Rockwool International A/S

dagensaktie.dk

Dagens aktie er Rockwool International A/S

Rockwool verdensledende inden for stenuldsløsninger, der dækker bygningsisolering, industriel og teknisk isolering til procesindustrien, marine og offshore, skræddersyede løsninger til industrielle applikationer, væg- og facadesystemer, akustiklofter, gartneriske substratløsninger, konstruerede fiberløsninger, støj og vibrationskontrol.
Materialet er kendt ved exceptionelt gode isolering- og brandegenskaber. Produktionen sker ved at man smelter sten om til fibre. Hvert år skaber vulkansk aktivitet nye reserver af basalt. 38.000 gange mere end koncernen årligt anvender.
5 forskellige brands.

Rockwool - Bygningsteknisk og teknisk isolering.
Rockpanel - Facadebeklædning
Rockfon - Akustik lofter og vægge
Grodan - Stenuldssubstratløsninger til det professionelle gartneri
Lapinus - Friktion, vandhåndtering, støjvibrationer og hegn
Energikrævende proces da råvarerne opvarmes til mere end 1500°C.
Et typisk produkt indeholder 98.0% luft, 1.9% fibre og 0.1% bindemiddel.
Over et produkts levetid, der vil produktet spare 100 gange mere co2, end der er anvendt til produktionen hvilket er højere end en vindmølle eller et solpanel.
Ordentlig isolering kan reducere en bygnings varmebehov med op til 70%.
Ambition er at vokse hurtigere end byggemarkedet generelt ved at tilbyde topkvalitet produkter og tjenester
51 fremstilling faciliteter i 23 lande
11.800+ ansatte.

Nøgletal
Kurs: 2204,00
Market Cap: 47.419B
P/E: 16,42
Forward P/E: 15,85
P/S: 13,10
P/B: 16,95
Enterprise value: 47.302B
Profit margin: 10,75%
Operating margin : 0,00%
Gæld/egenkapital : 4,10%
ROE: 14,45%
ROA: 9,54%
Indtjeningsvækst kvartal: -1,60%
Omsætningsvækst kvartal: -2,20%
Udbytte: 1,95%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret

Hvad taler for ?
Produktporteføljen er godt placeret til at tackle mange af nutidens største bæredygtigheds- og udviklingsudfordringer.
Nye bygningsregler gør at der er fokus på at nedbringe forbruget, hvilket giver fokus på isolering
Vigtig plads i den grønne historie hvis man lykkedes med anvendelsen af grønne energikilder, fremfor bare at købe Co2 kvoter
Masser af uopdyrkede markeder rundt omkring i verden hvor man endnu ikke har reguleret bygningsreglementerne og har fokus på isolering
Er i gang med konverteringsprojekter flere steder til elektrisk varmekilde
Har de rigtige produkter til megatrends som urbanisering, klimaændringer samt fokus på at spare på energien.
2023 viste stigende EBIT margins der nu ligger på 14.3% samtidig med at det fri cashflow steg +18% til EUR 395 mio.
Startet aktietilbagekøbsprogram der løber frem til februar 2025
Produkterne kan enten være fleksible eller stive, så de kan levere en fuld skala af løsninger. Det er eneste produkttype inden for isolering der kan det.
Rockcycle materialeservice til genanvendelse er introduceret i 19 lande
Energiforbrug til opvarmning i bygninger og industri en stor del af EU's energiforbrug og derfor også et af de nemme områder at angribe.
Markedsforholdene taget i betragtning var 2023 økonomiske resultater var godkendte.
Salget er positivt i Nordamerika og Asien hvor stenulds kvaliteter i stigende grad vinder
accept.

Hvad taler imod ?
Nedbremsning i konjunkturerne i byggebranchen rammer hårdt, og når vækstforventningerne falder i en virksomhed der vækster, så skal værdisætningen det samme
Lavere byggeaktiviteter på vigtige markeder som Tyskland, Polen og Norden
Har anslået 8 mia. i klemme i Rusland, som man holder fast i
Rammes af den ene shitstorm efter den anden i relation til Rusland, hvilket gør den uinvesterbar
Mange steder er produktionen baseret på kul og gas, hvilket ikke passer så godt ind i den grønne historie, hvilket kommer til at kræve investeringer i dekarbonisering, hvor elektrificering er et centralt element i strategien.
Materialet er besværligt at skaffe sig af med og fibrene er farlige for lungerne. Selskabet betegner dog produktet som fuldt genanvendeligt.
Salget faldet -7% i 2023 og der forventes en flad udvikling i 2024.
Begrænset kontrol over faciliteter i Rusland, da man ikke har været en del af ledelsen siden Juni 2022
Der er ingen vækst i udsigt i nærmeste fremtid.
Skift i efterspørgslen inden for vores produktapplikationer med ønsker om fladt tag og facadeisolering som traditionelt har lavere marginer.
Kapitalintensiv forretningsmodel.

Holdning
Meget relevante produkter med unikke egenskaber også i forhold til fremtiden. Det er ikke kun fiktive grønne regnskaber, men reelle produkter der løser problematikker.
Det er betryggende at se at man har fået vendt udviklingen i margins der har været meget presset.
Før Rusland bliver helt afklaret, så er jeg ikke interesseret i casen. Urimeligt dilemma man er blevet sat i.
Ingen position

SimonBootsyCollins

Helt enig i Rusland problematikken. Kunne Saint Gobain være et alternativ?

dagensaktie.dk

Personligt ville jeg vende blikket mod Kingspan Group istedet.