Encore Wire Corp

[dagensaktie.dk]

Dagens aktie er Encore Wire Corp.

Encore Wire Corp beskæftiger sig med fremstilling af kobber og aluminium ledninger/kabler. Virksomhedens primære kunder er engrosdistributørledet.
De trinvise investeringer, der blev annonceret i juli 2021, fortsætter for alvor med fokus på at udvide positionen som en billig, bæredygtig producent i sektoren og øge produktionskapaciteten.
På trods af man ønsker at være billig, så har man nogle imponerende margins.
I 2023 byggede man state-of-the-art XLPE fabrik. XLPE er en forkortelse af tværbundne polyethylen der er en vigtig isoleringsteknologi til forbedring af ydeevne. Meget efterspurgt af datacentre og forsyningsselskaber.
Forretningen er strategisk funderet omkring 1 fabrikations campus, der gør at alt hænger smidigt sammen.
Nyt logistik og servicecenter sørger for at optimeret lager service og hurtig afsendelse.
1.629 ansatte

Nøgletal
Kurs: 241,57
Market Cap: 3.808B
P/E: 11,17
Forward P/E: 13,40
P/S: 1,48
P/B: 2,16
Enterprise value: 3.247B
Profit margin: 14,50%
Operating margin : 12,55%
Gæld/egenkapital : 0,00%
ROE: 20,89%
ROA: 14,15%
Indtjeningsvækst kvartal: -50,40%
Omsætningsvækst kvartal: -8,70%
Udbytte: 0,03%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret

Hvad taler for ?
Vigtig del af megatrend med elektrificering af samfundet der vil vil sørge for en øget volumen af efterspørgsel
Aktietilbagekøbsprogram holder hånden under kursen og opkøber lige nu over 10% af sin markedsværdi om året
Ledelsen tror fortsat på, at man er godt positioneret til at erobre markedsandele og øget vækst i det nuværende økonomiske miljø
Forventer at kunne øge sin markedsandel på grund af god kundeservice
Dyb vertikal integration forventes at være det der primært forbedrer konkurrence positionen. Dvs. man ikke er afhængig af mellemmænd og lignende problematikker i forsyningskæden.
Attraktivt frit cashflow
Har været dygtige til at investere ved hjælp af nuværende cashflow i udbygning og modernisering af produktionskapacitet, der sørger for de stadig har deres konkurrencesituation intakt
Lav omkostningsstruktur og stærk balance giver fleksibilitet til hurtigt at tilpasse sig skiftende markedsforhold
Sektor med mange konkurrenter, men man har formået at bygge relationer og opnået skala der gør, man har været den bedst performende.
Forventer at Bipartisan Infrastructure Law og Inflation Reduction Act driver fremtidens efterspørgsel.
Stærk finansiel position uden gæld.
Er lykkedes med at vokse volumener der kompenserer for svigtende salgspriser.

Hvad taler imod ?
Jeg tror kobberpriserne vil stige mere og øge inputomkostningerne over de kommende år, fordi flere melder om stramt udbud der ligger på 1995/1996 niveau. Vi har endnu ikke set denne bevægelse overhovedet.
Man vil helt sikkert blive ramt af nedgangen i bygge/renovations sektoren som udgør en markant del af salget
Cyklisk virksomhed på vej i en cyklus der vil give mindre margins.
Har krydset toppen af hvad deres forretning kan levere kortsigtet, hvilket har betydet faldende indtjening de seneste kvartaler.
Forretningen er bygget på og afhængig af difference mellem kobberpriserne og salgspriserne, og dette har været lukrativt i de sidste år grundet den høje efterspørgsel efter slutprodukterne.
Når man laver alt på et site, så er man til gengæld voldsamt afhængig af fragtledet.
Q4 2023 viste faldende bruttomargin på 21.5%, hvor hele året ligget på 25.5%
Er steget +43% på 6 måneder.
Faldende salgspriser.
Vi skal nok ind på slutningen af året før man kan se XPLE drive højere margins.
20% af aktierne er shortet !

Holdning
En spiller der er gearet til konkurrence på priserne grundet den brancheledende margin og som har fremtidsprodukter.
Sektorvinder efter min mening, hvorfor det er en aktie der altid vil være velkommen i min portefølje.
Efter man er steget 44% de seneste 6 måneder ser jeg det ikke længere som et valueplay.
Ingen position