Thermo Fisher Scientific Inc

[dagensaktie.dk]

Dagens aktie er Thermo Fisher Scientific Inc

Thermo Fisher Scientific Inc. er en globalt førende virksomhed inden for Life Science og analytisk teknologi der leverer udstyr, reagenser og services til videnskabelige laboratorier og forskningsinstitutioner.
Brancheførende mærker som Thermo Scientific, Applied Biosystems, Invitrogen, Fisher Scientific, Unity Lab Services, Patheon og PPD
Minder mest af alt om et Life Sciences-konglomerat.
One-stop-shop-leverandørrolle.
Fusion mellem Thermo Electron og Fisher Scientific
Har PPI (Practical Process Improvement) Business System som indgroet filosofi til at aktivere organisationen og gøre sig bedre dag og dag, samt gøre integration af opkøb succesfulde.

Omsætningen på produktgrupper
57% Pharma & Biotech
16% Dianostics & Healtcare
14% Academic og Government
13% Industrial & Applied

Omsætningen på lokation
55% Nordamerika
24% Europa
18% Asien og Stillehave
3% Resten

Stabilt ejerskab med 90% institutionelt ejerskab hvor de 25 største aktionærer sidder på 48%
Fordeling af overskud mellem M&A 60-75% og 25-40% returnering af kapital til aktionærerne.
Stærk brandværdi. Når jeg snakker med folk i sektoren bruger de alle sammen deres services og forbinder dem med noget positivt.
125.000+ ansatte.

Nøgletal
Kurs: 545,24
Market Cap: 210.435B
P/E: 37,24
Forward P/E: 22,10
P/S: 4,83
P/B: 4,81
Enterprise value: 236.479B
Profit margin: 13,14%
Operating margin : 16,62%
ROE: 13,26%
ROA: 4,90%
Indtjeningsvækst kvartal: -16,80%
Omsætningsvækst kvartal: -2,60%
Udbytte: 0,26%

Hvad taler for ?
Opkøbet af PPD i 2021 tilføjede en førende global udbyder af kliniske forskningstjenester.
Opkøbet af CorEvitas i 2023 komplementer deres førende kliniske forskningsforretning.
Man har en stor voldgrav
Novo Nordisk har ansat Thermo Fisher som sin anden kontraktproducent for Wegovy
Virksomheden er en vigtig spiller i udviklingen af nye behandlinger og teknologier
Bredt udvalg af produkter og løsninger der gør dem til den primære leverandør for mange laboratorier og forskningsinstitutioner.
Ekstrem attraktiv omsætning der er fordelt på hele 82% på tjenester og forbrugsvarer og 18% på udstyr.
Life science-industrien er både robust og har fremragende langsigtet vækstudsigter
Anerkendt produktivitetspartner
Gennemprøvet M&A tilgang hvor man lykkedes med at skabe synergier. Fremragende omkostnings- og indtægtssynergirealisering.
Attraktivt frit cashflow.
Omsætningen de seneste 10 år er vokset +14% CAGR samtidig med EPS er vokset +17% CAGR
Udvikling af stadig mere komplekse behandlinger gør at førende kunder søger dyb ekspertise hos partnere som Thermo Fisher.
Meget aktive inden for DNA området.
Man forventer 7-9% langsigtet organisk vækst.
Fragmenteret industri og gennemprøvet M&A playbook skaber solide muligheder
Tilhængere af jævnlige aktie tilbagekøbsprogrammer.
Skrappe reguleringer gør at firmaer vælger det bedste i klassen, og det har man.
Man bør have skala nok efterhånden til at øge forretningen af den investerede kapital.

Hvad taler imod ?
Konkurrencepræget industri med mange globale og lokale konkurrenter der alle har haft udfordringer med den ekstrem indtjening under Covid-19 er forsvundet.
Manglende Covid-19 omsætning.
Hvor er væksten ? Q2 2023 viste -3% omsætning y/y
Har øget gældende de senere år gennem opkøb. Størrelsen vurderer jeg ikke til at være et stort problem, men en af den strategi man har brugt med de mange opkøb.
4%-6% langsigtet markedsvækst er måske lige i underkanten.
Prissætningen har ikke for alvor været attraktivt mens jeg har fulgt aktien, og udbyttet er meget lille.
Man er højere prissat end peers.
Resultaterne svinger meget i kraft af man er aktive indenfor M&A
En stor del af deres portefølje er for mig ukendte maskiner, hvor jeg ikke kender priser, eller hvor de står henne.

Holdning
Jeg vurderer at man har en voldgrav indbygget i forretningen.
Elsker forretningsmodeller der er bundet op omkring systemer/forbrugsvarer.
Super track record for økonomiske resultater og en fremragende langsigtet udsigt
Pick and shovel investering i Life Science
Ingen position