Zaptec ASA

[dagensaktie.dk]

Dagens aktie er Zaptec ASA

Zaptec er en ung norsk teknologivirksomhed der laver nogle af de bedste smarte opladningsløsninger til elbiler.
Man er markedsførende i Norge indenfor ladebokse til boligforeninger og virksomheder, og i 2021 introducerede man en ladeboks til privat brug.
Casen er bygget op på om man kan øge eksporten samtidig med man holder en acceptabel margin og på et tidspunkt har skala til abonnementsforretning.
177 ansatte.
Kommer med Q3 rapport på onsdag 15. november 2023 og jeg tror der vil komme et stort udsving, i takt med at man enten bekræfter bekymringerne i markedet, eller afviser dem.

Nøgletal
Kurs: 18,45
Market Cap: 1.611B
P/E: 0,00
Forward P/E: 6,83
P/S: 1,46
P/B: 2,28
Enterprise value: 1.379B
Profit margin: -1,48%
Operating margin : 4,56%
ROE: -3,12%
ROA: -1,01%
Indtjeningsvækst kvartal: 6.812,60%
Omsætningsvækst kvartal: 134,50%
Udbytte: 0,00%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret

Hvad taler for ?
Zaptec Go der er privatladeren er i test kåret som den bedste lader op til 22 kW. Der er gjort meget ud af design, sikkerhed og features i forhold smart ladning
Firstmovers har muligheden for at blive standard
Eksplosiv vækst i det underliggende elbils marked
Eksporten stiger hvor de største markeder er Sverige, Danmark, Schweiz, Tyskland
Energiselskabet E.ON har indgået en rammeaftale for salg af selskabets produkter i 18 europæiske lande
Zaptec Pro har fase balancering - patent pending i EU og USA og i Kina og Japan.
I gang med massiv skalering flere steder i Europa som på kort sigt naturligvis vil skade margins, men på længere sigt skabe en større indtjening
For at mindre risiko ved produktionsopskallering, har man indgået aftale med Sanmina der er en international aktør med fabrikker i hele verden.
Har investeret i softwareselskabet Switch som udvikler Plug&Charge-teknologien og V2G
Laver hele tiden nye partneraftaler, og har stort fokus inden for sammenkobling af ladestandere med automatisk betaling. Løsningen hedder Zaptec Park.
Zaptec Pro og Zaptec Go er nu godkendt med UK regler, hvilket udgør endnu et adresserbart marked
Jeg tror på harmonisering af ladestik
Q2 2023 viste omsætningsvækst på +134%, ordreindtage på +104% og en ordrebacklog på +356% y/y
Problemer med ladere fra konkurrenten Easee har udgjort en mulighed, da det vil tage tid for dem at opbygge markedstillid igen.
Man forventer selv bedring i margins i de kommende kvartaler.
Flere lande overvejer at subsidiere elbilopladere for at få flere offentlige ladestandere
Få el lavere elregning ved at oplade, når elektriciteten er billig med Økotilstand (Zaptec Go+- abonnement).

Hvad taler imod ?
Set udefra så virker det som en relativ simpel device, hvor der kan komme mange konkurrenter, men tror at lovgivning gør at der er mere til det end som så
Man er tidligt i eksportfasen på andre markeder end de primære, og har ikke en organisation der er gearet til massiv udrulning, det er man ved at ændre nu
EV sektoren er drevet af politik
Afhængig af komponenter man henter i Kina
På vej ind i en recession må man forvente at det får en indflydelse på hvor hurtigt vognparken skifter
Trådløs opladning via induktion kan få stor indflydelse på det private marked
Stor konkurrence og der kommer hele tiden alternative udbydere til
Udfordrende at opskalere voldsomt på vej ind i recession, men hvis man ikke opnår skala er casen ikke interessant
Flere analytikere rejser flag om at markedet har indregnet for stor vækst i sektoren.
Zaptec PRO segment virker svagere end forventet.
Faldende margins.
Cyklisk.
Er faldet 53% de seneste 6 måneder.

Holdning
Jeg syntes det er en spændende case, hvor man har markedets nok bedste produkt, men det er stadig ikke lykkedes mig at få den gode mavefornemmelse.
På en eller anden måde virker det man tilbyder for simpelt, til at der kan ligge de gode margins.
Ingen position