko i forhold til at ændre strukturen.
Er steget +36% det seneste år.

Holdning
Det ligner en fantastisk forretning der vil kunne agere pengemaskine flere år frem.
Når man opererer med så små margins, så skal der ikke meget til at ændre forretningen.
Jeg syntes prissætningen tidligere var fair, men er siden steget 30% og syntes ikke længere det er så attraktivt.
Sundhedsforsikringen er vil efter min mening blive mere og mere fremtrædende.
Langsigtet syntes jeg det er en fin investering.
Kommer der betydeligt fald i prissætningen så køber jeg ind.
Ingen position