OMX C25-Indeksjusteringer med kurseffekt

[ProinvestorNEWS]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet

Nasdaq OMX meddelte fredag, at der med virkning fra mandag den 18/12 kommer til at ske nogle ændringer i indekset. I dag vil investorernes reaktion afhænge af, hvor overraskende disse justeringer er. Der kommer kursstigninger og kursfald, men størrelsen kan der være spænding om:

Zealand Pharma og NKT kommer ind i indekset
De erstatter FLS og Netcompany som ryger ud
Zealand Pharma har haft en forrygende udvikling i 2023
NKT er også steget
FLS falder ikke ud af indekset på grund af en meget dårlig udvikling, men fordi den daglige handelsinteresse er for lille.
Netcompany har leveret for svingende og nedrykningen fra OMX C25 er den naturlige konsekvens af at markedsværdien er faldet til lidt over 11 mia., som samtidig trækker markedsværdien af likviditeten ned.

Var udskiftninger forventet?

For mig er ændringerne helt som forventet og i tråd med de beregninger og den simulering, som vi udkom med for 3 uger siden, da der kun manglende 2 handelsuger af referenceperioden (ultimo november). Se venligst link.

Den forventede kursreaktion på de 4 aktier afhænger af:

Er der andre som på forhånd havde lavet de samme simuleringer?
Shortsalg kan spille en rolle. Næsten 10 % af Netcompanys aktiekapital er aktuelt solgt short. Ændrer udtræden ved det? De fleste burde havde regnet med at Netcompany var i risikozonen for at ryge ud.
Shortandelen i FLS er høj med 4,19 % høj, men ikke meget høj
Shortandelen i Zealand Pharma er lige over 4 %. Måske kan det give anledning til lidt "investeringsstof til eftertanke"

Indeksfonde er tvunget til at justere i denne uge. Det er formentlig nok her den kortsigtede effekt er størst. Indeksfonde skal levere indeksafkastet, hverken mere eller mindre med den mindst mulige "tracking error". Hvis disse investorer løbende køber ind på det som de forventer, afviger deres afkast - uanset om det er positivt eller negativt netop fra benchmark, og de får en "tracking error". Derfor er det usandsynligt, at de har købt ind på ændringen op til annonceringen.

Får FLS en ny chance når Chr. Hansen bliver del af Novozymes?

Ifølge de seneste forlydender, vil fusionen mellem Novozymes og Chr. Hansen blive godkendt i løbet af meget kort tid. Måske endda allerede her i 4. kvartal og i december. Det betyder, at Chr. Hansen vil udgå af indekset og indeksvægtningen for Novozymes vil blive forøget, hvilket i sig selv kan få en kurseffekt på Novozymes. Samtidig betyder det formentlig også, at FLS eller Netcompany får den "ledige" plads til den tid; formentlig i løbet af 1. kvartal. Vore beregninger per 17/11 2023 viser, at pladsen vil gå til FLS jævnfør link

Figur 1: Kursudvkling, Zealand Pharma, NKT; FLS, Netcompany i 2023

Kilde: Nordnet